搜索
新闻
【首席视野】伍戈：基本面归来？
伍戈系长江证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事核心观点：1.变之辨。尽管中东战局纷扰，但我国经济开年呈现出“量价齐升”格局。实际GDP增速紧贴全年预期目标区间的上沿，PPI价格增速实现三年多来的首次转正。叠加房地产“小阳春”、科技股行情及人民币升值等，久违的基本面真的回来了吗？未来是否能持续？2.细分PPI价格可见，其转正主要归因于原油等供给冲击，需求拉动的作用依然为负。即使部分行业出现补库需求，仍难改变企业“以销定产”的现实。前期地产新政推动了年初以来楼市的边际好转，但近期高频指标的回落或表明其更多是阶段性脉冲而非趋势特征。3.高油价之下全球利率中枢抬升，但AI的商业化进程带动科技板块盈利预期上修，抵消了无风险利率的负向影响并推升风险偏好。近期人民币“超预期”升值难用传统基本面来完全解释，或折射出美国已成为现有国际秩序的“解构者”，中国则是相对的“稳定器”。4.展望未来，较强的出口仍支撑我国的生产和供给能力，但未必能改变内需及相关价格。历史来看，地产难言仅靠市场就自动出清的过程，因为其既是系统运行的结果，也可能是原因。地缘冲突正强化对科技、能源等认知，人民币的相对价值仍存在一定想象空间。正文：中东战局纷扰，但我国经济开年呈现“量价齐升”格局。实际GDP增速紧贴全年预期目标区间的上沿，PPI价格增速实现三年多来的首次转正。叠加房地产“小阳春”、科技股行情及人民币升值等，久违的基本面真的回来了吗？未来是否会持续？一、价格在回归？细分PPI等价格可见，其转正主要归因于原油等供给冲击，需求拉动的作用依然为负。即使部分行业出现补库需求，仍难改变企业“以销定产”的现实。图1. 价格转正，但需求呢？来源：WIND，iFinD，EIA，笔者测算二、地产在回归？前期地产新政推动了年初以来楼市的边际好转，但近期高频指标的回落或表明其更多是阶段性脉冲而非趋势特征。图2. 地产，与过往有不同吗？来源：WIND，iFinD，笔者测算注：量为面积较历史同期比值；价为月环比较T月差值；含一、二手房。三、科技在回归？高油价之下全球利率中枢抬升，但AI的商业化进程带动科技板块盈利预期的上修，抵消了无风险利率的负向影响并推升风险偏好。图3. 科技，无惧油价来源：WIND，Bloomberg，笔者测算注：纵轴为盈利、利率对美科技企业市值的贡献（较战前预期差值）。四、汇率在回归？近期人民币的“超预期”升值难以用传统经济基本面来完全解释，或折射出美国已成为现有国际秩序的“解构者”，中国则是相对的“稳定器”。图4. 汇率难用传统基本面来解释来源：WIND，笔者测算展望未来，较强的出口仍支撑我国的生产和供给能力，但未必能改变内需及相关价格。历史来看，地产难言仅靠市场就自动出清的过程，因为其既是系统运行的结果，也可能是原因。地缘冲突正强化对科技、能源等认知，人民币的相对价值仍存在一定想象空间。风险提示：地缘风险超预期。金吾财讯
4月27日 周一
【首席视野】李迅雷：“资产荒”的背面
