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轉型遲滯難挽業績頹勢，山鷹國際2025年扣非預虧超10億元
證券之星 夏峯琳1月23日晚間，山鷹國際(600567.SH)披露2025年業績預告，預計全年歸屬淨利潤虧損8.5億至10億元，扣非淨利潤虧損10.5億至12.0億元。證券之星注意到，公司扣非淨利潤已連續第四年錄得虧損，且上述兩項利潤指標虧損額度均較上年進一步擴大。在行業深度調整的背景下，山鷹國際不僅面臨業績持續虧損的窘境，還承受債務高企的壓力。當行業加速向上遊延伸佈局，通過掌控原材料產能構建競爭壁壘。山鷹國際雖也宣佈自建木纖維產能，意圖實現高端纖維自主供應、打破木漿原料受制於人的局面，但進度明顯滯後於同行。當不少競品已實現自主供應、對沖成本波動時，公司相關項目仍處於投入期，尚未形成實際產能。...證券之星
1月27日 週二
乘聯分會崔東樹：2025年汽車行業利潤4610億元 同比增0.6%
金吾財訊 | 乘聯分會祕書長崔東樹發文表示，2025年，全年工業企業利潤實現增長，扭轉了連續三年下降態勢，其中裝備製造業、高技術製造業等新動能支撐作用明顯，傳統產業利潤結構持續優化，工業經濟發展質效不斷提升。2025年1-12月汽車生產3478萬臺，同比增10%。2025年1-12月的汽車行業收入111796億元，同比增7.1%；成本98498億元，增8.1%；利潤4610億元，同比增0.6%；汽車行業利潤率4.1%，相對於下游工業企業利潤率5.9%的平均水平，汽車行業仍偏低。其中，12月的汽車行業收入11573億元，同比降0.8%；成本10093億元，增0.8%；利潤207億元，同比降57.4%；汽車行業利潤率1.8%，環比11月下降明顯，相較去年12月的4.1%下降較大。汽車行業的去庫存和改善賬期應該是好於工業企業總體水平的。金吾財訊
1月27日 週二
【首席視野】楊德龍：2026年A股投資性價比佔優 美股見頂回落風險加大
楊德龍系前海開源基金首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事2026.01.26 週一近日，國家統計局公佈了2025年我國宏觀經濟運行數據。2025年，我國GDP實現了5%的增長，完成了年初預定目標。從季度數據來看，一至四季度GDP增速呈現逐級回落態勢，分別是5.4%、5.2%、4.8%和4.5%。當前，我國經濟整體上運行在合理區間，保持了穩定增長。外需方面，出口表現較爲突出。2025年，我國貿易順差歷史性地突破1.1萬億美元，逼近1.2萬億美元大關，創出歷史新高。在關稅摩擦的背景之下，我國出口依然保持了較好的增長態勢，體現出我國出口產品具有較強的國際競爭力。當前，制約經濟增長的主要因素是內需不足。2025年12月，社會消費品零售總額同比增速降至0.9%。消費增速不高導致部分行業產能過剩，進而引發行業內價格競爭的現象。爲此，去年年底召開的中央金融工作會議將“提振內需”作爲重要方向，如何提升居民收入水平、提振居民消費信心，對未來經濟增長至關重要。從資本市場看，當前我國資本市場正走出一輪慢牛長牛的走勢，大盤在經歷跨年度行情後出現階段性調整，市場後續可能會迎來“春季攻勢”。投資者應努力把握本輪慢牛長牛行情的機會，實現財富的穩健增長。這輪行情被定位爲“慢牛長牛”，而非“快牛瘋牛”，因爲慢牛長牛行情才能真正實現財富效應，讓更多的投資者可以從中獲得良好回報。回顧去年，我國經濟實現了平穩增長。展望下一步，預計政策層面將繼續發力：貨幣政策方面，可能繼續通過降息、降準等方式保持流動性合理充裕;財政政策方面，也將會更加積極有爲。一方面，通過爲地方政府化債來緩解其財政壓力，從而騰出更多資金和精力用於民生領域；另一方面，通過推動消費品“以舊換新”等一系列有效措施來提振消費增速。去年，我國新開立股票賬戶數達2700萬戶，股票賬戶總數逼近4億戶大關，加上約7億戶的基金賬戶，當前這輪慢牛長牛行情有望惠及億萬家庭，從而產生較爲顯著的財富效應，這對於提振居民消費具有重大意義。2025年，有色金屬板塊迎來歷史性突破，全年漲幅達到94.73%，首次登上A股行業漲幅榜榜首，領先通信行業約10個百分點。