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港股三大指數午後震盪上行 恒指全日漲0.42% 萬洲國際(00288)升5.01%

金吾財訊 | 港股三大指數午後震盪上行,全日探底回升,截至收盤,恒指漲0.42%,國企指數漲0.20%,恒生科技指數漲0.48%。藍籌中,萬洲國際(00288)漲5.01%,海底撈(06862)漲3.45%,石藥集團(01093)漲3.19%,李寧(02331)漲3.13%;跌幅方面,東方海外國際(00316)跌5.92%,信義光能(00968)跌3.21%,招商銀行(03968)跌3.08%。板塊方面,黃金股逆市走高,靈寶黃金(03330)漲9.36%,中國白銀集團(00815)漲7.46%,潼關黃金(00340)漲7.22%,集海資源(02489)漲6.72%,紫金黃金國際(02259)漲4.38%,招金礦業(01818)漲3.55%。滙豐中國表示,美元走弱和政策風險或將支撐黃金漲勢持續到2026年,但預計價格波動會比較大。該機構表示,美元指數(DXY)跌破99,表明近期美元走弱,而兩者的負相關性進一步提振了黃金價格。然而,由於市場已基本消化降息預期,預計美元隨後的任何下跌都將比較溫和。雖然黃金價格的上行趨勢依然完好,但我們的貴金屬分析師指出,實物需求沒有改善或將限制黃金短期進一步上漲。此外,持續存在的地緣政治、財政和經濟政策風險或會持續給黃金帶來上行壓力,儘管我們的貴金屬分析師預計,隨着供需動態的變化,2026年下半年波動將會加劇且價格會有所回落。內房股午後急升,萬科企業(02202)漲13.17%,融創中國(01918)漲8.87%,中國金茂(00817)漲8.55%,雅居樂集團(03383)漲7.04%,世茂集團(00813)漲6.45%,金輝控股(09993)漲6.40%。中國銀河證券表示,本次政治局會議對“守住底線”也給予了重點關注,再次重申“四穩”——着力穩就業、穩企業、穩市場、穩預期。相較23年12月政治局會議的“強化逆週期和跨週期調節”,25年“加大逆週期和跨週期調節力度”體現出了對於底線思維的重視程度。一方面,堅持民生爲大,兜牢民生底線,解決好拖欠企業賬款和農民工工資問題。另一方面,持續防範化解重點領域風險,我們認爲房地產、中小金融機構、地方債務等風險或是未來政策發力的重點領域。個股方面,長飛光纖光纜(06869)由跌轉漲10.97%。長飛光纖光纜公告公佈,擬配售7000萬股配售股份,佔發行配售股份擴大之已發行股本總數約8.46%。每股配售價格爲32.26港元,較上交易日收市價37.92港元折讓約14.93%。假設配售股份全數配售,配售所得款項總額預計爲22.58億港元,於扣除費用、佣金和開支後,配售所得款項淨額預計約爲22.29億港元。公司擬將所得款項淨額用作下列用途:(1)約80%將用於發展公司的海外業務。(2)約20%將用作集團的一般營運資金。百奧賽圖-B(02315)跌11.52%。A股百奧賽圖(688796)今日上海科創板首日掛牌,收漲146.63%。百奧賽圖預計2025年營收爲13.51億元,同比增幅約爲37.75%;預計扣非淨利潤約8027萬元,較上年同期變動幅度約爲249.50%。滙豐私人銀行發佈的報告中預測香港恒生指數到2026年底將達到31000點。截至週二收盤,恒生指數收報25434點,這意味着滙豐預計其有望上漲約21.8%。滙豐環球私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監範卓雲表示,預計明年恒生指數仍將由科技板塊主導,科技企業的利潤增長將成爲香港股市表現的關鍵驅動力。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成,版本爲V1.0.4,生成時間 2025-12-10
金吾財訊
12月10日 週三

