SKハイニックスの時価総額が1.27兆ドルを突破：初値は170ドル、IPO価格を14%上回る

TradingKey - SKハイニックス（SKHYV）は取引初日の始値が170ドルとなり、IPO価格の149ドルから14.09%上昇、時価総額は直近で1兆2700億ドルに達した。同社は現在、米国の時価総額ランキングで11位となっており、テスラを下回るもののイーライリリーを上回っている。金曜日の取引セッション中に暫定ティッカー「SKHYV」で発行日取引が開始され、来週月曜日に正式なティッカー「SKHY」に正式に移行すると報じられている。

［出所：グーグル・ファイナンス］

公募価格はADR（米国預託証券）1株当たり149ドルに設定され、これは価格決定時における韓国普通株の換算価値を約3%上回る水準。発行規模は約1億7790万株のADRで、約265億ドルを調達した。ADR10株が韓国普通株1株に相当し、初期のADR規模は同社の発行済株式総数の約2.5%を占める。

SKハイニックスのADR（米国預託証券）発行は、2つの主要な生産能力増強プロジェクトへの資金調達を目的としている。SKハイニックスは、今回の資金調達による手取り金のすべてを龍仁（ヨンイン）工場および米国のパッケージング工場の建設に充当すると発表した。

ファンダメンタルズの観点から、SKハイニックスは高帯域幅メモリー（HBM）分野で支配的な地位を築いている。HBMはAIサーバーで使用される高度なハードウェア技術である。カウンターポイント・リサーチによると、今年第1四半期のHBM市場において、SKハイニックスは58%のシェアを獲得した一方、マイクロンとサムスンはそれぞれ21%を占めた。

ファクトセットのデータによると、ハイニックス의バリュエーションはマイクロン・テクノロジーよりも依然として割安な水準にある。マイクロン・テクノロジーの予想株価収益率（PER）が6.7倍であるのに対し、ハイニックスは5.4倍にとどまっており、市場は今年のSKハイニックスの売上高および利益の成長率がマイクロン・テクノロジーを上回ると予想している。

注目すべきは、足元のAI需要が極めて旺盛であるものの、メモリー業界特有の周期性（サイクル）は、投資家が考慮すべき重要なリスク要因であり続けている点だ。

モーニングスターのアナリストであるJing Jie Yu氏は、2027年から2028年にかけて大規模な供給が徐々に回復するにつれ、メモリー市場の需給バランスが大幅に改善し、それによってメモリーメーカーの価格決定力が低下してサイクルの転換が引き起こされる可能性があると警鐘を鳴らしている。

投資会社フューチュラム・エクイティーズのチーフマーケットストラテジストであるシェイ・ブロール氏は、SKハイニックスは「予想を上回り続ける持続的なHBM不足における最大の受益者」であるものの、メモリーサイクルが最終的に反転した場合、その下振れリスクも同様に無視できないと指摘している。また、この反転は早くとも2028年までは起こらない可能性があるという。