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恒指全日收跌1.35% 医药股走低 泰格医药(03347)挫5.1%
金吾财讯 | 港股午后震荡走低，三大指数全天低开低走，截至收盘，恒指跌1.35%，恒科指跌2.89%，国企指跌1.49%。蓝筹中，恒生银行(00011)涨3.23%，蒙牛乳业(02319)涨2.87%，海底捞(06862)涨2.71%，泡泡玛特(09992)涨1.6%，银河娱乐(00027)涨1.59%，中通快递(02057)涨1.57%；跌幅方面，小米集团-W(01810)跌8.07%，中芯国际(00981)跌5.01%，比亚迪电子(00285)跌4.87%，阿里健康(00241)跌4.61%，京东健康(06618)跌4.3%，药明康德(02359)跌3.32%。医药股普跌，泰格医药(03347)跌5.1%，再鼎医药(09688)跌3.49%，药明康德跌3.32%，药明合联(02268)跌2.93%，药明生物(02269)跌2.35%，百济神州(06160)跌1.85%。当地时间9月25日，美国总统特朗普在其社交媒体“真实社交”宣布，自10月1日起，美国将对多类进口产品实施新一轮高额关税。措施包括对所有进口重型卡车加征25%关税；对厨房橱柜、浴室洗手台及相关建材征收50%关税；对进口家具征收30%关税；并对专利及品牌药品加征100%关税。特朗普指，除非企业在美国设立药厂，否则将面临新关税；若企业正在美国兴建药厂，则可豁免新关税。他指出，针对进口重型货车的关税，可以保护国内生产商，免受不公平竞争影响，保障业界财政健康，同时保障国家安全。内银股普遍有支撑，重庆农村商业银行(03618)涨4.1%，广州农商银行(01551)涨1.84%，中信银行(00998)涨1.82%，农业银行(01288)涨1.36%，邮储银行(01658)涨1.31%，中国光大银行(06818)涨1.24%。摩根士丹利重申对亚洲金融股“增持”评级，除看好其本币盈利及高股息特征外，随着美联储降息导致美元进一步走弱，预期亚洲金融股将会继续跑赢大市。内银股方面，整体银行收入与盈利增长有望恢复至每年增长4%至6%水平，部分中型银行更可望重返双位数盈利成长，其中民生银行在资金成本下降、信贷成本降低及资产负债表重启增长的助力下，其股本回报率有望回升至与同业更相符的水平，带来进一步重估的机会。保险股午后发力，中国太平(00966)涨2.71%，新华保险(01336)涨2.04%，中国太保(02601)涨1.6%，中国人民保险集团(01339)涨1.42%，中国财险(02328)涨1.28%。消息面上，开源证券发布研报称，监管部门从监管机制、渠道、产品和服务等多方面持续规范保险业健康发展。渠道方面，短期内个险渠道发展承压，银保高质量发展初见成效，多元化渠道布局的头部险企有望受益。产品方面，分红险转型已成行业共识，后续各险企将进一步深化转型。养老需求旺盛，分红型储蓄类保单兼具保底和弹性的收益率，同时在保险保障、养老和医疗配套服务上具有独特优势，未来头部险企市占率有望提升，预计上市险企未来新单保费保持平稳增长，预定利率调降带来负债成本逐步回落;分红险转型带来资产端持续增配权益资产，关注长端利率变化影响。恒生银行拉高，最高曾见123.8港元，涨幅超7.6%，截至收盘，报118.2港元，涨幅3.23%。有报道引述知情人士报道，汇丰控股罕见地直接参与到旗下恒生银行出售不良地产贷款组合的进程中。消息透露，约两月前，汇丰指示驻伦敦的全球首席企业信贷官和特别信贷部门负责人，确保恒生能顺利启动出售房地产债务投资组合的程序。