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【新股IPO】國證國際予藍思科技(06613)IPO專用評分5.7分 建議融資申購
金吾財訊 | 國證國際發研指，2022-2024年藍思科技(06613)收入分別爲467.0億元、544.9億元和699.0億元，年複合增長率達22.3%；同期淨利潤分別爲25.2億元、30.4億元和36.8億元，年複合增長率爲21.5%。公司2024年經調整淨利潤達38.4億元，經調整淨利率爲5.5%，盈利能力保持穩定。2025Q1公司未經審覈收入同比增長10.1%至170.6億元，淨利潤同比增長43.8%至4.54億元。公司是全球消費電子供應鏈中少有同時具備玻璃和金屬先進製程能力的解決方案提供商；優質客戶資源與長期合作關係：公司與全球領先的消費電子及智能汽車品牌客戶建立了長期戰略合作伙伴關係；技術研發實力雄厚：以“新材料、新技術、新裝備、新領域”爲牽引，公司在玻璃加工、鍍膜技術、拋光技術等方面擁有多項核心技術。公司招股價爲17.38-18.18港元，對應發行後總市值約911.6億港元至953.6億港元（假設超額配售選擇權未行使）。假設每股發售價中位數爲17.78港元，扣除承銷佣金及其他估計開支後，公司預計從全球發售中收取約45.9億港元的所得款項淨額，具體用途分配：約48%用於豐富與擴展產品及服務組合，約28%用於擴大海外業務佈局，約14%用於提升垂直整合智能智造能力，約10%用作營運資金及其他一般企業用途。該機構表示，倘若以最高價18.18港元發行，相較於6月30日A股藍思科技（300433.CH）每股22.3元人民幣有接近25.6%的折價，折讓較爲吸引。從同業估值對比情況來看處於行業中位水平，綜合考慮行業前景以及公司相較於A股較大的折讓，該機構給予IPO專用評分5.7分，建議融資申購。金吾財訊
7月3日 週四
【券商聚焦】中信建投維持波司登(03998)“買入”評級 預計下沉品牌有望逐步向好
金吾財訊 | 中信建投研報指，FY25（自然年24年4月-25年3月）波司登(03998)營收、歸母淨利潤分別同比+11.6%、+14.3%，其中FY25羽絨服業務在暖冬挑戰下同比+11%，批發模式營收增速（+24.3%）快於直營（+5.3%）。FY25公司直營、經銷渠道數量爲1236家/淨增100家、2234家/淨增153家。FY25公司OEM業務高增，高端女裝繼續承壓減值。受原材料價格上漲影響以及業務結構變化公司毛利率有所承壓，費用率下降+政府補助助力下，FY25公司經營利潤率爲19.2%/+0.2pct、淨利率爲13.6%/+0.3pct。展望後續，FY26主品牌將專注於羽絨品類以及強化品類競爭優勢，多品牌矩陣滿足不同羣體需求、預計下沉品牌有望逐步向好。①主品牌FY26將專注於羽絨品類,繼續推進產品創新以及渠道精細化運營，預計FY26業務門店數量將保持平穩、但單店質量有望提升，②OEM業務FY26訂單預計將保持10%以上的穩健增長勢頭；③公司旗下多品牌矩陣佈局以滿足不同消費羣體需求，預計下沉品牌雪中飛、冰潔等將逐步向好；④公司將繼續深化精細化運作和降本增效，預計業績端將保持穩健增長勢頭。 該機構預計公司FY26-FY28營收分別爲285.3、312.2、340.8億元，分別同比+10.2%、+9.4%、+9.2%；歸母淨利潤分別爲39.2、43.4、48.0億元，分別+11.5%、+10.7%、+10.5%；對應 PE爲12.0x、10.8x、9.8x，維持“買入”評級。金吾財訊
