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【券商聚焦】國信證券維持周大福(01929)“優於大市”評級 指公司定價產品以自購金料爲主 黃金借貸損益較少
金吾財訊 | 國信證券報告指出，周大福(01929)6月17日早間公告，擬發行2030年到期的88億港元可轉股債券，利息按年利率0.375%支付，淨籌資約87.15億港元。初步換股價格爲17.32港元/股，較6月26日收盤價溢價26.24%。假定按照初步換股價格計算，最多可轉換5.08億股新股，相當於擴大後股本的約4.9%。該機構指出，公司籌資投向主要包括黃金首飾的業務發展及融資、門店升級、國內外市場的戰略發展等。尤其在於強設計屬性的定價產品發展及新門店形象設計和拓展等，以提升單店盈利水平。該機構表示，考慮到公司進一步投入資金加強高毛利定價產品的佈局，以及公司定價產品以自購金料爲主，從而黃金借貸損益較少。該機構上調公司2026-2028財年歸母淨利潤預測至74.25/84.14/93.28億港元（前值分別爲70.62/81.04/90.49億港元），對應PE分別爲17.1/15.1/13.6倍，維持“優於大市”評級。金吾財訊
6月18日 週三
港股三大指數早盤受壓 恒指半日跌1.17% 理想汽車(02015)跌3.78%
金吾財訊 | 港股三大指數早盤受壓，截至午間收盤，恒指跌1.17%，國企指跌1.18%，恆科指跌1.58%。藍籌中，理想汽車(02015)跌3.78%，華潤置地(01109)跌3.73%，美團(03690)跌3.69%，舜宇光學科技(02382)跌3.19%，比亞迪電子(00285)跌3.03%；周大福(01929)漲2.04%，領展房產基金(00823)漲1.9%，萬洲國際(00288)漲1.36%，百威亞太(01876)漲1.14%，中國宏橋(01378)漲1.13%。板塊方面，隔夜油價高漲推動油氣生產商逆市上行，吉星新能源(03395)漲337.5%，元亨燃氣(00332)漲50%，聯合能源集團(00467)漲33.93%，MI能源(01555)漲30%，延長石油國際(00346)漲11.11%。以伊衝突加劇，市場擔憂影響供應。國際油價上漲，紐約期油收報每桶74.84美元，漲4.28%。倫敦布倫特期油收報每桶76.45美元，漲4.4%。內房股隨市下跌，融信中國(03301)跌7.24%，金輝控股(09993)跌6.6%，新城發展(01030)跌4.58%，遠洋集團(03377)跌3.92%，華潤置地跌3.73%。據中指研究院數據監測，2025年5月，二手房掛牌量持續高位下，“以價換量”現象持續主導市場，5月百城二手住宅均價爲13794元/平方米，環比跌幅擴大至0.71%，同比下跌7.24%。租賃住宅方面，市場延續淡季氛圍，重點城市住宅租金繼續回落，5月50個城市住宅平均租金爲35.0元/平方米/月，環比下跌0.34%，同比下跌3.44%。中信證券研報稱，今年以來，消費修復勢頭明顯，製造業和基建投資保持穩定增長，出口則展現出較強韌性，經濟的“三駕馬車”均呈現出積極變化，二季度經濟增速有望達到5%以上，爲實現全年目標打下堅實基礎。展望下半年，房地產發展新模式將更有針對性地緩解結構性供需錯配，穩外貿政策也將持續發力，在全球經濟動能下降、地緣政治與貿易摩擦不確定性上升的背景下，爲我國經濟注入更多確定性。雅迪控股(01585)高開逾7%，隨後回收大部分漲幅，半日漲0.33%。公司發盈喜，預期截至今年6月底止六個月錄得純利不少於16億元人民幣，而去年同期則錄得純利10.3億元人民幣。意味按年升最少55.3%。董事會預計期內純利上升，主要是由於電動兩輪車銷售增加及優化產品結構所致。六福集團(00590)跌2.91%。消息面上，公司發盈警，預期截至3月31日止年度溢利較去年同期下跌約四成。據公告指，溢利下跌主要由於金價飆升導致黃金對沖損失擴大，以及去年因收購金至尊集團而錄得一次性相關收益造成的高基數效應所致。