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【券商聚焦】中國銀河維持TCL電子(01070)“推薦”評級 料Mini LED彩電在歐美市場滲透率將持續快速提升
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，TCL電子(01070)發佈業績預告：2025年經調整歸母淨利潤預計約23.3-25.7億港元，同比增長45-60%。2024年以來，公司連續制定超市場預期的高目標。2025年4月，新一輪股權激勵上調考覈目標，以2024年經調整歸母淨利潤16.06億港元爲基數，2025-2027年增速目標爲45%/75%/100%，對應約23.28/28.10/32.12億港元淨利潤。本次業績預告下限符合2025年股權激勵目標上限，消除了市場對於國補退坡影響的擔憂。此外，公司重視股東回報，2023、2024年現金分紅率均爲50%，預計高回報水平將持續。該機構預計2025-2027年Mini LED彩電在歐美市場滲透率將持續快速提升。根據羣智諮詢，2026年全球Mini LED出貨量滲透率或提升至9.5%，而OLED滲透率約3.1%，差距進一步拉大。TCL作爲全球Mini LED彩電龍頭，有機會用三年時間在歐美實現和韓國品牌的平起平坐。2025Q1-3，公司Mini LED電視全球出貨量224萬臺，同比+153%，出貨量佔比同比+6.7pct至11.4%；其中外銷出貨量增速更高，同比+235%，產品結構高端化帶動均價提升。2025年，韓國彩電品牌在歐美主動發起價格戰以保衛份額，並在Q4大幅降價，但仍未能扭轉TCL繼續上升趨勢，在截至25年10月的累計12個月中，TCL電視在北美市場的銷售額市佔率提升1.3pct至10.8%，增長速度排名第一。考慮到韓國企業彩電業務已然虧損(25Q3，三星VD/DA部門，LGMS部門OPMargin分別爲-0.7%、-6.5%)，該機構預計25Q4的降價將擴大其彩電業務虧損規模，最終限制其2026年繼續大幅降價的能力。受國補退坡及 24年同期高基數影響，25年9月起彩電行業內銷承壓。AVC數據，25年9-12月，彩電線上零售額增速分別爲-26.9%/-21.4%/-27%/-22.3%。但TCL憑藉大屏化和Mini LED帶來的結構性增長動力提升均價，抵禦國補退坡和企業自補對盈利的衝擊。AVC數據，TCL品牌電視25Q4線上/線下零售均價環比Q3提升25.7%/12.5%，使得零售額下滑幅度小於行業平均。雖然國補退坡導致國內彩電市場近期下滑，但該機構預計公司海外市場Mini LED電視滲透率的快速提升可對沖中國市場的下滑。維持公司盈利預測，預計2025-2027年歸母淨利潤23.8/28.9/34.8億港元；EPS分別爲0.94/1.15/1.38港元；對應PE爲10.4/8.6/7.1倍，維持“推薦”評級。金吾財訊
1月19日 週一
印度 Yes Bank 下跌；券商維持 "賣出 "評級，原因是零售業面臨壓力，信貸增長 "不振"
1月19日 - 印度貸款公司Yes Bank YESB.NS股價下跌2.47%，至22.88盧比該公司報告第三季度利潤增長 55% (link)，得益於撥備減少 91%然而，Emkay Securities、Anand Rathi 和花旗等券商對該股維持 "賣出 "評級Anand Rathi 稱零售壓力持續存在，股本回報率仍低於預期，利潤增長主要受準備金減少的推動Emkay Securities 認為該公司增長乏力、回報率疲軟、估值偏高，並稱信貸增長仍然 "疲軟"。花旗注意到重建不良資產和擴大凈息差的努力--關注最高法院對 AT-1 債券案的聽證會11 位分析師...路透社
1月19日 週一
【異動股】互聯網服務板塊下挫，三維通信(002115.CN)跌10.01%
