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长飞光纤光缆(06869)午后曾涨超16% A股涨停 机构指光纤需求高增
金吾财讯 | 长飞光纤光缆(06869)股价走高，午后曾一度升逾16.5%，最新报193.9港元，仍涨12.54%，成交额55.58亿港元。此外，对应A股长飞光纤(601869)午后涨停，报301.69元人民币。中信建投证券研报称，今年2月，我国出口光纤3779.9吨、金额7.9亿元，同比增长63.6%、126.8%。如果折算为公里数，2月我国出口光纤约2520万芯公里，占我国光纤月有效产量的65%左右，如加上光缆出口中的光纤，则光纤出口比例更高。从出口金额推断，光纤涨价对业绩的传导预计在一季度还不会太明显。总结来看，海外正在抢购中国生产的光纤，中国光纤供应商处于“不愁卖”状态。因此，市场也无须太纠结国内电信运营商的光纤集采。总体而言，海外电信网络、AI、无人机等共同拉动光纤需求高增，推动价格持续攀升，行业处于高景气周期，持续推荐光纤板块。金吾财讯
3月30日 周一
《新兴市场》菲律宾披索创新低，印尼卢比因有央行政策支撑而回稳
菲律宾披索兑美元跌至60.776披索韩国股市下跌逾5%印尼卢比兑美元跌至16,993卢比 路透3月30日 - 菲律宾披索周一跌至历史新低，而印尼卢比则是一度逼近17,000卢比的历史低点，稍早印尼央行推出了一项新工具，供银行管理外汇流动性。 菲律宾披索兑美元 PHP= 一度跌至160.776披索的低点，在此同时马尼拉股市 .PSI 重挫2.5%，这个石油净进口国正面临“迫在眉睫的能源供应极度短缺的危机”。 地区多个石油进口国深受美以对伊朗战争的冲击，这场战争导致霍尔木兹海峡遭到实质封锁--这是中东石油的运输要道。另一石油进口国印尼则是因市场担忧油价高企带来的影响，持...路透社
3月30日 周一
【券商聚焦】国泰海通证券维持零跑汽车(09863)“增持”评级 指新车周期与海外拓展共振驱动增长
金吾财讯 | 国泰海通证券发布研报指，零跑汽车(09863)全新A级SUV车型A10上市，标志着公司新车周期启动，叠加海外业务稳步推进，看好其全年销量增长势能。该行维持对公司“增持”评级，并基于PS估值法给予目标价65.67港元。报告认为，A系列首款车型A10定价在6.58-8.68万元，具备高性价比与智能化优势，其价格低于同级竞品，续航与动力表现突出。智能化方面，高配版搭载高通SA8295P座舱芯片、SA8650智驾芯片及激光雷达，支持车位到车位领航辅助驾驶，有望成为新爆款车型，驱动公司交付量曲线向上。海外国际化进程全面提速成为另一增长引擎。零跑汽车2025年实现出口6.7万辆，其中第四季度达2.9万辆。截至2025年底，零跑国际业务已进入40个国家和地区，销售服务网点超900家，并在成立第二年实现稳健投资回报。公司持续拓展新市场，并在西班牙推进CKD本地化生产及配套电池工厂建设，以逐步实现区域化供应。此外，公司与Stellantis的战略合作持续深化。财务表现方面，公司已于2025年首次实现全年盈利。报告预测，在A、D等系列新车周期驱动下，零跑汽车2026年、2027年及2028年的归母净利润将分别达到48.4亿元、77.4亿元及95.2亿元人民币。风险提示包括新能源车销量不及预期及原材料价格大幅上涨。金吾财讯
3月30日 周一
【券商聚焦】国泰海通证券予古茗控股(01364)“增持”评级 指其开店与同店均表现亮眼
