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環球新材國際2025年營收同比增76.9% 經調整EBITDA增37.7%
金吾財訊 | 港股新材料上市公司環球新材國際(06616.HK)披露截至2025年12月31日止年度業績。期內，集團實現總收入29.2億元，同比增長76.9%，創歷史新高；毛利同比增長30.5%至11.4億元。報告期內，環球新材國際總資產規模擴大至148.0億元，實現翻倍增長，驗證全球化佈局成效；經調整EBITDA(息稅折舊攤銷前利潤)約爲8.4億元，較上年同期同比增長37.7%，剔除一次性整合因素後經營韌性凸顯。公司管理層表示，2025年是環球新材國際的里程碑之年，公司圓滿完成對德國默克表面解決方案業務的戰略併購，正式從以區域優勢見長的材料企業，邁入以全球能力爲核心的表面性能材料集團發展階段。金吾財訊
3月31日 週二
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天齊鋰業2025年報裏的三重跨越：盈利反轉、產能壁壘、技術卡位
當鋰電行業告別野蠻生長、進入高質量發展新階段，市場對資源型龍頭企業的評判標準已悄然生變——不再僅僅追問“有多少礦”，而是更關注能否在週期底部守住盈利；能否在技術變局中卡住身位；能否在規模擴張時守住安全邊際。在此背景下，以全球鋰業龍頭天齊鋰業爲例，其2025年財報提供了一個觀察行業標杆如何踐行高質量發展的切面。證券之星注意到天齊鋰業正從經營韌性、產能壁壘、技術創新、可持續發展四個維度，踐行高質量發展理念。財務修復驗證經營韌性：當週期錯配成爲過去式2025年，天齊鋰業交出的最直觀成績單，是歸母淨利潤4.63億元、同比增幅105.85%的強勢扭虧。但比數字本身更值得關注的，是盈利修復背後的結構性變化...證券之星
3月31日 週二
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【券商聚焦】申萬宏源維持美團-W(03690)“買入”評級 指長期利潤修復空間充足
金吾財訊 | 申萬宏源發佈研報指，美團-W(03690)2025年第四季度業績符合預期。研報核心觀點認爲，儘管行業競爭加劇導致公司短期盈利承壓，但美團正通過加大投入鞏固護城河，核心業務在競爭下展現韌性，新業務與AI投入的戰略價值逐步顯現，長期利潤向上修復空間充足。維持對美團的“買入”評級。基於給予公司2026年可比公司平均市銷率2.0倍的估值，當前市值對應約66%的上行空間。財務表現方面，美團25Q4實現收入921.0億元，同比增長4.1%，符合市場預期；經調整淨利潤爲-150.8億元，虧損同比擴大，主要原因是營銷推廣、騎手補貼、AI投入及新業務擴張相關開支增加。報告下調了公司2026-2027年的經調整淨利潤預測至25億元、304億元，並新增2028年預測爲440億元。業務層面，核心本地商業在25Q4收入同比微降1.1%至648億元，但在外賣行業競爭空前激烈的背景下，美團仍穩定保持超過60%的GTV市場份額，並在中高客單價正餐市場保持絕對優勢。公司通過“品牌衛星店”、“拼好飯”等供給創新及升級後的會員體系強化多場景協同。新業務維持快速增長，25Q4收入同比增長18.9%至273億元，但經營虧損同比擴大至46億元。虧損主要源於對海外業務投資的增加。其中，海外外賣平臺Keeta在中國香港市場於第四季度實現單位經濟效益(UE)轉正，並在沙特、巴西等多個市場展現增長勢頭。公司在AI領域的投入持續加碼，2025年研發開支同比增長23.5%至260億元。多模態大模型LongCat持續演進，AI助手“小團”在春節假期服務超億人次用戶，AI商家經營助手已惠及超過340萬商戶。無人機配送網絡亦在持續拓展。風險包括：行業競爭負面影響超預期、補貼退潮後訂單量下滑、以及新業務減虧進度不及預期。金吾財訊
3月31日 週二
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中證500ETF華夏(512500)翻紅午後企穩，連續五日資金淨流入近3億