今日午盤，截至13:45，互聯網服務板塊下挫。三維通信(002115.CN)跌10.01%報15.83元，新 華 都(002264.CN)跌9.28%報9.87元，壹網壹創(300792.CN)跌8.35%報41.72元，岩山科技(002195.CN)跌7.58%報9.87元，華勝天成(600410.CN)跌7.09%報20.43元，ST賽為(300044.CN)跌5.95%報5.53元，金橋信息(603918.CN)跌5.57%報16.96元，漢儀股份(301270.CN)跌5.50%報40.9元。財華社
1月19日 週一
人工智能+”高速發展，帶動相關產品產量增長！科創人工智能ETF華夏(589010)回調整理，短期調整或帶來配置窗口
今日截至13:30，科創人工智能ETF華夏(589010)開盤衝高後震盪回落，盤中最高漲幅1.43%，最新價1.596元，較開盤價下跌0.93%。持倉股方面，該ETF跟蹤的成分股共30只，其中21只成分股呈現下跌，合合信息跌幅達-5.97%，亞信安全、虹軟科技、恆玄科技等跌幅居前，少數成分股實現上漲。流動性層面，科創人工智能ETF華夏(589010)成交額達1.01億元，換手率3.82%，成交活躍度處於中等水平。消息方面，國家統計局工業統計司副司長王新表示，從行業看，集成電路製造、飛機制造、電子專用材料製造、生物藥品製品製造等行業增加值分別增長26.7%、24.8%、23.9%、12.1%。從...證券之星
1月19日 週一
中國中冶(01618)AH股齊挫 料2025年股東淨利潤同比下降50%以上
金吾財訊 | 中國中冶(01618)股價走低，午後變動不大，截至發稿，報1.76港元，跌3.83%，成交額9774.63萬港元。對應A股中國中冶(601618)同步下滑，當前跌幅1.95%，報3.02元人民幣，成交額5.87億港元。公司發佈公告，經公司財務部門初步測算，預計公司2025年度實現盈利，但歸屬於母公司所有者的淨利潤與上年同期相比下降50%以上，主要原因是由於公司2025年房地產業務虧損，同時存貨、固定資產、投資性房地產等各類資產減值準備計提增加，此外，受建築行業下行影響，公司收入有所下滑。金吾財訊
1月19日 週一
中國中免(01880)AH齊升 封關首月離島免稅購物金額同比高增46.8%
金吾財訊 | 中國中免(01880)午後漲幅擴大，截至發稿，漲6.53%，報87.3港元，成交額2.65億港元。對應A股中國中免(601888)漲5.8%，報93.56元人民幣，成交額53.06億元人民幣。據海口海關統計，自2025年12月18日至2026年1月17日，海口海關共監管離島免稅購物金額48.6億元，同比增長46.8%；購物人數74.5萬人次，同比增長30.2%；購物件數349.4萬件，同比增長14.6%。國金證券研報指出，認爲中國中免業績增長持續性會超預期。公司增長的核心來自基本面回暖，而非市場認爲的政策刺激。政策刺激是短期的，而基本面的改善是長期的。從內需看，高端消費的恢復是免稅行業復甦的基礎，免稅行業存在整體性機會；從外需看，入境遊客的消費潛力，並未被市場充分認識。因此中免業績增長持續性將超預期。高端消費築底回暖是中免業績回升的核心驅動，海南地區的相關政策有望起到加速行業修復的催化劑作用。金吾財訊
1月19日 週一
【首席視野】屈宏斌：消費與科技——不是“誰主誰次”，而是“共生共榮”