金吾财讯 | 国泰海通证券发布研报指，古茗控股有限公司(01364)2025年业绩表现强劲，核心投资逻辑在于开店提速与单店销售高增共同驱动收入增长，同时盈利能力通过成本优化显著提升。报告给予“增持”评级，目标价33.05港元。业绩方面，古茗2025年实现收入129.14亿元人民币，同比增长46.9%；经调整净利润达25.75亿元，同比大幅增长66.9%。盈利能力优化明显，经调整净利率为19.9%，同比提升2.4个百分点；下半年增速更高，经调整净利润同比增长90.9%。报告预测公司2026-2028年经调整净利润分别为34.58亿元、42.74亿元和49.82亿元，增速分别为34%、24%和17%。增长驱动力具体体现在门店扩张与运营效率上。2025年公司GMV为327亿元，同比增长46%。单店GMV为286万元，同比增长21%；单店日均GMV达7800元，同比增长20%。门店网络快速扩张，截至2025年底门店总数达13,554家，全年净增3,640家，同比增长37%；闭店率降至6.6%。成本费用控制有效，毛利率同比提升2.4个百分点至33.0%，主要得益于原材料、产能及供应链的持续优化；销售费用率保持稳定为5.4%，管理费用率和研发费用率分别同比下降0.7和0.9个百分点。业务发展上，古茗在咖啡品类取得重大进展，2025年推出106款新品，其中包含27款咖啡饮品；截至年底已有超过12,000家门店配备咖啡机。公司数字化运营积累庞大用户基础，小程序注册会员约2.06亿名，2025年第四季度活跃会员约5,200万名。2026年公司计划进一步扩大咖啡产品线，并探索甜品碗及小食等新品类，以把握交叉销售机会。风险包括异地扩张不及预期、加盟商管理风险以及行业竞争加剧。金吾财讯
3月30日 周一
【券商聚焦】国泰海通证券维持蜜雪集团(02097)“增持”评级 指2026年聚焦门店提质增效
金吾财讯 | 国泰海通证券发布研报指，维持对蜜雪集团(02097)的“增持”评级，核心观点认为公司2026年将聚焦门店提质增效，并持续推进全球化与多品牌战略。报告基于对公司2026-2028年盈利增长的预测，参考可比公司估值，给予公司目标价332.40港元。报告概括了蜜雪集团2025年的财务表现。公司2025年收入为335.60亿元人民币，同比增长35.2%；归母净利润为58.87亿元人民币，同比增长32.7%。毛利率为31.1%，同比下降1.3个百分点，主要因收入结构变化及原材料成本上升。销售及研发费用率有所下降。门店运营方面，2025年底公司总门店数达59823家，全年净增13344家。其中国内门店为55356家，同比增长33%；海外门店为4467家，同比下降9%，报告指出海外市场处于优化调整阶段。加盟闭店率由2024年的4.3%升至5.4%。单店表现方面，计算得出的2025年店均商品销售同比增长6%，店均设备销售同比增长28%。业务策略上，报告指出公司2026年将持续提升门店经营质量，并稳步拓展多品牌网络。对于主品牌“蜜雪冰城”，将强化门店质量并开拓新市场；“幸运咖”品牌将提升产品力与经营质效；“鲜啤福鹿家”品牌将重点加强产能建设。此外，公司将持续打造高效的供应链体系，并提升数字化运营能力。预测公司2026-2028年归母净利润分别为63.09/71.16/79.00亿元，增速分别为7%/13%/11%。参考可比公司估值，给予公司2026年略高于行业平均的20xPE。主要风险包括：开店不及预期、加盟商管理风险以及行业竞争加剧。金吾财讯
3月30日 周一
【新股IPO】可胜技术再次递表港交所 客户高度集中与现金流承压仍难回避
金吾财讯 | 2026年3月24日，可胜技术港股IPO招股书失效，但随后迅速向港交所主板重新递交上市申请，中信建投国际仍为独家保荐人。作为深耕塔式光热发电与熔盐储能领域的核心企业，可胜技术也是全球唯一具备超1GW熔盐塔式光热项目实操经验的厂商，行业稀缺性突出。在政策与市场双重驱动下，光热发电赛道迎来明确的规模化发展窗口。2025年12月，国家发展和改革委员会与国家能源局联合发布《关于促进光热发电规模化发展的若干意见》（发改能源[2025]1645号），确立了顶层政策框架和2030年光热发电总装机容量达15GW左右的目标，并要求实现技术领先国际且完全自主的目标，提升了行业长期可见度。地方层面，2026年3月，青海省率先发布《关于促进光热发电规模化发展的若干措施》，提出力争到2030年，全省光热发电在建在运总规模达到800万千瓦、在运装机规模突破500万千瓦。