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A股三大指數震盪走高 滬指全日收漲0.34% PEEK材料、鋰礦等概念板塊漲幅居前
金吾財訊 | A股三大指數全天震盪走高，截至收盤，滬指漲0.34%，深成指漲1.46%，創業板指漲1.96%。滬深兩市全天成交額1.83萬億，較上個交易日放量1167億。總體上看，個股漲多跌少，全市場超4100只個股上漲。盤面上看，PEEK材料、鋰礦、PCB等概念板塊漲幅居前，貴金屬、銀行、船舶製造等概念板塊跌幅居前。中信建投研報表示，短期A股繼續超預期上行面臨一定阻力，PPI弱於預期、關稅緩和協議到期與估值修復完成帶來的交易縮量，但A股仍處於牛市中繼，回調帶來配置良機。當前海外邊際改善，美聯儲人事變動或提升市場降息預期，美元走弱趨勢利好新興市場股市，其中港股相對更加受益。政策信號下，反內卷與寬信用有望促使價格低位溫和回升。近期行業輪動加速，建議關注新賽道低位細分品種。行業重點關注國防軍工、AI算力、半導體、人形機器人、有色、交運、券商、創新藥等。金吾財訊
8月11日 週一
【券商聚焦】華福證券維持康方生物(09926)“買入”評級 看好PD-1和VEGF靶點的廣譜泛癌作用
金吾財訊 | 華福證券研報指，康方生物(09926)AK112進度全球領先，有望佔據全球二代IO市場的最大份額。看好PD-1和VEGF靶點的廣譜泛癌作用，VEGF單抗貝伐珠2019年全球峯值銷售額約71億美元，PD-1/PDL1單抗2024年合計全球銷售達516億美金，全球合計近600億美金的存量市場，依靠雙靶協同機制做出增量市場，空間巨大。目前PD1/VEGF或PDL1/VEGF雙抗對外授權交易首付款已達39億美元，總金額已達288億美元，代表性產品包括公司/Summit的AK112（13項註冊3期）、BMS/BioNTech的PM8002（3項註冊3期）和Pfizer/三生製藥的SSGJ-707（1項註冊3期），該機構認爲產業趨勢趨於清晰，看好PD1/VEGF雙抗成爲二代IO基石藥物。從進度來看，目前公司AK112國內已有2項適應症獲批上市，1項納入國家醫保目錄，是目前全球唯一成藥的PD-1/VEGF雙抗。HARMONi研究頂線數據展現了中國和全球研究數據的一致性，目前3項全球3期開展，全球進度領先，有望佔據全球二代IO市場的最大份額。註冊臨牀中有6項與PD-1/L1療法的代表產品開展頭對頭研究，包括默沙東的K藥、百濟神州的替雷利珠、阿斯利康的度伐利尤，研究成功後有望替代其市場份額。7月，公司首個雙抗ADC（Trop2/Nectin4ADC）臨牀入組，“IO+ADC”2.0迭代戰略加速推進。該機構預計公司2025-2027年營業收入分別爲35.18、57.65、93.72億元，歸母淨利潤分別爲-1.86、8.03、29.66億元。假設公司AK112國內已開展3期的適應症順利開展國際3期後，經風險調整海外銷售峯值約197億美金。根據DCF估值，按WACC爲8.06%，永續增長率爲1%，測算合理市值爲2228億港元，維持“買入”評級。金吾財訊
8月11日 週一
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數下午15：00報盤
