分析

週五(3月7日)國際黃金價格小幅上漲，並有望錄得周度漲幅，因美元走軟以及圍繞美國總統唐納德·特朗普關稅計劃的不確定性推動了黃金需求，同時投資者正在等待當天晚些時候公佈的美國非農就業數據。美元指數徘徊在四個月低點附近，並且本周可能錄得自2022年11月以來的最大周跌幅。北京時間週六01:30，聯準會主席鮑威爾在芝加哥大學布斯商學院2025美國貨幣政策論壇午餐會前發表演說。鮑威爾在2月國會聽證會上表示，聯準會不需要急於調整利率，這一表態進一步暗示暗示官員在降息問題上將保持耐心。分析師稱，若鮑威爾再度發表措辭偏鷹派的言論，美元可能受到提振，因而施壓黃金價格。

TradingKey - 比特幣在近五個交易日內上漲近10%，接近9萬美元。此輪漲幅的一個主要驅動因素可能是川普總統宣布將在華盛頓舉辦首屆加密貨幣峰會。

這次《政府工作報告》有許多超預期的地方，對投資人的信心是很大的提振。宏觀調控中重視資產價格，把推動物價溫和上漲，CPI的目標定在2%左右，這也意味著未來會透過擴大投資、提升消費等方式來拉動需求，從而帶動價格水準的溫和上升，而溫和通膨是對經濟成長以及資本市場最好的一種狀態。這次把「穩住樓市股市」第一次寫進《政府工作報告》總體要求，體現出中央對於樓市、股市更加重視，將來會採取更多的措施來穩住樓市，股市。我認為穩住樓市主要是要防止房價進一步下跌、防止家庭資產進一步縮水，房價穩住不跌就達到了調控目標。

由於川普關稅政策的高度不確定性以及能源價格再次飆升的風險，ECB下調了今年的經濟成長預測，將實際GDP成長率從1.4%下調至1.2%，同時將通膨率預測從2.1%上調至2.3%。這暗指了央行在決定未來降息路徑時所面臨的困境。我們認為，未來幾季ECB的降息力度可能會弱於目前的預期。

從一文不值到全球儲備資產，比特幣到底經歷了什麼？目前取得了哪些成果？未來前景如何？我們將對此逐一展開分析。

TradingKey - 美國就業市場已經受到DOGE所帶來的殺傷力，今年2月美國政府的17個機構總共宣佈了62,242個裁員。今年迄今為止，美國政府總共宣佈裁員62,530人，去年前兩個月一共只宣佈裁員151人。今晚美國勞工部將公佈2月份非農就業報告，市場普遍預計今晚的2月份非農數據會比較糟糕。日幣匯率近日連續走強，延續自1月份以來的強勢格局，美元兌日幣可能會進一步下探，有可能向143.00位置尋求支撐。

博通（AVGO）2025 年第一季度财报超预期发布后，盘后股价飙升 12%，主要受其 AI 半导体业务显著增长推动。

路透倫敦3月6日 - 德國財政政策的結構性轉變加劇了交易員的不確定性，他們正試圖押注歐洲央行在今年剩餘時間會以多快速度降息；而歐洲央行周四的指引則加深了不確定性。歐洲央行將利率下調25個基點至2.50%，這是去年6月以來的第六次降息。但歐洲央行表示貨幣政策“限制性明顯減弱”，改變了之前使用的仍具限制性的措辭。

Costco在銷售和營業收入方面的成長令人印象深刻，儘管略微低於分析師預期。雖然面臨外部挑戰，但憑藉著忠實的客戶群和蓬勃發展的電子商務業務，公司依然具備良好的未來發展潛力。

TradingKey - 烏克蘭總統澤連斯基於週三致特朗普的信中表示，他準備在特朗普的「強有力領導」下合作，並指出「是時候糾正錯誤了」。他還具體闡述了和平進程第一階段可能涉及的內容。

