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【異動股】食品飲料板塊拉升，歡樂家(300997.CN)漲19.98%
今日早盤，截至11:00，食品飲料板塊拉升。歡樂家(300997.CN)漲19.98%報21.86元，蓋世食品(920826.CN)漲12.88%報15.69元，惠發食品(603536.CN)漲10.00%報14.08元，三元股份(600429.CN)漲8.85%報5.41元，鹽津鋪子(002847.CN)漲8.58%報77.6元，巴比食品(605338.CN)漲7.73%報30.09元，立高食品(300973.CN)漲7.44%報43.34元，妙可藍多(600882.CN)漲7.35%報26.57元。財華社
11月10日 週一
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數上午11：00報盤
截止北京時間2025-11-10 11:00:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5839.59點，較昨日收盤跌2.23前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)同程旅行 00780.hk22.463.98比亞迪股份 01211.hk101.403.58騰訊控股 00700.hk645.501.81金山軟件 03888.hk32.381.76金蝶國際 00268.hk14.871.71前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)華虹半導體 01347.hk76.60-3.59中芯國際 00981.hk72.90-3.38小鵬汽車－Ｗ 09868.hk89.00-2.09地平線機器人－Ｗ 09660.hk8.18-2.04騰訊音樂－ＳＷ 01698.hk85.10-1.62金吾財訊
11月10日 週一
【券商聚焦】興業證券予敏實集團(00425)“買入”評級 指公司主業在電池盒業務驅動下仍有充足成長空間
金吾財訊 | 興業證券發研報指，敏實集團(00425)2025H1，公司實現營業收入122.87億元，同比增長10.8%；實現毛利率28.3%，同比表現穩健；實現歸母淨利潤12.77億元，同比增長19.6%；實現自由現金流13.35億元，同比增長109.6%。2025H1歐盟純電車註冊量同比增長22.0%至86.9萬輛，公司充分受益歐洲電動化，上半年電池盒業務收入同比增長49.8%至35.82億元，佔比達到29.2%。三季度以來，歐盟純電車註冊量持續高速增長，7/8/9月分別同比增長39.1%/30.2%/20.0%，伴隨歐洲各大主機廠全新純電車型持續推出，公司電池盒業務將持續帶動收入及業績穩健增長。該機構表示，機器人方面，公司基於在智能表面及高性能鋁材方面的技術專業優勢積極佈局智能皮膚、肢體結構件、一體化關節總成、無線充電等四大產品線，作爲一級供應商積極對接海內外機器人整機廠客戶。低空領域，公司積極拓展eVTOL非/次承力機體覆蓋件，佈局機體系統及旋翼系統兩大產品線，其多工藝集成一體化成型技術在工藝、效率、成本等方面具備行業領先優勢。液冷方面，公司基於汽車結構件及汽車液冷系統領域的技術經驗和積累佈局液冷板、浸沒式液冷tank、CDU三類產品，積極拓展下游中國臺灣服務器ODM廠商客戶。近期，公司發佈員工股權激勵計劃，重點聚焦人形機器人、eVTOL與AI服務器液冷系統等新賽道相關的核心研發人員。此外，近期，敏實發布公告稱附屬公司精確實業獲得一間中國臺灣AI服務器廠商訂單，將進行AI服務器浸沒式液冷櫃的設計、開發及生產，且已通過該客戶技術驗證，相關產品將於11月中旬開始分批交付。