從黃金、白銀等貴金屬，到銅、鋁等工業金屬，從上游礦產資源到下游新材料，整個有色金屬板塊呈現出全面爆發的態勢，有多達44只個股實現年內股價翻倍，成爲2025年A股市場最引人注目的主線之一。在有色金屬各子板塊中，貴金屬板塊的漲幅最顯著，黃金、白銀價格持續走高。工業金屬方面，銅、鋁在供給約束與需求增長的雙重邏輯下表現堅挺，此外，部分小金屬和稀有金屬整體表現活躍，行業呈現出全面開花的格局。在過去兩年，我一直建議投資者在投資組合中配置約20%的黃金類資產，從當前結果看，這一策略取得了顯著成效，許多投資者也因此獲得了較好的回報。黃金、白銀價格大幅上漲背後的核心邏輯在於美元信用受到質疑。美元的“超發”，以及在“去美元化”趨勢的背景下，國際金價呈現出持續走高的走勢。多國央行持續購金行爲，加上特朗普上臺後一些被認爲“倒行逆施”的政策引發全球地緣政治緊張，這些因素均爲黃金價格上漲提供了動力。在國際金價爲每盎司2000美元時，我便提出未來國際金價的目標位是每盎司5000美元，甚至每盎司1萬美元。目前，金價已實現了第一目標位，正在向更高價位邁進。過去幾年黃金價格的大幅上漲，本質上是對美元這一法定貨幣貶值的反應。與此同時，美元指數也出現了持續回落，近期再次下行。在美元信用受疑、美元指數不斷回落的情況下，黃金、白銀價格長期上漲的趨勢沒有改變。投資者可以通過配置紙黃金、黃金ETF、黃金主題基金或黃金股等方式，來把握本輪黃金的投資機會。短期來看，國際金價在突破每盎司5000美元后，確實存在一定的獲利回吐壓力，可能出現一定的階段性回調。投資者如要佈局黃金類資產，可以等待回調時機再介入。長期來看，黃金、白銀的上漲趨勢依然明確。隨着時間推移，美元的超發會繼續爲金價提供堅實的上漲邏輯。因此，雖然短期內國際金價快速上升後可能有一定的震盪回調，但其長期上漲的趨勢不變，回調也可能成爲新的佈局機會。前段時期，當國際金價突破每盎司4500美元時，市場上部分人，包括一些知名經濟學家開始看空金價，我則始終堅定看多。我認爲，本輪金價上漲的原因與以往不同，既有美聯儲連續降息帶來的流動性充裕的推動，也有美元信用受疑促使資本重回金本位的投資思路。因此，此輪黃金價格上漲不能單純的以美元貶值來解釋，它實際反映了國際貨幣體系的深刻變化。前段時間，我在上海蔘加中國首席經濟學家論壇年會時，參與了“美元的未來與全球貨幣體系”的圓桌論壇，並在會上闡述了上述觀點。我認爲，美元未來在國際支付和國際儲備貨幣中的佔比將不斷下降，儘管這個過程較爲緩慢，而隨着美元信用變化，黃金價格將持續上漲。目前來看，這一趨勢正越來越明顯。近日，美股市場整體出現較大幅度調整，甚至呈現出股、債、匯“三殺”局面。特朗普近期拋出的關稅威脅言論，以及其他對國際格局產生重大影響的行爲，大大提升了市場的避險情緒，也導致估值本就“高高在上”的美股出現高位回落。特朗普這些舉措對世界格局產生了深遠影響，甚至改變了全球政治經濟秩序，對美股的估值體系形成了較大沖擊。我在去年年底發佈的“2026年十大預言”中曾提及，美股今年的見頂風險將加大，可能出現見頂回落。特別是連續上漲十多年的美國科技股，其泡沫化程度越來越高，引發衆多投資者的擔憂。前段時間我與羅傑斯連線時，羅傑森就明確表示看空美股，並表明己清空美股持倉，同時明確看多A股和港股。巴菲特也在過去兩年大幅減倉美股，以防範泡沫破裂的風險。儘管本輪美國AI科技革命有基面支撐，相關龍頭企業也公佈了良好業績，但股價層面出現的泡沫化現象，確實使其有一定的回調風險。因此，今年美股走勢可能出現大幅度的震盪調整。目前來看，出現系統性崩盤的可能性不大，但繼續連續上攻將面臨較大阻力。整體而言，今年美股預計將呈現反覆震盪的格局。最後，從風險收益比的角度分析，A股當前更具優勢，其次是港股，美股則相對靠後，這也是我們在2026年將面對的新情況。金吾財訊
1月27日 週二
2026年的AI應用：超級入口、數字員工、具身智能
