米イラン紛争が激化、世界的な軍拡競争が加速する中、防衛関連株は新たな上昇局面を迎えるか？

TradingKey - 現地時間2月28日、米国とイスラエルはイランに対し、核施設、ミサイル産業、海軍力を標的とした大規模な共同空爆を開始した。これは昨年6月の米軍によるイラン核施設への攻撃に続く、紛争のさらなる急激な激化を意味する。この軍事行動は、すでに緊迫している地政学的緊張を悪化させるだけでなく、世界の資本市場にも波紋を広げており、防衛関連株をさらに押し上げることになるだろう。

地政学的紛争が防衛関連株のラリーに火をつける

米イラン紛争の激化は、世界各国が国防費を増額するとの期待を直接的に刺激しており、これを受けて防衛関連株が市場の注目点となっている。

米国防セクターの指標であるiShares U.S. Aerospace & Defense ETFは年初来で14%上昇しており、昨年6月の米軍による最初のイラン核施設攻撃以来、累計で35%急騰している。2024年6月から2025年6月の間にも、同ETFは軍事支出の増加と地政学的緊張を背景に34%上昇した。

個別銘柄に関しては、ロッキード・マーチン（ LMT）とノースロップ・グラマン（ NOC ）の防衛大手2社が目覚ましいパフォーマンスを見せており、昨年6月以降、株価はそれぞれ40%と46%上昇した。

ノースロップ・グラマンは、ステルス爆撃機、ドローン、ミサイル、レーダー技術などの主力事業を通じて、引き続き市場の支持を得ている。

ロッキード・マーチンの株価パフォーマンスは、軍が低コストの自律型システムに多くのリソースをシフトするとの市場の懸念から2024〜2025年にかけて低迷していたが、米イラン紛争でF-35戦闘機が極めて重要な役割を果たしたことで、株価は力強い反発を見せた。

構造的転換

過去の経験から、防衛関連株は地政学的イベントに対して非常に敏感であり、「紛争激化－株価急騰－熱狂の冷め－出来高減少」という衝動的なボラティリティ・パターンを示す。現在の米イラン紛争もこのパターンをたどると予想され、リスクオフ心理や受注期待から、短期的には防衛関連株の上昇が続く可能性が高い。

しかし、キャピタル・アルファ・パートナーズのアナリスト、バイロン・カラン氏は、もしイランのミサイル戦力が破壊されれば、従来の軍事装備への需要が弱まる可能性があり、今後の展開に不確実性が加わると警告した。

注目すべきは、短期的な市場変動の裏で、防衛産業が従来の「兵器の売り切り」モデルから「長期サービス契約」モデルへと構造的な転換を遂げつつあることだ。

米政府責任説明局（GAO）のデータによると、主要な兵器システムの総ライフサイクルコストの約70%を運用・維持費が占めており、これには予備部品の供給、装備のオーバーホール、人員訓練、ソフトウェアのアップデートが含まれる。これは、国家が戦闘機やミサイル防衛システムなどの資産を配備すると、数十年にわたるメンテナンス需要が発生することを意味する。

通常、兵器プラットフォームの製造企業は、その後のメンテナンスに深く関与する。新しい戦闘機が納入されるたびに、メンテナンス、物流支援、近代化アップグレードによって、企業に長期的かつ安定した収益がもたらされる。このビジネスモデルは航空宇宙のアフターマーケットに似てきており、さらにはエンタープライズ・ソフトウェア業界との共通点も持っている。その核心的な推進力は、設備の導入ベースに支えられたリカーリングなキャッシュフローである。

ロッキード・マーチンを例に挙げると、同社の2024年10-K（年次報告書）によれば、F-35プログラムの売上高は連結純売上高の26%を占め、収益は研究開発、生産からメンテナンスまでのライフサイクル全体をカバーしている。2025年末までに、同社の受注残高は1,940億ドルに達し、その大部分を長期的なメンテナンスやソフトウェア・サービス契約が占めており、企業のキャッシュフローに強固な基盤を提供している。

RTXコーポレーション（旧レイセオン・テクノロジーズ）に目を向けると、同社はコリンズ・エアロスペースの膨大な航空機システム導入ベースを活用し、部品供給やメンテナンス・サービスを通じて継続的な利益を実現しており、収益の安定性を大幅に高めている。

世界的な軍拡競争に火をつける

トランプ政権は、米国の国防費を約5,000億ドル増額することを提案する一方で、欧州やアジアの同盟国に対し安全保障投資を強化するよう促している。

ジェフリーズのアナリスト、シーラ・カヒャオグル氏は、中東での国防費増額の需要が台頭しており、米国の防衛請負業者は既存の市場優位性により優位に立つ構えであると考えている。

世界的な視点で見ると、進行中の米イラン紛争の激化は、新たな世界的な軍拡競争の触媒となる可能性が高い。戦車や戦闘機といった従来の軍事装備の需要増加に加え、ドローン、ミサイル防衛システム、AI搭載の戦闘プラットフォームといったハイテク装備への市場需要は爆発的な成長を見せている。

防衛企業にとって、この技術革新がもたらす重要な機会を捉え、装備の研究開発、生産、メンテナンスというライフサイクル全体をカバーするサービス能力を構築できるかどうかが、長期的な競争力を決定付ける核心的な要因となるだろう。