沃許上任後FOMC「鷹派」首秀：釋出最短會議聲明 如何判斷後市貨幣政策走向？
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美東時間週三，聯準會宣布維持利率不變，主席沃許首秀展現鷹派轉向。本次聲明極簡化，刪除修飾語言與投票名單，標誌著前瞻指引體系將被重塑。點陣圖顯示半數官員預計年內至少升息一次，聯準會顯著上調今明兩年通膨預期，並強調通膨風險高於就業。在沃許時代，市場應減少對前瞻指引的依賴，轉向密切監控CPI與PPI數據，特別是通膨黏性與服務業傳導路徑。此外，AI驅動的生產力數據成為關鍵變量，若生產力大幅提升，或將緩解升息壓力。投資人需警惕溝通框架轉變帶來的政策預判難度上升。
TradingKey - 美東時間週三（6月17日），聯準會通過了維持聯邦資金利率不變的決議，這是2026年以來FOMC第四次按兵不動。
值得注意的是，這是聯準會新任主席沃許（Kevin Warsh）的FOMC會議首秀，本次會議聲明極其簡短，長度僅三段，約114個單字。Bespoke Investment的George Pearkes將其定性為2007年以來最短的FOMC聲明（除新冠疫情初期的緊急降息聲明外）。
對此，沃許表示，此次將聲明往簡潔化的方向調整是有意為之。本次聲明不僅刪去了投票具體名單，還幾乎刪除了修飾性語言，直接呈現政策立場。可以想見，未來在沃許執掌聯準會的時代，聯準會與市場的政策溝通框架將徹底被顛覆。
對此，市場上有觀點表明，這可能會壓縮市場獲取前瞻資訊的空間，或將加大投資人對後續政策走向的預判難度。
聯準會重通膨輕就業 展現極端鷹派
就本次聲明而言，市場仍不難看出美聯準整體的鷹派轉向。最直接的證據是會後公布的點陣圖：18位官員中有9位預計今年將至少升息一次，其中6位預計至少升息兩次。有「新美聯準通訊社」之稱的記者 Nick Timiraos 表示，這是一份非常鷹派的點陣圖。
此外，本次聲明僅強調了通膨方面的表現，繼續重申高通膨及中東戰事帶來的經濟不確定性，而不強調近期就業情況，也顯示了偏向鷹派的傾向。
本次會議還下調了對今年和後年 GDP 成長的預期，下調今年的失業率預期，不僅繼續上調了今明兩年的 PCE 和核心 PCE 通膨預期，還上調了後年的核心 PCE 通膨預期。今年的 PCE 上調幅度最大，升 90 個基點至 3.6%，今年核心 PCE 通膨預期為 3.3%。該預測顯示出美聯準已將目前的經濟情勢定性為高通膨、低失業時期，且通膨風險尤其嚴重，進一步支撐了升息的預期。
告別前瞻指引！沃許時代如何預判美聯準政策走向？
本次 FOMC 會議已為未來一段時期的貨幣政策路線定調，升息的機率大幅提升。隨著沃許上任對聯準會會議聲明風格的改變，未來市場預測政策路線，需要著重分析數據指標，而拋棄以往對前瞻指引的依賴。
在數據方面，近一段時間最需要關注的是代表通膨情況的 CPI 和 PPI 數據，尤其是通膨的二次傳導。儘管隨著美伊協議的簽署，未來油價的下跌將推動通膨走向正常化，但服務業和核心通膨具有短期內難以改變的黏性，通膨的二次傳導依然值得關注。
此外，由於沃許傾向於認為 AI 驅動的生產力提升可以提高美國經濟的成長上限，同時不引發通膨，市場需要關注生產力數據，若大幅提升，聯準會有可能在高利率情況下保持觀望，而非升息。
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