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【券商聚焦】華泰證券：中報窗口即將開啓 預計龍頭家電海外收入表現或優於行業海關出口數據
金吾財訊 | 華泰證券表示，2025年以來，受中美關稅摩擦升級、補庫存週期邊際回落等多重因素影響，4-5月中國家電出口承壓。無論從出口額、量，還是從工廠端排產看，短期景氣度均弱化。尤其是對美出口，受階段性145%高關稅政策影響尤甚，儘管5月中旬關稅有所緩和，但仍承受30%關稅+部分產品鋼鋁部件加徵50%的壓力。該機構認爲，出口波動並非簡單的外需階段性走弱所致，更反映出家電出口鏈的結構性切換：隨着全球去風險化趨勢加強，“代工+出貨”式模式正逐步被“本地生產+品牌滲透+長期經營”模式所替代，出口數據的波動不再是產業趨勢的唯一信號，企業的全球適應性、組織能力與中長期戰略能力將成爲新階段的重要考察維度，其中，龍頭全球佈局對抗風險的能力較強，海外收入表現或明顯優於行業海關出口數據。短期來看，2025年家電出口的區域結構出現顯著分化。對北美市場的直接出口仍持續承壓，美國本地或墨西哥製造更爲受益；歐洲市場品類分化，小家電恢復快於大家電；亞洲與南美洲市場則整體保持相對積極的增長勢頭，成爲支撐出口總量的重要區域。長期來看，2018-2024年關稅後美對華家電產品中微波爐、電熨斗、多士爐、電熱飲水機及其他、電動剃鬚刀等小家電依存度逆勢提升，反映出即使關稅後國內產業鏈競爭力優勢仍較強，而空調、冰箱、電視等大家電則因產地政策與零部件標準化，愈加倚重海外本地化生產。因此該機構認爲，“區域比較優勢”正在被“本地化經營能力”所取代。企業能否真正嵌入當地經濟生態（含供應鏈、本地員工、終端渠道等），將成爲其跨週期成長能力的重要決定因子。當前，A/H兩地龍頭家電企業估值普遍不高，在行業中期出海趨勢向好的前提下，該機構認爲對於短期出口放緩的擔憂已在股價中部分反映。中報窗口即將開啓，該機構預計龍頭海外收入表現或優於行業海關出口數據，尤其是具備全球產能配置與成本優勢的企業，其中報或更具備結構優勢。該機構建議從“出口量數據”切換至“產業出海+全球運營”邏輯，重點關注產能佈局完善、品牌出海領先、渠道能力紮實的龍頭企業。金吾財訊
6月30日 週一
歌禮制藥(01672)：公司專利遭石藥集團(01093)向美國專利商標局提交複審
金吾財訊 | 歌禮制藥(01672)宣佈，於2025年6月24日獲悉由石藥集團(01093)附屬公司康久普樂生物醫療有限公司(ConjuproBiotherapeutics, Inc.)向美國專利商標局（“USPTO”）提交的一項複審（petition forPost Grant Review，“該複審”）。該複審質疑公司附屬公司歌禮制藥（中國）有限公司一項已獲授權的美國專利（“該專利”，美國專利號：12,234,236）權利要求1-9、12-17及21-25的有效性。截至本公告日期，該複審仍在USPTO審查中。石藥尚在專利申請中的化合物10（Compound 10，申請號：PCT/CN2024/140920；申請人：石藥集團百克（山東）生物製藥股份有限公司（CSPC Baike (Shandong)Biopharmaceutical Co., Ltd.））與歌禮已獲USPTO授權的該專利所涵蓋的化合物1(Compound 1)分子結構完全一致。但歌禮向USPTO提交專利申請的日期領先石藥申請的日期長達三(3)個多月之久，截至本公告日期，石藥的專利申請仍在審查中。