7月3日 週四
【券商聚焦】國投證券維持理想汽車(02015)“買入-A”評級 指純電系列有望開啓產品大週期
金吾財訊 | 國投證券研報指，理想汽車(02015)6月交付量3.6萬臺，同比-24%，環比-11%。該機構認爲公司6月交付量同環比下滑，主要受到組織架構調整與銷售團隊全面升級影響。近期公司組織架構再度調整，調整的核心在於將原銷售與服務羣組和研發與供應羣組合並、馬東輝職能擴大、統管汽車業務的研供銷服，該機構認爲此次整合將進一步消除部門牆，保障決策的一致性以及研發-供應-銷售-交付鏈條的穩定，有望帶動銷量回升、同時也爲純電新品的上市做好更充足準備；另外，MEGA產能持續爬坡、交付加速：根據周度零售數據，6月第3、4周MEGA周度零售銷量已超過600臺，隨着產能持續爬坡、7月交付量有望達到2500-3000臺。展望未來，1）智駕進入第一梯隊，加速擁抱AI：理想下一代智能駕駛架構採用VLA大模型，今年7月將隨純電產品i8正式上市。VLA模型有望重塑智駕產品，帶來泛化性、擬人性大幅提升以及顛覆式的人機交互體驗。2）純電系列紮實佈局，有望開啓產品大週期：預計MEGA煥新版在手訂單充沛；基建端加速佈局；i8、i6分別預計於7月、9月上市，純電新品競爭格局較好、競品少、公司產品打造力強，有望開啓純電產品大週期。該機構預計公司2025-2027年歸母淨利潤分別爲103、160、177億元，對應當前市值PE分別爲18.9、12.2、11.0倍。維持6個月目標價126.96元，摺合港幣139.00元（按照7月2日實時匯率1人民幣=1.09港元折算），對應2025年26xPE。維持“買入-A”評級。金吾財訊
7月3日 週四
期權大單 | Robinhood 宣佈推出包括股票代幣化，相關看漲期權漲超200%
一、市場概覽 （7月2日）昨天（7月2日），三大指數僅道指微跌，標普500指數和納指雙雙刷新歷史收盤新高。截至收盤，道瓊斯指數跌0.02%，報44,484.42點；標普500指數漲0.47%，報6,227.42點；納斯達克指數漲0.94%，報20,393.13點。數據來源：老虎國際期權市場總成交量49,895,955張合約，成交量仍低於90日平均，其中看漲期權佔比升至63%。數據來源：Market Chameleon二、期權成交總量TOP10數據來源：老虎國際昨日，特斯拉漲近5%，期權合約成交量280萬張。今日到期的315美元看漲期權交易量較高，共有140,698份合約交易。數據來源：Mark...老虎證券
7月3日 週四
阿里巴巴(09988)跌3.75% 高盛指其零售業務投資增加 削港股和美股目標價
金吾財訊 | 阿里巴巴(09988)午後維持低位運行，截至發稿，跌3.75%，報105.3港元，成交額143.54億港元。高盛報告總結了投資者關於以下問題的主要關注點：(1)餓了麼及飛豬併入中國電商業務集團的戰略重組、(2)淘寶閃購的最新進展及即時零售競爭格局、(3)阿里在618購物節的表現。考慮到業務勢頭強勁，但餐飲外賣、即時零售業務投資增加，該行下調對阿里2026財年至2028財年每股盈利預測4%至13%，同時上調2026財年至2028財年集團收入預測2%至4%，並將阿里美股目標價由159美元降至150美元，將阿里H股目標價由154港元降至146港元。該行維持對阿里“買入”評級，因其仍爲多項公司及行業驅動因素的主要受益者，包括：(1)對核心業務(電商+雲)的投資以重燃增長；(2)作爲中國最大的超大規模雲服務提供商，帶來AI/雲業務上行空間；(3)潛在的國內消費刺激政策及持續的AI驅動廣告科技升級，推動CMR(客戶管理收入)增長及淘寶天貓利潤穩定；(4)股東回報(三年股票回購計劃+年度股息)。金吾財訊
