tradingkey.logo

新聞

【新股IPO】華芢生物再度遞表港交所 料2025年淨虧損將大幅增加

金吾財訊 | 據港交所8月15日披露,華芢生物向港交所主板提交上市申請。這是繼其於2024年4月29日、2024年11月22日遞表失效後的再一次申請。華芢生物於2024年12月27日已通過中國證監會IPO備案,拿到了上市鑰匙。值得注意的是,公司總裁王軻瓏爲創始人賈麗加之子,2023年年薪高達427.2萬元,不過2024年年薪降至263萬元。在加入公司前,他任職於Berkshire Hathaway Automotive。隨後,他成立北京綠汽科技有限公司,並於2017年4月至2020年9月擔任該公司的首席執行官,負責公司的整體運營。公司名稱:華芢生物科技(青島)股份有限公司 - B保薦人:華泰國際、中信證券控股股東:賈麗加、王軻瓏、張紅波、李葛衛四人透過一致行動人協議,共同擁有公司已發行股本總額約66.99%的權益。基本面情況:公司成立於2012年,是一家總部位於中國的生物製藥公司,致力於開發療法,重點是針對有醫療需求及市場機會的適應症開發蛋白質藥物。公司的主攻方向是發現、開發和商業化傷口癒合的療法,目前爲血小板衍生生長因子(“PDGF”)藥物。截至最後實際可行日期,公司的管線包含兩款核心產品,即用於治療燒燙傷的Pro-101-1及用於治療糖尿病足潰瘍(“糖足”)的 Pro-101-2,以及八款其他候選產品。潛在市場及競爭中國生物製藥市場目前還沒有PDGF產品。根據弗若斯特沙利文報告,截至最後實際可行日期,中國有三條PDGF藥物管線,包括一條專門治療慢性糖尿病下肢皮膚潰瘍(尤其是糖足)的管線、一條專門治療糖足的管線及一條專門治療燒燙傷的管線。截至同日,在中國尚無獲批的PDGF藥物。所有PDGF管線均基於PDGF-BB的異構體。天士力醫藥的PDGF-BB候選藥物已於2014年進入III期臨牀試驗,但截至最後實際可行日期,並無有關天士力醫藥的藥物管線狀態的最新進展資料。另外兩條PDGF-BB管線屬於華芢生物,已分別於2022年2月進入治療糖足的II期臨牀試驗及於2025年4月完成治療燒燙傷的IIb期臨牀試驗。財務狀況:於往績記錄期間,公司並無從商業化候選產品中獲得任何收入,並已產生大量的研發費用及與持續運營相關的行政開支。因此,公司於整個往績記錄期間內並無盈利且已產生淨虧損。2023-2024年分別錄得收入虧損1.05億元、2.12億元。2025年首5月,虧損同比減少21.25%至7238.3萬元。2023-2024年研發費用分別爲3991.5萬元、9132.6萬元。2025年首5月,研發費用同比增長2.17%至3206.1萬元。於2023年、2024年以及截至2024年及2025年5月31日止五個月,我們核心產品的研發成本分別爲3330萬元、5660萬元、2030萬元及1770萬元,分別佔同期經營開支的40.6%、27.2%、23.5%及24.5%以及研發費用總額的83.5%、61.9%、64.7%及55.3%。值得注意的是,公司預計截至2025年12月31日止年度淨虧損將大幅增加,主要因爲公司繼續推進候選藥物研發預期將產生重大研發費用,而公司預期2025年不會自候選藥物商業化獲得可觀收入。招股書顯示,公司經營可能存在風險因素(部分):1、公司管線中的大部分候選產品(包括公司的核心產品)均依賴rhPDGF-BB作爲唯一的活性成分;2、公司的業務及財務前景頗大程度上取決於公司的臨牀階段及臨牀前階段候選產品的成功。在Pro-101-1治療燒燙傷的IIa期臨牀試驗中,對於淺二度燒傷患者,低劑量組及高劑量組中,治療組及安慰劑組的主要終點在統計學上並無顯着差異。倘若公司未能成功就候選產品完成臨牀開發、獲得監管批准並實現商業化,或倘若公司的上述活動出現重大延誤或成本超支,公司的業務及競爭地位將會受到重大不利影響;3、公司面臨激烈的競爭及快速的技術變動,且存在競爭對手可能開發與公司產品及療法相似但更爲先進或更有效的產品及療法或早於公司推出生物類似藥產品及療法的可能性,這可能會對公司的財務狀況及成功將候選產品商業化的能力造成不利影響;4、臨牀藥品開發是一個漫長且耗資高昂的過程,且結果並不確定,公司在開展臨牀試驗過程中可能會遇到意想不到的困難。早期研究及試驗的結果未必可預測後期臨牀試驗結果;5、公司的候選產品可能會導致不良事件或具有其他特性,該等特性可能會延遲或影響監管批准的授予、限制獲批標籤的商業狀況,或導致監管批准後出現重大負面後果;6、倘若公司的候選產品未能向監管機構證明安全性及療效,或在其他方面沒有產生積極的結果,公司可能在完成候選產品的開發和商業化方面產生額外成本或出現延遲,甚或最終無法完成候選產品的開發和商業化;7、倘公司爲臨牀試驗招募患者時遇到困難,公司的臨牀開發活動可能會推遲或受到其他重大不利影響;及8、公司或許不能如期提升公司的研發平臺或開發新平臺,以推進創新型生物製藥產品的開發。公司募資用途:1、進行公司的核心產品Pro-101-1及Pro-101-2的持續臨牀開發。2、支付公司核心產品以外的PDGF產品用於治療其他適應症(如新鮮創面、壓瘡及放射性潰瘍)的持續臨牀前研發的第三方服務費、研發人員費用及原材料成本。3、支付Mes-201、Oli-101及Oli-201臨牀前研發活動的第三方服務費、研發人員費用及原材料成本。4、通過購買與研發及質量控制活動相關的專業設備及儀器來提升公司的研發能力。預計相關採購會提高公司的研發能力、加速藥物發現過程,使公司得以更有效地掌控複雜的醫療創新途徑,並加強公司的質量控制能力,確保公司的產品符合相關行業及司法權區規定的嚴格安全性及有效性標準。5、營運資金及一般公司用途。
金吾財訊
8月18日 週一

