高市早苗的大选豪赌带来哪些影响？日元汇率绝地反击还是一蹶不振？

TradingKey - 2026年的开年大戏，比华尔街的预期来得更猛烈。距离2月8日的日本众议院大选仅剩最后几天，现任首相高市早苗（Sanae Takaichi）正在进行她政治生涯中最大的一次豪赌。

作为日本宪政史上首位女性首相，高市早苗在2025年10月接替支持率崩盘的石破茂上台后，迅速以“铁娘子”的姿态稳住了自民党的基本盘。然而，真正的考验在于她能否通过这次提前大选，拿到长期执政的“尚方宝剑”，从而彻底推行她那带有浓厚安倍色彩的扩张性经济政策？

受到日本大选及国债收益率大涨等因素影响，近日日元汇率波动大幅增加，美元兑日元在挑战160.0失败后，一度大幅回探，日元汇率三个交易日升值接近4%；然而美元兑日元在1月28日止跌回升，重拾涨势，日元可能会进一步贬值，或失守160.0关口。

日元在大选前会继续走弱吗？大选结束后，日元能迎来绝地反击？答案就藏在高市早苗的选票箱和日本央行行长植田和男的决策桌上。

铁娘子高市早苗能赢吗？看看民意大考！

根据日经新闻及多家权威机构在2026年初的民调显示，高市内阁的支持率惊人地维持在 70%-74% 的高位。这在近年来日本政坛“短命内阁”频出的背景下，也算是奇迹。

前任石破茂内阁因“黑金”丑闻处理不当及党内分裂，支持率一度跌至20%以下。高市上台后，凭借强硬的保守派立场和清晰的改革口号，迅速收割了保守层和无党派人士的支持。

对于接下来的大选，市场普遍认为高市高苗胜选概率较大。自民党(LDP)大概率将在此次大选中单独过半，甚至与公明党组成的执政联盟可能冲击“绝对安定多数”席位。

虽然高市个人形象廉洁，但自民党内部的派阀政治资金丑闻（旧安倍派等）仍是反对党（如立宪民主党、维新会）攻击的软肋。

如果高市大胜，意味着政局稳定，“高市经济学”将火力全开，市场风险偏好可能提升，利好日本股市，但对日元汇率的影响则更为复杂。

“高市经济学”的财政油门与汇率刹车

高市早苗的经济政策被称为“新安倍经济学”或“高市经济学”（Sanaenomics），其核心是：大胆的财政支出 + 危机抵御能力构建。

高市是典型的财政扩张派。她主张编制巨额补充预算，用于防灾减灾、科技研发（如AI、半导体）以及国防建设。

财政扩张通常意味着政府发债增加，市场上日元供应增多。在没有相应紧缩货币政策配合的情况下，这将对日元构成贬值压力。

然而，当前日元过度贬值已经导致进口能源和食品价格飙升，严重侵蚀了国民购买力，成为拉低内阁支持率的隐形炸弹。

高市胜选后，为了平抑民怨，可能会在口头上不再过度鼓吹贬值，甚至默许央行进行有限度的干预或温和加息。但在骨子里，她依然需要弱势日元来支撑日本跨国巨头的财报，从而维持股市繁荣。

 “祸从口出”？高市的日元言论风波

就在大选前的冲刺阶段（2026年1月底），高市早苗的一番言论差点引发“翻车”。

高市在一次竞选演说中暗示“日元贬值对日本经济有积极一面”，迅速被反对党抓住把柄，炮轰她“无视民间疾苦”、“不知面包贵”。

这一插曲暴露了高市内阁的软肋，她不敢在选前让日元崩盘。这意味着在2月8日大选前后，如果有投机资本恶意做空日元，日本财务省进行口头干预甚至实质干预的概率极高。

植田和男会打出什么算盘？

截至2026年1月，日本央行将政策利率维持在 0.75% 的水平。相比于几年前的负利率，0.75%已经是巨大的进步，标志着日本正式告别了通缩时代。

植田和男在1月的发布会上表示，虽然经济适度复苏，但需要观察春季劳资谈判（春斗）的结果以及海外经济（特别是美国特朗普政府政策）的不确定性。

植田近期多次强调“良性循环”，即工资上涨推动物价上涨。如果2026年春斗结果显示工资涨幅能跑赢通胀，央行在下半年将利率提升至 1.0% 的可能性极大。

目前美日利差依然巨大，只要日本央行维持0.75%不紧不慢，而美联储不大幅降息，日元就缺乏大幅升值的动力。

日元汇率的根基在于日本经济基本面

2025年12月的数据显示，日本核心CPI仍在 2.1% - 3.0% 区间波动，连续45个月超过央行2%的目标。这种通胀很大程度上是输入型的，因日元贬值导致进口成本上升，而非需求拉动型。这对普通消费者是痛苦的。

另外，尽管名义工资在上涨，但扣除通胀后的实际工资增长依然疲软。这是高市早苗急需解决的问题，也是日元汇率在长期缺乏支撑的原因之一。

美国银行在最新的报告中维持了看跌日元的观点，预测 美元兑日元（USD/JPY）在2026年大部分时间将维持在150以上，甚至可能在第一季度试探160的高位。

 摩根大通则指出，只要美日利差维持在高位，套利交易（Carry Trade）就会卷土重来，压制日元反弹。