此外，敏實已通過另一間中國臺灣AI服務器液冷系統廠商的分水器技術驗證，並獲取相關訂單，首批產品預計將於12月底前進行交付。此外，公司與福曼科技成立合資公司共同拓展AI服務器液冷系統相關業務，並已於嘉興建設相關生產工廠，預計將於2025年12月底達到大批量生產水平。公司主業在電池盒業務驅動下仍有充足成長空間，機器人、低空、液冷等新業務拓展順利，未來幾年有望持續貢獻增量。該機構預計2025-2027年公司營業收入有望分別達到262.96、300.57、342.69億元，歸母淨利潤有望分別達到26.45、30.25、34.82億元，給予“買入”評級。金吾財訊
11月10日 週一
教育部部署做好深化中小學教師減負工作
金吾財訊 | 近日，教育部印發《關於進一步減輕中小學教師非教育教學負擔若干措施的通知》（以下簡稱《通知》），對深化中小學教師減負工作作出系統部署。《通知》立足教師減負工作實際，聚焦關鍵環節和突出問題，從嚴格規範發文審覈、清單管理督查檢查、優化社會事務進校園“白名單”制度、嚴控借調借用教師、精簡數據填報、完善課後服務保障、健全監測覈查及強化部門工作協同等方面提出8條措施，爲各地推進教師減負工作提供明確指引，推動教師減負工作制度化、規範化、長效化。《通知》突出系統治理、標本兼治、精準管理，着力破解教師負擔過重的結構性矛盾和深層次問題。強化量化管控，明確“白名單”事項總量、進校園活動頻次等具體指標，提升政策可操作性。堅持系統施策，從事前源頭把關、事中規範管理到事後監測問責，構建全鏈條治理機制。推進協同治理，建立涵蓋教育督導、網絡巡查、舉報受理、監督員隊伍、第三方監測等多維度監督體系，加強與紀檢監察、網信、公安等部門的協同聯動，凝聚工作合力。《通知》要求，要推動發揮各地黨委教育工作領導小組對教師減負工作的統籌協調作用，將教師減負治理與整治形式主義爲基層減負重點工作統籌推進。要強化監督指導，對執行不力、問題突出的地區和單位進行約談通報，嚴肅追責問責。各地教育行政部門要結合實際精準施策，確保減負措施落到實處、取得實效，切實維護教師職業尊嚴和合法權益，爲加快建設教育強國提供堅強師資保障。金吾財訊
11月10日 週一
【券商聚焦】中泰國際重申信達生物(01801)“買入”評級 指武田加盟將夯實公司在IO與ADC領域研發能力
金吾財訊 | 中泰國際研報指，信達生物(01801)第三季度的產品銷售收入同比增加40%以上至超33億元人民幣，略超預期。雖然腫瘤藥達伯舒的第三季度銷售額同比減少5.6%至1.4億美元（約10.4億人民幣），但是由於新產品信爾美（瑪仕度肽注射液）、信必樂與信必敏快速放量，除達伯舒以外的其他產品銷售收入同比增加約八成。該機構指，公司日前與武田藥品（4502 JP）達成海外授權協議，將共同致力於腫瘤免疫療法（IO）及抗體偶聯物（ADC）的研發。根據該機構的瞭解，公司目前尚在檢討武田的首付款入賬方面的具體安排，但武田是日本最大的藥企，年收入多年名列全球前十，全球享有盛譽，因此該機構認爲武田的加盟對產品的研發推進與未來上市後的銷售都有利。由於武田首付款的入賬時間未定，該機構暫不調整授權費的收入預測，但根據第三季度的情況上調產品銷售收入的預測，並將2025-27E收入預測分別上調2.7%、4.3%、4.7%，股東淨利潤預測分別上調1.3%、6.4%、6.3%，目標價從113.75港元上調至116.60港元，重申“買入”評級。金吾財訊
11月10日 週一
【券商聚焦】國信證券維持天立國際控股(01773)“優於大市”的評級 指公司AI教育產品有望提供業務增長增量