港股午後下跌 恒指收盤轉跌0.37% 康師傅控股(00322)挫3.23%

金吾財訊 | 港股午後漲幅收窄,全日衝高回落,截至收盤,恒指轉跌0.37%,國企指數跌0.06%,恒生科技指數漲0.65%。康師傅控股(00322)跌3.23%,龍湖集團(00960)跌3.04%,華潤置地(01109)跌3.02%,中國神華(01088)跌2.65%。漲幅方面,京東健康(06618)漲8.41%,阿里健康(00241)漲3.56%,中通快遞(02057)漲3.14%,聯想集團(00992)漲3.05%。汽車股向好,長城汽車(02333)漲10.21%,蔚來-SW(09866)漲6.98%,零跑汽車(09863)漲4.2%,吉利汽車(00175)漲2.96%,小鵬汽車-W(09868)漲1.42%,理想汽車-W(02015)漲1.16%。據中國汽車工業協會分析,7月,汽車出口環比下降、同比增長,乘用車和商用車出口環比下降、同比增長。2025年7月,汽車出口57.5萬輛,環比下降2.8%,同比增長22.6%。2025年1-7月,汽車出口368萬輛,同比增長12.8%。煤炭股普跌,綠領控股(00061)跌18.1%,蒙古焦煤(00975)跌4.99%,金馬能源(06885)跌4.23%,易大宗(01733)跌4.17%,中煤能源(01898)跌3.58%,兗煤澳大利亞(03668)跌3%。閱文集團(00772)收漲15.34%, 近日,閱文與騰訊旗下旗艦遊戲王者榮耀達成“國創內容戰略合作計劃”。雙方將探索在國創內容領域的合作可能,由閱文集團旗下閱文好物出品聯動專屬周邊產品目前已在官方旗艦店及《王者榮耀》官方商城陸續開放預售。此外,閱文平臺暢銷玄幻小說《詭祕之主》也將與《王者榮耀》聯動,推出小說相關專屬遊戲皮膚。新秀麗(01910)收跌3.91%,中金髮布研報稱,鑑於新秀麗銷售動能不及預期及經營槓桿不利,下調2025和2026年收入預測3%至34.2億美元及36.5億美元。 該行下調公司2025和2026年淨利潤預測17%和9%至2.71億美元及3.16億美元。考慮到公司穩固的市場龍頭地位,該行維持跑贏行業評級及目標價20港元(估值切換至12倍2026年市盈率,對應14倍2025年市盈率),目前價較當前股價具備21%上行空間。當前股價對應11.4倍2025年及9.8倍2026年市盈率。華泰證券表示,當下,港股市場處於交易主線相對缺乏、海外及國內重要事件等待驗證的關鍵階段,也正是倉位調整的窗口期,我們對後續行情並不悲觀。中報視角下,建議關注:1)高景氣估值性價比的遊戲、互聯網電商龍頭;2)估值修復較多但業績預喜率高、增長預期有望 上修的創新藥和大金融,包括香港本地金融股。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成,版本爲 V1.0.4,生成時間 2025-8-18
金吾財訊
8月18日 週一