汇丰希望通过伦敦顶级银行家的参与，确保更快地处置相关资产。目前此举初见成效，恒生正处于出售相关资产的初级阶段，资产价值超30亿美元。香港金管局总裁余伟文表示，从今年10月9日起，金管局推出“人民币业务资金安排”，取代现有的“人民币贸易融资流动资金安排”，并实施多项优化措施及扩展合资格资金用途。这项安排将分三个阶段推行，第一阶段，由10月9日起，今年2月起获分配人民币贸易融资流动资金额度的银行（参加行）将可以更低利率使用人民币业务资金安排，计算基准是上海银行间同业拆放利率，免去此前附加的25基点溢价。此外，为支持海外银行机构向企业客户提供人民币贸易融资服务，进一步提升香港对离岸市场的辐射作用，安排将放宽至容许参加行将人民币资金通过同一集团的海外银行机构向企业客户提供人民币贸易融资服务。第二阶段，由12月1日起，特定人民币资本支出(Capex)及营运资金(Working capital)定期贷款将纳入合资格业务范围。第三阶段，2026年2月2日起，金管局将引入CMU的第三方回购服务安排，参加行在回购交易期内可按需要更换抵押品，回购交易会由人手操作转为更自动化的运作模式。金管局于2012年6月推出人民币流动资金安排，目的是为了应付离岸人民币市场可能出现短期流动资金紧张的情况。自推出以来，人民币流动资金安排一直运作畅顺。金管局多年来陆续推出多项优化措施，以助银行应付短期资金需求。以下的优化措施将于10月9日起生效：重新分配日间和即日隔夜人民币资金额度–金管局现时通过400亿元人民币流动资金安排提供各200亿元的日间和隔夜人民币资金额度。参考最近一段时间的使用量及银行对流动资金的需求，我们决定调高日间人民币资金额度至300亿元人民币，及降低隔夜额度至100亿元人民币。随着离岸人民币业务在本港不断增长，通过这次的优化措施，有助更有效地运用该400亿元安排，帮助银行应付日益增加的跨境人民币支付结算日间资金需求。增加翌日（T+1）交收的两周和一个月期限回购协议–除了日间和即日隔夜人民币资金，现时人民币流动资金安排下亦有提供翌日交收的一天和一星期期限资金。为了支持银行在管理资金方面拥有更大的灵活性，我们在现有安排下，将增加两周及一个月期限的回购协议。*本文由FIU金融资讯智能生成算法生成，版本为V1.0.4，生成时间2025-9-26金吾财讯
9月26日 周五
<全日沽空>全日沽空金额约437.849亿元，沽空比率13.527%
港股全日沽空金额约437.849亿元,沽空比率(沽空金额相当于主板成交)为13.527%。总沽空股份数目:773总沽空股数:23.895亿股总沽空金额:约437.849亿元名称代码沽空金额(百万元)沽空比率(%)占沽空总额(%)阿里巴巴－Ｗ(09988)4096.3731915.9129.36小米集团－Ｗ(01810)3490.6409114.9517.97盈富基金(02800)2769.7611318.2066.33恒生中国企业(02828)2538.5166120.1435.80腾讯控股(00700)2244.3030517.7875.13金吾财讯
9月26日 周五
盘前异动丨英特尔强势续涨，小鹏、理想走高，库客音乐暴跌
9月26日周五，美股三大指数期货在盘前时段小幅上涨。今日关注：美国8月PCE物价指数、美国9月密歇根大学消费者信心指数。英特尔 盘前再涨超3%，昨日大涨近9%，9月涨幅近40%。消息称英特尔与台积电接洽，商讨投资或合作。同时，台积电盘前跌1.2%，迈威尔科技跌1.87%，高通跌0.4%，英伟达跌约0.7%，AMD跌0.8%；美光科技则涨0.8%。 特斯拉 盘前跌约0.7%，昨日大跌超4%，创两个月以来最大单日跌幅。重型卡车制造商 帕卡 盘前涨超5%。当地时间9月25日，美国总统特朗普发文称，自10月1日起将对所有进口重型卡车加征25%关税。家具零售商 Wayfair盘前跌超5%。美国总统特朗普...老虎证券