截止北京時間2025-08-11 15:00:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5456.58點，較昨日收盤跌-3.72前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)比亞迪電子 00285.hk38.746.31小鵬汽車－Ｗ 09868.hk83.204.85閱文集團 00772.hk31.763.18蔚來－ＳＷ 09866.hk38.222.25嗶哩嗶哩－Ｗ 09626.hk182.402.18前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)華虹半導體 01347.hk42.38-3.68衆安在線 06060.hk17.28-3.52金蝶國際 00268.hk17.37-3.23攜程集團－Ｓ 09961.hk471.00-2.28美團－Ｗ 03690.hk119.00-1.49金吾財訊
8月11日 週一
【券商聚焦】東吳證券維持泡泡瑪特(09992)“買入”評級 續看好現象級IP及多元IP矩陣驅動全渠道收入增長
金吾財訊 | 東吳證券研報指，IP產業是一個上限很高，但企業成功難度也很大的產業，該機構希望從泡泡瑪特(09992)發展覆盤中總結出形象型IP商業價值規律以及IP企業成長經驗。該機構認爲泡泡瑪特對國內IP產業的影響可能比市場想象的更加深遠：公司驗證了國內IP企業依靠國內強大供應鏈+優質運營的形象型IP打開全球市場的可能性。該機構認爲市場低估了形象型IP的商業價值和公司長線運營能力。區別於市場的觀點，該機構認爲IP商業價值與其內容深度並沒有絕對相關性（參考全球最賺錢IP類型），優質的形象型IP生命週期也比市場想的更加長青（MOLLY 2019-2023年收入CAGR 22%、三麗鷗頭部IP人氣多年持續提升）。該機構認爲泡泡瑪特競爭對手已經不是處在初級的IP企業，而是一樣有現金流IP，具備試錯底氣，同時有一套完善的IP孵化到運營系統的其他綜合性IP企業，如三麗鷗、迪士尼等。該機構提到，短期市場更多關注在labubu熱度的邊際變化，但低估了公司IP矩陣的長期商業價值，該機構一方面看好泡泡瑪特labubu和molly兩個頭部且有望常青的IP 能爲多元有效的IP矩陣提供【豐沛現金流和流量支撐】，另一方面也看好公司海外市場門店擴張觸達更多受衆，【多元的市場】爲多元IP矩陣的商業價值充分發揮提供土壤。該機構繼續看好labubu這一現象級IP以及多元IP矩陣驅動公司全渠道收入快速增長，將2025-2027 年經調整淨利潤預測從64.8/93.6/118.9 億元上調至100.3/144.9/182.9 億元；參考增速同樣較高的三麗鷗估值水平，給予2026年30倍PE，對應4346億人民幣市值，對應2025/8/8市值還有28%空間，維持“買入”評級。（人民幣兌港元匯率取 2025/8/8 1 港幣=0.91 人民幣）。金吾財訊
8月11日 週一
【券商聚焦】興業證券維持太古地產(01972)“增持”評級 指其租金收入有望維持穩健增長
金吾財訊 | 興業證券研報指出，太古地產(01972)2025H1收入爲87.2億港元，同比增長20%；經常性基本歸母淨利潤爲34.2億港元，同比下降4%；基本歸母淨利潤爲44.2億港元，同比增長15%，主要因公司於上半年以7.6億美元出售邁阿密BrickellCityCentre購物中心及其停車位、公用設施、以及毗鄰購物中心的一幅土地，2025H1入賬的出售資產溢利達10億港元，回流現金達59億港元。該機構指，公司的股息目標是每年股息以中單位數的幅度增長。2025H1公司每股中期派息爲0.35港元，同比增長3%，中期分紅已連續9年持續增長。此外，截至2025年5月，去年批准實施的回購計劃已結束，2025年1-5月期間，公司以7.07億港元累計回購4473.66萬股，截至2025年6月30日，回購股份均已註銷，兌現回購承諾。該機構續指，2025H1，公司香港辦公樓物業組合應占租金收入26億港元，同比下滑5%；出租率較2024年末略降2個百分點至91%。