2026年，人工智能有望從便捷的工具，演化爲重塑我們數字與物理世界的核心力量。在消費端，它有望成爲理解並調度服務的超級入口；在企業領域，它化身深度滲透的“數字員工”，自主重構業務流程；更具影響力的是，當智能體開始走出屏幕，以人形機器人之姿，在現實的車間與街道上留下足跡。因此當我們談論AI時，討論的已不僅是技術，而是一個新時代的敘事起點。C端：或誕生AI超級入口並重塑互聯網價值鏈具體來看，在消費端，AI應用正從新奇的工具，演變爲能深度整合並調度現實世界服務的核心樞紐。從行業格局看，當前C端AI應用流量的主要玩家仍然是傳統移動互聯網大廠，他們可以複用移動互聯網時代已經成熟的商業化變現路徑，將其直接...證券之星
1月27日 週二
【異動股】汽車芯片板塊拉升，東芯股份(688110.CN)漲20.0%
今日午盤，截至13:30，汽車芯片板塊拉升。東芯股份(688110.CN)漲20.00%報153.23元，普冉股份(688766.CN)漲15.42%報256.49元，兆馳股份(002429.CN)漲8.84%報10.83元，芯聯集成U(688469.CN)漲8.41%報8.25元，航宇微(300053.CN)漲7.77%報23.85元，思瑞浦(688536.CN)漲7.50%報197.33元，中微半導(688380.CN)漲6.91%報45.95元，立昂微(605358.CN)漲6.80%報45.72元。財華社
1月27日 週二
豐盛控股(00607.HK)復牌漲超34% 股份認購價改為1.05港元
豐盛控股(00607.HK)公佈，於2026年1月27日，認購人I及認購人II各自與公司訂立補充認購協議I及補充認購協議II，以修訂認購協議條款，認購價將由每股認購股份1.04港元改為每股認購股份1.05港元，較股份於認購協議日期在聯交所所報收市價每股1.3港元折讓約19.23%；股份於緊接認購協議日期前最後五個連續交易日在聯交所所報平均收市價每股0.82港元溢價約28.05%；及股份於緊接補充協議日期前最後五個連續交易日在聯交所所報平均收市價每股0.97港元溢價約8.25%。截止發稿，豐盛控股漲34.62%，報1.75港元。財華社
1月27日 週二
【券商聚焦】招銀國際維持華潤飲料(02460)“買入”評級 料2025財年淨利潤同比下降35.5%
金吾財訊 | 招銀國際研報指，預計華潤飲料(02460)2025財年淨利潤同比下降35.5%至人民幣10.6億元，2H25E的跌幅擴大主要由於公司在下半年集中籤約大型營銷代言合同並增加了供應鏈端的投放。公司產能擴張略慢於市場預期，而渠道改革則快於該機構預期。除了包裝水市場份額趨穩以外，該機構看到更多積極的方面：1）新的董事會主席經驗全面，將會帶來有一定力度的整改，尤其銷售端；2）一線業務人員可能會得到更積極的考覈激勵；3）公司可能考慮提高派息比例等。綜上，該機構認爲2025年是壓力集中釋放的年度，十五五期間公司將展現更好的增長，該機構預計2026年即會出現恢復性增長。維持“買入”評級，目標價下調8%至11.87港元以反映對業績的下調，對應18x的2026E P/E。該機構建議投資人關注公司業績公佈可能帶來的合適的佈局時機。風險提示：1）經濟下行超預期，2）產能擴張節奏不及預期，3）渠道改革成果不及預期，4）食品安全事件，以及5）原材料價格上漲等。金吾財訊
1月27日 週二
【異動股】半導體板塊拉升，東芯股份(688110.CN)漲20.0%
今日午盤，截至13:15，半導體板塊拉升。東芯股份(688110.CN)漲20.00%報153.23元，明微電子(688699.CN)漲18.46%報64.68元，普冉股份(688766.CN)漲16.55%報258.99元，國民技術(300077.CN)漲14.06%報25.06元，炬光科技(688167.CN)漲13.71%報215.03元，富滿微(300671.CN)漲13.31%報52.0元，晶豐明源(688368.CN)漲12.06%報156.88元，恒爍股份(688416.CN)漲11.47%報91.24元。財華社
1月27日 週二
前夫時隔13年“算舊賬”，申通快遞創始人被索要市值近2.8億股份