儘管公司尚無法推測石藥提交該複審的動機，但值得注意的是，在2025年3月下旬，公司的管理層曾收到由石藥主動提出的、關於該專利涵蓋的GLP-1R激動劑化合物1的全球授權許可請求，公司而後婉拒。該專利系利用歌禮專有技術開發而成，目前正應用於公司候選藥物ASC30的研發。公司包括化合物1和ASC30在內的化合物受多項專利保護，包括前述該專利。基於其與現有技術相比具有新穎性和非顯而易見性，USPTO已於2025年2月25日將該專利權授予公司附屬公司歌禮制藥（中國）有限公司。由於該複審目前仍在USPTO審查中，當前階段該複審對本集團無潛在影響。公司將密切關注該複審的進展並評估其影響，與此同時，當前公司的業務及運營未受影響。金吾財訊
6月30日 週一
人民幣兌美元中間價報7.1586 調升41點
金吾財訊
6月30日 週一
【券商聚焦】華泰證券：港股三季度或依然有波動 但反而提供配置機會
金吾財訊 | 華泰證券表示，過去一週，伊以停火協議達成推動市場修復，香港虛擬資產牌照發放進一步提振市場情緒。指數快速回暖反映的是在南向資金持續增配、外資關注度提升、香港本地資金面寬裕的綜合作用下，市場流動性高度寬鬆放大了人民幣資產重估的賠率優勢，這一趨勢或將貫穿全年。配置上，三季度或依然有波動，但反而提供配置機會，逢低買入並持有依然是可行操作，重點關注科技（硬科技、互聯網及AI）、消費（地產週期下半段的修復性機會，如互聯網消費、醫藥、大衆消費領域的個護、乳製品及農林牧漁等），大金融（香港本地股及中資股）仍作爲底倉配置。金吾財訊
6月30日 週一
【特約大V】岑智勇：穿頭破腳現 恒指支持看24000
金吾財訊 | 上週五恒指高開125.79點，初段在 24370 – 24470水平波動，並在 09:44 升至 24471.53點的全日高位。指數在10:24後走軟，跌至 24330水平反彈，至11:05升至近22460水平後再回軟，之後指數反覆下跌，至13:56 跌至 24194.85點的全日低位後略反彈，全日波幅 276.68點。恒指收報 24284.15點，跌41.25點或0.17%，成交金額 2751.15億元。國指及恆科指分別跌 0.47%及0.07%；三項指數都下跌，以國指走勢較差。恒指以高開低走，以陰燭收市；若配合前交易日走勢一併參考，則譜成“穿頭破腳”的利淡形態。MACD牛差收窄；全日上升股份 922只，下跌 920只，整體市況略偏好，且優於指數。互聯網醫療股向好，阿里健康(00241)及京東健康(06618)分別升 6.346%及2.123%，前者爲最大升幅恆科指成份股。小米(01810)發佈YU7標準版、Pro版、Max版共三款車型，起售價25.35萬元；並在1小時內錄得理想銷情，股價升3.603%，爲第二大升幅恆科指成份股，成交金額 287.04億元，爲全日最大成交股份。美國5月個人消費開支(PCE)物價指數按年升2.3%，核心指數升2.7%，兩者增速都較4月加快。數據反映通脹升溫，投資者憧憬聯儲局或會加快降息步伐，利好市場氣氛，美股三大指數向好。夜期及ADR下跌，料恒指走勢偏軟，支持參考 24000水平。信號股以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考。新華文軒(00811)威勝控股(03393)筆者爲香港證監會持牌人士，沒持有上述股份，併爲個人意見，不構成投資建議。文：梧桐研究院分析員岑智勇金吾財訊
6月30日 週一
【券商聚焦】國泰海通：油價下行票價修復將加速航空板塊盈利恢復與中樞上升
