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日經225指數收漲1.65% 報39584.58點
金吾財訊 | 日經225指數收漲1.65%，報39584.58點。東京公寓租金正以三十年來最快速度上漲，這爲日本央行提供了最新信號——日本的通脹趨勢正在經濟領域持續深化。日本總務省數據顯示，今年4-5月日本首都圈租金同比上漲1.3%，創1994年以來最大漲幅。雖然相比東京3.6%的核心通脹率和全球房租飆升態勢，這一增幅看似溫和，但意味着通脹週期終於滲透至日本租賃市場。租金與物價的普漲格局，爲日本央行進一步加息提供了依據。瑞穗研究與技術公司首席亞洲經濟學家Hiroshi Kawata指出：“租金上漲印證了央行所謂的‘常態轉變’，這確實是基礎物價走高的徵兆之一，可能推動貨幣政策正常化進程。”日本央行在半年度金融體系報告中，已將房地產市場列爲需要密切監測的關鍵議題。金吾財訊
6月26日 週四
滔搏(06110)升近5% 機構指其首財季經營表現符預期
金吾財訊 | 滔搏(06110)股價穩步上揚，午後企穩，截至發稿，報2.98港元，漲幅4.91%，成交額7641.19萬港元。海通國際表示，滔搏1Q FY25（25 年3-5 月）零售及批發業務總銷售金額（稅前）同比下跌中單位數，考慮去年同期高基數，符合公司進度計劃。從運營角度看，1Q25 折扣幅度同比加深，但環比緩和。公司對庫存管控謹慎，進一步優化庫齡結構，同時品牌夥伴也有對庫存管控，有優化空間。618 整體促銷氛圍濃郁，公司多波段小高峰運營得當，利潤符合預期。另外，公司維持新財年全年業績指引（全年利潤額持平，毛利率謹慎，淨利潤率同比改善，主要來自於費用率優化）。1QFY25 平臺電商佔整體直營線上的比例略超50%，而內容電商和私域運營相對均勻。國信證券表示，看好公司經營韌性以及長期現金回報近期消費環境仍然具有不確定性，行業折扣水平仍然較大，公司憑藉自身全域運營能力有望逐步改善盈利能力，並在未來消費好轉和品牌新品週期的共振下盈利較好的利潤彈性，同時該機構看好中長期公司保持高效的現金創收能力與高派息水平。耐克FY2025業績即將於6 月27 日發佈，管理層對於下財年指引預計將影響市場對產業鏈公司信心；此外公司近年來加碼戶外賽道，成爲Norda、Norrona、soar 等戶外品牌中國市場獨家代理，未來增長空間可期。維持“優於大市”評級。金吾財訊
6月26日 週四
大家樂集團(00341)午後抽升逾22%後抹除漲幅 機構指其同店銷售疲弱
金吾財訊 | 大家樂集團(00341)午後短線拉昇超22%，惟隨後抹除升幅，暫報6.86港元，漲幅0.15%，成交額1.76億港元。消息面上，招銀國際指大家樂集團在香港的同店銷售於25財年下半年跌幅進一步擴大，這一負面趨勢延續至4到6月。即使五一黃金週受惠於內地旅客帶動，跌幅僅略有收窄，但整體復甦率（對比2019年）仍持續下滑。內地市場表現亦相近。該機構已將26財年香港及內地同店銷售增長預測由原來的2%下調至0%。考慮到香港餐飲行業前景嚴峻及公司分紅政策轉趨保守，現價對應17倍26財年市盈率及6%股息率，估值已偏高，故下調大家樂至持有評級。目標價降至6.52港元。金吾財訊
6月26日 週四
【券商聚焦】方正證券予地平線機器人(09660)“推薦”評級 機構指公司規模優勢及軟硬一體出貨帶動盈利能力改善
金吾財訊 | 方正證券發研報指，智駕平權滲透提速，中高階智駕催生千億級市場，地平線機器人(09660)憑藉軟硬一體+生態卡位優勢有望獲得更大份額。根據該機構測算，伴隨智駕解決方案逐步滲透，全球智駕解決方案市場有望迎來量價齊升，空間預計由2024年的191億元增長至2030年的1234億元，CAGR有望達36.5%。競爭格局方面，L2ADAS方案中，24年地平線以超40%份額領跑ADAS市場；L2+方案中，英偉達+FSD佔比超60%，頭部效應顯著。公司具備1、軟硬一體：軟硬協同構建核心優勢，開放IP授權力爭成爲車規界的ARM；2、生態卡位：納什架構引領BPU全方位升級，HSD搶灘國產高階方案市場化供應；3、產業協同：生態合作伙伴衆多，助力地平線方案國內+出海雙線推廣；4、前瞻佈局：前沿算法創新持續領先，支撐自身架構及算法持續迭代等優勢，具備L2~L2++智駕方案全生態佈局，有望在國產自主可控浪潮下獲取中階及高階方案更大份額。