屈宏斌系滙豐銀行大中華區前首席經濟學家、首席經濟學家論壇副理事長消費與科技從來不是“非此即彼”的選擇題，而是“脣齒相依”的共生體 在討論經濟增長的核心動力時，不少人會下意識站隊“科技創新”——畢竟芯片突破、AI迭代、新能源崛起的故事足夠振奮，這種思路也潛移默化體現在政策導向上：研發補貼、科創園區、人才計劃密集出臺，而消費刺激常被視爲“短期救急”。但現實是，消費與科技從來不是“非此即彼”的選擇題，而是“脣齒相依”的共生體：沒有消費需求的“土壤”，科技創新就是“無的之矢”；脫離民生改善的“目標”，技術突破也難成可持續的增長動能。多數人推崇科技創新的重要性，固然有其道理。2024年我國全社會研發經費支出突破4萬億元，佔GDP比重達2.8%，新能源汽車、人工智能等領域專利數量穩居全球第一，這些“硬核實力”確實是突破發展瓶頸的關鍵。但脫離消費需求的科技創新，往往陷入“叫好不叫座”的尷尬。某國產芯片企業耗費5年攻克28納米消費級芯片技術，投入研發資金超10億元，可因終端消費電子需求疲軟，手機廠商減產壓庫，該芯片上市後訂單量不足預期的三成，不僅未能收回成本，還因現金流緊張被迫縮減下一代技術研發投入；某機器人企業研發的工業自動化設備技術參數達國際先進水平，但中小企業受消費市場疲軟影響，訂單不足、資金緊張，設備更新意願低迷，2024年國內工業機器人滲透率僅30%，遠低於發達國家50%的水平，先進技術只能“束之高閣”。數據最能說明問題：我國70%以上的研發投入來自企業，而企業的研發能力直接取決於營收狀況。2024年全國社會消費品零售總額增速僅3.5%，居民消費傾向降至62%的近十年低位，直接導致消費導向型企業營收縮水——規模以上工業企業營收增速回落1.8個百分點，消費類芯片銷售額同比下滑16%，家電、紡織等行業開工率普遍不足70%。收入少了，研發投入自然“捉襟見肘”：2024年全國規模以上工業企業研發經費增速較上年放緩3.1個百分點，某頭部家電企業因終端銷量下滑，不得不將智能節能新品研發預算砍半，核心技術攻關被迫延期。這正是消費需求的核心價值：它不僅是經濟循環的“終點”，更是科技創新的“資金源頭”，沒有消費市場的承接，企業就沒有持續研發的底氣。更關鍵的是，科技創新的終極目標從來不是“爲創新而創新”，而是更好地滿足人們改善生活的需求。脫離消費需求的創新，再先進也沒有市場價值。上世紀90年代，某企業曾研發出一款“多功能智能手錶”，具備心率監測、郵件收發等超前功能，但因價格高昂、操作複雜，不符合當時消費者的實際需求，最終銷量慘淡，企業也陷入困境；反觀當下，新能源汽車的爆發式增長，既源於電池技術的突破，更得益於消費者對綠色出行、智能駕駛的需求升級——2024年我國新能源汽車銷量達949萬輛，同比增長31.8%，背後是續航里程、智能座艙等技術創新與消費需求的精準匹配。這印證了一個簡單的道理：市場需求是科技創新的“指揮棒”，只有瞄準消費者的痛點、癢點，技術突破才能轉化爲實實在在的市場價值，才能形成“創新-變現-再創新”的良性循環。政策導向中存在的“重科技、輕消費”傾向，正在加劇這種失衡。近年來，我國針對科創企業的稅收優惠、融資支持等政策不斷加碼，僅2024年研發費用加計扣除政策就爲企業減稅超3000億元；但消費刺激多集中在以舊換新、短期補貼等表層措施，2025年全國多地推出的家電、汽車以舊換新政策，雖覆蓋超30個品類、補貼力度空前，卻因居民收入預期轉弱、儲蓄率高達38%，未能從根本上激活消費潛力。這種“單維突進”的政策邏輯，容易導致“有技術無市場”的困境：2024年我國科技成果轉化率僅30%左右，遠低於發達國家60%-70%的水平，大量創新成果因缺乏消費市場承接而難以落地。事實上，消費與科技的關係，從來都是“雞生蛋”與“蛋生雞”的共生關係。美國互聯網革命的爆發，既離不開硅谷的技術突破，更依託於龐大的中產階層消費市場；德國工業4.0的推進，既是製造業技術的升級，也是對歐洲統一大市場需求的精準響應。對我國而言，2024年“新三樣”出口保持高增長，但如果本土消費市場持續疲軟，不僅會導致產能浪費，更會讓企業失去抵禦外部風險的“緩衝墊”——在全球貿易保護主義抬頭的背景下，對美出口佔比超30%的消費類企業已面臨訂單波動風險，而國內消費市場的支撐不足，進一步加劇了企業經營壓力。破解這一困局，關鍵是摒棄“誰輕誰重”的二元思維，樹立“雙向賦能”的理念。