高空置率和新增供應令香港辦公樓市場租金承壓，該機構認爲香港IPO市場回暖有望推動辦公樓需求增長，以及租戶追求優質辦公樓的趨勢持續，太古廣場和太古坊作爲配套齊全的綜合體優勢明顯，有望保持市場競爭力。該機構表示，2026年是公司新項目開業高峰期，有望支撐公司租金收入維持穩健增長。此外，公司積極出售非核心資產回流現金，該機構認爲公司具備維持派息穩健增長的能力，維持“增持”評級，預計公司2025/2026年DPS爲1.16/1.21港元，對應2025年8月7日收盤價股息率約5.5%/5.8%。金吾財訊
8月11日 週一
魯大師(03601.HK)跌逾11% 料中期淨利潤同比減少約40%至50%
截至發稿，魯大師(03601.HK)跌11.76%，報1.05港元。消息面上，該公司發佈業績盈警，預期截至2025年6月30日止六個月錄得淨利潤將較2024年同期的淨利潤人民幣2190萬元減少約40%至50%。預期淨利潤減少主要歸因於集團運營的獨家許可在線遊戲業務利潤出現顯著下降。該業務主要依賴三款基於知名知識產權研發的在線遊戲產品，由於該等在線遊戲上線運營已進入第二至第四年，已達致成熟階段，故其用戶活躍度及用戶付費意願呈現自然下滑趨勢，導致該業務收益及利潤減少；期內，集團尚在尋找具備顯著市場影響力及良好用戶回饋的新在線遊戲，以有效彌補成熟在線遊戲產品生命週期下滑帶來的收入缺口。財華社
8月11日 週一
乾行金融私董會八週年慶典（88期）隆重召開
財華社
8月11日 週一
【券商聚焦】華源證券維持百勝中國(09987)“增持”評級 指下半年開店加速提升客單量表現
金吾財訊 | 華源證券研報指出，2025年第二季度，百勝中國(09987)實現收入27.87億美元，同比增長4%；實現淨利潤2.15億美元，同比增長1%；第二季度經營利潤率和淨利率分別爲10.9%和7.7%，分別實現同比增長1.0個百分點和同比下滑0.2個百分點。該機構指，2025年第二季度公司同店銷售額實現1%正增長，同店交易量同比增長2%，反算同店平均客單價下滑1%，主因外賣補貼帶來小額訂單（尤其是飲料品類）數量提升。其中，同店銷售額自2024年全年持續爲負，2025年第一季度持平後實現首季度轉正。同時，同店交易量連續十個季度實現增長，未來公司交易量增長或爲同店表現提升的核心變量。該機構續指，公司全年淨新增門店數量指引及加盟店佔比指引不變，肯德基和必勝客新增門店中加盟店佔比將分別達到40%-50%和20%-30%，提前達成先前目標，未來計劃逐步提高淨新增門店中加盟佔比。單店投資成本下降，肯德基單店投入降至140萬，必勝客單店投入降至110萬，資本開支節省一方面釋放部分自由現金流，另一方面有助於打開未來加盟空間。該機構表示，預計公司2025-2027年歸母淨利潤分別爲9.34/10.13/11.38億美元，同比增速分別爲2.5%/8.5%/12.3%，當前股價對應的PE分別爲19/16/14倍。鑑於公司經營狀況穩健，下半年開店加速提升客單量表現，維持“增持”評級。金吾財訊
8月11日 週一
【券商聚焦】高盛予中國鐵塔(00788)“中性”評級 料其派息前景改善 上調公司目標價
金吾財訊 | 高盛報告指出，在中國鐵塔(00788)公佈1H25 業績：營業收入496.01 億元，同比+2.8%；歸母淨利潤同比+8.0%至57.57 億元；EBITDA 同比+3.6%至342.27 億元。2Q25 收入同比+2.3%至248.30 億元，歸母淨利潤同比+7.3%至27.33 億元，EBITDA同比+2.9%至169.32 億元。該機構對其看法轉趨更正面，主要因派息前景改善，以及應收賬款結餘回穩帶動現金流正常化。然而，管理層未有就明年的折舊及利潤細節提供指引，部分投資者或視爲負面訊號，因市場渴求有更清晰的盈利及股息能見度。該機構估算，明年整體折舊費用將下跌至50億元。另外，該機構提到，集團上半年派息率按年升5個百分點至45%，每股股息按年增長22%，顯示公司增加派息的意願，相較於之前派息率增速緩慢，反映情況有所恢復。該機構將其目標價由12.6港元上調至13港元，評級“中性”。金吾財訊
