安値圏にあるグロース株：Figma、Zoetis、Pinterestが過小評価されている理由

Figmaはこの1年間に上場した際、当初は大きな期待を集めたが、その後、市場価格のピークから80％以上の下落を記録している。

Figmaの製品やモジュールは、ユーザーの共同作業を可能にし、イノベーションに適した環境を構築するという点で、引き続き堅実なサービスを提供している。その結果、Figmaはフォーチュン500企業の95％を顧客に抱えるなど、確固たる存在感を築き上げている。

9月30日を末日とする直近の四半期決算において、売上高が前年同期比で38％増加し、通期の業績予想（ガイダンス）も上方修正されたことは、同社の受注残と製品に対する長期的な需要への自信を示しており、この勢いが継続することは明らかである。

したがって、投資家はFigmaを、株式公開当時と比較して割安な価格で取引されている長期保有銘柄として検討することが可能である。

ゾエティスにとって、今年は試練の年となっている。投資家の目には期待外れと映った決算内容により、株価は27%下落した。

表面上、9月30日に終了した第3四半期決算は強弱まちまちの内容だった。売上高はわずか1%増の24億ドル、純利益は6%増の7億2100万ドルとなった。

しかし、ゾエティスのこれまでの歩みは、同社が長期にわたり良好なパフォーマンスを維持してきたことを示唆している。アニマルヘルス業界全体の成長を上回る実績を証明しており、将来の成長機会に向けてパイプラインを拡充すべく、継続的に新製品を開発・市場投入している。

期待値の再調整がバリュエーションに反映された結果、ゾエティスは現在PER（株価収益率）20倍で取引されている。グローバル展開の継続と製品革新が進むなか、同社が成長を再加速させるための道筋は複数存在する。

したがって、マルチプルの低下は、長期投資家がこの盤石な事業基盤においてポジションを構築し始めるための、より良好な価格水準を提供している。

過去1年間で、Pinterestの株価は40%以上下落した。

9月30日に終了した四半期の調整後EPS（1株当たり利益）が0.38ドルと、市場予想の0.42ドルを0.04ドル下回ったことを発表した後、株価は大幅に下落した。

AlphaFundのリサーチチームは、同社の四半期売上高が前年同期比17%増（10億ドル超の売上高という節目を達成）となり、売上高の9%（純利益9,200万ドル）を計上したことを踏まえると、Pinterestの決算未達がバリュエーションの過大評価につながっていると考えている。

6億人を超える膨大なユーザーベースとビジュアル重視のフォーマットを持つPinterestは、そのコミュニティを収益化する上で好位置につけている。現在、株価は予想PER 12倍という極めて低い水準で取引されており、時価総額は約130億ドルとなっている。

ユーザーベースの規模と財務状況の改善を考慮すると、Pinterestはソーシャルメディア分野の競合他社に対して強力な競争優位性を持っている。

ここで取り上げた3社は、投資家にとって重要な教訓を示している。すなわち、強固な事業基盤を持つ企業であっても、一時的な問題や投資家心理の変化によって株価が下落することがあるということだ。しかし、ファンダメンタルズが良好な企業は、長期的には概して市場で勝利を収めるものである。

Figmaは、フォーチュン500企業の約80％に採用されている急成長中のコラボレーション・ソフトウェア企業であり、現在も高い成長率を維持している。

Zoetisは、競合他社を上回る成長を継続してきた長い実績があり、現在は株価収益率（PER）が低水準で推移していることから、投資家にとって魅力的な水準にある。さらに、同社は配当も実施している。

Pinterestは一株当たり利益（EPS）が予想を下回ったものの、売上高は2桁成長を記録して利益を計上しており、アクティブユーザー数は約6億人に達している。

仮に投資家が現在5,000ドルの投資余力を持っているならば、市場の熱狂以外の成長カタリストを持ち、ソフトウェア、アニマルヘルス、ソーシャルメディア、Eコマース／フィンテックといった分野で、見過ごされているが底堅い成長株のバスケットを保有することが賢明だろう。

基礎的な指標が改善し続ける限り、これらの銘柄が永遠に低迷し続けることはない。したがって、現在は懐疑的な投資家であっても、将来的にこれらの銘柄に長期投資する好機を見出す可能性がある。

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