截至今日14:18，中證500ETF華夏(512500)午後延續震盪走低態勢，最新價報4.265元，跌幅擴大至1.478%。持倉層面，該ETF跟蹤的中證500指數成分股輪動活躍，部分權重股表現堅挺，凱萊英、中鐵工業維持漲停，恆玄科技、奕瑞科技漲超5%。流動性方面，該ETF成交額已達2.90億元，換手率2.08%，場內交易活躍度維持高位。從分時走勢觀察，午後價格在均線下方震盪探底，最低觸及4.261元，買盤意願在低位有所增強，近期資金逢低佈局節奏穩健。策略上，建議關注量價配合持續性，中證500中小盤成長邏輯不變，投資者可利用震盪窗口分批吸納籌碼。消息方面，3月份中國製造業採購經理指數爲50.4%...證券之星
3月31日 週二
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智譜：賺 7 億、虧 32 億？夢想在上，談虧 “格局小了”
一個季度 6 倍，這段時間絕對的資金寵兒、模型明星股——智譜也交卷了。相比與如此飆漲的股價，2025 下半年的業績顯得平靜多了，但這真得重要嗎？直接上大菜：一、收入端： 3 月 API 業務 ARR 2.5 億，其他都是小事！國內的幾個獨立模型商中，$智譜(02513.HK) 屬於純 “國產大模型”，人才背靠高校、客戶都大約是政府與國企等 to B 的大客戶。本地部署重、交付重，市場一直擔心的是本地部署類項目續約的持續性，因此在 Agent 爆發之前，市場並不願意給智譜太多估值溢價。1）收入放緩，但開放平臺業務拉上來了：2025 年收入合計 7.2 億美金，同比增長接近 132%，在猛飆但是相...海豚投研
3月31日 週二
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【券商聚焦】華創證券維持美團-W(03690)“推薦”評級 指競爭緩和助盈利修復
金吾財訊 | 華創證券發佈研報指，美團-W(03690)外賣競爭環境有望迎來邊際緩和，爲公司後續的盈利修復提供政策託底，核心本地商業與新業務均有積極佈局，有望驅動未來增長與利潤修復。研報給予美團目標價116.53港元，並維持“推薦”評級。報告的核心觀點是，監管信號有望倒逼外賣行業迴歸理性競爭，而公司在即時零售、到店酒旅及海外新業務方面均展現出策略定力和增長潛力。從25Q4業績來看，公司實現營收921.0億元，同比增長4.1%；經調整淨虧損爲150.8億元，同比轉虧。分業務看，核心本地商業收入648.3億元，經營虧損100.5億元，虧損環比收窄，主因外賣行業競爭激烈導致補貼與營銷費用增加。新業務收入272.6億元，同比增長18.9%，主要受食雜零售和海外業務推動，但虧損擴大至46.5億元，主要由於對海外業務投資的增加。業務層面，報告分析指出核心本地商業分業務線呈現不同態勢。外賣方面，監管信號爲後續利潤修復提供了基礎。閃購業務正加速向“倉網基建”演進，以構築壁壘。到店酒旅業務在競爭中展現韌性，策略是保持核心品類市場份額優勢並降低非核心領域投入，力爭長期利潤率回到30%以上。新業務方面，小象超市加快城市擴張，出海平臺Keeta於香港地區實現單位經濟效益轉正，並在中東、巴西等地加速佈局。科技戰略上，公司正通過推出AI助手“小美”及“小團”全面擁抱AI。基於對競爭格局、宏觀壓力等因素的考慮，華創證券調整了公司盈利預測。預計26-28年營收分別爲4014億、4378億及4698億元人民幣；經調整歸母淨利潤預測分別至20億、263億及436億元人民幣。報告同時提示，即時零售競爭格局惡化、新業務進展不及預期及監管政策等爲主要風險。金吾財訊
3月31日 週二
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行業輪動加快，機構：A股市場“穩進”邏輯不變，關注A500ETF華夏（512050）等核心寬基
3月31日午後，市場加速調整，板塊題材上，科技成長整體回調，紅利等防禦板塊逆勢上漲，軌交設備、白酒、家電、銀行板塊走強；算力、煤炭、儲能板塊走弱。A500ETF華夏(512050)午後跌幅收窄，截至13:56跌0.25%，盤中交易額突破50億，市場交易活躍。持倉股中，億緯鋰能、雅克科技、恩捷股份等股跌幅居前。3月以來，在中東局勢拉鋸過程中，全球股市劇烈波動，而A股市場表現出相對韌性。據統計，截至3月30日，韓國綜合指數、日經225指數自3月2日以來分別下跌15.5%、11.8%；同期，上證指數回調5.7%、創業板指跌逾1%。上週(3月23日—27日)，受中東局勢變化影響，資金觀望情緒升溫，市場...證券之星
3月31日 週二
