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环联连讯(1473.HK)获正大家族谢展先生加持， 捕捉AI高效能运算、IoT及可再生能源科技的衍生需求
年，全球人工智能（AI）及高效能运算（HPC）市场持续蓬勃发展。随着AI日渐融入日常工作与生活以及数字经济爆发式增长，高效运算能力及超高速、低延迟的数据传输已成为经济发展核心。根据世界经济论坛数据，目前全球数据中心产业估值达2,427亿美元，预计到2032年将增长一倍，至超过5,840亿美元。同时，物联网（IoT）及人工智能物联网（AIoT）的广泛应用正进一步推动数据传输技术的发展和需求；而在能源领域，可再生能源技术的突破，不仅提供了更具成本效益及可持续的电力解决方案，亦为数据中心及IoT庞大数据运算的用电需求奠定了基础。AI运算、IoT及可再生能源的相关概念股表现强劲，英伟达 （NASDAQ: NVDA）, 中际旭创（300308.SZ) 及Constellation Energy (NASDAQ: CEG)等龙头股价屡创历史新高，而港股市场亦不乏相应标的，其中包括上市公司环联连讯（1473.HK）。前沿技术布局奠定市场地位环联连讯透过深度整合前沿技术与尖端元件，为人工智能数据中心，绿色能源，WiFi和物联网及电讯等领域提供全面通讯和数据传输解决方案。公司于多项前沿技术，如线性驱动可插拔光学（LPO）及新一代 WiFi 8均有超前布局，并成功将其推广至高效能模组应用与实用方案。这些技术为AI基础设施、数据中心、AIoT、自动驾驶及智慧工厂等场景提供超高速、低功耗和低延迟的数据链接，奠定了公司在业内中的领先地位。同时，公司于高功率工业镭射技术方面在工艺上作出突破，推动太阳能 BC 电池、印刷电路板（PCB）及半导体精密加工的技术创新，进一步奠定其在下一代计算与智能制造领域的核心地位。参考年报，公司目前相当大部分的销售额均来自应用于HPC及人工智能数据中心的电子元件，其客户透过把元件与GPU整合至连接模组，得以构建成AI高效能运算伺服器，以满足AI解决方案需求。因此，公司业绩录得强劲增长，2024/25财年收入同比增加53.8%至2,128.2百万港元，创历史新高；净利润亦扭亏为盈，达30.5百万港元。获正大家族核心成员及国际资本支持8月13日，公司宣布完成配售事项，以每股0.180港元配售199,000,000股股份，集资约3,530万港元，主要用于AI技术相关领域的进一步业务拓展。翻查交易明细，承配人之一 Mile Green Company Limited来头不小。完成配售后，该公司持股比例达 9.3%，跻身为公司主要股东之一。Mile Green是一家专注于可持续能源解决方案的企业，于香港及泰国设有双总部。其最终实益拥有人包括谢展先生、许友坚先生及陈咏芝女士。当中，谢展先生的背景尤其引人注目 — 为亚洲最富有家族之一正大集团的重要领导人物，同时亦为可再生能源企业 Charoen Energy and Water Asia 以及跨平台、跨地域的加密货币支付平台 Lightnet Group 的创始人兼董事长。此外，他亦是「财富媒体」的拥有人，高度参与数据中心投资及建设，并曾出任泰国大型电讯公司 True Corporation 的执行董事。鉴于谢展先生在新能源、AI、IoT、数据基础设施等高频数据交互领域拥有多项投资及深厚资源，与环联连讯业务及未来发展高度契合，因此Mile Green 的入股不仅具财务意义，更具有深层布局与战略协同效应，预期将对公司未来发展带来深远影响。公司亦计划积极拓展东南亚市场，谢展先生的加入有望加速公司的地域拓展，巩固在下一代 AI 运算及 HPC 市场的领导地位。股价表现上，公司股价自7月23日公布全年业绩及配售事项后已升超过一倍。在国际资本、地域网络、完善产品、及利好行业发展的加持下，环联连讯长远表现值得期待。-完-2025-08-21 此财经新闻稿由EQS Group转载。本公告内容由发行人全权负责。原文链接: http://www.todayir.com/sc/index.phpEQS