政策層面，既要持續支持科技創新，更要着力擴大內需，通過穩就業、提薪資、完善社保，讓居民“有錢花、敢花錢”，爲技術創新創造廣闊市場；企業層面，要以市場需求爲導向開展研發，避免“閉門造車”，比如針對養老、育幼等民生痛點，推動具身智能機器人、智能護理設備等產品普及，既激活新消費需求，又爲產業升級開闢空間。正如著名經濟學家劉世錦所說:科技創新決定經濟增長的“高度”，消費需求決定經濟增長的“寬度”，沒有高度的寬度缺乏後勁，沒有寬度的高度難以持久。在高質量發展的道路上，我們既需要攻克“卡脖子”技術的決心，更需要激活消費潛力的智慧。唯有讓消費與科技同頻共振、共生共榮，才能推動經濟形成“需求牽引創新、創新滿足需求”的良性循環，爲高質量發展注入持久動能。金吾財訊
1月19日 週一
千問APP全面接入阿里生態，同類費率最低創業板人工智能ETF華夏（159381）連續5天淨流入，航宇微漲超5%
本週一(1月19日)，AI軟件、應用方向持續降溫，截至13：19，同類費率最低創業板人工智能ETF華夏(159381)跌0.49%，持倉股航宇微、藍色光標、北京君正、首都在線等多股逆市走強；雲計算ETF華夏(516630)跌1.53%，通信ETF華夏(515050)跌1%。資金加倉熱情高漲，近5日，創業板人工智能ETF華夏(159381)獲得資金連續淨流入，累計吸金超4億元。消息面上，1月15 日，千問App 宣佈接入淘寶、支付寶、淘寶閃購、飛豬、高德等阿里生態業務，在全球首次實現點外賣、買東西、訂機票、訂酒店等AI 購物功能，並向所有用戶開放測試。目前“千問”App 已經接入阿里生態的多元化...證券之星
1月19日 週一
【券商聚焦】國金證券首予中銀航空租賃(02588)“買入”評級 指飛機租賃行業景氣度上行 公司擁有低融資成本等優勢
金吾財訊 | 國金證券發研報指，中銀航空租賃(02588)是全球領先的飛機經營租賃商，2016年於港交所上市。根據Cirium披露，25Q2末公司飛機資產價值排名行業第五。投資邏輯：飛機供不應求，推高飛機價值及價格。需求端，航空出行需求持續回暖，根據 IATA披露，25年10月全球航空業RPK(收入客公里)、ASK(可提供客公里)恢復至2019年同期的112%/109%，帶動業內新機採購及租賃需求。根據空客預測，未來20年會新增43,420架飛機採購需求。公司披露，截至25年1月末，飛機停場佔比已下降至略高於10%的水平，通過調節停場飛機應對需求波動的靈活性將有所下降。供給端，飛機交付速度緩慢，波音、空客等主要製造商有大量在手積壓訂單。截至24年末，全球主要客機交付數量僅恢復至2018年的約75%。供不應求的狀態將推高飛機估值及各機型租金，寬、窄體機25年初租金水平已超19年底。頭部飛機租賃商集中度較高，在獲得飛機交付方面更具優勢。融資成本較低且有望繼續下行：1)股東給予大力支持：背靠大股東中國銀行，公司具備信用評級優勢，25H1惠譽評級爲A-。2)資金成本偏低：得益於良好的信用評級，與部分同業相比公司資金成本較低，25H1公司平均資金成本爲4.6%)。公司約30%-40%的負債是浮動費率負債，且美元負債使資金成本與美國國債收益率走勢接近。25年美聯儲三次降息，公司的浮動利率部分負債的成本有望繼續下行。預計25-27年公司歸母淨利潤爲7.5/8.5/9.5億美元，同比增速爲-19%/13%/13%。25年利潤下降主要是因爲24年有涉俄飛機一次性的減值撥回導致基數較高。飛機租賃行業景氣度上行，公司擁有高經營效率、低融資成本等優勢，給予2026年1.15倍PB，對應目標價95.11港元(USDHKD：7.80)，首次覆蓋給予“買入”評級。金吾財訊
1月19日 週一
【新股IPO】玖物智能遞表港交所：具身智能風口下的機遇與挑戰
