米インフレ圧力が急増、金は4日続落で200ドル近く下落、金価格は4,360ドルまで下落の可能性

5月12日に発表された最新データによると、4月の米消費者物価指数（CPI）は前年同月比3.8％上昇し、市場予想の3.7％を上回った。これは2023年5月以来の高水準となる。これに続き、5月13日に発表された4月の米卸売物価指数（PPI）は前月比1.4％急騰し、過去4年間で最大の月間上昇幅を記録した。前年同月比でも6.0％の上昇となり、2年超ぶりの高い伸びを示した。

指標の発表を受け、市場では年内の利下げ観測が急速に後退し、年末までの利上げの可能性を織り込み直す動きさえ見られた。こうした背景から、金価格は4営業日続落。金曜日の欧州市場時点で、金価格は累計で200ドル近く下落して4,565.50ドルとなり、週間で3％近い下落を記録した。

直近の市場動向を見ると、CPIおよびPPIデータが示す米国のインフレ圧力の大幅な上昇に注目が集まっている。4月のPPIの上昇は財にとどまらず、サービスとコモディティの両価格が上昇しており、輸入インフレとコスト転嫁の両方が作用していることを示唆している。一方、4月のCPIとPPIの前年比の乖離幅は2.2ポイントに拡大し、2022年以来最大となった。これは、川上の価格圧力が再び川下へ波及していることを意味している。

金市場にとって、インフレ圧力の高まりは米債利回りを押し上げ、ドル高を招くため、利息を生まない資産を保有する機会費用を増大させる。データによれば、米10年債利回りは1年ぶりの高水準に近い4.53％まで上昇し、ドルも今週1％を超える上昇となった。

CME FedWatch Toolによると、2026年のFRBによる利下げ確率は大幅に低下した一方、年末までの利上げ確率は38.4％まで上昇した。

FRBの金利見通し、出所：CME FedWatch Tool

カンザスシティ連銀のシュミッド総裁は5月14日、インフレは依然として米国経済にとって最も差し迫ったリスクであると述べ、3月の個人消費支出（PCE）価格指数が3.5％に達し、4月にはさらに4％に近づく可能性があることに言及した。これは、FRBがより長期間にわたって高金利（3.5％～3.75％）を維持する可能性を示唆している。

金価格の日足チャート、出典：TradingView

日足チャートを見ると、金価格は直近で4,500ドル付近の下値を支持されて反発したものの、4,800ドルを明確に上抜けることができなかった。この抵抗線の下で軟調な推移が続いたことで、日足のローソク足形状は三尊天井（ヘッド・アンド・ショルダー・トップ）を形成しており、短期的なセンチメントが弱気に転じたことを示唆している。最初の目標値は、左肩の起点水準を割り込む4,360ドル付近までの下落である。

テクニカル指標の面では、移動平均線システムにおいて金価格が144日移動平均線を割り込んでおり、中長期的な強気トレンドが損なわれたことを示している。空売りの勢いが顕著に強まる中、金価格は高値圏での荒い値動きを伴う長期的な下落調整局面に入る見通しだ。

相対力指数（RSI）は現在40.30付近にあり、市場の弱気センチメントを反映している。まだ売られすぎ圏には達していないため、短期的には金価格の下落が続く可能性が高い。

現在、金価格は短期的には下落軌道を維持すると予想され、まずは主要な支持線である4,500ドルを試すことになるだろう。この水準では一時的な反発が見られる可能性があるが、出来高を伴ってここを割り込めば、4,360ドルの支持レベルに向けたさらなる下値余地が広がる。

取引においては、戻り売りを主体とすることを推奨する。

サポートレベル：4,500、4,360

レジスタンスレベル：4,588、4,638

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