富國銀行全面看衰特斯拉！2025年自由現金流轉負，Robotaxi也救不回

TradingKey - 自4月底以來反彈50%後，特斯拉股價近幾個交易日上漲乏力。在6月22日Robotaxi試運行之前，富國銀行分析師重申減持評級並看衰特斯拉前景：二季度交付量下滑、政府電動車積分減少、定價疲弱等將拖累特斯拉2025年利潤下跌16%。

富國銀行分析師Colin Langan最新報告指出，特斯拉的基本面可能比預期更差。該分析師預計，特斯拉今年二季度電車交付量將同比下降21%。

該分析師預計特斯拉二季度汽車交付量為34.3萬輛，較華爾街普遍預期的41.1萬輛低約17%。在二季度前兩個月交付延續疲軟的情況下，要達到華爾街的平均預期，特斯拉6月交付量需要較5月增長50%以上，這顯然是十分艱巨的挑戰。

Langan指出，新款Model Y銷量疲軟、可能是下半年銷量唯一推動力的平價車型也並未更新，疊加促銷活動不斷，這些因素將使得特斯拉的利潤率承壓。

此外，美國參議院提議取消加州的空氣污染監管權，特斯拉將失去零排放汽車（ZEV）監管積分帶來的巨大收入。富國銀行預計，這將拖累特斯拉全年息稅前利潤（EBIT）下滑16%。

因此，Langan對特斯拉財務狀況感到擔憂，並發出今年自由現金流轉為負數的警告。

至於即將在本週末發佈的Robotaxi服務，Langan也發出風險提示。德州奧斯汀的FSD測試似乎范圍有限、速度較低且監管嚴格；如果測試速度過快，一旦發生事故，就會容易造成重大挫折。

Langan重申特斯拉股票目標價為120美元，遠低於316.35美元的最新收盤價。據TradingKey數據，分析師的平均目標價為289.296美元，較最新價有12%的下跌空間。

【分析師的特斯拉目標價，來源：TradingKey】