8月21日 周四
【特约大V】邓声兴：港股好淡争持，无力向上
金吾财讯 | 恒指周三(20日)收市报25165，升43点或0.17%。大市全日成交2852亿元。国指升7点或0.08%，报9013；科指跌不足1点，报5541。绩优股受捧，泡泡玛特(09992)绩后破顶，最多飙13.7%，高见319.4元，全日扬12.5%，报316元。老铺黄金(06181)绩后抽高8.8%，报782元。金融股？造好，中银香港(02388)升1.7%，收36.84元；中信银行(00998)升1.2%，报7.35元；道指周三(20日) 收市报44938点，升16点；标指跌0.24%，报6395点，为连跌第4个交易日；纳指挫0.67%，报21172点；重磅股全线捱沽，辉达(Nvidia)股价一度滑落3.9%，收市回吐0.1%；特斯拉(Tesla)挫1.6%，行政总裁马斯克表示，明年底前美国不会生产6座位Model Y，甚至可能永远不会生产。Meta、亚马逊及Alphabet跌幅介乎0.5%至1.8%，苹果公司挫2%，为表现最差道指成份股。英特尔股价大幅回落7%。亚太股市今早(21日)个别走，日经225指数现时报42733点，跌154点或0.36%。南韩综合指数现时报3161点，升31点或1%。港股好淡争持，无力向上。华润啤酒(00291)华润啤酒2025年上半年营业额239.42亿元人民币同比增长0.8%，股东应占溢利大幅增长23.0%至57.89亿元，毛利率提升2.0个百分点至48.9%，中期股息每股0.464元同比增长24.4%。啤酒销量648.7万千升同比上升2.2%，普高档及以上产品销量增长超10%，其中喜力增长超20%，老雪增长超70%，红爵实现翻倍增长。啤酒业务营业额231.61亿元增长2.6%，毛利率提升2.5个百分点至48.3%。公司积极拥抱新消费趋势，开发德式小麦啤酒、茶啤等特色产品，线上业务GMV增长近40%，实时零售GMV增长50%。白酒业务受行业调整影响收入7.81亿元下降33.7%，大单品摘要贡献近八成收入。通过材料成本节约及三精策略落地，啤酒业务扣非EBITDA同比增长13.6%，利润率提升3.4个百分点。下半年公司将持续推进高端化战略与精细化运营，巩固市场领先地位。目标价$35.5，止蚀价$24.8。(笔者未持有上述股份)作者：香港股票分析师协会主席邓声兴博士金吾财讯
8月21日 周四
中国央行今日开展2530亿元7天逆回购操作
金吾财讯
8月21日 周四
人民币兑美元中间价报7.1287 上调97点
金吾财讯
8月21日 周四
【券商聚焦】国泰海通：智元在人形机器人领域优势显著 关注相关产业链投资机会
金吾财讯 | 国泰海通发研报指，智元“远征A2”开展全球首次高温环境下完全自主的24小时行走作业直播挑战，彰显其在机器人环境适应性与持续作业能力上的技术自信；全系列产品于8月18日在智元商城和京东商城开售，将产品推向更广阔的消费市场，有助于进一步提升品牌知名度与市场份额。此外，其他厂商如宇树科技、卓益得、灵宝CASBOT、松延动力、众擎机器人、星海图也均陆续开启线上销售，有望带动具身智能产品在消费领域的普及。该机构表示，智元旗下远征、精灵、灵犀三大系列覆盖多商用场景，2025年1月第1000台通用具身机器人量产下线，率先实现场景落地。近期与富临精工达成数千万元合作，近百台远征A2-W落地其工厂，成为国内工业具身机器人规模化商业签单首例；同时中标中移（杭州）信息技术有限公司超7000万元（含税）人形双足机器人代工项目，展现其在工业及相关领域的市场竞争力与商业化推进能力，并引领人形机器人产业化落地。该机构续指，智元在人形机器人领域优势显著，场景落地加速，建议关注相关产业链投资机会及技术迭代带来的增长潜力。智元机器人产业链我们建议重点关注机器人整机厂商及机器人核心零部件供应商。金吾财讯
8月21日 周四
【券商聚焦】交银国际维持药明合联(02268)买入评级 指上半年表现超预期
