原油価格180ドルが目前か？サウジアラビアが警告：危機は4月下旬まで続き、原油価格は過去最高値を更新へ

TradingKey - 中東における地政学的な衝突の絶え間ない激化により、世界のエネルギー市場は過去約20年間で最も厳しい試練に直面している。

ウォール・ストリート・ジャーナル紙は、現在のエネルギー供給の混乱が4月下旬まで続けば、国際原油価格は1バレル＝180ドルの大台を突破する可能性があるとサウジアラビア当局者が予測していると報じた。

サウジアラビアは、原油の超高騰が世界の消費者に石油消費の恒久的かつ大幅な削減を促すだけでなく、世界的な景気後退を引き起こし、それによって石油需要が根本的に抑制される可能性があるとして、深い懸念を抱いている。

米国とイランの紛争は3週目に入ったが、敵対行為が緩和する兆しはない。年初から、国際指標である北海ブレント原油先物価格は80％急騰し、イランが報復を誓い、一連の軍事行動に出たことで、再び1バレル＝110ドルの大台を突破した。

サプライチェーンの危機

世界の石油輸送の「急所（チョークポイント）」であるホルムズ海峡は、世界の石油輸送能力の20％を担っている。イスラム革命防衛隊が通過するすべての船舶を攻撃すると脅して以来、世界の主要海運各社は同海峡を通るルートを停止しており、数千万バレルの原油供給不足に直結している。

サウジアラビアのエネルギー当局者は、紅海の港を経由してアジアに販売されるサウジ・ライト原油の価格が1バレル＝125ドルまで上昇したことを明らかにした。戦前の備蓄が徐々に枯渇する中、来週にはスポット価格が138ドルから140ドルの範囲に近づくと予想されている。

「現在の市場の反応は、投資家がこの危機が3月下旬までに終結するとはもはや信じていないことを示している」とCIBCプライベート・ウェルス・マネジメントのシニア・エネルギー・トレーダー、レベッカ・バビン氏は指摘した。ここでの「終結」とは具体的に敵対行為の停止を指す。「今後1カ月以内に原油が150ドルに達するのは夢物語ではないと思う。もし事態が6月まで長引けば、180ドルの大台を突破することさえあり得るだろう」

エネルギー・コンサルティング会社ウッドマッケンジーのアナリストは、「2026年までに原油価格が1バレル＝200ドルに達する可能性は否定できない」と述べた。

元ホワイトハウス・エネルギー顧問のボブ・マクナリー氏も、米国とイスラエルがイランと停戦合意に達するか、米国がイランによる海峡封鎖能力を効果的に弱めることができない限り、原油価格は上昇し続けるだろうと警告した。

しかし、同氏はどちらのシナリオも短期的には考えにくいと強調した。イランに停戦の準備ができていないのは明らかであり、米国のイラン軍事施設への攻撃が効果を発揮するには数週間を要するためである。

マクナリー氏は、「原油価格は痛みを引き起こすまで上昇し続けるだろう。それは経済成長を鈍化させ、需要を消失させるのに十分な痛みであり、その後、我々は自由落下のような価格急落に直面することになる」と語った。

紛争勃発以来、市場は一貫して原油価格上昇の影響を懸念してきたが、マクナリー氏は、1バレル＝100ドルであっても原油価格が経済の「痛みの閾値」に達するにはほど遠いと考えている。

同氏はさらに、原油価格の上昇傾向を抑えられるのは、次の2つのシナリオのいずれかが発生した場合のみであるが、現在はどちらも現実的に可能とは思われないと述べた。

第一に、米国、イスラエル、イランが停戦合意に達することである。これは原油価格の急騰を終わらせる最も直接的な方法となる。合意に達すれば、原油やその他のエネルギー製品が再びホルムズ海峡を通過できるようになるからだ。しかし、マクナリー氏は「問題は、停戦には双方の同意が必要であり、イランには明らかにその準備ができていないことだ」と指摘した。

第二に、米国が石油輸送を脅かすイランの能力を弱めることに成功することである。具体的には、米国はイランの対艦巡航ミサイル拠点、ドローン基地、砲兵隊を攻撃することでこれを達成できる可能性があるが、このプロセスには数週間かかる恐れがある。マクナリー氏はまた、供給を増やすために理論的には米国が護衛艦を派遣してタンカーの海峡通過を支援することも可能だが、現在は非現実的であると言及した。「護衛部隊は通常、イランへの数週間にわたる攻撃の後にのみ派遣されるものであり、まだ破壊されていないイランの施設から攻撃を受ける可能性のある最前線に投入されることはないだろう」

原油高の背後に潜む懸念

石油収入に大きく依存するサウジアラビアにとって、原油高は棚ぼたの利益のように見えるかもしれないが、実際には重大なリスクをはらんでいる。サウジアラビアのエネルギー当局者は、原油価格が長期間150ドルを超えたままになれば、世界の消費者に石油消費の恒久的な削減を促すだけでなく、世界的な景気後退を引き起こし、最終的には石油需要に根本的な打撃を与えることになると述べた。

