ビットコインの4年サイクルは、2026年に終焉を迎えるのか。

過去のデータによれば、2013年、2017年、および2021年は2桁または3桁の収益率を記録しており、半減期の翌年がビットコイン投資の「黄金期」であるという市場のパラダイムが確立された。2025年がこのパターンに適合しないことは、単なる統計的な異常ではなく、市場メカニズムの根本的な変化を意味している。

いくつかの進展により、かつて支配的だった半減期の影響力は弱まっている：

• 機関投資家による吸収：米国の現物ETFの成熟は、Strategy（MSTR）のような企業による積極的な財務戦略と相まって、ビットコインを機関投資家のポートフォリオの主要資産へと押し上げた。これにより、ビットコイン価格は伝統的な金融資産との連動性を強め、ブロック報酬よりも米連邦準備理事会（FRB）の政策やグローバルな流動性に対してより敏感に反応するようになっている。
• 供給重力の減退：ビットコインの各半減期（直近は2024年、次回は2028年）において、ブロック報酬の絶対的な減少幅は小さくなっている。2024年の3.125 BTCへの減少は、過去のサイクルと比較して「供給側の圧力」が著しく小さく、従来の供給ショックという説得力を弱めている。
• 1兆ドル規模の資産：ビットコインの時価総額が1.5兆ドルを安定して上回るなか、現在価格を動かすには2016年や2020年当時よりもはるかに大規模な資本が必要となる。この「重み」が必然的にボラティリティの低下とサイクルの長期化を招いている。

4年周期モデルの懐疑論者は、このサイクルが半減期のみに依存したことは一度もなかったと主張する。歴史的に見て、ビットコインの最高値更新はマイニング報酬ではなく、グローバルな流動性のピークと一致してきた。

この4年周期の動きは、2008年以降の金融リセットによる帰結であった可能性が高い。この観点に立てば、2025年の値動きはプログラムのバグではなく、高金利とドル高がもたらした閉塞的なマクロ環境の産物と言える。2026年2月には、市場はもはや半減期の時計ではなく、新たな量的緩和という「酸素」を求めてFRB（米連邦準備理事会）のドットプロットを注視している。

2月初頭の市場心理は、なお複雑な状況にある。アナリストが「最終的な支持線」と位置づける7万4600ドル付近の直近安値まで下落した後、ビットコイン価格は約7万8300ドルまで自律反発を見せている。

現在のテクニカル指標およびフロー指標は、活発な再蓄積の局面を示唆している。

• ETFへの流入再開：2025年末の激しい流出局面を経て、2月2日だけで米国の現物ETFには5億6000万ドルを超える純流入が記録された。これは、機関投資家がこうした安値圏で「恐怖を買う（buying the fear）」動きを見せていることを示唆している。
• クジラの動向：年初の9万ドルの抵抗線付近で利益確定売りが急増したが、データによると大口保有者による売りはその後、大幅に減少している。
• CMEの窓（ギャップ）：週末にかけて、7万7400ドルから8万4000ドルの間に巨大な窓が形成された。このテクニカル的な「磁石」はトレーダーの強い関心を集めており、短期的にはこの窓を埋める展開を予想する向きが多い。

議論が白熱する中、ビットコインの4年周期（サイクル）は決定論的なルールから過去のデータの一部へと移行しつつあることが明らかとなっている。市場は「ハードマネー」としての地位へと昇格し、世界規模で法定通貨の流動性を吸収している。

2028年のビットコイン半減期へのカウントダウンを依然として注視している向きにとって、2026年の教訓は成熟を象徴するものだ。供給スケジュールは不変のままであるが、価格を規定する機関投資家のインフラは今やグローバルな性質を帯びている。サイクルは終焉したわけではないが、単純な4年のカレンダーよりも、より多角的な視点を必要とするマクロ主導の巨大な存在へと確実に進化した。

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