【券商聚焦】華泰證券首予安井食品(02648)買入評級 指公司穩態淨利率有望逐步回升

金吾財訊 | 華泰證券發研報指,安井食品(02648)已構建多維度的堅實壁壘:1)供應鏈端,公司憑藉“銷地產”模式實現全國化產能佈局、有效節省運輸成本,通過規模採購與參股上游/掌控核心原材料,通過採購/製造/運輸三環節共振,實現了總成本領先。2)產品端,公司堅持“高質中價”的產品定位與大單品驅動的產品策略,依託“產地研”機制快速響應市場,持續打造爆款並提升產品性價比,下游客戶粘性較強。3)渠道端,公司以“貼身支持”模式深度綁定及賦能經銷商,同時積極拓展特通與電商、新零售等新興渠道,形成了BC兼顧、高效協同的渠道網絡。短期看,隨着主要速凍食品企業主動控制費用投放,25Q3行業利潤實現同比+13.5%,釋放積極築底信號。該機構判斷速凍食品行業長期低價競爭不可持續,主要企業找到從渠道驅動轉向產品創新驅動的正確路徑,後續行業競爭有望趨於理性,26年行業價格戰有望同比緩和,爲速凍食品企業的盈利修復創造有利條件。中長期視角下,對比海外發達國家、我國的餐飲連鎖化率仍有提升空間(24年餐飲連鎖化率:美國59.2%>日本52.3%>中國20.1%),當前我國仍處於餐飲標準化和工業化進程加速階段,在餐飲端降本訴求與家庭端便捷需求持續增長的雙輪驅動下,速凍食品行業空間可期。市場擔憂行業價格戰、成本波動、烤腸等新業務對公司盈利能力的負面影響。該機構認爲公司穩態淨利率有望逐步回升,主因:1)速凍食品行業長期低價競爭不可持續,經銷商層面不再願意承擔壓庫風險,後續行業競爭有望趨於理性;2)公司通過參股或併購上游核心原料企業,熨平成本波動;3)針對部分盈利能力較弱的品種(如烤腸等),公司通過生產端的積極調整、後續產能投放強化規模效應、產品與渠道結構調整(如推出盈利能力更高的C端肉多多烤腸產品)等有效應對盈利壓力。該機構首次覆蓋安井食品H股並給予買入評級,目標價99.38港幣。自下而上來看,速凍食品板塊基本面改善初現曙光,隨着主要企業競爭態度趨於理性、主動停止價格戰和內卷,26年行業價格戰有望同比緩和。安井爲國內速凍火鍋料龍頭企業,供應鏈/產品/渠道能力均處行業領先地位,在過去兩年逆勢獲取市場份額;展望來看,公司積極謀求轉型,計劃由“渠道”驅動轉向“產品與渠道”雙輪驅動,未來增長的核心抓手在於多元化與全球化。
金吾財訊
12月10日 週三

【券商聚焦】華安證券首予鍋圈(02517)“買入”評級 認爲當前公司正處第二輪成長週期啓動階段

金吾財訊 | 華安證券發研報指,鍋圈(02517)是我們折扣業態重點推薦的延伸。通過主打質價比暢銷品與聚焦下沉市場,公司24H2重回增長路徑,該機構認爲當前公司正處第二輪成長週期啓動階段。當前公司已達萬店規模,展望下一階段該機構認爲:①未來拓店增量,核心來自下沉市場,該機構預計未來高線拓店將相對有限(存量爲主)、但下沉市場大有可爲(三線主打補強,四線以下核心發力);②未來店效增量,核心來自聚焦客單量與復購率提效,拉動同店持續增長;③競爭思考——成長空間背後的可行性支撐,公司優秀的單店模型(鄉鎮模型優於高線、優於量販零食)與獨立的競爭邏輯(與餐供/零售企業形成垂類差異化競爭)是未來下沉拓展邏輯的有效支撐。該機構穩態空間測算:對標三類下沉業態連鎖餐飲/量販零食/現製茶飲,公司穩態下沉空間1.7萬家(當前1.7倍增量)、總量空間2.3萬家(當前1.1倍增量),GMV規模對應141/233億元。5年起公司步入盈利提升加速階段,對標相似連鎖業態頭部標的,該機構認爲公司盈利彈性顯著。未來供應鏈降本、引流模式成熟、規模效應釋放三大盈利提升路徑清晰,遠期淨利率天花板有望衝擊10%,其中①供應鏈提效對應遠期3-5pct優化空間,②引流模式成熟/③規模效應釋放對應4-6pct優化空間。該機構預計25-27年公司收入76.2/89.7/104.7億元,同比+17.7%/17.8%/16.7%,對應25-27年歸母淨利4.3/5.8/7.4億元,同比+85.5%/34.9%/28.3%,PE19/14/11x,首次覆蓋,給予“買入”評級。
金吾財訊
12月10日 週三