金吾財訊 | 國信證券發研報指，天立國際控股(01773)發佈正面盈利預告，預計2025財年公司將實現收入36億元/+8%，實現淨利潤6.5億元/+17%，分析主要受益於綜合教育服務客戶人數增長。本財年利潤增速顯著高於收入增速，分析系公司聚焦於核心教育服務業務，盈利質量得到優化，同時學校利用率爬坡，攤薄固定成本。本財年淨利潤低於該機構此前預期(7.8億元)，分析下半年度公司在AI教育建設、教師激勵、後勤服務優化(如優化食譜、更新設施設備等)等方面有一次性投入。多支業務穩步推進，AI教育產品初步完成成果檢驗。針對市場經濟及政策環境，公司自2022年起持續佈局多支業務，包括對外輸出教學管理能力的託管業務，素養、遊研學、後勤等業務。託管業務層面，2025財年中報報告期末，公司向18所託管學校提供託管服務(2024財年報告期末爲10所)，對外轉化潛力空間仍存。遊研學業務層面，2024-25學年，公司陸續推出“古蜀”、“敦煌”等歷史主題遊學項目，外部服務人次同比+20%。AI教育層面，目前公司的AI產品矩陣已包含AI衝刺營、AI智習室、AI課堂和多元升學指導服務等多項產品，2024-25年，公司藉助AI產品賦能助力2名學子獲北大錄取、1名學子獲清華錄取。同時衝刺營覆蓋的千名學員中，81%的學生在最終高考實現了提分，平均實現提分48分。基於公司當前估值、業務韌性及AI業務成長前景，該機構維持對公司“優於大市”的評級。目前公司學校面臨外部招生環境壓力，2025年秋季學期初服務學生人數同比增速有所放緩，基於此該機構下調公司2025-2027年核心經營淨利潤至6.5/7.3/8.3億元，對應PE爲6/6/5x。考慮到公司辦學質量突出，學歷學校基本盤穩固，後續通過調整招生政策，降低生門檻，預計也有望實現短期財務增長指標和長期生源質量指標的階段更優平衡。此外公司AI教育產品爲學生提供學習輔助，有望提供業務增長增量。金吾財訊
11月10日 週一
【特約大V】聶振邦：安全邊際重要性何在 其侷限性也要留心
金吾財訊 | 今日結合筆者的個人分享，以及賽思·卡拉曼 (Seth Klarman) 的觀點，理解於《安全邊際》提出的30個重要思想的第二十一個，就是“爲甚麼需要安全邊際？”卡拉曼表示價值投資需要投資者時時自律，如此才能以非常划算的價格買到實際價值遠高於進場那刻的股票，並且不論短期價格如何波動，仍能一直抓着不賣，直到其價值被更多地認可，反映至股價上。“划算”是整個過程的關鍵。由於投資不獨只有“科學”含量，亦有“藝術”含量，並且兩者的重要性不相上下，所以投資者需要安全邊際。考慮到在這個複雜、無法預測又瞬息萬變的世界裏，人人都有可能犯錯、運氣不好，還可能遭遇激烈的市場波動等因素，當你能夠以遠低於一隻股票真實價值的價格買它的時候，你的投資才稱得上具安全邊際。于格雷厄姆昔日着作《聰明的投資者》(The Intelligent Investor) 的最後一章“安全邊際——投資的核心概念”中如此說：“安全邊際的大小取決於你買入股份的價格高低。如果在某一價格時，安全邊際是大的話，那麼在此價格高些時，安全邊際就變小；再高些時，安全邊際便不存在了。”價投者尋得具安全邊際的投資，纔有空間承受在長期持股過程中經歷的估值不準、運氣不好，或分析錯誤，而避免重大虧損出現。這樣突顯安全邊際的必要性，原因有三：1) 估值是一門藝術，沒法精準；2) 未來是無法準確預測的；及3) 投資者畢竟是人，是人就會犯錯。論到安全邊際，必須涉及估值過程，筆者想起於2025年4月9日到大臺做直播財經節目《技術尋寶》的嘉賓，每次要推介兩隻股份，4月4日爲清明節假期港股休市，自己卻一直有留意政經動向，深明美國宣佈的“對等關稅”政策，會令4月7日環球股市帶來震盪，港股也無法倖免，故此對4月9日節目的選股帶來挑戰。不過實則在4月6日已選好中通快遞-W(02057) 和海爾智家(06690)，皆因認爲同屬“價值防守股”，適用於港股沽壓大的時候，並列出三大特點，分別是分析時股價較“過去3年低位”高不多於15%；市盈率較“過去3年均值”低不少於20%；以及股息率較“過去3年均值”高不少於30%。