予想を上回ることは常態化したのか？エヌビディア、再び好調な第4四半期決算を発表も市場は慎重姿勢を維持か？

TradingKey - NVIDIA (NVDA)水曜日、NVIDIAは市場予想を全面的に上回る第4四半期決算を発表した。中核となるデータセンター部門の売上高が前年同期比75％増となり、主要な成長エンジンとなった。これを受け、同社株は時間外取引で一時3.8％超上昇したが、その後上げ幅を縮小し、終値では0.15％の微増にとどまった。

[NVIDIAの時間外株価推移、出所：Google Finance]

決算発表によると、当四半期の総売上高は前年同期比73％増の681億3000万ドル（前年同期は393億ドル）に達し、市場予想の662億1000万ドルを上回った。調整後1株利益（EPS）は1.62ドルで、アナリスト予想の1.53ドルを上回る結果となった。

売上高の91％以上をデータセンター部門が占め、同部門の四半期売上高は623億ドルと、StreetAccountが予想した606億9000万ドルを大幅に上回った。同部門は主に世界最先端のAIアクセラレータ・チップを販売しており、テック大手によるAIインフラへの巨額投資から恩恵を受け続けている。同社の純利益は前年同期の221億ドルから430億ドルへと、ほぼ倍増した。

次期第1四半期の見通しについて、NVIDIAは売上高見通しを780億ドル（±2％）とし、市場予想の726億ドルを大きく上回る数字を提示した。同社は、この予測には中国向けのデータセンター売上高が含まれていないことを特記しており、さらなる上振れの可能性を示唆している。

昨年以来、NVIDIAの株価パフォーマンスは主要なテック銘柄を凌駕しており、AIブームの最も直接的な受益者となっている。水曜日の終値時点で、2026年の累計上昇率は5％に達した一方、同期間のNasdaq総合指数は0.4％下落した。

ウォール街ではNVIDIAの業績に対して、すでに高いレベルでコンセンサスが形成されていた。数週間前、アルファベット、アマゾン、Meta、マイクロソフトのハイパースケール・クラウド・プロバイダー4社が、積極的な設備投資計画を明らかにする決算を発表した。アナリストの推計によると、これら4社の2026年の設備投資額は合計で7000億ドル近くに達する見込みで、その主な目的はAIコンピューティング・クラスターの拡張である。

NVIDIAの最高財務責任者（CFO）は決算説明会で、ハイパースケール・クラウド・プロバイダーが「引き続き同社の最大の顧客カテゴリーである」と述べ、データセンター部門の売上高の50％強を占めていることを明らかにした。

注目すべきは、GPUクラスターの接続に使用されるネットワーキング製品の売上高が、前年同期比263％増という驚異的な伸びを見せ、109億8000万ドルに達したことである。この成長は主に、インターコネクト技術の「NVLink」とイーサネット・スイッチ「Spectrum-X」によって牽引されており、後者はMetaを含む複数の大手顧客から大口注文を受けている。

メモリーチップの供給不足の影響により、市場アナリストの間では、NVIDIAがAIチップの生産能力を優先させ、次世代のコンシューマー向けゲーミングGPUの発売を見送る可能性さえあるとの憶測が流れている。

時間外取引の株価変動から判断すると、市場は依然として慎重な姿勢を崩していない。これは、NVIDIAの好決算がすでに市場のコンセンサスとなっており、株価が期待される業績をすでに織り込み済みである可能性があるためだ。さらに、AIバブル論やAIが伝統的産業に与える悪影響への懸念もあり、市場は比較的慎重なままである。

いずれにせよ、NVIDIAの決算報告は市場にとって鎮静剤の役割を果たし、AIバブルに対するパニックを和らげる結果となった。