9月26日 周五
法国 TP 因美国同行 Concentrix 的前景引发担忧而下滑
9月26日 - ** 呼叫中心运营商TP's TEPRF.PA股价下跌3.5%至10年低点 ** 在 STOXX 600 指数.STOXX中表现最差，上涨 0.42** 跌幅紧随美国同行 Concentrix CNXC.O盘后暴跌 22% 之后， (link)，原因是第三季度每股收益和第四季度前景预期未达预期** 市场对外包客户服务(客户体验) 行业的下滑毫无耐心，该行业往好里说是事故频发，往坏里说是奄奄一息"--RBC** 注意到客户体验行业最容易受到人工智能的干扰，需要 "漫长的交付期 "来缓解担忧。** 不过，经纪公司称，TP 和同行可能会在中短期内扩大可...路透社
9月26日 周五
【券商聚焦】华泰证券维持美光科技(MU)“买入”评级 上调目标价至184美元
金吾财讯 | 华泰证券研报指出，美光科技(MU)9/23发布FY25Q4财报，营收113亿美元，同比+46%，对比BBG预期的112亿美元；经调整净利润34.7亿美元，对比预期的31.8亿美元，经调整EPS3.03美元，对比预期的2.84美元。Non-GAAP毛利率环比提升6.7pct至45.7%。公司指引：FY26Q1营收122-128亿美元（预期120亿美元），Non-GAAP毛利率50.5-52.5%（预期46.1%）。该机构指出，美光FY25Q4 HBM营收约20亿美元（FY25Q3为15亿美元），年化营收80亿美元，客户已由4家增至6家，体现其在AI及数据中心领域的持续渗透。美光HBM4 Base Die沿用存储工艺，而逻辑工艺将于HBM4E导入。该策略或使其进入英伟达供应链的进度较海力士和三星稍显落后。竞对方面，海力士推进Logic Base Die，通用版/定制版HBM4计划分别采用台积电12nm/3nm工艺（定制版此前为5nm，24年12月KED报道更新为3nm），并已通过英伟达认证准备量产；三星则使用自家4nm节点Logic Base Die，并已送样英伟达，据TrendForce，若测试顺利有望年内量产。三星历经长期延宕后，12层HBM3E近期终通过英伟达认证。其产品报价比海力士低20-30%，或加剧价格竞争。该机构认为，三星引入1γ工艺并针对发热重构产品，与导入Logic Base Die，将加剧美光的竞争压力。该机构续指，美光FY25Q4 NAND营收约23亿美元，占总营收的20%，增长动力主要来自云厂商加速数据中心SSD部署。从结构性视角看，本轮需求激增折射出行业的深层转变，AI推理愈加依赖SSD存储庞大的“Query Histories”，以形成兼顾成本与容量的新存储层级，突破传统DRAM为核心的架构。该趋势预示高端企业级SSD在AI推理中的长期需求，巩固NAND结构性成长逻辑。从周期性视角看，NAND近期紧缺源于减产及去库存，供给收缩推升价格，若新产能推出，预计6-12个月可投放，或促使价格回归常态。NAND市场竞争激烈且高度分散，单一厂商（如美光）市占率提升亦受制约。该机构认为，HBM作为AI芯片不可或缺的部分，26年将继续受益于相关需求扩张，但三星重新入局或加剧竞争。该机构预测26年HBM供需呈基本平衡态势，但三星潜在供应规模仍需警惕。该机构对美光保持谨慎乐观，但考虑到HBM已为核心增长引擎，该机构上调FY26E/27E营收18%/23%至534/568亿美元，并新增FY28E营收/调整后净利润584/196亿美元。鉴于AI芯片及应用普及催生存储需求，美光估值应向2014年历史高位靠拢。上调FY26EBVPS至61.3美元（前值56.5美元），对应上调目标价至184美元（前值170美元），维持3.0xFY26EPB，维持“买入”。金吾财讯
