量子股狂飆！「英特爾式」模式再擴展，川普政府出手佈局量子公司
AI 播客
美東時間 5 月 21 日，美國川普政府向九家量子運算企業注資約 20.13 億美元，並將持有部分股權。IBM 獲 10 億美元，格芯獲 3.75 億美元，其餘七家企業預計各獲約 1 億美元，Diraq 獲 3800 萬美元。此舉旨在透過政府注資、股權持有與政策引導，將國家利益與量子計算產業深度綁定，並鋪設基礎設施，降低私人資本的風險。此模式複製了此前政府獲取英特爾股權的產業扶持策略。目前量子計算商業化尚需多年，但政府承擔高失敗風險，為投資者提供了政策確定性溢價。資本市場早已對 PsiQuantum 等公司進行佈局，顯示對量子計算未來想像空間的押注，其資產定價基準可能轉向政策確定性溢價。
政府持股下的「英特爾式」賽道鋪路
此前 2025 年 8 月，美國商務部透過同一法案獲取了英特爾近 10% 的股權，自該交易公布以來，英特爾股價大幅上漲。而此輪川普政府再下場被市場一度解讀為該模式複製了此前的「英特爾式」政府干預。
在本次量子計畫中，IBM 獲 10 億美元資助用於建設美國首座專用量子晶圓代工廠 Anderon，晶片代工廠格芯獲 3.75 億美元。其餘企業包括 D-Wave、Rigetti、Infleqtion、Atom Computing、PsiQuantum 及Quantinuum等七家——預計各獲得約 1 億美元，新創公司 Diraq 獲 3800 萬美元。在此背景下，政府將持有每家量子計算公司的少數股權。
美國政府的量子布局並非單純的資金補貼，而是透過資金注入、股權持有與政策引導三重協同，將國家利益與量子計算產業深度綁定。
政府投入數十億美元獲取少數股權成為「股東」，並將量子計算提升至國家戰略優先級，提前鋪設基礎設施。這種介入方式為尚不具備商業規模的量子市場提供底部支撐，從而引導私人資本跟進。
對於投資者而言，政府主動承擔前沿技術的高失敗風險並長期鎖定產業方向，本身就是一種可量化的政策確定性溢價。
這一模式延續了川普政府此前透過獲取英特爾股權的同類產業策略，政府成為重要利益相關方，與企業共同承擔技術早期階段的高失敗率風險，同時保留未來收益的分成權。
現階段，量子電腦需將絕大部分算力用於糾錯，實際應用中尚未產生超越經典電腦的淨收益。行業預計商業化落地仍需多年時間，政府商務部高級官員也承認，這些投資可能需要多年才能見效。
資本市場早已先行佈局
此前於 2025 年 9 月，PsiQuantum 已累計完成超過十億美元規模的融資，輝達、淡馬錫等機構深度參與。這表明，關於量子計算的定價權重已不完全依賴何時實現規模化營收這類基本面指標，而是在於資本市場對其未來想像空間的押注。
量子計算或許正逐漸從產業願景升級為國家背書的優先戰略。隨著川普政府在推動行業行政命令、從晶片供應到量子製造的縱深產業佈局方面全面加碼。
投資者應該注意的是，當政府開始同步出資與共擔風險時，量子賽道的資產定價基準或許不再錨定以往資本市場所關注的基本面，而是存在於資本市場與政策確定性的溢價之中。
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