如今，可胜技术已占据国内塔式光热领域主导地位。2021年至2024年，国内共有20个塔式光热项目已实质性开工且确定了聚光集热系统供货方，公司为其中11个项目提供了聚光集热系统，总装机规模达1,250MW，按装机容量与项目数量计算，市场份额分别达到57.9%与55.0%。随着350MW格尔木项目启动，公司的市场地位或进一步巩固。财务表现上，公司曾迎来高速增长期，2024年营收同比增长155.19%至21.89亿元，同年公司利润同比增长117.48%至5.4亿元(人民币，下同)。研发投入亦持续增长，于2023年、2024年及2025年，其研发开支分别为3790万元、6240万元以及7880万元，截至2025年12月31日，公司拥有267项专利，其中185项为发明专利，亦拥有60项软件着作权，技术储备扎实。然而，业绩高增速未能持续，公司经营短板快速显现。2025年营收基本持平在21.9亿元水平，利润同比微增5.1%至5.68亿元，业绩增长动能大幅衰减。客户集中度畸高更是核心风险，于2023年、2024年及2025年来自往绩记录期各年度前五大客户的收入分别约占总收入的99.9%、88.5%及98.5%，而公司于2023年、2024年及2025年来自单一最大客户的收入分别约占总收入的84.8%、22.3%及30.8%。公司核心客户集中于大型国企与头部民营能源集团，业务高度依赖少数合作方，主要客户流失或需求下滑均可能对经营造成重大冲击。现金流与资金周转压力则加剧了公司的经营隐患。2025年，经营活动所得现金净额由3.29亿转为-2.53亿元，年末现金及现金等价物同比减少53.94%至2.1亿元。此外，2025年应收贸易款项、应收票据及其他应收款项与合同资产共14.95亿元，占流动资产总额的46.44%。应收贸易款项周转天数亦由2024年的34天增至2025年的56天，回款风险持续累积。另一边，公司采用轻资产模式、高度依赖外包生产，供应链协同与质量管控风险并存，一旦出现问题可能引发合同违约与收入损失。值得一提的是，2023年和2024年公司资产负债率分别为1.5%和4.9%，处于极低水平。可胜技术选择在2024年、2025年大手笔派息，总额分别为1.55亿元和1.44亿元，ROE和资本利用率得到提升。2025年公司资产负债率飙升至32.3%，另一个主要原因是2025年获得了国家政策支持银行5亿元的贷款，总负债达到6.16亿元。公告提到，该贷款是为与国家战略指令一致的主要项目提供资金。北京商报引述中国城市发展研究院投资部副主任袁帅谈道：“分红是合法的股东权利行使。不过，在科技密集型且处于扩张期的光热储能赛道，资金往往应优先投入研发与产能建设，过度的现金流出可能会削弱其抗风险能力。”公司名称：浙江可胜技术股份有限公司保荐人：中信建投国际控股股东：金建祥、湖州煜日及杭州晶久 为公司单一最大股东集团。基本面情况：公司是塔式光热发电和熔盐储能解决方案提供商之一。专注于相关的技术研究、装备销售和工程化应用，并具备从项目开发、建设谘询到后期运营支持的服务能力。2021年至2024年，公司为中国11座光热电站提供了聚光集热系统，这些系统是熔盐塔式光热发电站最关键的子系统，总设计装机容量达1,250MW。根据弗若斯特沙利文报告，2021年至2024年期间，公司成为中国聚光集热系统供应商，按项目总设计装机容量与项目数量计，市场份额分别达到57.9%与55.0%。公司的收入主要来自销售聚光集热系统及其他核心子系统及建设谘询、运维技术指导及其他技术服务。行业现状及竞争格局：全球可再生能源累计装机容量从2020年的2,799GW快速增长至2024年的4,601GW，复合年增长率达13.2%。在所有可再生能源中，光伏及风电扩张最为显着，合共占总再生能源装机容量将近70%，而光热发电则占可再生能源市场的0.2%。2025年至2030年，随着风光大基地项目集中并网，叠加青海、内蒙等省份政策的引领带动作用，光热发电市场将迎来一批装机潮。