Andy Chen

Tradingkey － イラン紛争の勃発から約3カ月が経過したが、原油価格は高値圏での変動が続いており、WTI原油先物は100ドル付近、ブレント原油は105ドル付近で推移している。価格が現在の水準を維持している主な要因は、市場のコンセンサスにある。すなわち、ホルムズ海峡における緊張の高まりが世界の供給を混乱させている一方で、需要も抑制されており、これら2つの要因が相殺し合うことで、微妙な動的均衡が生じている。モルガン・スタンレーの最新レポートによると、中東の主要産油国の純輸出は減少しているものの、米国を中心とする他の産油国が輸出供給を大幅に拡大させている。同時に、中国などの主要輸入国が輸入量を削減しており、これらが相まって現在の原油市場の需給均衡を支えている。

Tradingkey - 5月21日、エヌビディア（NVIDIA）の極めて良好な決算が予想通り発表された。また、OpenAIが数週間以内に新規株式公開（IPO）を申請する計画であるとの報がAIセクターへの市場の期待感をさらに高め、アジア太平洋株式市場の全面的な回復を牽引した。サムスン電子、SKハイニックス、TSMC、アドバンテストを含むエヌビディアの主要サプライチェーン関連銘柄はこれに反応して上昇し、軒並み堅調に推移した。地政学的緊張も緩和の兆しを見せており、AXIOSによると、米国とイランは30日間の交渉を開始する計画だという。米国の情報筋は、トランプ氏がネタニヤフ氏に対し、仲介者が米国とイランの間で署名される「意向表明書（Letter of Intent）」を起草中であると伝えた。これは紛争を正式に終結させ、イランの核計画やホルムズ海峡の開放、その他の諸問題に関する30日間の交渉期間を開始することを目的としている。

Tradingkey - 前例のないIPOプロジェクトとして、SpaceXの正式上場が市場の注目の的となっていることは疑いようがない。しかし、投資家はポジションを構築する際、様々な潜在的リスクに対し冷静な視点を維持する必要がある。SpaceXの目論見書には、表面化していない数多くのリスクが開示されている。これらのリスクのいずれかが顕在化すれば、業績のファンダメンタルズに直接的な影響を及ぼし、流通市場における株価の大幅なボラティリティを誘発するため、すべての投資家は細心の注意を払うべきである。

Tradingkey — 5月20日付の米証券取引委員会（SEC）への開示資料によると、イーロン・マスク氏にとって過去最大のIPO（新規株式公開）案件となるスペースXが、SECに対し正式に申請を行った。報道によれば、スペースXは4月に同委員会へ非公開で書類を提出していた。今回の売り出しの引受幹事には、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレー、BofAセキュリティーズ、シティ、J.P.モルガン・セキュリティーズが名を連ねている。スペースXは、1株につき1議決権を有するA種普通株式と、1株につき10議決権を有するB種普通株式の2種類の普通株式を発行する。目論見書によると、マスク氏はA種株式の12.3％、B種株式の93.6％を保有しており、合算で85.1％の議決権を保持している。財務状況については、2023年から2025年12月31日終了の各会計年度において、同社の売上高は103億8,700万ドル、140億1,500万ドル、および1...

Tradingkey - イラン情勢の緊迫化に伴うエネルギー価格の上昇を受け、市場のインフレ期待が急速に高まっており、米連邦準備制度理事会（FRB）が年内にも利上げサイクルを主導するとの観測が強まっている。こうしたセンチメントを背景に、複数国の国債利回りが一斉に上昇した。インフレの長期化により中央銀行が金融引き締めを余儀なくされるとの懸念が広がる中、米国債の長期利回りもそれに応じて上昇。5月20日、米国債30年物利回りは再び急騰し、2007年以来の高水準を記録した。

Tradingkey — 2026年4月以降、フィラデルフィア半導体株指数（SOX）は一方的な上昇トレンドを維持し、5月14日には日中の史上最高値を記録した。同日時点で、同指数は累計69.05%の上昇を記録しており、同期間のナスダック100指数ETF（QQQ）の上昇幅の約2倍に達し、広範なテクノロジーセクターを大幅にアウトパフォームした。しかし、同指数は5月中旬から急速な調整局面に入った。昨日の取引では、日中に一時3.6%下落し、約2週間ぶりの安値となる10,895.75ポイントを付けた。終値時点で、SOXは直近のピークから6.8%下落した。

Tradingkey - 5月19日：前日の米国ハイテク株の軟調な推移が、本日のアジア市場の重石となった。サムスンのストライキによるAI業界への影響や、AI大手エヌビディアの決算発表を前にした市場の懸念を背景に、日本、韓国、台湾の株式市場は軒並み下落した。地政学的緊張については、トランプ氏が当初5月19日（火）に予定していたイランへの軍事攻撃の延期を発表したことで緩和した。本日、イランの外務副大臣は、周辺地域からの米軍撤退を含む米国への合意案の草案を表明した。