【券商聚焦】長江證券維持小米集團(01810)“買入”評級 指汽車產能迅速攀升 各項業務均駛入快車道

金吾財訊 | 長江證券發研報指,2025年前三季度小米集團-W(01810)實現營收3403.70億元,同比增長32.5%;經調整淨利潤328.17億元,同比增長73.5%。毛利率22.75%,同比提升1.69pct;淨利率9.64%,同比提升2.28pct。2025Q3單季度實現營收1131.21億元,同比增長22.28%;經調整淨利潤再創新高,達到113.11億元,同比增長80.92%。毛利率22.75%,同比提升1.69pct;淨利率9.64%,同比提升2.28pct。智能手機:25Q3出貨量4340萬部,同比+1.3%,實現連續9個季度同比增長,市佔率13.6%位列全球第三。但受海外市場手機ASP下降的影響,公司智能手機平均ASP下降3.6%至1062.8元,由此導致智能手機業務營收同比下滑3.1%至460億元。展望後續,憑藉新穎的背屏設計以及影像與澎湃系統的不斷升級,小米17系列發佈後銷量同比上代增長30%,且Pro系列佔比超80%。25Q3小米在國內3000元機型佔比達到24.1%,同比提升4.1pct;4000~6000元以上機型佔比達到18.9%,同比提升5.6pct。小米高端化進程穩步向前,在國內成效顯著,且可通過規模效應以及供應商管理能力在存儲上漲週期中彰顯龍頭韌性。汽車及 AI創新:2025Q3汽車及AI等創新業務收入290億元,同比增長199.2%,其中,汽車收入爲283億元,同比增長197.9%,環比+37.4%。汽車業務收入同環比增長,主要系Q3新車交付,量價齊升所致。量的角度看,jQ3公司各車型總計交付10.88萬輛,同環比分別+173.4%、+37.4%;價的角度看,Q3汽車平均ASP達到26.0萬元,同比提升9.0%。25Q3汽車及AI創新業務毛利率25.5%,同比提升8.4pct,主要由於核心零部件成本下降,同時高端車型SuYUltra放量。隨着小米汽車銷售規模逐步擴大,規模效應凸顯,25Q3首次實現扭虧,經營收益約爲7億元。展望後續,公司持續推動產能爬坡,疊加26年SU7/YU7改款以及增程車型上市,將有望持續貢獻銷量。伴隨品牌出圈以及公司線下渠道不斷拓寬,公司智能手機高端化進程取得顯著成效,IoT業務高速增長,汽車產能迅速攀升,各項業務均駛入快車道,預計公司2025~2027年經調整歸母淨利潤分別爲446、515、622億元,維持“買入”評級。
金吾財訊
12月10日 週三

【券商聚焦】國信證券維持文遠知行(WRD/00800)優於大市評級 公司加速推進L4產品商業化落地

金吾財訊 | 國信證券發研報指,2025Q3文遠知行(WRD/00800)實現收入爲1.71億元,同比增長144.2%,環比增長34.4%,淨利潤爲-3.07億元(2024Q3爲-10.43億元,2025Q2爲-4.06億元),調整後淨利潤爲-2.76億元(2024Q3爲-2.40億元,2025Q2爲-3.01億元)。分業務來看,1)2025Q3,公司產品業務收入爲7920萬元,同比增長428.0%,收入增長主要由於2025Q3公司Robotaxi和Robobus銷量增加。2)2025Q3,公司服務業務收入爲9180萬元,同比增長66.9%,增長主要得益於智能數據服務收入以及自動駕駛相關運營和技術支持服務收入增加。文遠知行是全球領先的L4級自動駕駛產品和解決方案提供商。1)公司加速推進L4產品商業化落地,11月20日,公司Robotaxi獲得瑞士聯邦公路局頒發的純無人牌照,公司爲同時擁有瑞士、中國、阿聯酋、沙特阿拉伯、新加坡、法國、比利時和美國八國自動駕駛牌照的科技公司。Robotaxi方面,截至10月31日,公司在廣州部署了超過300輛Robotaxi,廣州每輛商業化Robotaxi在每日24小時運營時段內完成至高25單行程;11月26日,公司與Uber宣佈在阿布扎比正式啓動L4級純無人Robotaxi商業化運營,雙方未來幾年將把Robotaxi規模擴大至數千輛,到2030年擴大至數萬輛;10月,公司攜手Uber在沙特首都利雅得開放Robotaxi公衆運營服務。Robobus方面,截至2025年9月30日,公司Robobus在廣州已服務超過100萬名公衆乘客;10月,公司Robobus在阿聯酋哈伊馬角開啓試運營;9月,公司正式獲得比利時首個聯邦級別的L4級自動駕駛測試牌照,Robobus已落地比利時魯汶市。2)技術突破:11月,公司一段式端到端L2+級輔助駕駛解決方案順利達成SOP,支持星途星紀元ES、ET全車系,目前已獲得廣汽集團定點。考慮國內L4政策開放節奏等原因,該機構下調盈利預測,預計公司2025-2027年營收分別5.51/10.00/18.66億元(原預計25-27年營收6.09/13.00/20.66億元),歸母淨利潤分別爲-14.16/-13.10/-10.18億元(原預計25-27年歸母淨利潤-13.99/-12.07/-9.40億元),維持優於大市評級。
金吾財訊
12月10日 週三
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