9月26日 周五
【券商聚焦】东吴证券维持锅圈(02517)“买入”评级 指其在乡镇市场具备先发优势和规模优势
金吾财讯 | 东吴证券研报指出，2024年以来，锅圈(02517)已经发布3次回购公告，分别于2024年11月、2025年1月和2025年9发布回购公告，回购金额均为不超过1亿港元，前两次回购已经完成。此外，公司非常重视股东回报，2024年末分红2.0亿元，2025年中期分红1.9亿元。连续多次回购，以及高比例现金分红，充分说明管理层对公司的充足信心，以及对股东的重视和友好。该机构指出，2025H1公司净开门店250家，其中乡镇门店净增270家。公司乡镇开店契合下沉市场消费趋势，为乡镇消费者提供更加多元化且具备质价比的产品，当前乡镇市场供给端竞争不充分，公司具备先发优势和规模优势。另外根据该机构草根调研反馈，乡镇单店模型优秀，加盟商意愿足。结合供需逻辑和调研反馈，该机构认为公司今年净增1000家门店的计划可顺利落地，预计Q4旺季可兑现开店预期。该机构续指，公司同店营收年初至今持续保持正增，亏损门店大幅转盈，验证了门店经营向好的趋势。盈利水平在规模效应下充分释放，2025H1公司核心经营利润率达到5.9%，同比+1.2pct；销售净利率5.9%，同比+2.7pct。目前对应2025年估值已经不足20倍，当前位置继续重点推荐。该机构表示，维持此前盈利预测，预计公司2025-2027年的营收为72.9/83.9/95.5亿元，同比+13%/15%/14%；归母净利为4.2/5.0/5.8亿元，同比+81%/19%/17%；对应PE为19/16/14X。维持“买入”评级。金吾财讯
9月26日 周五
七部门发布“人工智能+交通运输”的实施意见
金吾财讯 | 今日，交通运输部等7部门发布关于“人工智能+交通运输”的实施意见。其中提到，到2027年，人工智能在交通运输行业典型场景广泛应用，综合交通运输大模型体系落地部署，普及应用一批智能体，建成一批“人工智能+交通运输”标志性创新工程，人工智能成为引领交通运输创新发展的重要动力。到2030年，人工智能深度融入交通运输行业，智能综合立体交通网全面推进。智慧交通与智慧物流领域关键核心技术实现自主可控，总体水平位于世界前列，培育一批新产业、新业态，形成较为完备的交通领域人工智能治理体系，引领交通运输高质量发展和高水平安全迈上新台阶。金吾财讯
9月26日 周五
【券商聚焦】平安证券首予康宁杰瑞制药-B(09966)“推荐”评级 指公司在研管线逐步迎来收获期
金吾财讯 | 平安证券研报指出，康宁杰瑞制药-B(09966)自2021年8月以10亿元向石药集团授权KN026后，于2024年迎来授权爆发：1月与思路迪合作以7.008亿美元将KN035授权于Glenmark；6月与Arrivent就ADC产品达成6.155亿美元合作；9月再以30.8亿元向石药集团授权JSKN003内地权益。2024年三项授权贡献许可收入4.64亿元，叠加PD-L1收入1.59亿元，2024年公司整体实现收入6.4亿元，同比增长192.6%；2024年公司利润端首次扭亏为盈，实现盈利1.66亿元。2024年在费用与现金管理方面，公司保持研发强度同时优化资金储备，2024年公司研发开支4.04亿元，同比基本持平；截至2024年末现金储备15.71亿元，安全稳健为后续临床开发提供资金储备。