金吾財訊 | 2026年1月19日，玖物智能向港交所主板提交上市申請，中金、花旗爲聯席保薦人。作爲中國領先的智能具身產業機器人企業，玖物智能的上市動作，恰逢行業政策紅利密集釋放的窗口期。2025年3月，“具身智能”首次被寫入政府工作報告，到2025年7月國務院通過《關於深入實施“人工智能+”行動的意見》，再到“十五五”規劃建議提出前瞻佈局未來產業，包括具身智能等數個行業成爲新的經濟增長點。政策推動具身機器人行業加速進化，掀起資本化的熱潮。紮實的市場地位，爲玖物智能衝擊港股IPO築牢底氣。根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年智能具身產業機器人解決方案的收入計，公司在中國排名第二，市場份額爲5.9%。此外，於往績記錄期間，公司已累計向156名來自16個工業領域的客戶售出超過11,000臺智能具身產業機器人，其中包括48家上市公司或其附屬公司。同時，72.7%的主要客戶留存率，亦顯著優於國內同行業供應商的平均水平。亮眼的市場表現，離不開硬核的技術研發實力作爲支撐。截至2025年9月30日，玖物智能研發團隊規模達168人，佔員工總數的40.6%；技術儲備方面，公司手握201項已註冊專利、82項待批專利申請，其中涵蓋24項已註冊發明專利、47項待批發明專利申請，以及36項軟件著作權，爲產品迭代與市場拓展奠定了堅實基礎。業績層面，玖物智能近年來更呈現出高速增長的態勢。收入由2023年2.07億元(人民幣，下同)增長76.9%至3.66億元，2025年首9月收入同比增長71.07%至4.1億元，超出2024年全年水平。淨利潤則由2023年的910萬元激增257.4%至3260萬元，2025年首9月同比增長69.4%至2550萬元。不過，亮眼的業績背後，玖物智能仍需直面行業競爭與成本管控的雙重挑戰。目前，智能具身產業機器人解決方案賽道競爭日趨白熱化，行業技術迭代速度快、客戶需求持續升級、新解決方案層出不窮，疊加新參與者不斷湧入，未來行業競爭壓力將進一步加劇，企業研發投入的必要性與緊迫性也隨之提升。但從玖物智能的研發投入數據來看，其研發開支佔營收的比例呈逐年下滑趨勢，於2023年及2024年以及2025年首9月，公司研發開支分別爲4550萬元、4946萬元及4570萬元，金額基本持平，但佔同期營收的比例卻從 22.0% 降至 13.5%，再進一步降至 11.1%。也正因如此，在本次IPO的募資用途規劃中，推進軟件、算法、核心零部件及下一代智能具身產業機器人的研發，被列爲首要目標。供應鏈層面的集中度風險，同樣成爲掣肘公司生產穩定性的潛在隱患。玖物智能的生產經營高度依賴第三方供應商與服務提供商，以獲取原材料、機器人核心元器件、運輸及其他配套服務。於2023年、2024年以及截至2025年首9月，公司向五大供應商採購的金額分別爲2.47億元、9470萬元及2820萬元，分別佔相應期間總採購額的40.9%、32.9%及39.6%，最大單一供應商採購佔比也穩定在12%以上。若主要供應商因產能緊張、技術限制或地緣政治因素中斷供應，或提出提價要求，將直接影響公司的生產連續性與產品質量穩定性，進而衝擊其市場交付能力。與此同時，伴隨智能具身產業機器人市場需求持續攀升，芯片等關鍵零部件供應短缺問題日益凸顯，進一步推高企業採購成本。而目前玖物智能的自主製造能力仍處於建設階段，新生產廠房的投產與產能釋放尚需時間，短期內難以通過規模化生產攤薄成本，成本管控壓力持續存在。更爲關鍵的是，資本市場對具身機器人企業的估值邏輯分歧，進一步加劇了玖物智能上市後的不確定性。人形與非人形機器人企業享受截然不同的估值體系，而玖物智能的產品矩陣雖聚焦工業場景，但仍面臨估值定位的尷尬，既無法像純人形機器人公司那樣獲得高估值溢價，又難以憑藉現有盈利水平證明自身的成長性。目前，港股市場對科技公司的估值偏好波動，使其上市之路增添阻力，這家深耕工業場景的機器人企業能否通過資本賦能突破現有困境，仍有待市場檢驗。