金吾財訊 | 國泰海通證券研報表示，2025年上半年機隊小幅增長，暑運機隊週轉提升空間極爲有限，且時刻控量加班受限，預計運投同比或僅小幅增長，其中國內運投或幾無增長。暑運親子游將繼續旺盛，供需預期樂觀。近期部分航司局部市場預售票價略作調整，保障暑運預售進度良好。該機構表示，考慮2024年暑運票價低基數，預計2025年暑運票價將同比上升，航司盈利有望再創新高。中國航空已進入供給低增時代，需求自4月以來持續好於市場擔憂，未來兩年供需將繼續向好，油價下行票價修復將加速盈利恢復與中樞上升。建議把握油價波動佈局航空長邏輯。金吾財訊
6月30日 週一
來凱醫藥(02105)：LAE103向美FDA遞交新藥臨牀試驗申請
金吾財訊 | 來凱醫藥(02105)公告，集團已就自主研發的LAE103（一種針對Act RIIB的單克隆抗體），向美國食品藥品監督管理局(FDA)遞交了新藥臨牀試驗申請（“IND”），潛在用於治療肌少性肥胖症及肌肉相關疾病患者。公司將與監管機構密切合作，完成申請流程，並致力於爲需要新型治療方案的代謝疾病患者提供這種精準治療。集團計劃分別評估靶向Act RIIA與Act RIIB受體的單克隆抗體在人體中的療效及安全性。關於LAE103LAE103是一款Act RIIB選擇性抗體。集團正積極推動該候選藥物進入臨牀研究階段，旨在爲肌少性肥胖症及肌肉相關疾病提供創新療法。金吾財訊
6月30日 週一
【特約大V】鄧聲興：恒指技術有明顯改善，7月破頂在望
金吾財訊 | 恒指週五(27日)收市報24284，跌41點或0.2%。大市全日成交2751億元。國指跌0.5%，報8762；科指跌0.1%，報5341。藍籌方面招行(03968)跌2.4%，報55.15元；國壽(02628)跌3%，報18.96元，爲今日包尾藍籌；工行(01398)跌2%，報6.32元；建行(00939)跌1.1%，報8.03元；小米(01810)YU7正式登場，股價曾飆8%創新高，全日升幅收窄至3.6%，報58.95元。全周升幅表現最好藍籌分別爲新東方(09901)、中芯(00981)及阿里健康(00241)，全周分別升14.2%、13.5%和12.2%；表現最曳首三位分別是神華(01088)、百威(01876)及比亞迪(01211)，整週分別跌11.1%、2.3%及1.3%。道指週五(27日) 收報43819點，升432點或1%；標指彈0.52%，報6173點；納指漲0.52%，報20273點；個別股份表現方面，輝達(Nvidia)及亞馬遜股價分別升1.8%及2.9%；憧憬最壞時刻已過，Nike業績後股價勁升15.2%，爲升幅最大道指成份股。貿易戰憂慮紓緩，波音公司及英特爾股價分別上揚5.8%及0.8%。亞太股市今早(30日)個別走，日經225指數現時報40719點，升568點或1.42%。南韓綜合指數現時報3069點，升13點或0.44%。恒指技術有明顯改善，7月破頂在望。市場焦點：波司登(03998)波司登2024/25財年業績亮眼，營收259.02億元人民幣，同比增加11.6%；淨利潤35.14億元，同比上升14.3%，連續8年創新高。核心品牌波司登羽絨服收入216.68億元同比增加11.0%，貼牌加工業務收入33.73億元，同比增加26.4%，雪中飛品牌收入22.06億元，同比增加9.2%，三大業務齊頭並進。公司經營溢利率提升至19.2%，擬派末期股息22.0港仙，展現強勁盈利能力。產品創新方面，通過防曬衣、單殼衝鋒衣等功能性外套拓展四季化產品線，並推出“爾濱x波司登”城市聯名系列，持續吸引年輕消費羣體。渠道建設聚焦TOP店體系，提升購物體驗與運營效率；供應鏈實施“小單快反”機制，優化庫存管理。ESG表現獲MSCI上調至AA級，居中國紡織服裝業領先水平。短期看好其旺季銷售表現，中長期則看好“全球羽絨服專家”戰略升級與四季化產品拓展帶來的增長空間。當前估值尚未充分反映其品牌溢價能力與經營效率提升，隨着高端化戰略持續推進及海外市場擴張，股價具備上行潛力。目標價$6，止蝕價$4.1。(筆者未持有上述股份)作者：香港股票分析師協會主席鄧聲興博士金吾財訊