TradingKey - 提到美國經濟數據，非農就業數據（Nonfarm Payrolls, NFP）實屬最重磅的數據之一。這份涵蓋美國九成以上就業人口的就業報告，往往在所謂的「非農日」引起美股、外匯、黃金等市場的劇烈波動。除了官方發佈的非農數據，華爾街也常常提到「大非農」、「小非農」和職缺數據等詞彙。

3月6日，港股出現放量跳升，恒指漲了有接近780點，上摸到24400點水平，再刷新三年來的新高，而大市成交量亦見增加回升至逾3700億元，資金入市積極性依然良好，相信在資金持續流入的推動下，將有助大市保持穩好的態勢，而盤面也有出現進一步擴散的機會。

周四恆指高開，開市水平為全日低位，指數在首分鐘升近 122點，升至 24100水平後略有整固，在約10:50後反覆向好，至15:40 升至 24410.93點的全日高位後略回軟，全日波幅 423.84點。

大市昨日再進一步大幅上升，恒指早市先大幅高開393點至23987點，其後在買盤不斷湧現下再進一步急升至24410點方漸受規限。

週四（3月6日）歐市早盤，現貨黃金短線突然快速下跌，金價自2923美元/盎司附近水准回落，金價剛剛跌至2905.43美元/盎司，創下日內低點。 本交易日，投資者將迎來歐洲央行利率決議，預計將引發市場大行情。白宮週三表示，美國總統特朗普響應產業界領袖的呼籲，將在對墨西哥和加拿大加征的關稅中給汽車製造商一個月的豁免。 據美國彭博社報導稱，美國總統特朗普正在考慮减免對加拿大和墨西哥某些農產品徵收的關稅。

TradingKey - 在與人工智慧相關的半導體產業中，博通（NASDAQ：AVGO）是最大的企業之一，該公司預計將於美國時間3月6日週四市場收盤後發布2025財年第一季的財報（截至2025年1月31日的三個月）。

2025年3月7日，美國將發布2月非農業就業數據（NFP）。市場普遍預期新增就業人數為16萬個。然而，我們認為實際數據將低於此預期，也將低於前一個月的14.3萬個。

今年以來全球資本進行了重新再平衡，這個就像我去年底發佈的2025年十大預言講的一樣。 今年全球資本從歐美等發達市場流出進入到A股和港股等新興市場，也就是說全球資本正在做再平衡。 因為歐美股市經過多年的上漲已經位置比較高了，特別是美股在科技七姐妹的帶動之下，估值上產生了比較大的泡沫，囙此有一些風吹草動，就可能會導致股價出現大幅調整。 那麼DeepSeek橫空出世直接打破了很多投資者對於美股科技股的一個估值邏輯，這導致英偉達等科技股出現了大跌，一部分資本開始獲利了結。 而A股和港股經過三年多的調整之後，已經跌到了歷史低位的一個估值。 所以從去年924政策轉向之後，A股和港股就開啟了一波估值修復的行

路透倫敦3月5日 - 一場歷史性的全球貿易戰、歐洲擬出台高達1.2萬億美元的財政寬鬆方案以及中國作為科技領軍者的崛起正在顛覆全球資金流向，標誌著投資者將資金撤出美國的一個潛在轉折點。中國周三釋出刺激政策並承諾加大力度緩解美國貿易戰升級的衝擊。在此之前，有望組建德國下一屆政府的幾個政黨就財政改革達成一致。與此同時，美國經濟數據顯現疲態，美國關稅引發的貿易戰打擊全球信心。過去三年的大部分時間里，投資者押注于“美國例外論”，認為美國在經濟增長、股市、人工智能和其他領域領先于其他國家。

3月5日，港股反覆震盪了三日後出現顯著反彈回升，雖然來自外部的擾動仍未過去，但是兩會的政策定調提振了市場信心，估計港股已有回復穩定性的機會，有望繼續走出獨立行情。