7月3日 週四
農業農村部：全國農產品批發市場豬肉平均價格爲20.29元/公斤 較昨日降1.2%
金吾財訊 | 據農業農村部監測，7月3日“農產品批發價格200指數”爲112.17，比昨天下降0.21個點，“菜籃子”產品批發價格指數爲112.13，比昨天下降0.24個點。截至今日14:00時，全國農產品批發市場豬肉平均價格爲20.29元/公斤，比昨天下降1.2%；牛肉63.67元/公斤，與昨天持平；羊肉59.20元/公斤，比昨天下降0.9%；雞蛋7.07元/公斤，比昨天下降0.4%；白條雞17.18元/公斤，比昨天上升0.5%。重點監測的28種蔬菜平均價格爲4.37元/公斤，比昨天上升0.5%；重點監測的6種水果平均價格爲7.35元/公斤，比昨天上升0.1%。鯽魚22.44元/公斤，比昨天上升0.3%；鯉魚15.42元/公斤，比昨天下降0.9%；白鰱魚10.16元/公斤，比昨天上升0.2%；大帶魚38.63元/公斤，與昨天持平。金吾財訊
7月3日 週四
A股三大指數全天震盪反彈 創業板指收漲1.9% PCB、消費電子等概念板塊漲幅居前
金吾財訊 | A股三大指數全天震盪反彈，截至收盤，滬指漲0.18%，深成指漲1.17%，創業板指漲1.9%。滬深兩市全天成交額1.31萬億，較上個交易日縮量672億。總體上看，個股漲多跌少，全市場超3200只個股上漲。盤面上看，PCB、消費電子、創新藥等概念板塊漲幅居前；可燃冰、海洋經濟、採掘行業等概念板塊受壓居前。東莞證券表示，6月PMI數據顯示製造業景氣回升，企業預期逐漸修復，反應出我國經濟有足夠的韌性。往後看，7月中報預告、快報將陸續發佈，業績對於個股表現的影響顯著。此外，當前市場的關注焦點將轉向國內政策、中美關稅和美聯儲降息，這或是中期行情的基礎，7月政治局會議依然是重要的觀察窗口。板塊上建議關注金融、機械設備、大消費和TMT等板塊。金吾財訊
7月3日 週四
這位分析師看好摩根大通等銀行股，原因在於AI
TD Cowen的美國大型銀行分析師史蒂文·亞歷克索普洛斯（Steven Alexopoulos）認爲，人工智能（AI）在其最看好的銀行股（如摩根大通）中創造了一個巨大的買入機會——這是自全球金融危機以來未曾有過的——儘管其中一些股票的交易價格正處於歷史高位。這位分析師表示，AI的關注點將從 英偉達 （Nvidia）等基礎設施建造商擴展到那些利用該技術釋放巨大經濟價值的公司。例如，銀行將把AI應用到其業務的方方面面，從信貸決策到投資組合管理，再到客戶體驗。亞歷克索普洛斯週三表示：“銀行業是第二大依賴幕後人員查看信息、提取信息和發送信息的行業。”他言下之意是，AI的最大用戶是科技公司，其次是銀行...老虎證券
7月3日 週四
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數下午15：00報盤
截止北京時間2025-07-03 15:00:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5235.29點，較昨日收盤跌-33.82前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)舜宇光學科技 02382.hk70.955.03聯想集團 00992.hk9.733.07比亞迪電子 00285.hk32.652.35小鵬汽車－Ｗ 09868.hk73.752.22海爾智家 06690.hk23.752.15前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)金山軟件 03888.hk34.05-7.85阿里巴巴－Ｗ 09988.hk105.60-3.47小米集團－Ｗ 01810.hk58.40-2.91衆安在線 06060.hk17.20-2.82阿里健康 00241.hk4.53-2.58金吾財訊
