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【券商聚焦】國泰海通維持鋼鐵行業“增持”評級 指需求有望企穩
金吾財訊 | 國泰海通證券表示，上週五大品種鋼材表觀消費量868.13?萬噸，環比降1.98萬噸。短期淡季階段，供需維持邊際下降趨勢，但總庫存仍保持環比降勢。盈利率環比上升，展望來看，該機構預期鐵礦加速增產且需求難有較大提升，鐵礦或逐步進入寬鬆週期，鋼鐵成本掣肘因素有望改善，行業盈利中樞有望逐步修復。地產持續下行，導致地產端用鋼需求佔比下降，該機構預期地產對需求的負向拖拽將逐漸減弱；基建、製造業端需求有望平穩增長。總體來看，該機構預期鋼鐵需求有望逐步企穩。供給端來看，行業自2022Q3開始虧損，目前仍有約40%鋼企虧損，供給市場化出清已開始出現，行業正在逐步走出底部。該行維持鋼鐵行業“增持”評級。長期來看，產業集中度提升、促進高質量發展是未來鋼鐵行業發展的必然趨勢，具有產品結構與成本優勢的鋼企將充分受益；在環保加嚴、超低排放改造與碳中和背景下，龍頭公司競爭優勢與盈利能力將更加凸顯。金吾財訊
7月31日 週四
【券商聚焦】國泰海通點評7月政治局會議：政策連續，兼顧長短
國泰海通證券點評7月政治局會議表示，中共中央政治局7月30日召開會議，決定2025年10月召開中共四中全會，研究制定“十五五”規劃的建議，並分析研究當前經濟形勢和部署下半年經濟工作。總的來看有三個特徵：一是對內外部形勢的判斷相較4月政治局會議更加積極；二是強調政策連續性，下半年有望迎來“適時加力”的窗口期；三是適逢“十五五”規劃起草在即，政策兼顧短期穩增長和長期促改革。與2020年7月政治局會議對“十四五”的相關表述相比，亮點是增加了“推動人的全面發展、全體人民共同富裕邁出堅實步伐”的表述，這與此前強調的“投資於人”一脈相承。展望未來，政策依舊留有後手，密切關注外部風險可能的反覆和國內基本面的變化。一方面，中美博弈的緩和以及上半年經濟數據好於預期降低了短期出臺增量刺激政策的緊迫性；另一方面對宏觀政策連續性、靈活性、預見性的要求表明政策依然留有後手，若下半年外部風險再次加大或基本面壓力增加，均有可能“適時加力”增量政策。此外，也應密切關注“十五五”規劃中確定性的產業線索。金吾財訊
7月31日 週四
【券商聚焦】交銀國際維持理想汽車(02015)中性評級 指i8定價超預期惟配置較消費者預期有落差
金吾財訊 | 交銀國際研報指，理想汽車(02015)公佈其第二款純電車型i8的最終定價。正式上市後的售價區間爲?32.18?萬元–36.98?萬元（人民幣，下同），比預售價便宜約?2.8?萬–3.0?萬元左右。該機構認爲i8定價雖然優於預期，但在配置上較消費者的預期或有落差，同時下半年有多款30萬元級別六座SUV新車型上市，該價格帶將成爲紅海市場。因此該機構維持全年銷量預測56萬輛，較2024年增長10.7%，主要反映該機構對L系和純電新車型銷量的保守預測。該機構認爲，當L系改款和純電新車i8和後期上市的i6銷量超預期時，市場或纔會考慮公司價值的重估，維持理想中性評級，目標價103.7港元/26.6美元。金吾財訊
7月31日 週四
【特約大V】郭家耀：大市出現調整 預料指數考驗25,000點支持
金吾財訊 | 美股週三個別發展，聯儲局一如預期維持利率不變，並未就減息去向作出明確指引，拖累大市表現反覆，三大指數收市升跌不一。美元走勢向上，美國十年期債息回升至4.37厘水平，金價表現受壓，油價走勢則向好。港股預託證券普遍下跌，預料大市早段跟隨外圍低開。內地股市昨日向好、滬綜指高開低走，收市上升0.2%，滬深兩市成交額略爲增加。港股表現回落，指數低開後跌幅擴大，尾市在低位徘徊，整體成交保持活躍。藍籌股業績低於預期，加上市場觀望中美貿易談判進展，成爲大市調整藉口，預料指數考驗25,000點支持，上方阻力在25,800點水平。行業消息近月思摩爾國際(06969)的股價持續攀升，反映市場對新型菸草產品的信心。據統計，全球新型菸草用戶的滲透率僅爲8.1%，市場尚有待開發。