李迅雷系中泰国际首席经济学家、中国首席经济学家论坛副理事长“资产荒”的一大特征：估值水平结构性偏高房地产见顶回落已经持续五年了，上证综指2015年就涨到过5000多点，11年过去了，如今仍只有4000多点。从一般常识推理，估值水平应该下移很多吧，但实际并非如此，分别从楼市、股市和债市看还是偏贵。反映楼市估值水平的，有房价收入比、租售比等，反映股市估值水平的有市盈率、DCF等。我觉得房价收入比的缺陷在于居民收入分化程度太大，取个平均数可能欠妥。所以用租售比更贴近现实，但目前租售比还是偏低了，至少要逼近3%的房贷利率吧？由于缺乏权威的全国性房地产销售和租赁方面的交易数据，本文就不再展示带有争议的图表了。从未来看，我国面临城市化率水平继续提升带来的房地产需求上升和人口老龄化加速带来的需求下降等多重因素，但综合来看，潜在需求还是下降的。中日购房潜力对比：(1-总抚养比)/(1-城镇化率)数据来源：彭博，中泰国际由于中日之间在老龄化方面有类似之处，上述仅考虑老龄化率和城市化率两个因素来判断购房潜力，并没有考虑居民的收入和债务增长等因素。不过，估值既然是着眼于未来的需求，那么，需求如下降，则估值就得相应回调。最近上海、北京和深圳的房地产交易开始活跃，这或许与中国大城市化进程仍在延续有关，即大部分城市人口净减少，核心城市人口净流入，也就是人口结构性变化驱动的交易。但就全国而言，我国似乎已经进入“被动城市化”阶段，即不再以农业人口进城为主要特征了，详见拙作《当前我国经济现象的历史归因》。关于A股的估值水平高或低，争议一直比较大。不妨采取横向比，如与B股、港股、美股等比较；或纵向比等方法，看如今的估值水平处在历史上的多少分位。建议对估值水平的衡量尽量不用平均数，因为平均数不能准确反映真实情况，往往会“被平均”，改用中位数或更真实些。如今沪深300的平均市盈率水平为14.4倍（按2026年4月17日收盘价计），国际比较看还是偏低的，但相比恒生指数仍偏高一些。但从300亿市值以上的股票市盈率中位数看，对应为38.6倍，并不便宜了。估值相对低的1000亿市值以上的公司，市盈率中位数为17.9倍，但交易额的占全市场的比重只有20%左右，说明A股市场的交易热点不在于估值，而在于“成长”。全球主要股指估值及股息率资料来源：WIND，中泰国际因此，不妨用“交易市盈率”来刻画当前的股市估值水平。例如，2025年A股60%的总交易额分布在300亿市值以下的股票上，其对应的市盈率中位数是92.6倍（按2026.4.17收盘价）；美股与A股恰好相反，美国1000亿元（人民币）以上市值股票的交易额，2025年占比达到80%。A股上市公司分市值的交易占比资料来源：WIND，中泰国际科创50指数尽管没有创出历史新高，但市盈率已经达到160倍（按2026年4月17日收盘价），接近纳指平均市盈率的4倍。因为科创50中的亏损公司数量较多，故用市盈率的中位数更能真实反映其估值水平，对应为96倍。科创50指数走势及平均市盈率水平资料来源：WIND，中泰国际再来观察一下债市吧。当前我国的十年期国债收益率维持在1.8%左右，这一收益率水平应该是偏低的。实际上，我国国债收益率长期偏低，即长期远低于名义GDP的增速。中国10年期国债收益率与名义GDP增速（%）资料来源：WIND，中泰国际比较过美国、日本、德国甚至印度的十年期国债收益率和名义GDP增速的关系，都是比较接近的。如美国2025年的名义GDP增速为5%，十年期国债收益率大约为4.3%左右。美国10年期国债收益率与名义GDP增速（%）资料来源：WIND，中泰国际通过分析了楼市、股市和债市，都有一个共同现象，即存在结构性的估值水平偏高。且估值水平偏高并不是基于对未来成长性好的普遍预期，如我们经常讲的P/E/G小于1，那么，结论就是“资产荒”，而且是长期性是资产荒。为何会出现持续“资产荒”？过去20年，我曾写过不少有关某些资产价格估值水平扭曲问题的文章，早期如2007年，我主要是从流动性溢价的角度来解释估值偏高现象，最典型的是2007年上证综指创出6000点的新高。当然流动性好的背后与当时A股市值水平过低有关，大量的资金追逐总流通市值偏低的权益资产。