7月3日 週四
【券商聚焦】海通國際首予多點數智(02586)“優於大市”評級 指AI應用及國際化打開新增長空間
金吾財訊 | 海通國際發研指，多點數智(02586)成立於2015年，是中國最大的零售數字化解決方案服務商，多點覆蓋了廣泛的運營模塊，觸達了行業內多樣化的客戶羣，從而獲得深入的零售專業知識，滿足零售商所有關鍵運營環節的需求。公司聚焦於零售操作系統和AIoT兩大核心板塊，2024年推出的Dmall Solution 3.0系統進一步深化賦能零售商戶的數字化轉型。該機構指，根據弗若斯特沙利文，亞洲零售數字化行業市場規模預計將在2029年達947億元，2024-2029年複合增長率高達22.5%，AI、雲計算、大數據等信息技術爲零售數字化企業的發展提供強大的支持，幫助企業實現全球市場佈局的拓展與優化。2024年多點國際業務保持強勁增長，海外業務收入達到1.58億元，同比增長27.9%，收入佔比提升至8.5%。該機構續指，在Dmall OS底層系統與場景模塊化能力的基礎上，多點數智構建起由多個智能代理系統組成的AI Agent體系，聚焦零售運營中的高頻決策節點，推動運營效率指數級提升。例如AI智能出清，通過歷史銷售及剩餘庫存數據自動計算時段折扣率，配合出清系統實時創建出清促銷單，代替人工操作合理管控毛利和損耗，可以使生鮮出清的毛利達到最大化。該機構認爲AI應用爲零售企業提質增效以及優化消費者購物體驗，有望在零售場景發揮巨大價值。該機構表示，預計公司2025-2027年營收分別爲22.37/26.35/30.25億元，同比增長20.3%/17.8%/14.8%；歸母淨利潤分別爲1.01/1.99/3.14億元，同比增長104.6%/96.4%/58.0%；EPS分別爲0.11/0.22/0.35元。採用PS和PE估值方法，謹慎取低，給予公司目標價13.51元，首次覆蓋，給予“優於大市”評級。金吾財訊
7月3日 週四
晨星：下半年應該尋覓有反彈機會的美股低價股
對於許多預計今年下半年將動盪不安的投資者而言，醫療保健股可能是一個避風港。這一行業剛開始跑贏大盤，交易者正在輪動進入這一板塊——它在今年表現落後後，現在看起來估值頗具吸引力。標普500醫療保健板塊的股票目前的遠期市盈率爲17倍，遠低於其歷史估值水平。相比之下，整個標普500指數的遠期市盈率爲23倍。如果排除因糖尿病和肥胖症治療藥物而股價高企的 禮來 （Eli Lilly），醫療保健板塊的估值看起來更具吸引力。禮來目前的遠期市盈率爲36倍。晨星首席美國市場策略師戴夫·塞克拉（Dave Sekera）表示：“在我們看來，醫療保健股目前看起來估值非常低，尤其是因爲該板塊被禮來公司拉高了整體估值。禮來...老虎證券
7月3日 週四
韓國綜合指數收漲1.34% 報3116.27點