【券商聚焦】國信證券維持衛龍美味(09985)“優於大市”評級 指內部降本增效成果顯著

金吾財訊 | 國信證券研報指,衛龍美味(09985)公佈2025年半年度業績:1H25實現營業總收入34.8億元,同比+18.5%;實現歸母淨利潤7.4億元,同比+18.5%。公司同時宣佈擬派發中期股息每股0.18元,分紅比率約60%。雖毛利率承壓,1H25公司費用控制效果突出,銷售費用/管理費用率分別同比-1.0/-2.5pt,主要系內部實施降本增效舉措(包括人員優化等)以及規模效益放大,完全對沖了成本端壓力。1H25淨利率21.1%,大幅好於前期公司指引,且環比2H24扣非淨利率提升明顯。因上半年魔芋產品推新進度加快且多渠道滲透進展順利,且內部降本增效成果顯著、淨利率表現好於公司前期指引及該機構此前的預期,故上調2025-2026年盈利預測、新增2027年盈利預測:預計2025-2027年公司實現營業總收入75.3/90.6/107.8億元(2025-2026年前預測值71.0/81.7億元),同比+20.1%/+20.4%/+18.9%;實現歸母淨利潤14.7/18.0/21.8億元(2025-2026年前預測值13.2/15.2億元),同比+38.0%/+22.2%/+20.9%;EPS分別爲0.61/0.74/0.90元;當前股價對應PE分別爲20/17/14倍。衛龍美味利用品類品牌模式構築了一定高度的壁壘、經營久期較多數零食公司更長,且當下魔芋品類紅利確定,維持“優於大市”評級。
金吾財訊
8月18日 週一

【券商聚焦】華泰證券維持吉利汽車(00175)“買入”評級 看好銀河GEA平臺新車週期

金吾財訊 | 華泰證券研報指,吉利汽車(00175)25H1實現營收1503億元,同比+27%;歸母淨利潤93億元,同比-14%。同比下滑系24H1有約77億元非經常性損益(資產出售)而基數較高,25H1還原後核心歸母淨利潤達67億元,同比+102%。Q2實現營收778億元,同環比+28%/+7%,歸母淨利36億元,同環比-61%/-36%(25Q1的匯兌收益導致環比基數高)。展望H2,該機構看好銀河GEA平臺新車週期(銀河M9等),關注高端旗艦SUV極氪9X上市。該機構提到,8月6日,B級插混轎車銀河A7正式上市,限時優惠下起售價僅8.18萬元。該機構認爲A7性價比高,在油耗、空間、智能化等方面領先同級合資燃油,上市首日大定即破萬,該機構預計其月銷約1.5萬輛,有望助力銀河銷量突破12萬輛。展望8-12月,該機構看好2款重磅新車:首搭千里浩瀚H9方案,浩瀚S架構的首款車型極氪9X(Q3上市)和首搭千里浩瀚H5方案的大六座家用SUV銀河M9。該機構認爲2款車在帶動公司高端品牌形象和平均銷售單價提升的同時,有望進一步提升公司銷量,或帶動公司全年銷量突破300萬輛。考慮到公司Q2毛利率環比大幅改善,未來銀河新車上市後規模效應有望繼續提升,該機構上調公司25-27年歸母淨利潤預測爲145/180/228億元(上調5%/17%/18%)。採用可比公司估值法,可比公司25年爲16xPE,該機構維持給予公司20%溢價,對應25年19xPE(前值18x),溢價主要系公司降本增效和GEA增利更顯著。對應目標價爲29.83港幣(前值26.90港幣),維持“買入”評級。
金吾財訊
8月18日 週一
KeyAI