A股作为新兴市场，交易一直非常活跃，如2025年A股市场的年换手率超过四倍，远超港股和全球主要股市，且交易主要集中在中小市值股票上，与西方成熟市场相反，体现了个人投资者市场的鲜明特征。流动性越好，估值“溢价”就越高，这是由于交易活跃导致估值偏高的相对“资产荒”的重要原因。第二个原因，可能与当前全球步入AI时代有关，这与1998-2001年全球步入互联网时代有类似之处。从美国的纳指表现看，过去10年已经涨了4倍多，我国科技股的涨幅明显偏小。在当前AI大潮愈演愈烈的背景下，投资者的期望值也越来越高。下面这张图就在网上广泛传播，但在当前这些概念股被热捧的背后，或隐藏着风险，历史上似乎没有例外。尽管高科技板块中亏损企业并不少，但投资者认定相关企业具有高成长属性，故传统的估值方法失去效用，就像在互联网火爆的年代，大家用“市梦率”来替代市盈率，用点击率来替代市销率一样。第三个原因，也是“资产荒”长期化的根本原因，是货币规模的增速长期超过经济的增速。3月份广义货币M2的余额已经达到353.9万亿元，而2025年的GDP总额是140万亿元。巨量货币要么拉动商品价格的上涨，要么带来资产价格的高估。但从我国的实际情况看，制造业的增加值占全球约三分之一，除了满足国内需求，同时又大量出口，中国是全球商品出口的第一大国。尽管如此，我国国内的PPI从2011年到2025年涨幅为零，出口价格指数在过去三年累计下跌了19%。从产能利用率看，今年1季度全国规模以上工业产能利用率为73.6%，比上年四季度下降1.3个百分点，比上年同期下降0.5个百分点，是自2024年一季度以来的最低水平。历年产能利用率走势（当季值,%）资料来源：WIND，中泰国际因此，当实体经济面临供强需弱压力时，固定资产投资增速势必会下降，资金会从实体部门流出，流向金融市场，从而推升了各类金融资产的价格。中国经济以投资和出口拉动为鲜明特征的增长模式，既具有后发国家的战略定位特征，又蕴含着中国特色的文化基因，因此中国经济当前出现的供强需弱等结构性问题，实际上也是经济高增长过程中难以避免的发展中的问题。为发展经济而降低融资成本，同样会带来金融市场的供强需弱，故部分资金会从实体经济流向虚拟经济中，从而产生了优质资产“荒”。“资产荒”的背面“资产荒”现象的持续，实质上是全社会投资回报率的总体下降。如前所述，我国经济的投资拉动特征比全球其他国家更加明显，以支出法计算的投资（资本形成）对GDP的贡献率，长期维持在40%以上，是全球其他国家平均贡献率的两倍左右。投资从短期看属于内需，即可以形成实物工作量，从而拉动经济增长；但从中长期看，资本形成后成为新的供给，如果需求跟不上，则容易形成产能过剩、储能过剩或运能过剩等问题。例如，我国高铁总里程占全球约70%，高速和地铁总里程占全球40%以上，这给我国的交通运输业带来了效率提升和居民出行便利，但由于我国总人口减少、城镇化进程放缓、人口老龄化加速，未来人口的流动性必然持续下降。但高铁、高速和地铁等建设的债息成本和养护费用都是刚性支出，不仅使得投资回报率下降，甚至会带来投资部门的债务率上升。从国际比较看，2025年我国的宏观杠杆率（居民部门+企业部门+政府部门债务余额/GDP）水平已经超过300%，后来居上，超过了美国和欧盟，该水平从全球看都是偏高的。从分类看，居民部门的杠杆率是下降的，民企部门的杠杆率至少是稳定的，故杠杆率水平的上升，主要是政府部门和国企部门。主要经济体宏观杠杆率变化趋势资料来源：WIND，BIS，中泰国际但杠杆率的不断上升并没有带来GDP的同步增长，如上图。如果能同步增长，则宏观杠杆率曲线应该走平。