イラン情勢の緊迫化で市場は全面安、石油・防衛関連株は堅調を維持

TradingKey - 米国とイスラエルによるイランへの空爆を受け、投資家は月曜日の米株式市場の出方を注視している。アジアや欧州の市場が序盤に下落したことは株式への圧力を示唆しているが、原油価格の急騰はエネルギーセクターにとって救いとなる可能性がある。

石油株が時間外取引で上昇

世界的な全面安の様相を呈するなか、石油の上流部門および垂直統合型企業が数少ない値上がり銘柄として際立っている。米国の時間外取引では、エネルギー関連株が軒並み上昇した。オキシデンタル・ペトロリアム（OXY）は6%上昇し、エクソンモービル（XOM）は5%上昇、シェブロン（CVX）は4%値上がりした。

この上昇は原油価格の急騰に直結している。空爆後、北海ブレント原油は1バレルあたり70ドル強から80ドル超へと14%近く急騰し、WTI原油も12%近く上昇した。アナリストは、ホルムズ海峡の通航が遮断されたままとなれば、原油価格が1バレル90ドルから100ドルに達する可能性はもはや無視できないシナリオだと警鐘を鳴らしている。

上流生産企業や統合メジャーにとって、短期的には生産量はほぼ固定されているため、原油価格が10ドル上昇するごとに利益は劇的に増加する。今回の価格上昇はリスクプレミアムに主導されているため、市場は将来の収益モデルに「価格の高止まり」を織り込み始めており、エネルギーセクター全体のバリュエーションの底上げにつながっている。

防衛関連株に恩恵か

景気敏感株や主要指数が低迷するなか、防衛関連銘柄が新たな勢いを得ている。iシェアーズ 米国航空宇宙・防衛 ETF（ITA）は、昨年の対イラン空爆の第一波以降、約35%上昇しており、一方、ロッキード・マーチン（LMT）およびノースロップ・グラマン（NOC）の株価は、それぞれ約40%と46%上昇している。

戦争リスクの高まりは、米議会から同盟国の議会に至るまで、国防予算増額の明確な根拠となっている。ミサイル防衛、ドローン、電子戦、情報収集・監視、宇宙資産保護への支出は増加する見通しだ。安全資産への逃避需要と受注パイプラインへの楽観論が相まって、投資家は地政学的ショックに対する自然なヘッジとして防衛株に注目しており、今後3～5年にわたる継続的な予算拡大に賭ける動きが強まっている。

もっとも、ロシア・ウクライナ戦争を受けた数年間にわたるリレーティングを経て、欧米の防衛関連株はもはや割安な水準ではない。中東での新たな混乱は、すでに高いバリュエーションにさらなるリスクプレミアムを上乗せすることになり、現在は価格を下支えしているものの、将来的な調整局面を増幅させる可能性もある。

航空セクターが紛争の犠牲に

対照的に、民間航空会社は今回の中東情勢緊迫化における明らかな敗者となっている。データによると、米国の主要4社であるデルタ航空（DAL）、ユナイテッド航空ホールディングス（UAL）、アメリカン航空グループ（AAL）、およびサウスウエスト航空（LUV）はいずれも時間外取引で下落した。

中東は世界路線の重要な乗り継ぎ拠点である。空爆とそれに続くイランのミサイル報復後、原油価格は急騰し、周辺地域の空域は連日閉鎖された。ドバイやドーハなどの主要ハブ空港が運営を停止し、広範囲で欠航が相次いだ。

航空会社は現在、二重の打撃に直面している。欠航や払い戻しによる直接的な損失に加え、ルート変更による燃費の悪化、乗務員費用の増加、機体稼働率の低下といった間接的な損失も発生している。こうした圧力は、数日間から数週間にわたって継続すると急速に蓄積される。

海上輸送も同様の圧力に直面

ホルムズ海峡は、ペルシャ湾とオマーン湾、アラビア海を結ぶ世界で最も重要な海上交通の要衝（チョークポイント）の一つであり、中東の石油輸出の生命線となっている。主要産油国であるイランはこの航路に直接面している。

日曜日、Bloombergはホルムズ海峡を経由する石油・ガス輸送がほぼ停止状態にあると報じた。イスラム革命防衛隊は民間船舶に対し、同海域の安全性は確保されていないと警告した。RBCキャピタル・マーケッツのアナリストは、革命防衛隊が「戦闘が終了するまで、小型ボート、機雷、ドローン、ミサイルを配備して通航を阻止し続ける可能性がある」と指摘しており、保険会社や運航会社は同航路の回避を余儀なくされている。

経済的影響は貨物の停止にとどまらない。海運業者は原油高に伴う燃料コストの急騰に苦しんでいる。運賃が同時に上昇しない限り、利益率は悪化する。ホルムズ回廊に出入りする船舶は、大幅に引き上げられた戦争リスク保険料や割増金の負担に直面している。さらに、混乱が長期化する可能性は世界貿易のセンチメントを冷え込ませ、運賃市場と広範な需要見通しの双方に圧力をかけている。