加熱不燃燒產品因其相對低害特性，越來越受到消費者的歡迎，市場潛力巨大。根據行業資料顯示，加熱不燃燒市場的年複合增長率達23.3%，並在一些地區的滲透率顯着提高，尤其是在日本和東歐。思摩爾早在2010年便佈局加熱不燃燒產品，積極推進技術創新和市場拓展。思摩爾與英美菸草合作推出的Glo Hilo系列產品，在多個方面進行了技術優化，包括更快的加熱時間和改進的煙彈設計，提升了用戶體驗，市場定位和性能提升使其具備競爭優勢，爲公司帶來新增長動力。若美國及歐洲市場拓展順利，公司的業績有望實現爆發式增長。思摩爾國際在新型菸草市場的佈局具備良好的前景，未來的發展值得持續關注。(筆者爲證監會持牌人仕，本人及相關人士沒持有上述股份)作者：港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀金吾財訊
7月31日 週四
百威亞太(01876)中期溢利同比減少24.40% 不派中期股息
金吾財訊 | 百威亞太(01876)公佈，截至2025年6月30日止六個月，股東應占溢利4.09億美元，同比減少24.40%；每股基本盈利3.1美分。不派中期股息。期內，集團收入31.36億美元，同比減少7.74%，而每百升收入增長0.5%，主要受亞太地區的品牌組合的正面影響及亞太地區東部的收入管理措施所推動。總銷量於2025年上半年減少6.1%，主因爲公司在中國的業務佈局影響，但被印度的表現所部分抵銷。中國地區方面，於2025年第二季度，受我們的業務佈局及渠道表現持續疲弱所影響，銷量減少7.4%。收入減少6.4%，每百升收入則得益於我們品牌組合的正面影響而增加1.1%。於2025年上半年，銷量減少8.2%，而收入及每百升收入分別減少9.5%及1.4%。印度地區，於2025年第二季度，集團的收入呈雙位數增長，除息稅折舊攤銷前盈利率亦大幅提升。於2025年上半年，高端及超高端產品組合的銷量及收入均呈現雙位數增長。期內，集團毛利16.13億美元，同比減少7.88%。毛利率51.4%，同比下滑0.1個百分點。金吾財訊
7月31日 週四
【新股IPO】中慧生物-B(02627)今日起招股 入場費3,131.26港元
金吾財訊 | 中慧生物-B(02627)今日起招股，擬發行3344.26萬股H股，其中90%爲國際發售，10%爲香港發售，另有15%超額配股權。每股招股價介於12.9港元至15.5港元，每手200股，入場費3,131.26港元。中信證券、招銀國際爲聯席保薦人。股份預期將於8月8日掛牌上市。以中間價14.2港元計算，預期集資淨額約4.21億港元，公司擬將其中約63.6%將分配至集團的核心產品的開發及國內外註冊；約18.1%將用於集團的其他在研疫苗的開發和註冊；約8.4%將分配至改進集團的工藝及商業化能力；約4.9%將分配至集團的技術平臺的開發；及約5%將分配至營運資金及其他一般公司用途。金吾財訊
7月31日 週四
《焦點》Meta公布第三季財測遠超華爾街預期，盤後股價大漲10%
路透7月30日 - Meta Platforms META.O 周三預測第三季營收遠高於華爾街預期，因人工智能(AI)持續強化其核心廣告業務，帶動Meta股價在盤後大漲10%。Meta還上調今年資本支出預估的下限。至少從目前來看，亮麗的業績或能緩解投資者對 Meta 預估第四季同比增長率將低於第三季的擔憂。投資者也淡然看待Meta對基礎設施和員工薪酬成本上升的說法，Meta表示，這將"導致 2026 年支出同比增長率高於 2025 年的支出增長率。"Meta 表示，預估第三季總營收為 475 億至 505 億美元，而根據 LSEG 編制數據，分析師平均預估為 461.7 億美元...路透社
7月31日 週四
高通：手機風險暗湧，AI 畫餅何時能 “充飢”？