金吾財訊 | 韓國綜合指數收漲1.34%，報3116.27點。韓國總統李在明7月3日舉行上任首月記者會，就朝鮮半島和平及對朝政策問題表示，不應全面中斷韓朝之間的溝通渠道，應以韓美同盟爲基礎，改善對朝關係。他表示，現在韓朝之間敵對化、不信任感嚴重，改善關係並不容易。但韓國政府首先中斷了韓朝邊境的對朝鮮擴音廣播，得到了朝方的迅速回應，“超出了期待”，應逐一放寬對朝政策。李在明還表示，“儘管存在爭議，但應該從長遠角度出發，與朝方繼續保持溝通與合作”。他表示，韓朝雙方應在儘可能安全的範圍內走向互利共贏的道路，保持對話溝通、合作共存的狀態。金吾財訊
7月3日 週四
日經225指數收漲0.06% 報39785.9點
金吾財訊 | 日經225指數收漲0.06%，報39785.9點。野村證券研報預測，日本股市將繼續承壓，而債券市場可能獲得支撐。野村證券認爲當前日本市場的核心矛盾在於宏觀層面的日美貿易談判僵局與微觀層面的經濟韌性。報告預測美國將先提升關稅，增加日本公衆的緊迫感，隨後日美雙方再各自提出讓步方案，並宣稱勝利。這一過程伴隨着兩大風險：一是日本可能被迫增加國防開支作爲讓步；二是執政的自民黨可能因談判失利而在選舉中遭遇重大失敗。這兩個潛在的政治變數將是市場的重要擾動因素。野村分析師認爲日美貿易談判的僵局無疑爲日本股市蒙上陰影，疊加日元走強，投資者應短期內迴避日本股市風險，避免在此環境下追高買入股票，同時關注長期債券的配置機會。金吾財訊
7月3日 週四
【券商聚焦】滙豐調查：地緣政治不穩背景下 香港富裕投資者提高投資黃金比例近兩倍
金吾財訊 | 滙豐第二年發表的《富裕投資者簡報2025》顯示，香港富裕投資者將投資組合的現金比例從2024年的三分之一減至今年的20%，反映投資者致力將其投資組合更多元化，以應對美國可能減息，和經濟及地緣政治不穩帶來的挑戰。《富裕投資者簡報2025》爲滙豐全球《生活質素報告》的特別調查，於今年3月進行，彙集全球12 個市場共10797 名個人投資者的見解，當中包括約1400 名本港富裕人士。平均而言，受訪者的投資組合當中兩成爲股票，13%爲固定收益工具，按年分別上升3個百分點及下跌2個百分點。此外，一如環球投資者，他們提高其投資黃金比例近兩倍至11%。他們對投資組合比重的改變，正符合黃金在資產價格波動時所發揮的避險作用。另外，有47%本港富裕投資者現時持有股票，其次爲定期存款(32%)及管理型方案(28%)。投資市場方面，除本地市場外，他們在未來12個月內最看好內地，其次是美國和亞太區。相比之下，環球受訪者對美國市場的信心更高，其次是歐洲和亞太地區。滙豐香港區財富管理及金融服務方案主管安博哲 (Sami Abouzahr)表示：「顯然，投資者今年貫徹往年積極投資的取態，即使經濟和地緣政治局勢越趨不明朗，他們仍繼續投資到衆多不同的資產和市場，包括黃金作爲防禦性投資。值得注意的是，年輕一代願意作出多元化的投資，使用廣泛種類的資產類別和產品，包括另類投資和多元資產方案等。」金吾財訊
7月3日 週四
【熱門行業】創新藥板塊迎政策與研發雙輪驅動 行業高質量發展進入加速期
金吾財訊 | 港股創新藥逆市支撐，截至發稿，康方生物(09926)漲13.9%，基石藥業(02616)漲10.74%，信達生物(01801)漲7%，亞盛醫藥(06855)漲6.47%，科倫博泰生物(06990)漲5.65%。這一現象背後既有政策端“真金白銀”的支持，也有企業端創新研發的突破，更有機構對行業長期價值的堅定看好。政策東風勁吹：從“頂層設計”到“落地細則”，創新藥迎來最強支持2025年7月1日，國家醫保局與國家衛健委聯合印發的《支持創新藥高質量發展的若干措施》（以下簡稱《若干措施》）正式落地，爲行業注入“強心針”。