超预期已成常态？英伟达Q4再度交付亮眼业绩，市场却仍保持谨慎？

TradingKey - 英伟达（NVDA）周三公布第四财季业绩全面超预期，核心数据中心业务营收同比增长75%，成为主要增长引擎。受此提振，公司股价在盘后交易中上涨超3.8%后回落至微涨0.15%。

【英伟达盘后股价走势，来源：谷歌财经】

财报显示，英伟达当季总营收达681.3亿美元，同比增长73%（去年同期为393亿美元），高于市场预期的662.1亿美元；调整后每股收益为1.62美元，亦优于分析师预测的1.53美元。

其中，数据中心部门贡献了超过91%的收入，季度营收达623亿美元，显著高于StreetAccount预期的606.9亿美元。该部门主营全球领先的AI加速芯片，持续受益于科技巨头对AI基础设施的巨额投入。公司净利润几乎翻倍，从去年同期的221亿美元增至430亿美元。

展望第一财季，英伟达给出的营收指引为780亿美元（±2%），远超市场预期的726亿美元。公司特别指出，该预测未包含来自中国的数据中心收入，暗示潜在上行空间。

去年至今，英伟达股价表现领跑大型科技股，成为AI浪潮最直接的受益者。截至周三收盘，其2026年累计涨幅达5%，而同期纳斯达克指数下跌0.4%。

华尔街此前已对英伟达业绩形成高度共识。数周前，Alphabet、亚马逊、Meta和微软四大超大规模云服务商相继发布财报，披露激进的资本支出计划。据分析师估算，这四家公司在2026年合计资本支出有望接近7000亿美元，主要用于扩建AI算力集群。

英伟达首席财务官在财报电话会上表示，超大规模云服务商“仍是公司最大的客户类别”，占数据中心收入略超50%。

值得注意的是，用于连接GPU集群的网络产品销售额达109.8亿美元，同比暴增263%。这一增长主要由NVLink互连技术及Spectrum-X以太网交换机驱动，后者已获得包括Meta在内的多家头部客户的批量订单。

受存储芯片供应紧张影响，市场分析师推测，英伟达可能优先保障AI芯片产能，甚至跳过新一代消费级游戏GPU的发布。

从盘后股价波动来看市场仍选择保持谨慎，一方面归因于英伟达财报的超预期已经被市场达成共识，其股价或已提前反映其财报的预期，另一方面，受AI泡沫论以及AI对传统行业打击观点影响，市场仍处于相对谨慎。

无论如何，英伟达的财报给市场打了一针缓解AI泡沫恐慌的镇定剂。