Tradingkey － イランにおける紛争の激化が原油供給の途絶を招くとの市場の懸念が高まる中、トランプ米大統領は5月18日（米東部時間）、当初5月19日（火）に予定されていた対イラン軍事攻撃を延期すると突如発表した。トランプ氏はソーシャルメディア上で、カタール、サウジアラビア、UAEの首脳陣による共同要請を受け、19日に計画されていた攻撃を中止するよう米軍に命じたと述べた。同氏は、米国とイランが現在、本格的な交渉を行っていると指摘し、前述の中東諸国首脳らは、両国が最終的に「イランは核兵器を保有してはならない」という核心的条項を中心とした合意に達すると確信していると言及した。

Tradingkey - ホワイトハウス高官によると、次期連邦準備制度理事会（FRB）議長のケビン・ウォーシュ氏は今週金曜日、ホワイトハウスで正式に就任宣誓を行い、ジェローム・パウエル氏の後任として第17代議長に就任する。トランプ大統領は、FRB内部で式典を行う数十年間の慣例を破り、異例の出席をして就任式を主宰する。過去のデータでは、ホワイトハウスで就任宣誓を行った最後の議長は1987年のアラン・グリーンスパン氏であり、大統領が就任式に直接立ち会ったのは2006年のジョージ・W・ブッシュ大統領によるベン・バーナンキ氏の就任式が最後である。トランプ氏がパウエル氏の内部式典に出席しなかった2018年とは対照的に、今回のホワイトハウスでの大々的な行事は、ウォーシュ氏が「史上最も裕福なFRB議長」であるという点とともに、新FRB指導部に対する大統領からの強力な個人的信任を明確に示すものである。この稀な

Tradingkey - 月曜日のアジア株式市場は、ハイテク株主導で大半が下落した。週末にかけて米国とイランの間の緊張が高まり、安全資産への需要拡大と原油価格の急騰が市場心理の重石となった。先週金曜日、米米国債利回りが歴史的な高水準まで上昇し、米ハイテク株を広範に圧迫した。本稿執筆時点で、米株価指数先物は引き続き軟調に推移している。さらに、市場は今週水曜日（5月20日）に予定されているAI大手エヌビディア（NVDA）の決算発表を注視している。投資家は、人工知能（AI）主導の世界的な株価上昇が持続可能かどうかを判断するため、その決算内容を見極めようとしている。

Tradingkey - 地政学的緊張が週末にかけて急激に高まった。トランプ氏の訪中終了を受け、米国とイランの間の緊張が再び再燃した。ホルムズ海峡の長期封鎖に対する懸念が再び強まったことで、主要な原油先物2銘柄は共に約2週間ぶりの高値付近まで押し上げられた。本稿執筆時点で、ブレント原油は110ドルの大台を突破し、1.80%高の1バレル＝111.45ドルに上昇。取引時間中には5月5日以来の高値を付けた。WTI原油先物は2.39%高の1バレル＝103.41ドルに上昇した。

Tradingkey — 5月18日のアジア市場序盤の取引で、KOSPI指数は一時4％超下落し、約1週間ぶりの安値となる7,142.71を付けた。本稿執筆時点で、同指数は1.57％安の7,375.55で推移している。特筆すべき点として、前営業日の終値は6.12％安の7,493.18であり、2日間の変動幅は最大904ポイントに達した。KOSPI 200先物が5％下落したことを受け、韓国取引所はサーキットブレーカーを発動し、プログラム売買を5分間停止した。

Tradingkey - 今年初め以来、エージェンティックAI（Agentic AI）の潮流はCPUチップに対する市場需要の指数関数的な増加を促しており、AIの恩恵を大きく受けるのはGPUのみであるという従来のナラティブを転換させている。現在主流のエージェンティックAIには、AnthropicのClaude CoworkやOpenClawが挙げられる。エージェンティックAI時代において、CPUの役割は計算能力のバリューチェーンにおける補助的なコンポーネントから、エージェントシステムの中核的な制御ハブへと移行した。この時代では、CPUの並列処理能力、メモリ帯域幅、およびスケジューリング効率が、システムのレスポンス速度と処理能力を直接決定する。エージェントの並列実行数がCPUの処理限界を超えると、リクエストの滞留やツール呼び出しの失敗といった問題が生じ、ユーザー体験やシステムの安定性に直接影響を及ぼす。

Tradingkey - AI生成コンテンツの台頭により、新たなユニコーン企業の波が生まれている。その中で最も注目すべきはAnthropicである。AnthropicはClaudeの開発に加え、投資コミュニティにおいて大きな注目を集めている。同社は、最も急成長しており、かつ最も有望な...