那么，原因在哪里呢？《求是》杂志今年2月份发表的一篇文章《必须坚持投资于物和投资于人紧密结合》揭示，随着基础设施投资边际回报率持续下降，从2008年到2023年，我国增量资本产出率由2.84攀升至9.44。也就是说，拉动GDP增长所需要的投资额越来越高，也就是说，要靠投资拉动经济增大的成本越来越高。从投资的资金来源分类看，由于居民部门的杠杆率是下降的，民企部门这些年投资负增长，意味着民企的杠杆率至少是稳定的，故杠杆率水平的上升主要在政府部门和国企部门。2021年四季度，我国居民部门的偿债率（每季度偿债额/可支配收入）达到15.88%的最高点，到2025年三季度已经降至11.7%，但从国际比较看，仍处在偿债率的靠前位置。居民部门偿债率的国际比较资料来源：WIND，BIS，中泰国际那么，出口是否成为拉动经济增长的最好手段之一呢？其实也需要多维度分析。从三驾马车角度看，2025年净出口对GDP增长率的贡献达到32.7%，超过投资贡献的两倍。但从另一个维度看，贡献率那么高，主要是因为进口增速大幅下降。2025年我国以美元计价的出口增速为5.48%，低于全球出口增速7.18%的水平。 而且，从过去四年看，除了2024年中国出口增速高于全球水平外，其余三个年份均低于全球出口增速水平。因为我国的出口数量虽然大，但过去三年出口价格指数（美元）下降了19%，即通过以价换量来获得出口增长。全球和中国出口同比增速资料来源：WIND，中泰国际体现在名义GDP上，则名义GDP增速低于实际GDP，即我国GDP平减指数自2023年二季度起已连续12个季度为负。此外，由于人民币实际有效汇率在过去5年中是贬值的，这就使得我国2022年以来以美元计价的名义GDP增速低于美国。中美名义GDP增速（%，过去10年）资料来源：WIND，中泰国际从消费的角度看，由于居民部门存在较高的偿债率，会影响居民部门的消费支出，今年一季度我国社零增速只有2.4%，城镇居民人均可支配收入同比名义增长4.2%，实际增长3.2%。由此计算，当季城镇居民人均消费支出/可支配收入为58.2%，为2023年一季度以来最低水平。往回看，社零已经有较长时间低于GDP增速了，且与出口偏高增长形成鲜明反差。我国社零月度增速变化资料来源：WIND，中泰国际消费偏弱的原因是多样的，收入增长率、就业率、偿债率及不同收入群体的收入占比等都会对消费带来影响。如我国2011年开始劳动年龄人口就开始减少，但就业率并没有因此而逐年上升，因为机械化、数字化程度在不断提升，2013年以后，我国制造业的就业人口开始下降，但制造业的全球份额却逐年上升。如今已进入AI时代，用工需求或越来越少，目前灵活就业人口已经占总就业人口三分之一左右，年轻人失业率偏高会影响消费。 此外，消费与收入高度相关，而消费的主力是中低收入群体，人口占比总人口60%，但从2013年至2025年，其收入占比始终维持在30%的水平。 2013-2025年：居民收入结构固化现象资料来源：国家统计局，中泰国际而且，这种收入结构如果长期维持不变，势必形成居民储蓄率高企，不断给投资增长模式“输血”，近年来居民“超额储蓄”增长明显，2026年3月末我国住户存款余额已经达到174.44万亿元。中国国民总储蓄率在2024年为42.68%，远高于美国（17.32%）、日本（31%）等主要经济体。2021年以后，我国居民部门“缩表”意愿明显，即表现为存款多增，贷款少增。年度居民新增贷款规模明显下滑，2025年全年仅新增4417亿元，回落至约十年前水平。从今年一季度情况看，居民贷款增长依然乏力。