若撇除黃金對沖損失影響，經調整後溢利跌幅收窄至少於兩成；若再扣除去年收購金至尊集團所錄得一次性相關收益，溢利跌幅會進一步收窄至少於一成。交銀國際報告指，中國2025年5月經濟數據呈現結構性分化特徵。從主要指標表現看，消費市場超預期回暖成爲最大亮點，社零同比增長6.4%創年內新高，“以舊換新”政策、疊加節假日和促銷活動的靠前刺激效果顯著；工業生產增速溫和回調至5.8%，主要受外部因素擾動影響，但高技術製造業和裝備製造業保持9%左右快速增長，高景氣趨勢延續；固定投資增速略有放緩；對外貿易展現韌性，出口產品和地區均顯現出一定的分化；一攬子金融增量政策支持下，流動性邊際改善。整體而言，5月經濟運行呈現消費回暖、生產穩定、投資放緩、外貿韌性的格局，新舊動能轉換和結構調整特徵明顯。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成，版本爲 V1.0.4，生成時間 2025-6-18金吾財訊
6月18日 週三
A股早盤承壓 滬指半日跌0.2% 小金屬、美容護理等概念板塊受壓居前
金吾財訊 | A股早盤承壓，截至午間收盤，滬指跌0.2%，創業板指跌0.36%，深成指跌0.15%。板塊方面，小金屬、美容護理、稀土永磁等概念板塊受壓居前；航天航空、PCB、電子元件等概念板塊有支撐。中國證監會主席吳清6月18日在2025陸家嘴論壇上宣佈，將聚焦提升制度的包容性和適應性，以深化科創板、創業板改革爲抓手，着力打造更具吸引力、競爭力的市場體系和產品服務矩陣。更好發揮科創板“試驗田”作用，加力推出進一步深化改革的“1+6”政策措施，在科創板設置科創成長層，重啓未盈利企業適用科創板第五套標準上市，對第五套標準上市企業試點引入資深專業機構投資者制度，面向優質科技型企業試點IPO預先審閱機制等。金吾財訊
6月18日 週三
【券商聚焦】華興證券：石藥集團(01093)創新研發與授權收入雙輪驅動，目標價上調至10.59港元
金吾財訊 | 華興證券發佈研報指，石藥集團(01093)在1Q25收入同比下降21.9%，但利潤表現優於預期，授權收入成爲亮點。成藥業務收入同比下降27.3%，但授權收入達7.18億元，顯著緩衝了集採與醫保政策帶來的壓力，展示了公司管線的商業化價值轉化能力。公司與阿斯利康訂立戰略研發合作協議，預計獲得1.1億美元首付款。仿製藥調整影響成藥板塊，費用結構持續優化。成藥板塊收入同比下降27.3%，其中抗腫瘤、抗感染、心血管產品收入分別大幅下滑70%、31.8%、42.9%。公司下調2025/26年總收入預測12%/16%，同時下調銷售和行政費用，反映公司成本控制和管理效率提升。研發投入保持增長態勢，2025/26年預測分別上調至52.3億/50.8億元，同比增長8%/13%。創新持續推進，國際化拓展加速落地。公司研發投入達13.0億元，同比增長11.4%，研發強度高達23.7%，維持行業領先水平。集團擁有近90個在研產品處於不同臨牀階段，其中已有10款產品完成註冊申請提交，3款被國家藥監局授予“突破性療法”資格。海外拓展方面，公司多個創新品種在美國FDA獲得臨牀批件及快速通道資格，預計未來相關產品將成爲高毛利收入的重要來源。華興證券採用兩階段DCF模型給公司進行估值，WACC爲8.5%，永續增長率爲4.0%，維持“買入”評級，上調DCF目標價至港幣10.59元，相較於6月13日收盤價8.84元，具有20%的上行空間。金吾財訊
6月18日 週三
特朗普法案「後勁」驚人，十年財政赤字或再增2.8萬億美元
財華社
6月18日 週三
【券商聚焦】海通國際維持邁富時(02556)“優於大市”評級 指SaaS產品營銷銷售有望受益AI快速增長