《若干措施》聚焦“數據賦能研發、資金支持、目錄准入”三大核心，明確提出開放全國統一醫保信息平臺的疾病譜、臨牀用藥需求等數據資源，支持企業精準佈局研發管線；鼓勵商業健康保險設立創新藥投資基金，爲研發注入“耐心資本”；同步推進創新藥上市申請與醫保政策指導，縮短從研發到上市的週期。國家醫保局當日同步發佈《2025年國家基本醫療保險、生育保險和工傷保險藥品目錄及商業健康保險創新藥品目錄調整工作方案（徵求意見稿）》，首次引入“商保創新藥目錄”概念。這一目錄聚焦“未納入基本醫保但臨牀價值明確、創新性高”的藥品，通過基本醫保與商保的協同，探索多層次醫療保障體系融合。業內普遍認爲，此舉將顯著提升創新藥的可及性——企業可通過“基本醫保談判+商保目錄申報”雙路徑覆蓋市場，降低患者用藥成本的同時，也爲創新藥企業提供更靈活的商業化選擇。政策的“組合拳”效應立竿見影。行業人士認爲，《若干措施》和《徵求意見稿》是十年內最大力度的支持政策，不僅推動臨牀端創新藥使用，更將激發新一輪研發熱潮。同時，政策務實且見效快，僞創新藥鑽空子的空間被壓縮，真創新的春天來了。研發突破頻現 企業核心競爭力凸顯政策的支持爲企業創新提供了沃土，而企業的研發投入與管線進展則是行業向上的核心動力。近期多家創新藥企業的研發成果引發市場關注：雲頂新耀(01952)：其基於mRNA平臺的腫瘤藥物研發進展亮眼。EVM16在小鼠模型中驗證療效並與PD-1抗體協同，IIT研究顯示低劑量即可激發免疫反應；EVM14通過中美雙報推進，自體CAR-T項目在動物模型中展現“現貨型、劑量可控”優勢。交銀國際預計，其核心產品EVER001（治療膜性腎病）2027年銷售峯值將超15億元。信達生物：瑪仕度肽（GLP-1/GCGR雙靶點激動劑）於6月27日獲批上市，III期數據顯示其32周減重13.14%，兼具降肝脂、血壓等多重獲益，商業化在即；同時，公司在“IO+ADC”領域提出“雙重升級”戰略，IBI363（全球首個進入臨牀的CEACAM5雙載荷ADC）等產品有望突破冷腫瘤和耐藥患者治療瓶頸。百濟神州(06160)：2023/24年分別有5個/10個新分子進入臨牀，研發提速顯著。其CDAC平臺（解決難成藥靶點）、ADC平臺（4個實體瘤品種臨牀開發）及BTK CDAC（針對r/r CLL的ORR達93.8%）等技術迭代，成爲中長期核心驅動力。機構共識強化：真創新+國際化，下半年佈局主線明確？政策紅利與研發突破的雙重催化下，機構對創新藥板塊的樂觀預期持續升溫。太平洋證券指出，《若干措施》與商保目錄將推動“多層次醫療保障融合”，加速創新藥臨牀應用與研發熱；中信證券強調，“真創新和真國際化時代將迎來回報”，建議圍繞“創新驅動、國際化、自主可控、院外營銷改革”四大方向佈局，尤其關注最具貝塔效應的創新藥領域。交銀國際則從細分賽道給出建議：AI+醫藥/醫療在藥物研發、輔助診斷等場景的應用潛力巨大；細胞治療、基因治療等前沿技術有望成爲新增長極；具備“差異化管線+國際化能力”的企業更具投資價值。結語當前，創新藥板塊已從“政策驅動”邁向“政策+研發雙輪驅動”的新階段。一方面，政策通過數據開放、資金支持、醫保擴容等方式降低創新門檻，推動“真創新”企業崛起；另一方面，企業憑藉技術迭代（如mRNA、ADC、GLP-1等）和全球化佈局（如信達生物的瑪仕度肽、百濟神州的海外臨牀），逐步從“仿創”轉向“原創”，在國際市場贏得話語權。隨着醫保談判、商保目錄落地等政策催化，以及企業研發管線的持續兌現，創新藥行業有望迎來“業績+估值”雙升的黃金期。對於投資者而言，聚焦“研發實力強、管線差異化、國際化佈局”的龍頭企業，或將成爲把握行業機遇的關鍵。金吾財訊
7月3日 週四