该机构指出，公司核心产品包括已获批上市的全球首个皮下注射PD-L1抑制剂KN035，在中国及澳门地区获批MSI-H/dMMR实体瘤。抗HER2双抗KN026正在开展3项临床3期，其中KN026联合化疗2L+ HER2阳性胃癌期中分析已达PFS主要终点，预计2025年内国内递交上市申请；KN026联合多西他赛1L HER2阳性乳腺癌、新辅助治疗HER2阳性乳腺癌处于注册性临床研究中。HER2双表位ADC药物JSKN003针对HER2阳性乳腺癌、HER2低表达乳腺癌以及不限HER2表达水平铂类耐药复发性上皮性卵巢癌的三项注册性临床3期国内开展中。JSKN033高浓度皮下注射复方制剂旨在提升给药便利性，目前处于临床1/2期中。TROP2/HER3ADC药物JSKN016临床1/2期中，此外多款临床早期管线同步推进。该机构续指，TROP2与HER3在多种肿瘤中高表达且与患者预后显著相关。JSKN016作为靶向 TROP2与HER3双表位的ADC药物，通过双靶协同增强内吞效应，在提升疗效的同时有望突破单靶点安全性局限及耐药问题，研发进度靠前目前处于临床2期中。在临床开发策略聚焦未满足需求：单药治疗主攻后线三阴性乳腺癌（TNBC）及EGFR-TKI耐药的非小细胞肺癌（NSCLC）；联合治疗则基于其良好安全性，同步探索与化疗/免疫药物的组合方案。在肺癌领域精准布局两大痛点人群：EGFR-TKI耐药患者及免疫治疗（IO）耐药患者，相关II期临床研究已启动。该机构表示，公司在研管线逐步迎来收获期，靶向HER2全方位布局HER2阳性实体瘤，KN026（HER2双抗）及JSKN003（HER2双抗ADC）均处于注册性临床研究中，且KN026 2L+HER2阳性胃癌预计2025年国内递交上市申请，在商业化策略上，公司就KN026、JSKN003已于石药集团达成战略合作。此外JSKN016（TROP/HER3ADC）基于良好的疗效和安全性特性，探索单药及联合治疗探索中等。公司基于自身平台优势，专注于双抗、ADC等药物开发，预计2025-2027年实现收入分别为4.58/4.90/3.98亿元，首次覆盖给予“推荐”评级。金吾财讯
9月26日 周五
香港金管局：10月9日起推出“人民币业务资金安排” 分三个阶段推行
金吾财讯 | 香港金管局总裁余伟文表示，从今年10月9日起，金管局推出“人民币业务资金安排”，取代现有的“人民币贸易融资流动资金安排”，并实施多项优化措施及扩展合资格资金用途。这项安排将分三个阶段推行，第一阶段，由10月9日起，今年2月起获分配人民币贸易融资流动资金额度的银行（参加行）将可以更低利率使用人民币业务资金安排，计算基准是上海银行间同业拆放利率，免去此前附加的25基点溢价。此外，为支持海外银行机构向企业客户提供人民币贸易融资服务，进一步提升香港对离岸市场的辐射作用，安排将放宽至容许参加行将人民币资金通过同一集团的海外银行机构向企业客户提供人民币贸易融资服务。第二阶段，由12月1日起，特定人民币资本支出(Capex)及营运资金(Working capital)定期贷款将纳入合资格业务范围。第三阶段，2026年2月2日起，金管局将引入CMU的第三方回购服务安排，参加行在回购交易期内可按需要更换抵押品，回购交易会由人手操作转为更自动化的运作模式。金管局于2012年6月推出人民币流动资金安排，目的是为了应付离岸人民币市场可能出现短期流动资金紧张的情况。自推出以来，人民币流动资金安排一直运作畅顺。金管局多年来陆续推出多项优化措施，以助银行应付短期资金需求。