證券之星 李若菡近日，申通快遞(002468.SZ)實控人陳小英被前夫奚春陽追討2028.42萬股股份一事，引發外界廣泛關注。按當時股價測算，所涉股份對應市值約2.8億元。證券之星注意到，此次訴訟不僅涉及雙方離婚時的財產分割約定，也將公司早期創業往事再次推至公衆視野。尤其是在離婚已過去13年之後，奚春陽選擇在此時提起訴訟，其背後的動機亦成爲外界關注的焦點。掉隊多年後，申通快遞業績雖有所回暖，但現金流下滑、毛利率承壓等挑戰尚存。同時，公司在合規經營方面也面臨考驗，旗下分支機構被開出了多張罰單。離婚十三年後掀起股權糾紛據申通快遞此前公告顯示，公司於近日收到玉環市人民法院送達的《民事起訴狀》《應訴通...證券之星
1月27日 週二
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數午後13：10報盤
截止北京時間2026-01-27 13:10:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5724.98點，較昨日收盤跌-1.01前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)嗶哩嗶哩－Ｗ 09626.hk266.403.98阿里巴巴－Ｗ 09988.hk168.201.82聯想集團 00992.hk8.851.49海爾智家 06690.hk25.921.09攜程集團－Ｓ 09961.hk497.401.06前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)京東集團－ＳＷ 09618.hk113.60-2.07騰訊音樂－ＳＷ 01698.hk65.95-1.64阿里健康 00241.hk6.63-1.49小鵬汽車－Ｗ 09868.hk72.55-1.43網易－Ｓ 09999.hk205.80-1.25金吾財訊
1月27日 週二
歐盟12月純電動汽車銷量首次超過燃油汽車
路透1月27日 - 周二公布的數據顯示，儘管政策制定者提議放寬排放法規，但歐盟12月純電動汽車的銷量首次超過了燃油汽車。歐洲汽車工業協會(ACEA)的數據顯示，美國電動汽車製造商特斯拉TSLA.O的市場份額繼續被競爭對手蠶食，其中包括中國比亞迪002594.SZ以及歐洲銷量最大的汽車集團大眾汽車(Volkswagen) VOWG_p.DE。歐洲汽車銷量連續第六個月實現同比增長，作為銷量替代指標的整體汽車註冊量在2025年達到五年來的最高水平，儘管仍遠低於疫情前的水平。歐洲汽車行業正面臨多重挑戰，包括來自中國的競爭、美國進口關稅，以及難以在滿足國內電動車推廣法規的同時實現盈利。歐盟去年12月公布...路透社
1月27日 週二
<半日沽空>半日沽空金額約140.372億元 沽空比率10.416%
港股半日沽空金額約140.372億元,沽空比率(沽空金額相當於主板成交)爲10.416%。總沽空股份數目:774總沽空股數:10.178億股總沽空金額:約140.372億元名稱代碼沽空金額(百萬元)沽空比率(%)佔沽空總額(%)恒生中國企業(02828)610.968369.2904.35紫金礦業(02899)597.3712816.5124.26阿里巴巴－Ｗ(09988)417.600427.3082.98盈富基金(02800)368.906696.0102.63南方恒生科技(03033)327.1663210.6682.33金吾財訊
1月27日 週二
港股期權｜騰訊半日成交超7.2萬張，認購期權成交量激增；銀行股表現活躍，工商銀行等多股認購期權成交居前
一、股票期權成交量1月27日，港股上午盤三大指數集體上漲，在銀行、保險等權重助推下，恒生指數一度衝高至1.6%，午間收漲1.07%重回27000點，國企指數漲0.86%，恒生科技指數漲0.2%。截止午間收盤，港股期權半日成交逾42萬張，其中，騰訊控股成交量居首，期權成交超7.2萬張；阿里巴巴-W名列次席，期權成交近5萬張；小米集團-W位居第三，期權成交超2.2萬張。二、異動觀察權重科技股走勢分化，其中騰訊控股漲超1%，半日成交額超73億港元；期權方面，騰訊控股期權成交量超7.2萬張，其中2月26日到期行使價630港元的認購期權成交居前，成交超1.6萬張。銀行股表現活躍，其中工商銀行漲近2%，中...老虎證券
1月27日 週二