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【券商聚焦】華創證券維持泡泡瑪特(09992)“強推”評級 指IP矩陣多點開花
金吾財訊|華創證券發佈研報指，泡泡瑪特(09992.HK)2025年迎來現象級爆發增長，品牌影響力迅速擴大。該機構看好公司IP孵化能力及長期主義戰略堅守，給予目標價238.78港元，並維持“強推”評級。公司2025年實現營收371.2億元，同比增長184.7%；歸母淨利潤127.8億元，同比增長308.8%；歸母淨利率34.4%，同比提升10.4個百分點。盈利能力顯著提升，毛利率升至72.1%，同比提升5.3個百分點，主要得益於高毛利的海外業務佔比提升及供應鏈優化。規模效應下經營槓桿凸顯，經調整淨利率達35.2%，同比提升9.1個百分點。公司在深耕潮玩主業的同時，積極探索多元業態，泡泡瑪特城市樂園客流顯著增長，並孵化出新品牌，標誌着公司正從潮玩零售商向以IP爲核心的全球化潮流文化娛樂集團邁進。IP矩陣方面，公司已形成“超級IP+多元IP矩陣”的穩固格局。頭部IP THE MONSTERS表現卓越，在誕生十週年之際實現收入141.6億元，同比增長365.7%，成爲全球現象級IP。IP矩陣多點開花，全年共有17個藝術家IP收入過億元，其中6個IP收入超過20億元。新銳IP星星人首個完整財年即貢獻收入20.6億元。分品類來看，毛絨產品2025年收入187.1億元，同比增長560.6%，佔比提升至50.4%，成爲公司第一大品類。全球化進程全面提速，海外市場成爲核心增長引擎。2025年海外收入162.7億元，同比增長291.9%，佔總營收比重提升至43.8%。其中，美洲市場表現最爲突出，營收68.1億元，同比增長748.4%；亞太市場營收80.1億元，同比增長157.6%；歐洲及其他市場營收14.5億元，同比增長506.3%。國內市場高基數下依舊保持強勁增長，實現營收208.5億元，同比增長134.6%。線上渠道表現優於線下，抽盒機小程序憑藉優化的互動體驗，收入同比增長207.4%。考慮到公司2026年步入爆發後的調整期，高基數下增長壓力較大，且海外市場拓展及業務擴張均需進一步投入，該機構下調了2026至2028年歸母淨利潤預測。基於看好公司的長期戰略，參考可比公司估值，給予公司2026年18倍市盈率。報告同時提示了包括新IP孵化不及預期、海外市場拓展不及預期在內的風險。金吾財訊
3月31日 週二
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工程機械主題指數漲超1%，行業內外共振漸行漸近，工程機械ETF易方達（159138）配置邏輯強化
3月31日，市場衝高回落，工程機械板塊漲幅居前，截至14:00，中證工程機械主題指數上漲1.2%，成份股中，永達股份、中鐵工業漲停，振華重工、電光科技漲超7%。中國工程機械工業協會數據顯示，2026年前2月，我國工程機械進出口貿易額爲110.72億美元，同比增長31.4%，其中出口金額106.86億美元，同比增長33.4%。廣發證券研報稱，內銷端，節後開工旺盛，挖機增長斜率改善，出口端，全球需求加速，非洲採礦疊加歐美復甦，行業內外共振漸行漸近。工程機械ETF易方達(159138)跟蹤的中證工程機械主題指數，選取50只業務涉及工程機械整機制造、零配件製造等領域的股票作爲樣本，權重股涵蓋徐工機械、...證券之星
3月31日 週二
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《全球匯市》美元亞洲時段飆升，料創去年7月來最大月度漲幅
美元指數觸及2025年5月來高位日圓受干預威脅影響回升澳元、新西蘭元跌至數月低點路透新加坡3月31日 - 美元周二朝著創下去年7月以來最大月度漲幅的方向邁進，成為表現最強的“避險資產”。中東戰爭導致油價飆升，其他所有資產價格均大幅下跌，還加劇了全球經濟衰退的風險。華爾街日報援引政府官員的話報導，特朗普對幕僚表示，即使霍爾木茲海峽仍基本處於封鎖狀態，他也願意結束針對伊朗的軍事行動。這一消息導致亞洲交易時段原油價格小幅走低，但美元匯率幾乎未受影響。美元兌韓元 KRW= 上漲1%至1,534韓元，這一水平僅在2009年全球金融危機以及1997年和1998年亞洲金融危機期間出現過。歐元 EUR= 維持...路透社
3月31日 週二
