米イラン緊張が再び激化、ブレント原油が110ドルの節目を突破、機関は原油価格が2008年のピーク水準に接近する可能性があると警告

TradingKey - トランプ大統領の中国訪問終了を受け、米国とイランの関係が悪化したことで、週末にかけて地政学リスクが急激に高まった。

ホルムズ海峡の封鎖長期化懸念が再燃し、主要な原油指標はいずれも約2週間ぶりの高値水準に押し上げられた。執筆時点で、北海ブレント原油は1.80%高の1バレル111.45ドルと110ドルの節目を突破し、日中取引では5月5日以来の高値を付けた。WTI原油先物は2.39%高の1バレル103.41ドルに上昇した。

[出所：TradingView]

現地時間2026年5月17日、トランプ米大統領はAxiosとの電話インタビューでイランに対し、「時間は刻一刻と迫っている」と最後通牒を突きつけた。より誠実な合意条件が提示されない限り、イランは「これまでよりもはるかに激しい攻撃」に直面することになると警告した。

米政府高官らは、トランプ政権が依然として外交ルートを通じた紛争解決を望んでいるものの、イランが米国の複数の核心的な要求を拒否し、核計画に関しても実質的な譲歩を見せていないことから、軍事的選択肢が再び検討課題に上っていることを明らかにした。事情に詳しい2人の当局者によれば、トランプ氏は5月19日火曜日にホワイトハウスのシチュエーションルーム（危機管理室）に国家安全保障チームの幹部を招集し、対イラン軍事行動計画について具体的に協議する予定だという。

強硬な姿勢を見せる一方で、トランプ氏はイラン側に合意形成の意向があると信じていると述べ、同国が修正された提案を提出するのを待っているという。

中国国際金融（CICC）は最新の分析で、ホルムズ海峡の通航は現在限定的であり、供給途絶の問題が続いていると指摘した。アジアの輸入減と米国の輸出増によって緊張は一時的に緩和されたものの、世界の在庫水準は約8年ぶりの低水準に落ち込んでいる。夏季の需要期が近づく中、封鎖が延長されれば、原油価格はいつ再び急騰してもおかしくない状況だ。

一方、これまでの市場のコンセンサスは、6月中にホルムズ海峡の通航が再開されるとの見方が大勢を占めていた。これには、 ゴールドマン・サックス が含まれる。同社は「近く再開が始まり、6月下旬までに全面的な通航が可能になる」ことを基本シナリオとし、北海ブレント原油価格は2026年末までに1バレル90ドルまで下落すると予想していた。

ロイヤル・バンク・オブ・カナダ（RBC）は、市場はこの封鎖の期間と世界のエネルギーシステムへの構造的なショックを著しく過小評価しているとして、真っ向から対立する見解を示した。

同社は、日量約1250万バレルの供給途絶が5月末まで続けば、累計の供給損失は10億バレルを超え、さらに6月末まで封鎖が延長されれば、累積損失は15億バレルに迫ると指摘した。北半球の夏季休暇に伴う需要期が到来し、世界の原油在庫が8年ぶりの低水準にある中で、原油価格は「ロシア・ウクライナ紛争時の過去最高値を上回り、2008年のピーク水準に近づく可能性がある」としている。過去のデータによると、NYMEXのWTI原油先物は2008年7月に1バレル145ドルの史上最高値を記録し、北海ブレント原油も147.50ドルの最高値を付けている。

その時点で、市場は「需要破壊」という極端なメカニズムを通じてしかリバランシングができなくなり、世界の国債利回りの大幅な上昇を招くとともに、株式市場を急落というシステムリスクにさらすことになるだろう。