6月30日 週一
新股招股｜極智嘉-W今起招股，一手入場費約3393.89港元
6月30日，極智嘉-W發佈公告，公司擬全球發售約1.40億股H股(視乎發售量調整權及超額配股權行使與否而定)，中國香港發售股份1403.54萬股，國際發售股份約1.26億股；2025年6月30日至7月4日招股；發售價將爲每股發售股份16.80港元，每手買賣單位爲200股；預期股份將於2025年7月9日開始在聯交所買賣。申購階梯：每手200股，入場費3393.89港元。乙組門檻爲30萬股，申購所需資金約509.08萬港元。極智嘉爲AMR解決方案提供商，提供全品類物流機器人方案。極智嘉成立於2015年，公司總部位於北京，並在全球超40個國家和地區擁有運營、合作伙伴關係及部署能力。公司應用機器人和...老虎證券
6月30日 週一
【新股IPO】大衆口腔(02651)今日起招股 入場費2161.58港元
金吾財訊 | 大衆口腔(02651)今日起招股，擬發行1086.18萬股，其中10%爲香港發售，90%爲國際發售，另有15%超額配股權。招股價介於20-21.4港元之間，每手100股，入場費2161.58港元。海通國際爲獨家保薦人。股份預期將於7月9日掛牌上市。以招股價中位數20.7港元計算，此次集資淨額預期將爲1.86億港元，公司擬將全球發售所得款項淨額用於下列用途：約35.0%將用作於武漢及其他華中地區城市建立新口腔醫療機構；約25.0%將用作收購口腔醫療機構；約10.0%將用作升級及翻新部分現有的口腔醫療機構；約10.0%將用作優化信息技術基礎設施及信息技術系統；約10.0%將用作發展醫療專業團隊以進一步支持口腔醫療服務網絡的持續增長；約10.0%將用作營運資金及一般企業用途。金吾財訊
6月30日 週一
【新股IPO】FORTIOR(峯岹科技)(01304)今日起招股 入場費12,171.53港元
金吾財訊 | FORTIOR(峯岹科技)(01304)今日起招股，擬發行1629.95萬股H股，其中90%爲國際發售；10%爲香港發售，另有15%超額配股權。每股招股價最高120.5港元，每手100股，入場費12,171.53港元，中金公司爲獨家保薦人。股份預期將於2025年7月9日掛牌上市。此次集資預期淨額約16.86億港元，公司擬將其中約34%預計將用於增強研發和創新能力；約10%預計將用於進一步豐富產品組合及擴展下游應用；約16%預計將用於擴展海外銷售網絡及於海外市場推廣產品；約30%預計將用於戰略性投資及╱或收購，以實現長期增長策略；及約10%預計將用於營運資金及一般企業用途。金吾財訊
6月30日 週一
中國跨境電商主體超12萬家，進出口總額預計2024年達2.71萬億元
金吾財訊 | 據央視財經報道，跨境電商是近年來最具活力的外貿新業態之一，如今，這一新興渠道正在重塑全球供應鏈體系，讓越來越多的中小企業直接站上國際貿易的舞臺。數字經濟的浪潮，跨境物流的橋樑，讓成千上萬的中小企業站上國際舞臺的“C位”。截至目前，我國跨境電商主體已超12萬家，從中心城市、省會城市，向二三線城市延伸。165個跨境電子商務綜合試驗區帶動作用明顯，實現31個省區市全覆蓋。2024年，我國跨境電商進出口總額約2.71萬億元，同比增長14%。從2020年的1.69萬億元，到2024年的2.71萬億元。4年間，我國跨境電商進出口規模實現萬億級增長。金吾財訊