Tradingkey - 米中首脳会談が行われる中、ホルムズ海峡で新たな紛争が勃発し、アジア太平洋の株式市場に広範な下押し圧力がかかった。これを受け、韓国総合株価指数（KOSPI）は6％超急落した。最新の報道によると、インド外務省は5月14日、ホルムズ海峡に近いオマーン沖でインドの商船が攻撃を受けたと発表した。同日、イランのアラグチ外相は、イラン問題に軍事的解決策は存在せず、イラン国民はいかなる脅威や圧力にも屈しないと言及した。韓国市場では、KOSPIが取引開始早々に一時8,000ポイントを超えて過去最高値を更新し、日中最高値の8,046.78ポイントを記録した。しかし、その後は値を消す展開となり、一時は7％超下落した。最終的に、同指数は6.12％安の7,493.18ポイントで取引を終えた。

Tradingkey - 5月15日のアジア市場終盤、金と銀の価格は大幅に下落した。現物金（XAUUSD）は一時2%超下落し、安値4,556.45ドルを付けた。執筆時点では1.74%安の4,571.33ドルで取引されている。現物銀（XAGUSD）は一時6%超下落し、安値77.56ドルまで下落した。執筆時点では5.92%安の78.52ドルとなっている。原油価格の上昇と米国債利回りの上昇が相まって、利息を生まない貴金属のバリュエーションを圧迫しており、今回の金価格下落の主な要因となった。

Tradingkey — 米中首脳会談が開催される中、フォード・モーター（F）が異業種参入を通じてAIサプライチェーンに加わるとのニュースが、同社の株価を押し上げた。報道によると、デトロイトの自動車メーカーである同社は今週、新子会社「フォード・エナジー（Ford Energy）」を正式に立ち上げ、米国内のデータセンター、公益事業、およびその他の産業・商業顧客向けに蓄電池エネルギー貯蔵システムの提供に注力する。フォード・エナジーのリサ・ドレイク社長は、データセンターの急速な発展、大規模な再生可能エネルギーの導入、そしてグリッド（送電網）のレジリエンスへの要求が深く交差することで、世界のエネルギ―市場に大きな構造的ギャップが生じていると述べた。フォード・エナジーはこのギャップを埋めるために設立された。このニュースを受けてフォードの株価は2日間で累計20.77%上昇し、14.48ドルで引けた。株価は2022年2月以来、約4年ぶりの高値水準に達した。

Tradingkey - 5月15日のアジア市場午前の取引において、韓国総合株価指数（KOSPI）は続落して始まったものの、その後は上昇に転じた。一時は8,000ポイントを超えて史上最高値を更新し、日中高値の8,046.78ポイントを記録した。本稿執筆時点では、KOSPIは0.4%の下落に転じ、7,949.71で取引されている。 市場分析によれば、韓国株式市場の上昇軌道を支える3つの主要な追い風が存在する。まず、テック大手による設備投資の継続的な拡大、次に、AIアプリケーションの普及拡大に向けた大きな余地、そして、地政学的要因とデータ主権を背景とした米国以外の国々からの投資増加である。韓国の上場企業に占めるAI関連産業のウェイトが高いことから、これらの要因が市場を継続的に下支えすることが期待される。 さらに、2026年までには、収益改善と並んでコーポレートガバナンスが第2の構造的な支援の柱となる見通しである。企業が自社株買いおよび消却、増配、資産効率の最適化、情報開示の透明性向上を継続的に実施すれば、「コリア・ディスカウント」の解消が進み、低PBRの優良株のバリュエーション回復が戦術的な局面から持続的なトレンドへと移行すると予想される。

Tradingkey - 4月13日、国際エネルギー機関（IEA）は月報において、イラン戦争に端を発した供給の混乱により、世界の原油在庫が記録的なペースで減少しており、これが原油価格をさらに押し上げる可能性があると警告した。同報告書は、中東産原油の供給における前例のない混乱に直面し、輸入国が記録的な速さで石油備蓄を取り崩していることを強調した。4月における世界全体の原油および石油製品在庫の1日平均減少量は400万バレルに迫った。この減少規模は英国とドイツの合計消費量を上回り、供給ショックに対処するための各国のバッファー能力を大幅に低下させている。

Tradingkey — 5月12日、CMEグループとGPU市場データプロバイダーのシリコン・データ（Silicon Data）は、最終的な規制当局の承認を条件として、2026年後半に世界初となる標準化されたコンピューティングパワー先物商品を上場する計画を共同発表した。これにより、コンピューティングパワー資産が標準化されたデリバティブ取引の時代に正式に参入することとなる。