金吾财讯 | 交银国际研报指，药明合联(02268)1H25收入同比增长62%至27亿元（人民币，下同）。毛利率提升4ppts至36.1%。经调整净利润增长70%，SG&A和研发费用率均有下降。管理层将全年收入增速指引从35%上调至45%以上，对应2H25 33%以上的增速，并预计2H25毛利率将延续同比改善趋势。公司预计2025年资本开支15.6亿元，到2029年合计开支70亿元。该机构指，上半年公司新签37个iCMC 综合项目（1H24：26 个）；同时“跟随分子”战略下临床后期管线快速扩大，公司预计2025/26年分别有2-3个/3-4个项目会递交BLA，。重磅BD交易的落地和新型ADC/XDC分子的涌现驱动赛道研发和投资热情持续高涨，公司2024-1H25的市场份额快速爬升至22%（2023 年：15%）。该机构上调公司2025-27年收入/经调整净利润预测7-16%/13-21%，反映超预期的1H25表现、更乐观的业绩指引、以及优异的在手订单表现（1H25末相比2024年末/1H24末分别增长34%/58%）。该机构上调DCF目标价至70港元，对应33倍/0.8倍2026年市盈率/PEG，维持买入评级和CXO板块的重点推荐。金吾财讯
8月21日 周四
【券商聚焦】国泰海通：长期看国内用浆成本或下降 具备上游林地资源及绿色能源的头部浆纸一体化纸厂有望受益
金吾财讯 | 国泰海通发研报指，国内浆价与海外关联密切，全球供需主导国内浆价。需求端总体来看，商品浆需求占总木浆需求不到40%，但决定边际木浆价格，其中针叶浆占比35%，需求部分切换至阔叶浆，阔叶浆占比55%，需求增长较快且近年有所提速，下游需求驱动主要来自个护、生活用纸及特种纸。中国是近20年全球需求的主要增长来源，市场份额从12%提升至44%，成为单一最大买方，具备一定议价权，同时国内木浆需求波动以及自产浆比例提升也对全球商品浆需求造成重要影响。供给端总体来看，2000年以后木浆产量增长放缓，近年部分针叶浆产能受到设备老化、原材料成本提升等影响退出市场，阔叶浆产能正处于新一轮扩产周期中，新增产能主要集中在亚洲和南美洲，预计未来几年针叶浆开工率将高位运行，阔叶浆开工率和价格将受到投产节奏影响。中美虽是全球前两大产浆国，但自用比例高，中国基本没有商品浆出口，商品阔叶浆供给主要集中在南美，定价权也集中在Suzano、Arauco等南美浆厂，针叶浆供给分散在北美、北欧和南美，加上原料和成本差异，定价权也较为分散。2017年以来，平均每年约200万吨产能永久关停，预期外停产导致的供应量缩减规模在2020年以后平均每年也超过200万吨，停产主要受到市场因素、罢工因素、设备故障、自然灾害等影响。欧美木浆成本抬升，中美针叶浆、阔叶浆净价差扩大，该机构认为在浆价下跌时期，美国浆价对中国浆价有一定的牵引作用。该机构表示，短期来看海外供给冲击以及欧美市场供需变化或牵引国内浆价，长期来看用浆结构变化使得国内用浆成本下降，此外全球成本曲线或受到木材和能源成本影响而抬升，具备上游林地资源及绿色能源的头部浆纸一体化纸厂有望受益。金吾财讯
8月21日 周四
【券商聚焦】交银国际重申泡泡玛特(09992)买入评级 续看好其IP运营能力和全球化拓展进程
金吾财讯 | 交银国际研报指，泡泡玛特(09992)上半年公司实现收入138.8亿元人民币，同比增长204.4%，调整后归母净利润达到47.1亿元，同比大幅增长362.8%。盈利能力持续改善，毛利率/经调整净利率同比提升6.3/11.6个百分点至70.3%/33.9%，得益于利润率更高的海外业务的占比提升和经营杠杆效应。管理层上调2025年公司全年营收至不低于300亿元（此前：200亿元），并预期全年净利率有望达到35%，超出该机构之前的预期。该机构提到，核心IP The Monsters系列随着海外市场的爆发，上半年收入同比大幅增长668.0%至48.1亿元，环比2024下半年亦有接近翻倍的增长。在Labubu爆发式增长的同时，公司的IP矩阵的深度和广度也在持续加强，除The Monsters外亦有4个头部IP也实现了超过10亿元的收入。这进一步验证了公司多元IP矩阵的运营能力，并消减了市场对Labubu单一IP依赖的担忧。公司上半年中国/海外市场均取得了快速增长，管理层表示未来在中国市场将继续精细化运营，海外市场将继续增加门店布局，预期年底将超过200家（美洲市场超过60家），并灵活运用线上渠道增加渗透，开拓市场空间。基于上半年强劲的业绩表现，该机构上调了25-27年利润预测39-49%，并上调目标价至394.00港元。公司仍是该机构在消费行业中的首选标的，该机构继续看好公司的IP运营能力和全球化拓展进程，重申买入评级。金吾财讯