若以2025年4月3日兩股的收市價計算，較三年低位高出約兩成；但考慮到4月7日港股會見大瀉，預期較三年低位差距大幅收窄，會乎合上述第一個特點。結果以4月8日收市價計算，較三年低位分別僅高出約11%和5%，顯然低於15%的門檻。至於估值，同較當時股價高出約45%，一般超過30%已視爲具備不俗的安全邊際，意味着當時兩股均見投資機會出現。而節目於上午11:00完結，若以2025年4月9日上午收市價計算，中通快遞於不足一個月後在5月6日高見152.20元，海爾智家於約一個月後在5月12日高見25.00元，相對高出約13%和24%，同期恒指約升20%，可見只有海爾智家略爲跑贏大市，中通快遞卻要跑輸。由此可見安全邊際考量以外，入市時機和所屬行業更大程度決定短期績效高低。【作者簡介】聶振邦 (聶Sir)畢業於香港理工大學金融服務系，超過17年從事金融業和投資教學經驗，四本投資和理財書籍的作者。香港證監會持牌人【聲明】筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。金吾財訊
11月10日 週一
【特約大V】鄧聲興：港股大致靠穩，惟外圍限制大市升幅
金吾財訊 | 恒指週五（7日）收市報26241，跌244點或0.92%。大市全日成交2096億元。國指收報9267點，跌88點或0.94%。全周累升98點或1.08%。科指收報5837點，跌106點或1.8%。全周累跌70點或1.2%。科技股再捱沽，是拖低大市主力。快手(01024)跌5.9%，報68.25元，是表現最差藍籌；泡泡瑪特(09992)員工在直播期間質疑一款盲盒索價貴，跌5.9%，報204.8元，是跌幅第二大藍籌。大家樂集團(00341)發盈警，預期中期盈利跌65%至70%，股價跌3.8%，報6.03元。道指週五(7日) 收市報報46987點，轉漲74點或0.16%；標指微彈0.13%，報6728點；納指回吐0.21%，報23004點；重磅股中，輝達(Nvidia)股價一度急瀉4.7%，收市大致持平，本週累計挫逾7%；特斯拉(Tesla)股東通過向舵手馬斯克授予天價薪酬方案，收市股價續挫3.7%，即市最多瀉5.4%。亞太股市今早(10日)個別走，日經225指數現時報50687點，升411點或0.82%。南韓綜合指數現時報4032點，升78點或1.99%。港股大致靠穩，惟外圍限制大市升幅。信義光能(00968)光伏行業正迎來史上規模最大的重組計劃，據悉多晶硅“聯合體”平臺正籌劃設立規模約700億元的基金，推動“承債式”收購以整合產能。此舉已對市場產生積極影響，多晶硅價格自7月低點反彈超過50%，行業虧損局面逐步改善，供需結構持續優化。在此背景下，信義光能2025年上半年實現營業收入109.32億港元，雖然同比下降6.5%，但較2024年下半年已顯着改善。公司積極調整產能策略，暫停兩條日熔量1800噸的太陽能玻璃生產線，同時推進印尼兩條新生產線建設，預計2026年首季投產，展現靈活的產能管理能力。在光伏電站領域，集團維持6245兆瓦覈准併網容量，透過信義能源持有4585兆瓦項目，持續提供穩定收益。隨着行業供給側改革深入推進，信義光能憑藉其產能調控優勢與垂直整合佈局，有望在產業復甦週期中率先受益，迎來新一輪發展機遇。目標價$5.5，止蝕價$3.2。(筆者未持有上述股份)作者：香港股票分析師協會主席鄧聲興博士金吾財訊
11月10日 週一
新消費概念股普漲 滬上阿姨(02589)漲10.16% 機構指當前階段可能出現風格切換行情 景氣投資風格佔優
