ステーブルコイン発行元のサークルが一時16%超上昇：デジタル通貨銀行業務の認可を取得も、機関投資家は市場の反応が楽観的すぎると指摘

TradingKey - 東部時間7月10日、ステーブルコイン大手のサークル（ CRCL)は規制面で大きな後押しを得ました。同社は、米通貨監督庁（OCC）から正式な認可を受け、全国区のデジタル通貨信託銀行である「サークル・ナショナル・トラスト（Circle National Trust）」を設立することを公式に発表しました。

このニュースを受けて、サークル社の株価は日中に16%超急騰して一時72.85ドルまで上昇し、過去2ヶ月で最大の1日あたりの上昇率を記録しました。本稿執筆時点では、同社の株価は上げ幅を縮小して4.4%高の65.80ドルで取引されています。

[出所: TradingView]

現在、ステーブルコインの世界全体の時価総額は3,100億ドルを突破しています。国境を越えた決済や国際送金などの用途が業界の需要を拡大し続けています。モーニングスターは、ステーブルコインの流通高が2035年までに1兆4,500億ドルに達すると予測しています。

業界の巨大な潜在力は、大手発行体のコンプライアンス（法令順守）の進捗に市場の注目を集め続けています。機関投資家などは、統一された連邦規制、独自の準備金カストディ（保管）業務、および新たに追加された機関投資家向け資産カストディサービスの支援を受けて、サークル社のステーブルコイン関連収入は2026年から2028年にかけて着実に増加し、国際決済と機関向けカストディサービスが同社の新たな成長曲線になると予測しています。

現在、ステーブルコイン分野の競争は激化しており、複数の競合他社がUSDC本来の市場シェアを絶えず奪っています。「GENIUS法」の施行により規制の道筋が明確になる中、多くの伝統的大手金融機関が独自のステーブルコインの立ち上げを計画しています。これらは自社のチャネルを頼りに決済フローを取り込み、独自の顧客エコシステムを育成することで、サークル社のようなサードパーティの発行サービスプロバイダーに依存しなくなり、長期的にはUSDC의市場における生存スペースが圧迫されることになります。

今年6月、ブラックロック、コインベース（Coinbase）、マスターカード（Mastercard）、ストライプ（Stripe）、ビザ（Visa）など、決済、金融、テクノロジー、暗号資産の各分野にわたる140社以上の企業が、共同でコンソーシアム・ステーブルコイン「OpenUSD」を立ち上げ、業界に大きな競争の衝撃をもたらしました。

同プロジェクトは、準備資産の利回り分配メカニズムを革新的に設計し、単一のステーブルコイン発行体が利益を独占する従来のモデルを打破しました。準備金から生じる利回りの分配をすべての提携参加者に開放することで、このメカニズムは機関投資家顧客の資源を急速に獲得しました。これは、6月下旬にサークル社の株価が大幅に調整された核心的な要因でもあります。

サークル社の株価は短期的には急騰したものの、年初来では全体として約16%下落しています。

みずほ証券は、信託銀行のライセンス取得は大きなプラス材料であるものの、短期的な市場の急騰は過度に楽観的な傾向を反映していると指摘しました。この好材料は、同社の株価の足を引っ張り続けている核心的なファンダメンタルズの問題を根本的に解決することはできません。

現在、USDCは依然として機関投資家市場における主流の米ドルステーブルコイン製品ですが、業界の競争環境は悪化し続けています。OCCは最近、複数のデジタル資産企業に対して全国信託銀行のライセンスを集中的に付与しており、主要な暗号資産大手がコンプライアンスに準拠した金融インフラ分野で覇権を争っています。これにより、ステーブルコイン業界は正式に既存のパイ（市場シェア）を奪い合う競争のサイクルに入りました。