公司名稱：蘇州玖物智能科技股份有限公司保薦人：中金公司、花旗控股股東：王宏軍，有權行使公司約39.34%的投票權。基本面情況：玖物智能是中國領先的智能具身產業機器人公司，主要爲工業領域設計、開發及部署具備感知、決策及交互能力的多形態智能具身產業機器人。在此類場景中，機器人需操作涵蓋設備、工藝流程及材料等不同類別的對象，每類對象皆具備獨特的物理屬性及任務要求，因而需要配置差異化的機器人功能。透過自主運行取代人工操作、碎片化且易作業中斷的流程，公司的機器人能夠以類人的靈巧度執行抓取、抬升、推拉等動作。該等能力賦能執行工業流程中樞環節的核心生產步驟、關鍵製造工序及輔助設備操作。行業現狀及競爭格局：按市場規模統計，智能具身產業機器人解決方案在具身AI機器人解決方案市場中的滲透率持續提升，從2020年的9.0%預計提升至2029年的36.8%。2020年至2024年，智能具身產業機器人解決方案的全球市場規模從2020年的34億元增長至2024年的124億元，複合年增長率爲38.0%。到2029年，市場規模預計將達到1,033億元，2024年至2029年的複合年增長率爲52.8%。中國智能具身產業機器人解決方案的市場正經歷技術引領型拓展。按市場規模統計，智能具身產業機器人解決方案在具身AI機器人解決方案市場中的滲透率大幅提升，從2020年的10.3%預計提升至2029年的48.3%。2020年至2024年，智能具身產業機器人解決方案市場規模從2020年的13億元增長至2024年的51億元，複合年增長率爲41.5%。預計到2029年市場規模將達到532億元，2024年至2029年的複合年增長率爲59.6%。2024年，按收入計，中國智能具身產業機器人解決方案的前五大解決方案供應商合計約佔總市場份額的31.8%，公司是中國第二大智能具身產業機器人解決方案供應商。財務狀況：公司於2023年-2024年分別錄得收入2.07億元、3.66億元。2025年首9月收入同比增長71.07%至4.1億元。公司於2023年-2024年分別錄得利潤913.3萬元、3263.9萬元。2025年首9月利潤同比增長69.36%至2546.8萬元。招股書顯示，公司經營可能存在風險因素（部分）：1、公司所處的市場屬於新興、競爭激烈且快速演變的市場。若可觸及市場未能如預期般擴展，或公司未能通過及時推出新的智能具身產業機器人解決方案以有效競爭或滿足不斷演進的客戶需求，則公司的業務、經營業績及財務狀況可能會受到重大不利影響。2、由於公司所處的行業屬新興且快速演變的領域，因此難以預測市場對公司智能具身產業機器人解決方案的採用率及需求。倘若市場對公司的智能具身產業機器人解決方案的採用未能持續按預期增長，則可能對本公司的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。3、市場對公司智能具身產業機器人解決方案的需求易受終端市場狀況影響，尤以清潔能源技術行業爲甚，該等市場的不利發展可能對公司的業務、財務狀況及經營業績造成重大影響。4、公司的存貨週轉期相對較長，且客戶驗收時點存在不確定性，從而影響收入確認時點。未能有效管理存貨水平及週轉，可能對現金流、盈利能力及流動資金造成不利影響。5、公司面臨與客戶違約及貿易應收款項及應收票據可收回性有關的信貸風險，而收款表現的任何惡化均可能對流動資金及財務狀況造成不利影響。6、倘若公司未能取得或籌措足夠資本以維持運營及資助增長策略，或未能以對公司有利或商業上可接受的條款達成此目標，公司的運營及前景可能受到負面影響。7、倘若公司未能吸引新客戶或拓展至新地域或垂直市場，公司的業務及增長前景可能受到重大不利影響。8、倘若公司未能留住現有客戶或提升客戶的消費金額，公司的業務、財務狀況及經營業績可能會受到重大不利影響。