8月11日 週一
【券商聚焦】國金證券維持康耐特光學(02276)“買入”評級 指中期XR業務佈局進展可期
金吾財訊 | 國金證券研報指，康耐特光學(02276)披露中期財報，25H1公司實現營收約10.84億元，同比+11%；歸母淨利潤約人民幣2.73億元，同比+30.7%；歸母淨利率25.2%，同比+3.79pct；基本每股收益（EPS）約0.59元，同比+18.0%；預計每股擬派發現金股利0.15元（含稅）。該機構指，公司高折射/多功能產品放量，區域滲透渠道多元化。費用管控良好，海外產能有序擴張。另外，當前AI眼鏡產業正處 “技術突破+市場擴張” 關鍵階段，公司持續推進海內外合作，個別海外項目進入量產準備；國內項目獲終端好評。中長期看，XR技術儲備有望提升高附加值產品放量能力。 該機構預測公司25-27年歸母淨利潤5.4/6.6/8.2億元，同比+25.5%/+22.64%/+23.76%。考慮到公司傳統業務穩中有進，AI新興業務具備較大潛力，後續成長路徑清晰,當前股價對應PE估值分別爲32/26/21X，維持“買入”評級。金吾財訊
8月11日 週一
【券商聚焦】中信建投首予瑞聲科技(02018)買入評級 料WLG業務有望成爲公司光學板塊重要的成長點
金吾財訊 | 中信建投研報指，通過近30年在消費電子領域的深耕，瑞聲科技(02018)積累了行業領先的聲學電磁、光學、精密結構件能力，從中短期來看，受益於AI、超薄、創新升級等趨勢，公司光學、車載、結構件、散熱業務會相對其他業務保持更快增長，從中長期來看，公司將這些通用的技術能力複用至智能汽車、人形機器人和XR等領域，積極打造多元化業務增長引擎，公司在未來具備較佳的成長潛力。 該機構提到，當前公司光學業務高端化進展順利，6P及以上鏡頭的佔比持續提升，OIS等高端模組競爭力不斷增強，進而帶動光學業務盈利能力改善，此外，公司獨特的WLG工藝隨着良率、生產效率的順利提升，客戶認可度正在顯着提高，公司已獲得多家主流客戶主攝及棱鏡定點，在潛望長焦以及玻塑混合鏡頭帶來的創新趨勢下，公司獨特的玻璃能力有望助推公司光學產品份額提升，WLG業務有望成爲公司光學板塊重要的成長點。該機構預計2025-2027年營業收入分別爲306.8億元、348.2億元和378.1億元，同比增長12.25%、13.50%和8.59%，對應歸母淨利潤分別爲24.20億元、29.14億元和33.02億元，當下市值對應的PE分別爲21.1、17.5和15.5倍，首次覆蓋，給予買入評級。金吾財訊
8月11日 週一
市場消息：特朗普考慮將大麻重新歸類爲低危險藥物
8月11日，美股夜盤時段，大麻股集體走高，Canopy Growth漲超13%，Tilray漲超12%，Cronos漲超11%，奧羅拉大麻公司漲近9%；消息稱特朗普考慮將大麻重新歸類爲低危險藥物。《華盛頓郵報》上星期五（8月8日）引述知情人士說，本月早些時候，特朗普在新澤西高爾夫俱樂部舉辦的一場籌款晚宴中告訴與會者，他有意將大麻歸入危險性較低的藥物。出席那場活動的籌款金額每人高達100萬美元（約128萬新元），其中一名出席者是Trulieve首席執行官裏弗斯（Kim Rivers）。據報道，裏弗斯鼓勵特朗普推動這一變革並擴大醫用大麻研究。總部位於佛羅里達州的Trulieve是規模最大的大麻公司...老虎證券
8月11日 週一
