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【券商聚焦】中泰國際指翰森製藥(03692)產品出海再下一城 調整評級至“增持”
金吾財訊 | 中泰國際研報指，翰森製藥(03692)與美國著名藥企再生元（REGN US）訂立許可協議，授予再生元在除中國內地及港澳地區開發、生產及商業化研發管線中的GLP-1受體激動劑HS-20094等權利。公司將獲得8,000萬美元的首付款及最高19.3億美元的里程碑付款。此外，產品上市後公司還將獲得佔銷售額雙位數百分比的特許權使用費。HS-20094是一款在研GLP-1/GIP雙受體激動劑，已成功完成多項Ⅱ期臨牀試驗。該機構認爲，再生元的認可表明該產品質量較好。公司2023-24年先後與全球醫藥行業巨頭GSK（GSK US）與默沙東（MRK US）在腫瘤和代謝領域達成授權協議，本次再下一城，表明公司的研發實力在海外著名企業中認可度很高。公司近日公佈，腫瘤領域的核心產品三代EGFR-TKI阿美樂在英國獲批，適應症包括：1）作爲單藥治療用於成人局部晚期或轉移性非小細胞肺癌（NSCLC）且具有激活的表皮生長因子受體（EGFR）突變的患者的一線治療；2）成人局部晚期或轉移性EGFR T790M突變陽性非小細胞肺癌患者的治療。由於英國藥企阿斯利康（AZN US）的三代EGFR-TKI奧希替尼在很多國家已獲批爲EGFR突變NSCLC患者的一線用藥，該機構短期內對阿美樂在英國的銷售作謹慎預測，但英國批准表明質量很高。公司後續還將繼續推進產品在歐盟的上市，該機構認爲英國的認可將奠定堅實基礎。綜合以上情況，該機構將2025-27E的產品銷售收入分別調升0.2%-0.6%，反映阿美樂海外銷售的貢獻。該機構將總收入預測調升1.2%-3.7%，股東淨利潤預測分別上調1.3%-4.9%，同時也上調2028年後的授權費收入預測，反映HS20094海外授權帶來的里程碑收入。根據調整後DCF模型，目標價從25.00港元上調至29.30港元。由於公司股價近期上漲，評級調整至“增持”。金吾財訊
6月9日 週一
【券商聚焦】華泰證券：下半年化工週期品有望迎來複蘇拐點
金吾財訊 | 華泰證券表示，據國家統計局，25年1-4月化學原料與化學制品業固定資產完成額累計同比+1.3%，行業資本開支增速延續回落。該機構認爲，競爭程度的加劇導致22H2以來化工多數子行業盈利中樞顯著下移，企業資本開支意願或逐步降低，行業供給側有望迎來持續的自我調整和優化階段，部分行業產能拐點將至。需求側而言，25年5月國內PMI數據爲49.5，對等關稅有所緩和，後續伴隨國內經濟復甦以及亞非拉等地區需求增長，中長期出口增長趨勢仍較樂觀，終端需求有望迎來改善。該機構認爲，25H2伴隨需求復甦及資本開支顯著降速疊加供給側自主調整，化工週期品有望迎來複蘇拐點。油氣方面，產油國成本支撐下，油價長期中樞存在底部支撐，具備增產降本能力及天然氣業務增量的高分紅企業具有配置機遇；大宗化工方面，關注製冷劑、異氰酸酯等格局率先優化的品種，以及PC/有機硅/尼龍等供需面有望改善並帶來漲價彈性的品種；下游製品/精細品方面，未來下游有望復甦及基礎化工原料/玉米等成本端改善助力量升和毛利率修復。出口方面，國內化工品具備成本競爭力和性價比等優勢；股息資產方面，化工重資產企業伴隨資本開支下降等，主動分紅意願和能力或提升。金吾財訊
6月9日 週一
【券商聚焦】中信建投：央行開展買斷式逆回購提振市場信心
金吾財訊 | 中信建投發研報指，隨着央行預告買斷式逆回購操作並披露細節，市場熱情再度提升，帶動利率市場走強、信用利差被動走闊。央行的操作具有較爲明顯的信號效應，一改往日的披露習慣，提前預告操作並公佈細節，呵護市場的意圖明顯，5月末以來資金方面的疑慮有所消散。隨着資金中樞繼續下行，票息資產套息空間被動打開。從估值上看，信用債行情尚未完全結束，仍有尾部動能在推動信用債到期收益率下行，可以繼續跟蹤。當前基本面、政策面均較爲平穩，外部關稅從全面衝突轉入重點博弈，降息降準短期難見落地，資金鬆緊的邊際變化正是市場短期的決定性力量，應加以把握。金吾財訊
6月9日 週一
【券商聚焦】交銀國際維持信達生物(01801)買入評級 指IBI363肺癌早期數據令人鼓舞
