高市早苗氏の選挙における賭けの影響とは？ 円は反発するか、それとも急落するか？

TradingKey — 2026年の幕開けは、ウォール街の予想を上回る激動の展開となっている。2月8日の日本の総選挙を数日後に控え、現職の高市早苗首相は自身の政治家人生最大の賭けに出ようとしている。

憲政史上初の女性首相として、高市早苗氏は支持率が低迷した石破茂氏の後を継ぎ、2025年10月に就任。その後、「鉄の女」として自由民主党（自民党）の支持基盤を急速に固めた。しかし、今回の解散総選挙で長期政権に向けた信を問い、安倍路線を色濃く反映した拡張的な経済政策を本格的に推進できるかどうかが、真の試金石となる。

日本の総選挙や国債利回りの急上昇といった要因の影響を受け、直近では、円相場のボラティリティが大幅に上昇している。ドル・円は160.0円の大台突破を試みたものの失敗し、一時は急落。3営業日で円は4％近く上昇した。しかし、1月28日にドル・円は底を打って反発し、再び上昇基調に転じている。円はさらなる安値を更新するか、あるいは160.0円の節目を突破する可能性がある。

選挙前に円安はさらに進むのか。投開票後に円は劇的な反転を見せるのか。その答えは、高市早苗氏が勝ち取る票数と、日本銀行（日銀）の植田和男総裁の決断にかかっている。

「鉄の女」高市早苗氏は勝利できるか。世論調査に注目だ。

日本経済新聞社などの主要機関が2026年初頭に実施した世論調査によると、高市内閣の支持率は驚くべきことに70〜74％という高水準を維持している。近年の日本政治における「短命政権」の多さを踏まえれば、これは奇跡的といえる。

前の石破内閣は、政治資金問題への対応の不手際や党内分裂により、支持率が20％を割り込んだ。就任後、高市氏は強硬な保守スタンスと明快な改革スローガンを掲げ、保守層や無党派層の支持を急速に集めた。

今次選挙について、市場は概ね高市氏が勝利する可能性が高いとみている。自民党が単独過半数を確保する公算が大きく、公明党との連立与党で「絶対安定多数」の議席獲得を伺う勢いだ。

高市氏個人のクリーンなイメージの一方で、旧安倍派などの党内派閥における政治資金問題は依然として弱点となっており、立憲民主党や日本維新の会といった野党の追及の的となっている。

高市氏が圧勝すれば政治の安定が示され、「サナエノミクス」がフル稼働することになる。これは市場のリスクオン姿勢を強め、日本株には追い風となる可能性があるが、円相場への影響はより複雑だ。

「サナエノミクス」の財政アクセルと為替ブレーキ

高市早苗氏の経済政策は「新・アベノミクス」あるいは「サナエノミクス」と呼ばれ、大胆な財政出動と危機管理能力の構築を柱としている。

高市氏は典型的な財政拡張論者である。防災・減災、AIや半導体などの先端技術開発、そして防衛力の強化に向けた巨額の補正予算の編成を主張している。

財政拡張は通常、国債発行の増加と円供給の拡大を意味する。それに見合う金融引き締めが行われなければ、円安圧力が働くことになる。

しかし、現在の過度な円安はエネルギーや食品の輸入価格を高騰させており、国内の購買力を激しく削っている。これは内閣支持率にとって見えない脅威となっている。

選挙に勝利した後、高市氏は国民の不満を和らげるために円安容認発言を控えるか、あるいは限定的な為替介入や緩やかな利上げを暗に認める可能性がある。しかし、本音では日本の多国籍企業の業績を押し上げ、株高を維持するために依然として円安を必要としている。

「失言」か。高市氏の円安発言を巡る波紋

2026年1月下旬、選挙戦が最終盤を迎える中、高市早苗氏のある発言が物議を醸しかねない事態となった。

街頭演説で高市氏が「円安には日本経済にとってプラスの側面がある」と示唆したことに対し、野党は即座に反応。「国民の苦境を無視している」「生活実感とかけ離れている」と批判を強めた。

このエピソードは高市内閣の脆弱性を露呈させた。選挙前に円相場が崩壊することは許されない。つまり、2月8日の投開票日に向けて、投機筋が激しく円を売り浴びせるようなことがあれば、財務省による口先介入、あるいは実弾介入の可能性が極めて高いことを意味する。

植田和男氏の次の一手は

2026年1月現在、日本銀行は政策金利を0.75％に据え置いている。数年前のマイナス金利時代と比較すれば、0.75％への到達は大きな進展であり、日本がデフレ時代から正式に脱却したことを物語っている。

1月の記者会見で植田和男総裁は、経済は緩やかに回復しているものの、春季労使交渉（春闘）の結果や、特に米国のトランプ政権の政策など海外経済の不透明感を注視する必要があると述べた。

植田氏は最近、賃金の上昇が物価を押し上げる「好循環」を繰り返し強調している。もし2026年の春闘の結果、賃上げ率がインフレ率を上回ることが確認されれば、日銀は下半期に金利を1.0％まで引き上げる可能性が非常に高い。

現在、日米の利回り差は依然として大きい。日銀が0.75％という慎重な姿勢を維持し、FRBが大幅な利下げを行わない限り、円が大幅に上昇する勢いは欠くことになるだろう。

円相場の基盤は日本のファンダメンタルズにあり

2025年12月のデータによると、日本のコアCPI（消費者物価指数）は依然として2.1〜3.0％の間で推移しており、45ヶ月連続で日銀の2％目標を上回っている。このインフレは需要牽引型ではなく、主に円安に伴う輸入コスト上昇によるコストプッシュ型であり、一般消費者は苦境に立たされている。

さらに、名目賃金は上昇しているものの、インフレを調整した実質賃金の伸びは依然として力強さに欠ける。これは高市早苗氏にとって喫緊の課題であり、円が長期的な支持を欠く一因となっている。

バンク・オブ・アメリカは最新のレポートで円に対して弱気な見方を維持しており、ドル・円は2026年の大半を通じて150円を上回る水準で推移し、第1四半期には160円の高値を試す可能性があると予想している。

JPモルガンは一方、日米金利差が縮小しない限りキャリートレードが再燃し、円の反発が抑えられるだろうと指摘している。