「サウジアラビアは一般に、原油価格があまりに急速に上昇することを望んでいない。なぜなら、それが長期的な市場の不安定化を招くからだ」とキング・ファイサル・リサーチ・イスラム研究センターのサウジ外交政策・地政学アナリスト、ウメル・カリム氏は指摘した。サウジアラビアにとって理想的な状態は、安定した市場シェアを維持しながら原油価格が緩やかに上昇することである。

現在、サウジアラムコは極端なシナリオの下で市場への影響をモデリングしている。原油価格が180ドルを突破すれば、欧州、日本、韓国の石油輸入コストが急騰し、インフレと金利を押し上げ、最終的には経済成長の鈍化と需要の縮小につながる。

アナリストらは、米国内のエネルギー価格が急騰し続ければ、米国が世界最大の産油国であるにもかかわらず、その悪影響は最終的に米国自身に跳ね返ってくる可能性があると警告している。

米連邦準備理事会（FRB）のパウエル議長は水曜日、エネルギーコストの高止まりは物価の上昇圧力をさらに悪化させ、経済成長を阻害すると述べた。同議長は、米国が近年主要なエネルギー輸出国になったものの、「純ベースでは、今回の石油価格ショックは依然として個人消費と労働市場に下押し圧力をかけ、同時にインフレを押し上げるだろう」と指摘した。

バビン氏は、「通常、ブレント原油が150ドルの大台に達して初めて、人々は行動を止めて経済的な計算を真剣に見直すようになる」と述べた。

アナリストは、原油価格がこのレベルに達すれば、米国人は公共交通機関を利用したり、在宅勤務に切り替えたり、夏休みの計画を見直したりする可能性があると指摘している。製造業者は、高い運営コストによる損失を避けるために生産を減速させるかもしれない。

大多数の消費者にとって、最も重要なのはガソリンスタンドでの最終的な小売価格である。メリウス・リサーチのジェームズ・ウェスト氏は、ガソリンの小売価格が1ガロン当たり3.50ドルを超えると、消費者の需要が減少し始めることが多いと観察している。

今日、高価格は現実のものとなっている。AAA（全米自動車協会）のデータによると、木曜日の全米平均ガソリン小売価格は1ガロン当たり3.88ドルに上昇した。1カ月前のわずか2.93ドルからの上昇である。アリゾナ、ニューメキシコ、コロラドの各州のドライバーは、この「価格ショック」を特に痛切に感じている。

ディーゼル燃料の価格はさらに急速に高騰し、1ガロン当たり5.10ドルを突破した。これは、農産物や半導体から鉄鋼に至るまで、あらゆる種類の商品の国内流通がディーゼル輸送に依存しているため、輸送に依存する企業に大きな打撃を与えている。

エネルギー貿易の展望の変化

ホルムズ海峡の封鎖によって引き起こされた世界的なエネルギー供給危機を背景に、米国はロシア産原油の禁輸措置を一時的に解除すると発表した。

インドがこの買い占めの主役となった。禁輸解除から1週間以内に、インドの製油業者は約3000万バレルのロシア産原油を購入し、1日あたりの購入量は現在、ほぼ倍増して180万バレルに達している。

ボルテクサ（Vortexa Ltd.）のデータによると、もともと別の目的地に向かっていた少なくとも7隻のロシアの石油タンカーが航海途中でインドに行き先を変更した。インドは以前、米国との通商交渉のため年初にロシア産原油の輸入を削減していたが、ホルムズ海峡の危機が続いたため、エネルギー戦略を迅速に調整し、3月と4月に配送予定のロシア産ウラル原油と極東原油を大量に購入した。

インドに加えて、タイ、フィリピン、インドネシアなどの東南アジア諸国もロシアからの石油輸入に関心を示している。

この買い占めブームによりロシア極東原油の価格は急反発しており、5月積みの価格は北海ブレント原油を1バレル約10ドル上回ると予想されている。これは、以前のロシア産原油の大幅な値引きとは対照的な状況である。

ケプラー（Kpler）のシニア原油アナリスト、ムユ・シュ氏は、ロシア産原油のスポット供給が引き締まっており、洋上在庫が大幅に減少していると指摘した。5月分の原油の大部分はすでに予約されている可能性があり、日本や韓国の買い手が市場に戻るにつれて、ロシア産原油の価格はさらに上昇すると予想される。

アジア諸国による購買活動は、世界のエネルギー貿易の構図を塗り替えつつある。以前は米国の制裁措置により、ロシア産原油は主に一部の買い手に割引価格で販売されていたが、現在ではロシア産石油はアジア諸国がエネルギー危機に対処するための重要な選択肢となっている。

これはアジアの供給圧力を緩和しただけでなく、ロシアに貴重な外貨収入をもたらした。3月のロシアの原油輸出量は、2月から22％増の1日あたり390万バレルに達すると予想されている。