8月21日 周四
【券商聚焦】国泰海通：伴随技术领域的突破和下游应用的进一步打开 脑机接口市场前景可期
金吾财讯 | 国泰海通发研报指，2025年7月，工信部等七部门印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，要求到2027年，脑机接口关键技术取得突破，初步建立先进的技术体系、产业体系和标准体系。电极、芯片和整机产品性能达到国际先进水平，脑机接口产品在工业制造、医疗健康、生活消费等加快应用。产业规模不断壮大，打造2至3个产业发展集聚区，开拓一批新场景、新模式、新业态。到2030年，脑机接口产业创新能力显著提升，形成安全可靠的产业体系，培育2至3家有全球影响力的领军企业和一批专精特新中小企业，构建具有国际竞争力的产业生态，综合实力迈入世界前列。全球范围内，脑机接口领域的投融资活跃程度呈现出显著攀升态势。据中国信息通信研究院统计数据显示，截至2025年4月底，在脑机接口领域，已公开披露的全球投融资交易笔数累计超过1000笔，近400家脑机接口企业成功获得投资，投资总额接近100亿美元。资本市场的支持有望加速脑机接口技术的创新与产品迭代。该机构当前全球脑机接口市场正处于“技术突破、临床验证、商业落地”的关键转折期。据麦肯锡测算，全球脑机接口在医疗应用领域的2030年市场规模有望达到400亿美元，到2040 年突破1450亿美元。伴随技术领域的突破和下游应用的进一步打开，脑机接口市场前景可期。维持“增持”评级。金吾财讯
8月21日 周四
【券商聚焦】国泰海通：下半年我国宏观政策会延续积极方向 在结构上优化供给、提振价格
金吾财讯 | 国泰海通发研报点评2025年7月财政数据。该机构表示，总结来看，7月财政收支积极变化迹象显现。第一，税收改善明显，地方财政收入增速加快，有助于缓解基层财政压力。第二，支出端中央积极发力，保持“中央加杠杆、地方稳运行”的特征，通过转移支付和重大项目直接出资来托底经济。第三，民生保障力度不减，进一步边际倾斜。第四，土地出让收入仍有拖累，但中央通过特别国债等资金投入缓解了地方收支压力。不过，经济运行仍面临的风险挑战。该机构预计，下半年我国宏观政策会延续积极方向，在总量上托底总需求，在结构上优化供给、提振价格。金吾财讯
8月21日 周四
【券商聚焦】国泰海通：以白酒为代表的部分传统消费有望迎来价值重估
金吾财讯 | 国泰海通发研报指，从报表及宏观经济数据来看传统消费基本面偏弱，而风险偏好在一系列政策驱动下逐步提升，市场对估值容忍度显著提高，新兴成长板块表现优异。经过近一年的震荡上行，新消费龙头普遍处在相对高位，而传统消费业绩和估值正处在或逼近历史较低位置。8月18日国务院总理李强主持召开国务院第九次全体会议，强调“要采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势”、“持续激发消费潜力，系统清理消费领域限制性措施，加快培育壮大服务消费、新型消费等新增长点”。随着市场对传统消费的悲观预期扭转修复，我们认为以白酒为代表的部分传统消费有望迎来价值重估。金吾财讯
8月21日 周四
【券商聚焦】中金公司：液冷替代风冷为AI时代大势所趋 冷板式液冷有望率先规模落地