以下的优化措施将于10月9日起生效：重新分配日间和即日隔夜人民币资金额度–金管局现时通过400亿元人民币流动资金安排提供各200亿元的日间和隔夜人民币资金额度。参考最近一段时间的使用量及银行对流动资金的需求，我们决定调高日间人民币资金额度至300亿元人民币，及降低隔夜额度至100亿元人民币。随着离岸人民币业务在本港不断增长，通过这次的优化措施，有助更有效地运用该400亿元安排，帮助银行应付日益增加的跨境人民币支付结算日间资金需求。增加翌日（T+1）交收的两周和一个月期限回购协议–除了日间和即日隔夜人民币资金，现时人民币流动资金安排下亦有提供翌日交收的一天和一星期期限资金。为了支持银行在管理资金方面拥有更大的灵活性，我们在现有安排下，将增加两周及一个月期限的回购协议。金吾财讯
9月26日 周五
A股全天缩量调整 沪指收跌0.65% 游戏、消费电子等板块受压居前
金吾财讯 | A股全天震荡调整，截至收盘，沪指跌0.65%，深成指跌1.76%，创业板指跌2.60%。沪深两市成交额2.15万亿，较上一个交易日缩量2242亿。总体上看，个股跌多涨少，两市超3400只个股下跌。盘面上看，游戏、消费电子、互联网服务等板块受压居前；风电设备、化纤行业、化肥行业等板块有支撑。东莞证券表示，随着前期宏观利好因素逐步兑现，A股整体估值已修复至历史偏高区间，部分资金出于落袋为安考虑选择兑现收益，导致市场多空博弈显著加剧。市场核心矛盾体现在经济弱复苏现实与看多情绪之间的背离。但横向比较来看，中国经济韧性在全球主要经济体中仍具相对优势，同时财政与货币政策仍存在较大操作空间，这为资金持续流入A股奠定了潜在基础。短期来看，市场大概率维持震荡格局，后续走势需等待中美经贸谈判的实质性进展及国内增量政策的进一步明朗。板块选择方面，建议重点关注TMT、公用事业、有色金属、金融等板块。金吾财讯
9月26日 周五
七部门：严控新增炼油产能 合理确定乙烯、对二甲苯新增产能规模和投放节奏
金吾财讯 | 工业和信息化部等7部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》。其中提出，科学调控重大项目建设。加强重大石化、现代煤化工项目规划布局引导，严控新增炼油产能，合理确定乙烯、对二甲苯新增产能规模和投放节奏，防范煤制甲醇行业产能过剩风险。石化领域严格执行新建炼油项目产能减量置换要求，重点支持石化老旧装置改造、新技术产业化示范以及现有炼化企业“减油增化”项目；现代煤化工领域重点依托煤水资源相对丰富、环境容量较好地区，适度布局煤制油气、煤制化学品项目，开展煤化工与新能源耦合、先进材料、技术装备、工业操作系统等产业化应用示范，以及二氧化碳捕集、利用及封存工程示范。加快天然气提氦、海水提钾等项目实施。金吾财讯
9月26日 周五
<恒生科技指数盘中报盘> 恒生科技指数下午15：00报盘
截止北京时间2025-09-26 15:00:00，恒生科技指数【涨跌情况】，最新报6268.24点，较昨日收盘跌-110.95前5大涨幅：股票名称代码当前报价(港元) 涨跌幅(%)小鹏汽车－Ｗ 09868.hk91.555.90华虹半导体 01347.hk68.753.77蔚来－ＳＷ 09866.hk57.451.32美的集团 00300.hk82.200.80理想汽车－Ｗ 02015.hk101.90-0.10前5大跌幅：股票名称代码当前报价(港元)涨跌幅(%)小米集团－Ｗ 01810.hk55.45-6.73地平线机器人－Ｗ 09660.hk9.89-6.70金山软件 03888.hk33.88-6.20金蝶国际 00268.hk16.59-4.66比亚迪电子 00285.hk39.90-3.90金吾财讯
9月26日 周五