2030年后随着光热发电度电成本下降，光热电站项目经济性优势凸显，项目装机规模将保持高速增长。就中国聚光集热系统市场而言，2024年按收益计算的市场规模为44.8亿元元，公司以20.37亿元元的收益及45.5%的市场占有率位居中国聚光集热系统供应商首位。2024年全球及中国熔盐储能市场规模分别为3.6GW和0.8GW，预计2023年分别增至18GW和19.1GW。就中国熔盐储能系统解决方案市场而言，2024年按收益计算的市场规模为20.14亿元。公司以3600万元的收益及1.8%的市场占有率居中国熔盐储能系统解决方案供应商第八名。财务表现：公司于2023年-2025年分别录得收入8.58亿元、21.89亿元以及21.93亿元。同期对应年内利润2.48亿元、5.4亿元以及5.68亿元。招股书显示，公司经营可能存在风险因素（部分）：1、现阶段，太阳能热发电行业高度依赖于政府对太阳能热发电的持续支持。可再生能源目标或支持政策的变化可能会对公司的收入和增长前景产生重大影响；2、由于光热发电行业的资本需求极高，投资者数量有限，主要为大型国有企业及头部民营能源集团，因此公司的业务取决于高度集中的客户群。任何主要客户的流失或其需求减少都可能对公司的财务状况和经营业绩造成重大不利影响；3、由于公司的太阳能热发电项目存在监管规定以及面临物流和技术挑战，导致项目执行出现延误，可能会造成财务罚款，并损害公司未来的盈利前景；4、太阳能热发电平准化度电成本降低进展缓慢可能限制市场采用和公司的增长前景；5、公司依赖大量外包生产的轻资产模式可能会使公司面临供应链协调风险、质量控制风险和运营风险，从而可能影响项目执行和财务表现。公司募资用途：1、扩建公司的研发中心，加强核心技术研究，并扩充公司的专业研发团队；2、进一步强化和推广公司的熔盐储能技术，以及其在余热回收和燃煤电厂灵活性改造等领域的应用；3、采购组装机加工设备及公司核心光热发电组件的产业化生产，从而强化公司的生产能力；4、扩建和升级公司的营运办公场所，并建立地区技术服务网点以支持公司项目交付能力的持续增长；5、营运资金和其他一般企业用途，以支持公司的日常运营和未来业务发展。金吾财讯
3月30日 周一
【券商聚焦】光大证券维持美图公司(01357)“买入”评级 指AI赋能产品力提升
金吾财讯 | 光大证券发布研报指，美图公司(01357)基本面表现稳健，AI赋能下产品力持续提升，带动订阅用户增长，生产力与全球化进展加速。维持对美图公司“买入”评级。报告指出，2025年美图公司实现持续经营业务收入38.6亿元（人民币，下同），同比增长28.8%；经调整归母净利润9.65亿元，同比增长64.7%。其中，影像与设计产品是核心增长引擎，实现收入29.5亿元，同比增长41.6%，收入占比提升至76.6%，增长主要由全球付费订阅用户显著增长带动。在用户与区域层面，2025年公司全系产品月活跃用户（MAU）达2.76亿，海外市场MAU突破1亿里程碑。付费订阅用户总数达1691万，同比增长34.1%，付费渗透率提升至6.1%。新增国际付费订阅用户在2025年下半年加速增长，且多数来自欧洲、美洲及东亚等高ARPU（每用户平均收入）地区。在业务场景上，生产力工具成为重要驱动力。2025年生产力工具收入占影像与设计产品收入的19%，其付费订阅用户达到216万，同比增长67.4%。公司于2025年7月推出AI原生平台RoboNeo，并将AI agent能力接入美图设计室、开拍以及Vmake等产品。其中，美图设计室Agent功能自2025年12月以来已成为付费金额增长的主要驱动力。生活场景应用方面，付费订阅用户达1475万，公司推出的3D手办、AI合照、AI雪景等全球热门功能，助力美图秀秀在多国应用商店榜单登顶，展现出Agent技术的全球化潜力。费用方面，2025年销售费用同比增加25.5%至6亿元，主要用于推广。研发费用同比微增3.8%至9.45亿元，若剔除基础模型训练相关成本，研发费用同比增加14.5%，表明研发资源正进一步向垂直模型训练与应用层优化倾斜。基于业绩与前景，报告小幅上修公司2026-2027年经调整归母净利润预测至12.7亿元及15.3亿元，并新增2028年预测为17.5亿元。风险包括AI功能效果不及预期、订阅用户增长不及预期以及行业竞争加剧。金吾财讯