高通（QCOM.O）於北京時間 2025 年 7 月 31 日上午的美股盤後發佈了 2025 財年第三季度財報（截止 2025 年 6 月），要點如下：1、核心數據：$高通(QCOM.US) 本季度收入 103.6 億美元，同比增長 10.3%，符合市場預期（103.3 億美元）。其中公司的手機業務回暖較弱，IoT 和汽車業務增速都在 20% 以上。公司本季度毛利率 55.6%，同比持平，略好於市場預期（55%）。公司本季度毛利率一般是年內相對低點，隨着下游進入旺季，毛利率將有所回升。2、具體業務情況：高通的業務主要分爲半導體芯片業務（QCT）和技術許可業務（QTL）兩部分，其中半導體芯片業務...海豚投研
7月31日 週四
【隔夜市場回顧】昨日A股指數表現反覆；美股收市漲跌不一
金吾財訊 | 美國聯儲局一如預期維持利率不變，聯邦基金利率目標區間連續5次維持於介乎4.25厘至4.5厘。 聯儲局未有暗示會否最快9月恢復減息，以觀望美國與貿易伙伴的貿易談判結果，以及評估之前關稅對經濟的影響，美股三大指數表現分化。國內方面，昨日A股三大指數午後“V”型反彈，但深成指、創業板指仍以跌幅收市。個股跌多漲少，全市場超3500只個股下跌。滬深兩市全天成交額1.84萬億，較上個交易日放量411億。港股午後跌幅擴大，中共中央政治局會議消息提振力度有限，汽車股走低，滙豐控股、恒生銀行績後股價受挫。1、昨日滬深港：滬深股市：截至收盤，滬指漲0.17%，創業板指跌1.62%，深成指跌0.77%。港股：截至收盤，恒指跌1.4%，國企指數跌1.22%，恒生科技指數跌2.76%。2、隔夜外盤：美國股市：道瓊斯指數收報44461.28點，跌171.71點，跌幅0.38%。納斯達克指數收報21129.67點，升31.38點，升幅0.15%。標普500指數收報6362.90點，跌7.96點，跌幅0.12%。歐洲股市：英國富時100指數收報9136.94點，升0.62點，升幅0.01%。德國DAX指數收報24262.22點，升44.85點，升幅0.19%。法國CAC指數收報7861.96點，升4.60點，升幅0.06%。日韓股市：日經225指數收跌0.05% 報40654.7點，韓國綜合指數收漲0.74%，報3254.47點。金吾財訊
7月31日 週四
華盛早報丨紐銅暴跌20%，特朗普對進口半成品銅等徵50%關稅！Meta盤後大漲超11%
美聯儲連續第五次決定維持利率不變 兩名理事投反對票特朗普宣佈8月1日起對進口半成品銅等產品徵收50%關稅中共中央政治局召開會議，決定召開二十屆四中全會微軟第四財季營收764.41億美元 淨利潤同比增長24%Meta營收超預期且上調業績預期 美股盤後漲超11%美聯儲連續第五次決定維持利率不變 兩名理事投反對票當地時間30日，美國聯邦儲備委員會結束爲期兩天的貨幣政策會議，宣佈將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.50%之間不變。面臨特朗普政府不斷要求降息的壓力，這是美聯儲連續第五次決定維持利率不變。但這一決議遭到米歇爾·鮑曼和克里斯托弗·沃勒兩位理事的反對——他們主張應啓動降息以反映通脹受控...華盛證券
7月31日 週四
美股夜盤｜績優股狂飆！微軟漲超8%、Meta漲超11%、eBay漲超10%、Carvana漲超16%、美國雅保漲超7%
7月31日，美股夜盤時段，微軟漲逾8%！雲力挺上季營收加速增長18%，Azure全財年收入增34%，AI支出新高。Meta漲超11%！二季度業績超預期、本季度指引強勁，上調全年資本支出下限。高通跌超5%！上季度業績略超市場預期，手機業務收入增長意外疲軟。Arm跌超8%！第一財季業績遜於預期，或將轉型完整芯片製造商。美國雅保漲超7%，鋰需求強勁，第二季度意外盈利。eBay漲超10%，第二季度盈利和銷售額均超預期，業績展望亦高於預期。Carvana漲超16%，第二季度銷售額和利潤遠超華爾街預期。亞馬遜漲超3%，將於今日盤後發佈最新季度財報；半導體股多數走高，英偉達、AMD漲近3%，超微電腦漲超2%...老虎證券
7月31日 週四
【灣區早參】上半年深圳GDP同比增長5.1%；香港金管局維持基本利率在4.75%不變