該機構表示，該機構認爲公司車載產品解決方案業務中，中低階芯片深度受益智駕平權加速滲透，隨城區NOA逐步下探及L3政策穩步推進，高階解決方案HSD卡位國產市場化搶灘供貨，有望成爲公司中長期業績重要增量；授權業務隨新產品架構發佈及新客戶獲取呈現週期性提升，非車業務短中期受益泛機器人領域放量，長期有望切入具身智能大腦領域打開遠期成長空間。公司軟硬結合+國產自主可控卡位優勢強，規模優勢及軟硬一體出貨帶動盈利能力持續改善。基於以上核心假設，該機構預測公司2025-2027年營收爲35.0/55.1/82.9億元，同比分別+47%/+57%/+51%；歸母淨利潤爲-24.3/-7.6/5.7億元，整體低於當前可比公司平均水平，給予“推薦”評級。金吾財訊
6月26日 週四
油氣股直線反彈 山東墨龍(00568)漲47.61% EIA原油庫存遜預期 國際油價反彈逾1%
金吾財訊 | 油氣股直線反彈，截至發稿，山東墨龍(00568)漲47.61%，中石化油服(01033)漲7.46%，百勤油服(02178)漲4.11%，勝利管道(01080)漲2.63%。消息面上，當地時間6月25日，美國總統特朗普表示，下週美方將與伊朗會談。特朗普表示，自己“非常確信”以色列與伊朗之間的軍事衝突已經結束。以色列和伊朗之間的衝突可能再次爆發，也許很快。他不認爲伊朗會重新進行核計劃。此外，昨夜，因美國EIA原油庫存降幅遠超預期，爲2025年1月17日當週以來最低，國際油價回升，倫敦布倫特期油每桶收報67.68美元，升54美仙，升幅爲0.8%。紐約期油報每桶收報64.92美元，升55美仙，升幅近0.9%。金吾財訊
6月26日 週四
【券商聚焦】申萬宏源首予蒙牛乳業(02319)“買入”評級。 機構指公司盈利能力有望得到修復
金吾財訊 | 申萬宏源發研報指，2024年由於需求環境疲軟，蒙牛乳業(02319)主動進行渠道庫存的優化，當前公司的庫存水平、渠道庫存預計均回落到正常區間，輕裝上陣有望實現恢復性增長。另一方面，公司根據環境變化，計提商譽減值11.5億，其他無形資產減值(主要爲貝拉米商標減值)34.9億。展望2025年，隨着庫存壓力緩解，以及減值風險出清，預計盈利能力有望觸底回升。該機構表示，當前上游奶源去化已初顯成效，體現爲社會散奶價格已經企穩回升，展望下半年，在牛肉及肉牛價格上漲、飼料成本不確定性加大，以及牧場現金流依然承壓的環境裏，預計原奶產能會持續出清，行業供需平衡的不確定性在於需求端。但是整體而言，該機構判斷2025年奶價有望環比企穩，一方面當前奶價水平意味着成本紅利依然存在，另一方面產能出清有望帶來減值風險的減少，以及競爭格局改善，公司盈利能力依然有望得到修復。該機構預測2025~2027年公司實現營業收入904.4/940.3/973.4億，分別同比增長1.99%/3.97%/3.52%；歸母淨利潤46.7/56.5/61.2億，分別同比增長4371%/21%/8%，最新收盤價對應PE分別爲12/10/10x。該機構選取伊利股份、新乳業、光明乳業、中國飛鶴爲可比公司，可比公司2025~2027年PE分別爲21/18/15x，考慮到伊利股份在業務結構、資產質量等維度和蒙牛乳業具有較高的可比性，該機構參考伊利股份2026年PE爲14x，該機構給予公司未來一年814億元人民幣的目標價，當前市值還有40%上漲空間，首次覆蓋，給予“買入”評級。金吾財訊
6月26日 週四
【異動股】電子身份證板塊拉升，科創信息(300730.CN)漲20.01%
今日午盤，截至14:00，電子身份證板塊拉升。科創信息(300730.CN)漲20.01%報17.15元，格爾軟件(603232.CN)漲9.99%報17.4元，京北方(002987.CN)漲9.99%報20.03元，東方國信(300166.CN)漲8.96%報10.95元，三未信安(688489.CN)漲5.81%報40.99元，恒寶股份(002104.CN)漲5.41%報17.53元，雄帝科技(300546.CN)漲4.84%報33.56元，優博訊(300531.CN)漲3.79%報23.81元。財華社