金吾財訊 | 新消費概念股普漲，截至發稿，滬上阿姨(02589)漲10.16%，泡泡瑪特(09992)漲5.76%，鉅子生物(02367)漲3.69%，奈雪的茶(02150)漲3.57%，毛戈平(01318)漲3.28%，達勢股份(01405)漲2.67%，布魯可(00325)漲2.61%，古茗(01364)漲2.04%。消息面上，中國銀河證券發佈研報稱，10月下旬，市場重點將聚焦於三季報業績，以新消費方向爲代表的公司具備較好業績，相關績優個股與板塊可重點關注。展望25Q4，該行建議關注二條線索：1)年底的估值切換行情，關注新消費方向具備紮實基本面的標的；2)在PPI改善向CPI改善逐漸傳導的預期下，可重點關注估值低位+供給出清的順週期方向。此外，中信建投發研報指，當前階段，指數依然震盪上行但漲幅放緩，經濟基本面改善或新興產業/賽道業績釋放消化偏高的估值水平；這一階段可能出現風格切換行情，估值高企但增速預期下調板塊可能出現階段性調整，基本面預期改善的品種領漲市場，景氣投資風格佔優。該機構表示，警惕科技板塊結構性/階段性回調風險。建議尋找業績彈性，把握結構性行情。金吾財訊
11月10日 週一
【券商聚焦】開源證券維持比亞迪電子(00285)“買入”評級 指估值已反映年內業績悲觀預期
金吾財訊 | 開源證券發研報指，比亞迪電子(00285)2025Q3收入426.8億元，同比下滑2%，新型智能產品業務下滑，抵消了消費電子的增長，大客戶新機出貨延遲、材質變化亦有負面影響。2025Q2淨利潤14.1億元，同比增長-9%略不及該機構預期，其中2025Q3毛利率同比下滑1.6pct至6.9%，由組裝佔比提升、汽車業務毛利率下滑拖累。展望2025Q4公司指引收入、毛利率預計同比持平，對應全年業績預計同比平穩。2026-2027年公司業績增長受益多方面驅動，(1)消費電子：2025Q4起加大投入中框產能，大客戶摺疊機、20週年機型預計貢獻顯著增量，並新增大客戶home產品組裝業務。(2)汽車業務：智駕、懸架產品爲增長主要貢獻，有望同步受益母公司銷量增長、ASP提升，2025年起開始加大外部汽車客戶推廣力度。(3)新智能產品：2026年數據中心預計有訂單兌現，非數據中心業務量有望增長；其中GB300液冷已通過認證，2027年往後Rubin機型全面採用液冷、各廠商加碼CapEx有望驅動液冷產品進一步放量；電源類準備就緒，2027年有望受益高壓架構比例提升；光模塊產品亦穩步推進。基於組裝業務佔比提升、汽車業務預期下修、AI進度有所延後，該機構將2025-2027年淨利潤預測由46/59/80億元下調至43/53/67億元，同比增長0%/23%/28%，當前股價對應2025-2027年17.3/14.2/11.0倍PE。估值已反映年內業績悲觀預期，2026-2027年大客戶新品、服務器零部件、機器人進展、汽車電子皆是潛在增量，而業績兌現需持續跟蹤，維持“買入”評級。金吾財訊
11月10日 週一
港股異動 | “三桶油”盤中持續上揚！中國石油股份強勢七連陽，股價漲近3%
華盛資訊11月10日訊，港股石油股盤中持續上揚，截至發稿，中國石油股份漲近3%，中國石油化工股份、中國海洋石油漲超2%。消息面上，國內成品油新一輪調價窗口將於11月10日24時開啓。綜合機構觀點，本次調價或將出現年內第七次上調。按目前幅度計算，本輪成品油零售限價上調確認後，私家車單次加滿一箱50升的92#汽油後將多花5.5元。國際油價方面，亞洲早盤，油價在區間波動中微漲。有預測認爲，受非歐佩克國家強勁的供應增長和溫和的需求預期推動，2025-2026年庫存將大幅增加。另一方面，持續的供應干擾風險、歐佩克+參差不齊的履約情況以及成品油供應緊張也同時存在。風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可...華盛證券
11月10日 週一