金吾财讯 | 中金公司发研报指，芯片及服务器的功率密度提升，液冷替代风冷为AI时代大势所趋。AI芯片及服务器功率密度攀升，Vertiv预计至2029年，单个AI GPU机柜的功率将超1MW，单AI POD的功率将超500kW，对散热系统提出挑战，而当机架密度上升至20kW时，液冷散热的优势凸显。此外，在数据中心拉升电力需求、PUE成为监管重点的背景下，散热系统作为数据中心第二大能耗中心，散热效率提升成关键。我们认为，液冷凭借更高散热效率、提升算力部署密度及降低系统功耗的优势，有望实现对传统风冷的替代。该机构表示，冷板式液冷领跑产业化，浸没式与喷淋式处于技术探索初期。按服务器内部器件是否直接接触冷却液，液冷可分为间接接触式（冷板式液冷）和直接接触式（浸没式液冷与喷淋式液冷）。其中，冷板式液冷系统中，冷板可直接贴附在芯片等服务器内器件上进行散热，与直接接触式液冷相比，对设备和机房基础设施改动较小，而散热效果较风冷明显提升，为当前发展最为成熟的液冷散热方案。我们认为冷板式液冷有望率先规模落地。该机构续指，产业链百舸争流，市场空间广阔。产业链上游（冷板、CDU、快速接头等）、中游（服务器厂商、解决方案商）加速布局，下游云厂商率先规模化应用，英伟达GB200及GB300、NVL72加速产业生态形成，市场空间广阔。根据IDC，2024年我国液冷服务器市场规模同比增长67.0%达23.7亿美元，预计2024-2029年CAGR有望达46.8%；我们测算，2025/2026年全球AI服务器液冷市场规模有望达30.7亿美元/85.8亿美元。金吾财讯
8月21日 周四
【券商聚焦】华泰证券指广电发文促进影视内容供给 政策积极引导有望改善行业
金吾财讯 | 华泰证券研报指，国家广播电视总局于8月18日印发实施《进一步丰富电视大屏内容 促进广电视听内容供给的若干举措》，强调通过加强内容创新、改进电视剧集数和季播剧播出间隔时长管理、改进电视剧内容审查等多项举措，增强电视大屏内容对观众的吸引力。该机构认为，随着政策落地，电视大屏优质内容供给将得到提升，内容创新能力增强，有望拉动收视活跃度与影视产业商业化水平。此次《举措》提出实施“内容焕新计划”，加强电视内容创新。根据广电智库统计，2016-2022年我国电视剧备案数目逐年连续下降，直至2023年有所回升，2024年延续升势。该机构认为此举有望丰富优质电视剧目供给，进一步提升市场创作活力。广电此次《举措》有望加强内容创新，政策积极反映监管机构进一步加大对影视板块的支持力度、延续今年政策脉络。今年以来政府大力鼓励影视文化发展，包括但不限于适量引进境外电影、开启中国电影消费年活动、引导头部微短剧创作等，有望提振传媒板块中位置较低的影视板块信心。该机构建议关注流媒体平台及影视剧制作平台相关公司、IP及电视剧龙头。金吾财讯
8月21日 周四
【券商聚焦】华泰证券：机器人解决方案带来供应链效率提升，物料搬运有望迎来智能化重塑
金吾财讯 | 华泰证券表示，仓储自动化不仅是物料存储和搬运的自动化，更是企业打通生产、仓储与配送各环节的信息与物料流通瓶颈，推动全流程高度协同与无人化发展。数字化不仅让企业对自身供应链更有把握，也更加了解客户需求，更有针对性的为客户提供适配的产品和服务。据中国仓储协会数据，企业平均每年在仓储环节的投入占总运营成本的18-25%，因此机器人解决方案在下游客户追求企业效率提升和降本下有望持续提升渗透率。但同时由于仓储覆盖的行业和环节众多，因此智能仓储解决方案的参与者较多，该机构重点看好研发+制造+渠道能力三者协同发展的企业发展机遇。金吾财讯
8月21日 周四
【券商聚焦】中信证券料短期港币汇率或偏强运行 HIBOR利率在逐步恢复常态化水平
金吾财讯 | 中信证券表示，今年5月，港币利率的大幅下行主要源于美元走弱、港元走强，为缓解港币升值压力，香港金管局干预汇率。在5月大规模释放流动性后，6月与7月美港利差持续较高以及港币需求阶段性有所下降，导致此前6月与7月港元汇率承压。但近日在港币供给收缩、港币需求增加的背景下，港元、港币利率共同走高。展望未来，短期而言，港币汇率或偏强运行，HIBOR利率在逐步恢复常态化水平。1）供给方面：未来港币供给或维持当前偏紧的态势。2）港币需求方面：预计港交所IPO活动将继续增长，活跃的IPO以及南向资金流入或构成港币需求的支撑，同时美港利差有所收窄，套利交易活跃度下降，整体而言未来港元需求或存在韧性。金吾财讯
8月21日 周四
