ビットコインの冬をどう生き残るか？2026年も6万ドルを割り込むのか？

TradingKey - 最近、CoinbaseのCEOと会談した後、ドナルド・トランプ氏は議会に対し、CLARITY法の推進を求めた。このニュースを受けて、 ビットコイン（BTC） 価格は一時7万3000ドルを突破し、ボラティリティの期間を経て、直近のもみ合い圏を上抜けることに成功した。

以前は、主流の金融メディアや市場機関の間で、ビットコインは相対的な弱気相場に入ったとの見方が一般的だった。最近7万1900ドルまで反発したものの、トレンド転換はまだ確認されておらず、2026年に向けたビットコインの方向性を巡っては、市場で依然として大きな意見の相違がある。

ほとんどの投資銀行が設定する目標価格は現在の水準をはるかに上回っているが、市場によるビットコインのバリュエーション評価は再編の時期を迎えている。

ビットコインの価格変動を左右する主な要因は何だろうか。

マクロ的な流動性環境は、依然としてビットコインに影響を与える核心的な変数の一つである。

過去数年間、ビットコイン上昇の重要な原動力の一つは、世界的な流動性の拡大と低金利環境であった。実質金利が低く、市場の流動性が潤沢な状況では、リスク資産に資金が流入しやすく、ビットコインはこのトレンドの恩恵を受けてきた。

しかし、インフレ圧力が根強く、今年の利下げ回数に対する市場の期待が下方修正され続ける中で、世界の金融環境は断続的に引き締まっている。これが、暗号資産に対する投資家のリスク許容度をある程度抑制する形となっている。

地政学的リスクや避難先としてのセンチメントの変化も、ビットコインに影響を及ぼす。

近年、ビットコインは一部の投資家から、リスク事象発生時の安全資産としての属性を持つ「デジタル・ゴールド」と見なされることがあった。しかし、最近の市場パフォーマンスは、世界的なリスクが急激に高まった際、資金は依然として金や米ドル、米国債といった伝統的な安全資産に流れる傾向があり、ビットコインはむしろ同時に反落する可能性があることを示唆している。これは、極端なリスク環境下において、ビットコインが伝統的な安全資産というよりは、依然としてボラティリティの高いリスク資産に近い存在であることを物語っている。

規制政策と市場センチメントも無視できない要因である。

世界の主要国による暗号資産への規制姿勢の変化は、市場の信頼感に即座に影響を及ぼすことが多い。例えば、暗号資産取引プラットフォーム、ステーブルコイン、ETF商品に関する米規制当局の政策方針は、いずれも機関投資家の参入意欲を変化させ得る。

ビットコインは再び6万ドルを割り込む下落リスクに直面しているのだろうか。

重要な6万ドルの水準を割り込むかどうかについて、主要機関の見解は二極化している。

一つの見方として、ビットコイン価格が10月の高値である12万7000ドル弱から40％以上下落していることから、極端な下落リスクは限定的であるとの声がある。市場の多くの機関やアナリストは、ビットコインには6万300ドル〜6万1000ドルの範囲に多層的な実需の支えがあり、この水準は2024年以降に何度か試された心理的・テクニカル的な支持線として機能していると指摘する。

別の機関投資家の視点はより慎重だ。スタンダードチャータード銀行のデジタル資産リサーチ責任者、ジェフリー・ケンドリック氏は、世界の流動性がさらに引き締まるか、米ドル高が継続、あるいはマクロ的な信用不安イベントが発生した場合、ビットコインの下落リスクを依然として織り込む必要があると述べている。このようなシナリオでは、6万ドル割れや5万ドル水準のテストも想定外ではなく、マクロ経済の逆風下では、高バリュエーションのリスク資産はしばしばファンダメンタルズ以上に脆弱になるためだ。

注目すべきは、ジェフリー・ケンドリック氏がかつてビットコイン価格が20万ドルに達すると予測していた、著名な強気派の一人であったことだ。

ビットコインは依然として「クリプト・ウィンター（暗号資産の冬）」の段階にあるものの、ドナルド・トランプ氏が最近、上院に対して暗号資産関連法案の推進を求めたことで、価格は一時7万3000ドル台まで反発し、投資家に希望を与えたように見える。さらに、ウォール街の主要な規制当局は、暗号資産業界や急成長する予測市場を規制する計画を進めており、これらの新たな措置は広範な金融市場に長期的影響を及ぼす可能性がある。