金吾財訊 | 交銀國際研報指，信達生物(01801)在ASCO 2025大會上公佈了IBI363治療I/O 耐藥NSCLC的I期臨牀數據：1）在鱗狀NSCLC隊列中，IBI363在1-3mg/kg Q3W 的不同劑量下取得26-37%的ORR、5.5-9.3 個月的中位PFS和15.3 個月以上的中位OS。2）在EGFR野生型非鱗狀NSCLC隊列的3mg/kg Q3W 劑量組中，ORR 和中位PFS分別爲24%和5.6個月。3）整體安全性良好可控。公司計劃在經PD-(L)1 + 化療失敗的鱗狀NSCLC中率先開展III期註冊研究。對於一線I/O耐藥的NSCLC患者，當前二線標準化療療效有限， IBI363的初步臨牀數據明顯更優（非頭對頭比較）。且在針對非鱗癌的KEYNOTE-189研究和針對鱗癌的KEYNOTE-407中，12個月PFS率僅有35-40%，意味着60-65%的患者在一年內進展。2024年，全球PD-(L)1 藥物總銷售額超400億美元。考慮到有效的後PD-(L)1療法有限、並結合其在其他冷腫瘤中的優異療效，IBI363的潛在市場空間十分可觀。該機構將IBI363納入估值模型，維持2025-27年的盈利預測不變， DCF目標價相應上升至84港元（原目標價60港元），維持買入評級。金吾財訊
6月9日 週一
【券商聚焦】中信建投：全球市場大方向需要新的催化信號 預計市場處高波和分化階段
金吾財訊 | 中信建投發研報指，中美雙方首腦通話釋放積極信號，中美兩國股市情緒偏樂觀。但縱觀全球股、債、匯、商，市場對貿易戰預期定價疲態逐步顯露。以中美債市爲例，中國債市選擇定價央行流動性（重啓國債購買）；美國債市定價就業數據超預期以及，4月以來流行的美國資產信用下降的老敘事。黃金震盪，白銀拉昇，貴金屬對貿易預期博弈有所鈍化。最近兩週，不同細分市場似乎在定價各自領域的小邏輯，全球市場大方向需要新的催化信號，如貿易規則最終落地框架，或貿易戰對中美經濟數據展露出實質性影響。在此之前，預計市場處高波和分化階段，暫時看不到一致性定價。需要關注：①中美將在倫敦舉行貿易談判。②5月中國出口、通脹，以及美國通脹數據密集發佈。金吾財訊
6月9日 週一
【券商聚焦】交銀國際新能源行業下半年展望：不確定性下機遇仍存
金吾財訊 | 交銀國際發佈新能源行業下半年展望，該機構對行業進行排序，運營商>光伏玻璃>多晶硅>逆變器>電池片：該機構認爲運營商平均有40%/5%以上的分紅比率/股息率，較具防守性，該機構首選中國電力(02380/買入)，預期2Q25火電點火價差環比提高，提升盈利穩定性，同時公司水電重組帶來估值提升的機會。該機構亦看好股息政策在子行業中最優的京能清潔能源(00579/買入)。光伏玻璃產能有望減少，行業恢復供需平衡的確定性更高，該機構首選1Q25率先扭虧的福萊特(06865/買入)。多晶硅板塊中顆粒硅盈利優勢凸顯及1Q25 EBITDA率先轉正的協鑫科技(03800/買入)值得投資者優先關注。新能源運營商方面，該機構認爲新能源運營商的中長期策略應有明顯轉變，股息率及盈利穩利性是投資者短期較關心的因素。光伏方面，該機構預計產能出清仍將主要通過市場化手段完成， 2026年行業有望出現實質性反轉。光伏玻璃板塊目前盈利有明顯好轉，多晶硅板塊顆粒硅盈利優勢凸顯並有望繼續擴大。風電方面，該機構預計風電2025年新增裝機將同比增長23%。唯過去裝機年度過後出現調整的可能性較高，同時亦取決於新政策後增量項目電價水平再作考量，該機構保守估計2026年內地風電新增裝機量將同比小幅下跌。金吾財訊
6月9日 週一
【券商聚焦】中信建投：當下市場處於結構性景氣 整體經濟基本面仍存在多種悲觀預期