6月26日 週四
<回購監測> 最新回購統計數據
2025-06-25股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)思派健康(00314)2.009.67陸氏集團（越南）(00366)0.200.16旭日企業(00393)0.801.04嬴集團(00397)500.0032.00世界華文媒體(00685)1.100.20騰訊控股(00700)97.9050035.55IGG(00799)22.6096.26摩比發展(00947)4.100.49威高股份(01066)8.0049.08友邦保險(01299)250.0017736.37金湧投資(01328)0.200.33春泉產業信託(01426)3.005.08周黑鴨(01458)109.25263.26中國旭陽集團(01907)88.00218.39清科創業(01945)0.720.94彩客新能源(01986)0.800.68和鉑醫藥－Ｂ(02142)10.0086.82歸創通橋(02190)2.4547.48德信服務集團(02215)27.0020.52安德利果汁(02218)50.00872.86蒙牛乳業(02319)35.00575.30玄武雲(02392)0.400.46中遠海發(02866)185.10192.50現代牙科(03600)10.0042.40天福(06868)0.601.98有贊(08083)1300.00125.05中旭未來(09890)10.00131.11名創優品(09896)5.56194.89騰訊控股－Ｒ(80700)97.9050035.55友邦保險－Ｒ(81299)250.0017736.37金吾財訊
6月26日 週四
【券商聚焦】東北證券予長和(00001)“中性”評級 指港口及電訊業務分拆存在較大不確定性
金吾財訊 | 東北證券發研報指，2024年，長和(00001)基建EBIT佔比33%，位列第一，包括於長江基建集團(01038)的76.57%股權及與其共同擁有六項基建資產之權益。長江基建是全球最大環球基建集團之一，主要利潤來源爲受規管業務，電力及其他受規管業務利潤佔比分別爲32%、24%，業績及現金流穩定性較高，並有望隨政府准許回報率重置持續提升。該機構表示，2024年，公司港口及相關服務EBIT佔比22%，同比增速24%，是拉動公司增長的重要引擎之一。該部門包括集團於和記港口集團旗下公司之80%權益及於和記港口信託之30.07%權益，公司擬出售前者，而後者佔港口部門EBIT比重不足6%。因此，若交易完成，港口業務貢獻將大幅降低。2024年，電訊部門EBIT佔公司比重6.4%，同比增長54%，觸底回升。2025年5月31日，公司全資所屬3英國與沃達豐在英國的電信業務完成合並，公司持股比例49%，未來不排除剩餘電訊業務分拆上市可能性。該機構預計公司2025-2027年歸母淨利潤215/227/240億港元，每股收益5.61/5.94/6.26港元，市盈率8.70/8.23/7.80倍，市淨率0.34/0.34/0.33倍，當前股息率(TTM)4.5%。雖然公司業務整體較爲穩健、市淨率較低、股息率較高，但考慮到港口及電訊分拆存在較大不確定性、經營性及非經營性影響因素較多，給予“中性”評級。金吾財訊
6月26日 週四
環球新材國際(06616)午後漲4.67% 擬於7月表決併購默克表面解決方案業務
金吾財訊 | 環球新材國際(06616)午後走強，截至發稿，漲4.67%，報4.93港元，成交額6383萬港元。消息面上，環球新材國際公佈，公司將於2025年7月21日召開股東特別大會，尋求批准擬收購德國默克全球表面解決方案業務交易事項等。據悉，此次收購的交易代價爲6.65億歐元，是基於目標公司2023年經調整EBIT的11.08倍定價。董事會認爲交易事項符合公司及其股東的整體利益。若交易達成，未來將進一步擴大集團主營業務的覆蓋地域及銷售管道；進一步豐富集團產品體系並提升主營業務的競爭力；強化集團供應鏈，實現協同效應，使客戶受益；進一步提升集團科技研發水平並助力提升環境、社會及管治水平。金吾財訊
6月26日 週四