一、市場要聞1、上半年深圳GDP同比增長5.1%深圳市統計局官網消息，根據廣東省地區生產總值統一覈算結果，2025年上半年，深圳市地區生產總值18322.26億元，按不變價格計算，同比增長5.1%。其中，第一產業增加值10.33億元，增長2.8%；第二產業增加值6505.56億元，增長3.3%；第三產業增加值11806.37億元，增長6.1%。2、澳門統計暨普查局：2025年上半年末全澳註冊機動車按年上升1.0%澳門統計暨普查局資料顯示，2025年上半年末全澳註冊機動車共253,089輛，按年上升1.0%。上半年跨境汽車流量按年增加23.2%至5,302,937車次；客輪航班減少1.4%至39,408班次；澳門國際機場商業航班下跌3.2%至26,884架次。上半年末流動電話用戶（1,482,929戶）和互聯網登記用戶（779,317戶）按年分別增加4.5%及4.9%。 今年上半年新登記機動車按年減少0.7%至5,901輛，當中電動車有2,218輛，佔比較去年同期上升7.1個百分點至37.6%；6月新登記機動車增加21.1%至1,046輛（電動車有477輛，佔45.6%）。上半年交通意外共7,331宗，按年減少4.4%，涉及2,620人受傷；6月交通意外共1,262宗，微升0.4%，導致461人受傷。3、香港發佈營商環境報告：核心競爭力穩固 新優勢正在形成香港特區政府7月30日發佈《香港營商環境報告》指出，世界正處於百年未有之大變局，香港正在砥礪前行，積極創新尋求突破，香港的核心競爭力穩固，新的優勢正在形成。香港特區政府財政司司長陳茂波當日在新聞發佈會上表示，香港經濟呈現穩步向好態勢，第一季度經濟增長3.1%，第二季度預計保持增長勢頭。他說，香港國安法的實施讓城市重建安全穩定的環境，不僅保障了市民大衆的權利和自由，同時讓香港成爲全球投資的安全港。4、香港金管局維持基本利率在4.75%不變，隔夜美聯儲按兵不動。二、公司新聞1、藥明康德(02359)宣佈，擬配售7380萬股新H股，分別佔擴大後已發行H股總數及已發行股份總數約16.01%及2.51%，每股配售價104.27港元，較上交易日H股收市價112港元折讓6.9%，集資77億港元，淨額76.5億港元，約90%將用於加速推進全球佈局和產能建設；及約10%將用於一般公司用途。公司有3個月禁售期。2、百威亞太(01876)發佈截至2025年6月30日止6個月業績，該集團期內取得總銷量43.63億公升，同比減少6.1%;收入31.36億美元，同比減少5.6%;百威亞太股權持有人應占溢利4.09億美元，同比減少24.4%;正常化每股盈利3.59美分。3、京東集團(09618)宣佈，決定通過全資間接附屬公司JINGDONG Holding Germany GmbH(出價方)，向歐洲領先的消費電子產品零售商MediaMarkt及Saturn的母公司CECONOMY AG所有股東作出自願公開收購要約，以每股4.60歐元的現金對價，收購CECONOMY的所有已發行及流通的不記名股份。CECONOMY的監事會與管理委員會全力支持此次公開收購要約。出價方與CECONOMY亦已就收購要約及完成收購要約後雙方的合作意向簽訂投資協議。此外，就未來合作事宜，出價方與CECONOMY的最大股東，包括Convergenta Invest GmbH及相關股東已簽訂股東協議，該協議的生效以收購要約的完成爲前提。因此，收購要約完成後，Convergenta將持有25.35%的CECONOMY股份。4、萬科企業(02202)宣佈，與主要股東深圳地鐵集團訂立貸款協議及資產抵押，據此，深圳地鐵集團同意向該公司提供總額不超過8.69億元人民幣的貸款；同時，該集團須以深圳地鐵集團爲受益人，以抵押集團全資持有的若干投資性房地產、固定資產及質押集團全資持有的若干非上市附屬公司之股權的形式提供價值不超過12.972億元人民幣的資產抵押，作爲貸款協議項下的擔保。5、寧德時代(03750)公佈，截至2025年6月30日止六個月，公司擁有人應占溢利305.12億元(人民幣，下同)，同比增長33.02%，每股基本盈利6.92元。