【券商聚焦】羣益證券維持華住集團(01179)“買進”建議 指Q4有望延續改善態勢

金吾財訊 | 羣益證券研報指出，華住集團(01179)第三季度實現營收69.6億，同比增8%，錄得歸母淨利潤14.7億，同比增15.4%；經調EBITDA25億，同比增19%，經調淨利潤15.2億，同比增10.8%。Q3收入超過此前指引（預增2%-6%）。

該機構指，華住分部實現收入57.2億，同比增10%，經調EBITDA24.5億，同比增17%，華住旗下酒店總數達12580家，加盟酒店總數達12049家（環比淨增580家），維持較快的開店速度。經營數據方面，受旺季房價略有上漲（ADP304元/間，YOY+1%）、及出租率降幅收窄影響（OCC84.1%，YOY-0.8pct），RevPAR同比持平，較H1明顯好轉；DH分部實現收入12.5億，同比下降4.2%，經調EBITDA0.7億，同比增219%，DH分部共擁有酒店122家。經營數據方面，受益出租率強勁回升（OCC74.4%，YOY+4.6pcts），在平均房價持平的情況下，RevPAR同比增6.1%至87歐元/間。

該機構續指，Q4展望，酒店供給面有望出現邊際改善，公司層面，通過低線城市滲透和優化主要城市服務，在酒店產品升級（如全新推出中高端品牌“全季大觀”等）和費用管控下，Q4有望延續改善態勢，RevPAR或實現增長。

該機構上調盈利預測，預計2025-2027年將分別實現淨利潤43億、48億和55億（原預測爲38.6億、43.3億和49.7），分別同比增41%、11%和15%，EPS分別爲1.40元、1.56元和1.79元，當前股價對應PE分別爲22倍、20倍和17倍，維持“買進”的投資建議。