9、公司產品市場的變化可能影響公司的定價模式，進而導致收入與利潤率低於預期，並可能對公司的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。10、公司依賴第三方供應商及服務提供商，並預期在可預見的未來將持續如此公司募資用途：1、在2026年至2030年推進公司的軟件、算法、核心零部件及下一代智能具身產業機器人的研發。公司旨在增強技術能力並加速產品及解決方案升級，從而鞏固公司在智能具身產業機器人解決方案行業的地位。2、在2026年至2030年建立生產設施，公司相信此舉將加強公司的製造能力及智能具身產業機器人的大規模交付。3、在2026年至2030年擴大及加強公司的銷售及服務網絡。4、尋求智能具身產業機器人解決方案行業上游及下游分部的戰略聯盟、投資及收購機會。5、營運資金及一般企業用途。金吾財訊
1月19日 週一
核電股集體上揚 中核國際(02302)漲6.99% 機構指供給偏緊預期下鈾長協價持續上行
金吾財訊 | 核電股集體上揚，截至發稿，中核國際(02302)漲6.99%，中廣核礦業(01164)漲3.93%，中廣核電力(01816)漲1.30%，中廣核新能源(01811)漲1.15%。中銀國際發佈研報稱，由於公用事業公司簽約在即以及長期的供需缺口，維持對天然鈾行業的樂觀看法。近期的催化劑包括更積極的政府政策、美國和中國的反應堆新項目批准、以及進一步的簽約活動。首選標的仍是估值吸引、鈾價敞口高的哈原工(哈薩克斯坦國家原子能工業公司)。國金證券發佈研報稱，供給端，鈾一次供應在礦山復產帶動下短期回升，中長期一次供應能力面臨持續衰減；二次供應中短期難形成有效增量。需求端看，核電裝機在能源安全、清潔能源轉型及AI電力需求推動下穩步增長，全球天然鈾供需缺口仍將持續存在。供給偏緊預期下鈾長協價持續上行。金吾財訊
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【券商聚焦】招銀國際點評臺積電財報：AI盈利兌現，謹慎樂觀再獲驗證
金吾財訊 | 招銀國際表示，臺積電(TSM US，未評級)交出強勁的FY25業績：營收1,220億美元(同比+35.9%)，毛利率(GPM)59.9%。4Q25營收達337億美元(環比+1.9%)，毛利率升至62.3%，主要受益於成本改善、匯率順風以及持續高產能利用率。展望未來，公司指引1Q26營收346–358億美元、毛利率63–65%，並將2026年營收增長指引上調至約30%，明顯高於其Foundry 2.0對行業增速約14%的判斷。更重要的是，臺積電將2026年資本開支上調至520–560億美元(顯著高於彭博一致預期)。該機構解讀爲：在客戶驅動的AI需求下，公司主動前置先進製程與先進封裝產能，以把握未來數年的AI基建擴張週期。同時，這也對AI供應鏈受益標的形成增量利好，尤其是半導體設備廠商。金吾財訊
1月19日 週一
【券商聚焦】招銀國際：預計非土方工程機械需求的上升週期將持續到2026年
金吾財訊 | 招銀國際表示，中國工程機械工業協會發布了2025年12月工程機械銷售的完整數據。12月份國內汽車起重機和履帶起重機的銷售繼續保持強勁增長勢頭(同比增長39%/96%)，該機構認爲這主要得益於風電吊裝和其他能源項目的需求所拉動。除塔式起重機外，各類工程機械的出口在12月均表現強勁。該機構預計非土方工程機械需求的上升週期將持續到2026年，並將繼續成爲板塊上升的催化劑。該機構首推中聯重科(01157 / 000157 CH，買入)，其次是恆立液壓(601100 CH，買入)和三一重工(06031/ 600031 CH，買入)。與此同時，由於高空作業平臺行業銷量疲弱(12月同比下降8%, 儘管有所改善)，該機構對浙江鼎力(603338 CH，持有)仍持謹慎態度。金吾財訊
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