金吾財訊 | 海通國際發研指，2024年邁富時(02556)營收15.59億元（+26.5%），受可轉換可贖回優先股的公允價值變動影響，公司表觀淨利潤-8.77億元（上年同期-1.69億元），經調整淨利潤0.79億元（上年同期-0.28億元），經營性現金流淨流入1.38億元（上年同期-1.22億元）。2024年公司銷售/管理/研發費用率分別爲21.01%/16.99%/15.75%，同比分別-5.51pct/+0.44pct/-1.30pct，整體經營效率與經營質量進一步提升。該機構指，2025年公司已推出面向政府及國企的智能體一體機系列產品，集成40餘個“企業+政務”智能體、AI-Agentforce智能體中臺及智能設備管理軟件，以“軟硬一體、開箱即用”的創新解決方案賦能政企客戶。該機構表示，公司營銷與銷售SaaS產品有望受益AI快速增長，預計公司2025-2027年營收23.68/32.51/43.27億元（原2025-265預測爲19.90/27.02億元），歸母淨利潤爲-0.04/1.27/3.50億元（原2025-26預測爲0.38/1.24億元），EPS爲-0.01/0.50/1.36元。採用分部估值法，給予目標價82.80港元（-28%），維持“優於大市”評級。金吾財訊
6月18日 週三
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數上午11：00報盤
截止北京時間2025-06-18 11:00:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5206.63點，較昨日收盤跌-85.22前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)同程旅行 00780.hk22.951.32小鵬汽車－Ｗ 09868.hk74.001.09地平線機器人－Ｗ 09660.hk6.460.16海爾智家 06690.hk23.200.00比亞迪股份 01211.hk128.90-0.08前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)閱文集團 00772.hk29.20-4.42理想汽車－Ｗ 02015.hk103.80-4.42比亞迪電子 00285.hk30.30-3.35美團－Ｗ 03690.hk133.50-3.33蔚來－ＳＷ 09866.hk26.45-3.29金吾財訊
6月18日 週三
【券商聚焦】海通國際：第四範式(06682)營收高速增長，目標價90.84港元
金吾財訊 | 海通國際發佈研報指，第四範式(6682.HK)在Agent加持下進入高速增長軌道，預計2025-2027年營收爲68.84/88.63/112.76億元，維持“優於大市”評級，目標價90.84港元。宏觀承壓下，第四範式2025年第一季度營收增速實現逆勢高速增長。2025Q1，公司營收10.77億元，同比+30.1%；毛利潤4.44億元，同比+30.1%；毛利率41.2%；標杆用戶數達59個，標杆用戶平均營收1167萬元，同比+31.3%。公司在宏觀環境承壓的背景下，2025Q1營收增速已超越2024年全年增速(25.1%)，毛利率維持穩定(2024年全年爲42.7%)，標杆用戶平均營收在2025Q1單季度即實現了2024年全年的60%以上，公司已進入高速增長軌道。Agent助力下，先知AI平臺業務表現突出。2025Q1，公司核心業務先知AI平臺營收8.05億元，同比+60.5%；SHIFT智能解決方案業務營收2.12億元，同比-14.9%；式說AIGS服務業務營收爲0.6億元，同比-22.0%。公司推出AIAgent全流程開發平臺，覆蓋AI Agent開發全生命週期，企業級Agent已在金融、航空、汽車、醫療、教育等超過14個行業落地。聚焦「Agent+世界模型」，集團升級後2B+2C雙輪驅動。公司升級爲範式集團，成立新的消費電子板塊Phancy，以端側AI Agent軟硬一體解決方案賦能終端設備。2025Q1，公司發佈多款用戶級Agent解決方案，疊加原有企業服務核心業務，實現2B+2C雙輪驅動，長期增長值得期待。風險提示：AI發展不及預期；AI商業化落地不及預期的風險等。金吾財訊
6月18日 週三