金吾財訊 | 中信建投發研報指，端午節前市場對節後股市可能出現顯著退潮有所擔憂，歷史多數年份端午節後會出現避險傾向，但由於穩定幣，新消費，AI與電子行業動態等市場熱點接連湧現，催化端午節後行情，本週（端午節後一週）A股市場活躍度略超預期。該機構表示，當下市場處於結構性景氣，整體經濟基本面仍存在多種悲觀預期。主要爲：1）搶出口需求拉動減弱，2）較長期陷入通縮隱憂，3）地方債務增長加快，地方財政壓力持續。若想行情進一步展開仍需新增力量，如美國“大而美”法案，中美貿易修復和下一步擴張型財政政策發力等潛在超預期增長點。該機構續指，建議配置已呈現結構性景氣的創新藥、新消費等新賽道。1）創新藥：近期研發突破及新藥獲批上市驅動創新藥板塊表現強勁，中國創新藥在全球市場展現出強大的競爭力。2）新消費：IP潮玩，美容護理，寵物經濟等新消費賽道迎來風口，增長強勁。3）白銀、鉑金，K胺等短期需求高漲的大宗商品漲勢明顯。4）AI算力及應用：人工智能產業鏈延續高景氣態勢，算力及AI應用端進展顯著。關注：醫藥生物、有色金屬（貴金屬）、AI、美容美妝、寵物、社會服務、穩定幣等。金吾財訊
6月9日 週一
先健科技(01302)擬投資1.5億元人民幣入股劍虎醫療
金吾財訊 | 先健科技(01302)公佈，2025年6月6日，集團透過其全資附屬公司先健科技(深圳)有限公司(“先健深圳”)訂立一系列協議，內容有關擬投資於劍虎醫療科技(蘇州)有限公司(“劍虎醫療”)。先健深圳已同意以現金方式投資於劍虎醫療，合共人民幣1.5億元。該投資將根據投資協議所載若干里程碑事件的達成情況分階段進行，包括劍虎醫療創始人與核心團隊訂立令先健深圳滿意的僱傭合同、保密協議及不競爭協議，以及劍虎醫療取得若干特定產品的中國國家藥品監督管理局(“國家藥監局”)註冊證書。該投資的部分將用於增加劍虎醫療的註冊資本，餘下金額將計入資本儲備。完成該投資的所有階段後，先健深圳將擁有劍虎醫療30%的股權，其中22.22%將於第一階段完成後立即獲得。預期該投資不會導致劍虎醫療成爲公司的附屬公司。金吾財訊
6月9日 週一
獅騰控股(02562)擬收購一家中國軟件即服務(SaaS)公司
金吾財訊 | 獅騰控股(02562)公佈，近日，公司與潛在賣方訂立一份無法律約束力投資意向書，據此，公司擬按投資意向書所載就目標公司(“潛在目標公司”，連同其附屬公司統稱爲“潛在目標集團”)最少80%股權進行潛在收購事項(“潛在收購事項”)。潛在收購事項的代價將有待訂約方進一步協商後釐定。潛在目標公司爲一家在中國成立的有限公司，是中國領先的SaaS平臺，爲企業及商業機構提供全面的全渠道數字化商務、智慧零售及供應鏈解決方案，並在中國SaaS市場佔有重大份額。潛在目標集團提供廣泛的SaaS解決方案，已服務超過3萬家企業客戶，涵蓋快消品、電子、服裝、醫療保健及美容等多個行業。潛在目標集團還與超過100個國內外渠道建立了深度整合，在單一平臺上提供其他競爭對手難以匹敵的整合範圍及深度。潛在目標集團每年通過其平臺處理超過40億筆訂單，年交易總額(GMV)超過人民幣5,000億元。金吾財訊
6月9日 週一
Meta傳洽談投資Scale AI，金額或逾百億美元--彭博
路透6月8日 - 據彭博新聞周日報導，Meta Platforms META.O 正在洽談對人工智能初創公司 Scale AI 的投資，金額可能超過 100 億美元。報導援引熟悉內情的人士的話說，交易條款尚未敲定，仍有可能發生變化。Scale AI拒絕置評，Meta在正常營業時間外未立即回應路透的置評請求。 Scale AI成立於2016年，是一家由科技巨頭Nvidia(輝達/英偉達)NVDA.O、亞馬遜 AMZN.O和Meta支持的數據標註初創公司。 Scale AI最新估值接近140億美元，該公司還提供一個平台，供研究人員交流與人工智能相關的信息，貢獻者遍布9000多個城鎮。(完)
路透社
6月9日 週一
【券商聚焦】華泰證券：中美關稅緩和，出口貨量回升推升集運運價
金吾財訊 | 華泰證券表示，集運方面，受關稅緩和提振，中國出口至北美貨量恢復，大幅推升美線運價。5月上海出口集裝箱運價指數均值環比+18.4%。其中，中國至美西運價均值環比+47.6%。展望6月，考慮前期累積發貨需求和行業逐步進入三季度旺季，該機構預計貨量/運價環比有望進一步上漲。原油輪方面，儘管末端需求仍偏弱，但受OPEC+增產提振，原油輪市場運價同比改善。5月VLCC中東至中國航線運價均值同環比+8.9%/-3.0%。展望6月，該機構預計運價同環比有望增長。港口方面，4-5月出口吞吐量顯韌性，該機構預計6月貨量同環比將增長。幹散/成品油輪方面，整體末端需求仍偏弱，運價仍呈現底部震盪態勢。金吾財訊
6月9日 週一