3月30日 周一
【券商聚焦】光大证券维持中国飞鹤(06186)“增持”评级 指其多元布局探索新增长空间
金吾财讯 | 光大证券发布研报指，中国飞鹤(06186)在婴配粉主业因出生率下降、行业竞争加剧而承压的背景下，正通过多元布局探索新增长空间，业绩有望逐步修复。报告维持公司“增持”评级。报告核心观点认为，飞鹤作为行业龙头，其品牌力与渠道把控力稳固。尽管2025年公司婴配粉业务收入同比下降16.8%至约158.68亿元（人民币，下同），但市场份额（线下及线上）保持19%，品牌认知度达99%。增长点在于超高端新品矩阵的持续丰富与放量，如迹萃、启萃系列上市后表现良好，2026年还将推出超高端羊奶粉及定制化产品，以优化收入结构。财务表现方面，公司2025年实现营业收入181.1亿元，同比下滑12.7%；归母净利润19.4亿元，同比下降45.7%。利润率短期承压，全年毛利率为65.0%（同比-1.3个百分点），净利率为11.6%（同比-6.1个百分点）。公司重视股东回报，2025年拟分派股息不少于20亿元，并完成超11亿港元股份回购，同时承诺2026年股息分配不低于利润的70%。业务拓展上，渠道建设深化，线下零售点超7万个，线上星妈会平台会员达8800万，线上渠道收入保持双位数增长。海外业务稳步扩张，2025年收入2.3亿元，加拿大工厂已获生产许可，产品进入北美超1600家商超，并计划于2026年下半年进入美国、墨西哥市场。东南亚市场以印尼为中心加速布局。基于婴配粉需求疲软的考量，光大证券下调公司2026-2027年归母净利润预测分别至22.86亿元、24.53亿元，并引入2028年预测为26.21亿元。随着库存调整完成、新品放量、成本红利释放及海外市场贡献，公司预计2026年收入与盈利将稳中有升，一季度主业表现符合预期。当前股价对应2026-2028年预测市盈率分别为13倍、12倍和11倍。金吾财讯
3月30日 周一
<恒生科技指数盘中报盘> 恒生科技指数午后13：10报盘
截止北京时间2026-03-30 13:10:02，恒生科技指数【涨跌情况】，最新报4709.21点，较昨日收盘跌-68.80前5大涨幅：股票名称代码当前报价(港元) 涨跌幅(%)比亚迪股份 01211.hk107.200.66京东集团－ＳＷ 09618.hk113.700.00舜宇光学科技 02382.hk53.65-0.19美团－Ｗ 03690.hk85.60-0.35网易－Ｓ 09999.hk172.30-0.46前5大跌幅：股票名称代码当前报价(港元)涨跌幅(%)金山软件 03888.hk22.72-4.30金蝶国际 00268.hk8.45-4.30小鹏汽车－Ｗ 09868.hk67.15-4.07海尔智家 06690.hk21.00-4.02美的集团 00300.hk78.30-3.69金吾财讯
3月30日 周一
农产品涨价、指数下跌，农业板块的机会在哪？
能源危机背景下，农产品期货持续走强，而中证现代农业指数阶段性回调，商品与股市走势形成背离，核心源于市场风险偏好下行、避险情绪主导，短期钝化板块基本面改善信号，左侧布局窗口已显现。农业板块涨价驱动逻辑清晰且共振：一方面，国际油价高位运行，化肥、农机燃油等种植成本刚性上行；极端天气影响农作物生产，库存消耗、供给缺失；同时，生物燃料需求提升，玉米、大豆等品种兼具粮食与能源属性，工业需求打开价格上行空间。多重因素共同作用，粮价易涨难跌。另一方面，生猪养殖业已到周期底部，深度亏损近6个月，头均亏损超200元；行业产能持续出清，落后养殖户加速退出，猪肉供给也将持续减少。从历史规律看，行业持续亏损10-15...证券之星
3月30日 周一