每10股派發現金分紅人民幣10.07元（含稅)。期內收入1788.86億元，同比增長7.27%。按產品劃分，動力電池系統營收1315.73億元，同比增長16.8%，儲能電池系統營收284億元，同比減少1.47%，電池材料及回收營收78.87億元，同比減少44.97%，電池礦產資源營收33.61億元，同比增長27.86%。6、海信家電(00921)發佈2025年中期業績，該集團營業總收入493.4億元(人民幣，下同)，同比增加1.44%;歸母淨利潤20.77億元，同比增加3.01%;基本每股收益1.52元。金吾財訊
7月31日 週四
中國正將擴大內需視為戰略之舉並擴大進口，美企是重要受益者--人民日報
路透北京7月31日 - 中美日前已在瑞典斯德哥爾摩舉行新一輪經貿會談，官媒人民日報周四發文稱，在消費領域，中國正將擴大內需視為戰略之舉，多措並舉積極擴大進口，美國企業是重要受益者。該報署名“鐘聲”的評論文章並提出，中方一貫樂見雙方企業基於彼此需求，實現更大程度的優勢互補、互利共贏。美方既然看重擴大對華出口，應為兩國企業雙向奔赴減少人為設限，營造良好合作環境。“中美經貿會談走到瑞典不容易，未來之路仍需雙方相向而行。”文章稱。中美官員周二在斯德哥爾摩結束為期兩天的“建設性”會談，雙方同意爭取將當前的90天關稅休戰期延長。中國方面稱，雙方將繼續推動已暫停的美方對等關稅24%部分以及中方反制措施如期展...路透社
7月31日 週四
以9比2通過 美國聯儲局維持利率在4.25厘至4.5厘不變
金吾財訊 | 美國聯儲局聯邦公開市場委員會(FOMC)開會議息後，維持聯邦基金利率目標區間在4.25厘至4.5厘不變，有關決定以9比2通過，是逾30年來首次出現兩名理事投反對票。投反對票的副主席鮑曼及理事沃勒，均由總統特朗普任命，政策聲明提到，他們傾向減息0.25厘。聯儲局主席鮑威爾在會後記者會上表示，關於持不同意見，需要的是清晰的解釋，他們經過認真思考，並表明其立場，意見分歧不令人意外，相信他們將在未來一兩日披露相關信息。投反對票的成員一般會在會議後的週五發佈聲明，解釋投票理由。在聯儲局發表聲明後，市場對9月減息的預期升至約68%，但在鮑威爾發表評論後，預期降至50%以下。金吾財訊
7月31日 週四
****主要國家經濟指標預測--7月31日****
以下為全球主要國家及地區今日稍後預定公布的經濟數據日程：GMT時間國家/地區經濟指標/活動公布時段預估值前值01:30中國官方製造業採購經理人指數(PMI)7月49.749.7官方綜合PMI--50.7官方非製造業PMI--50.501:30澳洲零售銷售(較前月)6月終值+0.4%+0.2%01:30澳洲出口物價第二季--+2.1%進口物價--+3.3%零售貿易持平持平約06:00德國進口物價(較前月)6月-0.2%-0.7%進口物價(較上年同期)-1.6%-1.1%06:45法國消費者物價調和指數(HICP)(較前月)7月初值+0.2%+0.4%HICP(較上年同期)+0.8%+0.9%07...路透社
7月31日 週四
《匯市簡訊》亞洲前瞻--關注日本央行利率決議和中國PMI
路透7月31日 - 儘管美國總統特朗普施壓，但美聯儲仍維持利率不變，但有兩位理事投下反對票。美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲的重點是控制通脹，後續公布的數據將是關鍵。CME FedWatch工具將9月降息25個基點的概率從周二的54.8%下調至45.2%。特朗普宣布與韓國達成貿易協議，對韓國商品徵收15%關稅nL6T3TR13V。但特朗普宣布對印度徵收25%關稅並施加額外懲罰，但留談判空間。nL6T3TR10EMeta公布的營收強勁，股價盤後大漲 12%，微軟因 Azure 雲計算營收激增而大漲 8%。美國股市收盤漲跌互見，美國公債收益率、美元和原油攀升，美銅暴跌。亞洲市場獲得好壞不一的信號，新興...路透社
7月31日 週四
