【券商聚焦】國信證券維持天立國際控股(01773)“優於大市”的評級 指公司AI教育產品有望提供業務增長增量

金吾財訊 | 國信證券發研報指，天立國際控股(01773)發佈正面盈利預告，預計2025財年公司將實現收入36億元/+8%，實現淨利潤6.5億元/+17%，分析主要受益於綜合教育服務客戶人數增長。本財年利潤增速顯著高於收入增速，分析系公司聚焦於核心教育服務業務，盈利質量得到優化，同時學校利用率爬坡，攤薄固定成本。本財年淨利潤低於該機構此前預期(7.8億元)，分析下半年度公司在AI教育建設、教師激勵、後勤服務優化(如優化食譜、更新設施設備等)等方面有一次性投入。

多支業務穩步推進，AI教育產品初步完成成果檢驗。針對市場經濟及政策環境，公司自2022年起持續佈局多支業務，包括對外輸出教學管理能力的託管業務，素養、遊研學、後勤等業務。託管業務層面，2025財年中報報告期末，公司向18所託管學校提供託管服務(2024財年報告期末爲10所)，對外轉化潛力空間仍存。遊研學業務層面，2024-25學年，公司陸續推出“古蜀”、“敦煌”等歷史主題遊學項目，外部服務人次同比+20%。AI教育層面，目前公司的AI產品矩陣已包含AI衝刺營、AI智習室、AI課堂和多元升學指導服務等多項產品，2024-25年，公司藉助AI產品賦能助力2名學子獲北大錄取、1名學子獲清華錄取。同時衝刺營覆蓋的千名學員中，81%的學生在最終高考實現了提分，平均實現提分48分。

基於公司當前估值、業務韌性及AI業務成長前景，該機構維持對公司“優於大市”的評級。目前公司學校面臨外部招生環境壓力，2025年秋季學期初服務學生人數同比增速有所放緩，基於此該機構下調公司2025-2027年核心經營淨利潤至6.5/7.3/8.3億元，對應PE爲6/6/5x。考慮到公司辦學質量突出，學歷學校基本盤穩固，後續通過調整招生政策，降低生門檻，預計也有望實現短期財務增長指標和長期生源質量指標的階段更優平衡。此外公司AI教育產品爲學生提供學習輔助，有望提供業務增長增量。