居民部门新增贷款（年度）资料来源：WIND，中泰国际高储蓄率对资本市场而言，无论是融资还是投资，都是有利的。但投资最终都会转化为供给，但需求主要靠中低收入群体的收入来支撑，收入跟不上，供强需弱的格局就很难打破。这就形成了生产者价格指数偏低，零售价格偏低、汇率偏低，企业的毛利率偏低，投资回报率偏低，形成了“核心资产荒”及最终名义GDP增速低于实际GDP增速的独特现象。因此，资产荒的背面，反映了我国经济面临的一系列结构性问题，而且彼此互成因果。事实上，全球各国都面临着结构性问题，因为经济发展是一个持续的过程，只要不发生动荡，没有推倒从来，经济就需要转型和改革。事实上，相比其他发达国家，我国经济转型还是非常成功的。从互联网到新能源，从AI到机器人，在全球都处于领先地位。尽管2025年固定资产投资出现了30多年来的首次负增长，但高科技、高技术行业的投资增速还是很可观的。问题在于，这些行业的投资占比还是偏低。2025年，高技术制造业、装备制造业增加值分别增长9.4%、9.2%，工业机器人、集成电路产量分别增长28%、10.9%；初步测算，集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人等六大新兴支柱产业相关产值已接近6万亿元，到2030年有望再翻一番或更多，扩大到10万亿元以上。 十五五规划也提出了高质量发展和正确的政绩观目标，提出了“从投资于物到投资于物和人的并重”，希望十五五期间这些目标能够得以实现。总之，“资产荒”对于资产的“估值提升是有利的。但对于大部分资产而言，“资产荒”背面这些问题的改善或解决，才是对估值提升基本面的最好支持。综上分析，不难得出以下粗浅的结论：第一，投资拉动模式在经济发展早期是一条捷径，但到了产能过剩阶段，应该及时切换到消费拉动模式。第二，均衡发展非常重要，投资与消费相辅相成，消费不足导致投资低效，所谓欲速则不达、有得必有失。如我国一直非常注重出口，且通过价格手段来提高出口竞争力，但从过去四年看，出口额的增速并没有超过全球出口水平。第三，高质量发展非常重要，2026年全口径财政预算支出接近54万亿元，而GDP的预期目标为146-147万亿，即财政支出占GDP比重超过三分之一。如何提高财政支出的效应和效益是关键。权益市场的繁荣、估值水平的提高，主要靠业绩提升而非靠社会平均投资回报率的下降。第四，转型与改革需要双管齐下，产业转型升级与市场环境变化、科技发展相关，但经济结构性问题的解决还得靠改革来推进。金吾财讯
4月27日 周一
菏泽金融监管分局核准于泳中国民生银行菏泽分行行长助理任职资格
2026年04月24日，菏泽金融监管分局核准于泳中国民生银行菏泽分行行长助理任职资格。公告内容如下：菏泽金融监管分局关于于泳中国民生银行菏泽分行行长助理任职资格的批复菏金复〔2026〕36号中国民生银行股份有限公司济南分行：《中国民生银行济南分行关于核准于泳中国民生银行菏泽分行行长助理任职资格的请示》（民银济发〔2026〕43号）收悉。经审核，现批复如下：一、核准于泳中国民生银行菏泽分行行长助理任职资格。二、你行应要求上述核准任职资格人员严格遵守金融监管总局有关监管规定，自本行政许可决定作出之日起3个月内到任，并按要求及时报告到任情况。未在上述规定期限内到任的，本批复文件失效，由决定机关办理行...证券之星
4月27日 周一
油价中枢上移逐步形成共识，关注化工行业ETF易方达（516570）、石油ETF易方达（159181）配置价值