6月30日 週一
【新股IPO】訊衆通信(02597)今日起招股 入場費7,651.39港元
金吾財訊 | 訊衆通信(02597)今日起招股，擬發行3044萬股H股，其中90%爲國際發售；10%爲香港發售，另有15%超額配股權。每股招股價介於13.55港元至15.15港元，每手500股，入場費7,651.39港元。股份預期將於7月9日掛牌上市。星展銀行爲獨家保薦人。以中間價14.35港元計算，預期集資淨額約3.91億港元，擬將其中約45.4%預計將用於服務及解決方案的持續研究和開發；約15.6%將用於擴大銷售渠道；約16.2%預計將用作於中國的收購；約12.8%預計將用於償還未償還貸款；及約10%預計將用於營運資金及其他一般公司用途。金吾財訊
6月30日 週一
《一周展望》投資者焦點重回基本面，關注美國就業報告
本周適逢美國國慶日，月度非農就業報告將於周四發布標普500指數和納斯達克綜合指數創下歷史新高美國財政法案也是關注焦點對美聯儲明年降息的押注上升 路透紐約6月27日 - 在近期地緣政治事件降溫後，投資者未來一周的焦點轉向關鍵的經濟數據和政策動向，以觀察美股的狂熱漲勢是否會繼續攀升。受降息和貿易協議樂觀情緒的推動，標普500指數.SPX和納斯達克綜合指數.IXIC周五雙雙創下數月來的新高。以色列與伊朗之間的衝突趨於平靜，中東緊張局勢的緩和也為股市的最新上漲鋪平了道路。未來一周的焦點將轉向美國。特朗普總統希望他的共和黨同僚在7月4日之前通過全面的減稅和支出法案。投資者還將從周四公布的月度就業報...路透社
6月30日 週一
新股招股｜藍思科技今起招股，一手入場費約3672.68港元
6月30日， 藍思科技發佈公告，公司擬全球發售約2.62億股H股(視乎發售量調整權及超額配售選擇權行使與否而定)，中國香港發售股份2884.84萬股，國際發售股份約2.33億股；2025年6月30日至7月4日招股，預期定價日爲7月7日；發售價將爲每股發售股份17.38-18.18港元，每手買賣單位爲200股，中信證券爲獨家保薦人；預期股份將於2025年7月9日開始在聯交所買賣。申購階梯：每手200股，入場費3672.68港元。乙組門檻爲50萬股，申購所需資金約918.17萬港元。藍思科技是業內領先的智能終端全產業鏈一站式精密製造解決方案提供商。以2024年收入計，公司在全球消費電子精密結構件及...老虎證券
6月30日 週一
【新股IPO】極智嘉－Ｗ(02590)今日起招股 入場費3393.89港元
金吾財訊 | 極智嘉－Ｗ(02590)今日起招股，擬發行1.4億股，其中10%爲香港發售，90%爲國際發售，另有15%超額配股權。每股發行價16.8港元，每手200股，入場費3393.89港元。摩根士丹利、中金公司爲聯席保薦人。股份預期將於7月9日掛牌上市。此次集資淨額預期將爲22.06億港元，公司擬將約40%的所得款項淨額將於未來六年分配用於投資研發及產品迭代計劃；約20%的所得款項淨額將於未來六年分配用於擴大國際品牌影響力及加強市場參與；將約15%的所得款項淨額將於未來六年分配用於支持公司不斷擴大的供應鏈發展；將於未來六年投入約15%的所得款項淨額用於開發先進的數字化管理平臺和升級網絡安全IT基礎設施；約10%的所得款項淨額將分配作一般公司用途，金吾財訊
6月30日 週一