4月26日，高盛大宗商品研究团队发布报告，将2026年Q4布伦特原油价格预测从80美元大幅上调至90美元/桶，同时将2027年布油/WTI预测从80/75美元上调至85/80美元；4月27日，花旗上调了对2026年剩余时间油价预测，将2026年第二、第三、第四季度布伦特原油的基准情景均价预测分别上调至每桶110美元、95美元和80美元。有分析认为，供需格局重塑下，油价中枢抬升将直接利好石油化工板块。一方面，化工行业顺价通畅、企业价差修复叠加库存收益释放，板块业绩有望稳步改善；另一方面，高成本倒逼海外化工产能出清，国内化工依托多元原料结构、煤化工优势、规模效应以及成本壁垒，在全球市场的份额与议价...证券之星
4月27日 周一
一季报发布后，贵州茅台股价走势与年报公布次日如出一辙
4月27日，贵州茅台一季报披露次日，股价低开低走，盘中下跌近4%，考验1400元/股整数关口。该走势与4月17日公司披露2025年报次日的股价表现如出一辙。2025年报显示，贵州茅台年度营收、净利罕见双降，原因系四季度渠道主动出清，股价短期震荡后，在1400元上方企稳，随后5个交易日累计涨超3%。贵州茅台4月24日晚最新发布的一季报显示，公司一季度营收、归母净利润分别同比增长+6.54%、+1.47%，净利润增幅落后于营收。对此华创证券欧阳予团队表示：“利润增速低于收入应可理解且有预期，报表实际质量较高。”展望下半年，欧阳予看好“i茅台可在中秋旺季继续放量，且基数降低后有望稳定增长。”受到权重...证券之星
4月27日 周一
【券商聚焦】申万宏源维持特步国际(01368)“买入”评级 指主品牌稳健索康尼高增
金吾财讯|申万宏源发布研报指，特步国际(01368)一季度业务表现符合预期，主品牌稳健增长，索康尼延续高增。一季度特步主品牌全渠道流水同比增长低单位数，索康尼流水同比增长超20%，迈乐流水同比增长双位数。零售折扣率稳定在7-7.5折，主品牌库销比约4.5个月，维持健康水平。主品牌儿童业务与线上渠道引领增长，儿童业务一季度实现双位数增长，成长鞋销量翻倍；线上双位数增长，直播及跨境电商表现强劲。线下深化DTC改革，关闭低效店铺，加快向购物中心和奥莱转移，25年收回100余家门店，26年计划收回500家门店，精选奥莱店目前已开30家，平均店效超百万。分品类看，跑步及功能性产品领跑，功能性产品中跑步和户外品类实现双位数增长。户外产品把握增长趋势，越野跑鞋和户外服装系列一季度高速双位数增长。海外加快布局东南亚，一季度海外跨境电商增长超100%，在印尼开设3家形象精选商店，26年将在东南亚继续开店。索康尼延续强劲势头，服装业务收入占比超20%，发布专业运动新品啡鹏五代和1898通勤系列。索康尼在线上调整渠道布局和产品价格体系，线下维持强劲同店增长，5月规划在香港开设第一家新形象店，近期聘请蔡徐坤为新代言人推动品牌年轻化。公司持续优化多品牌矩阵，24年剥离时尚运动品牌，聚焦核心跑步业务，25年开启DTC转型。维持“买入”评级，预计26-28年净利润分别为12.5/13.9/15.0亿元，对应PE 9/8/7倍。风险提示：消费恢复低于预期；存货风险增加；市场竞争加剧风险。金吾财讯
4月27日 周一
【券商聚焦】太平洋证券维持农夫山泉(09633)“买入”评级 指包装水业务稳健复苏
金吾财讯|太平洋证券发布研报指，农夫山泉(09633)包装水业务稳健复苏，茶饮料增长动能延续，维持“买入”评级。报告指出，2025年公司实现总营收525.53亿元，同比+22.5%；归母净利润158.68亿元，同比+30.9%。茶饮料超越包装水成为第一大业务，收入占比41.1%，同比提升2.1个百分点。其中东方树叶推出新口味及“开盖赢奖”活动，并推出碳酸茶新品“冰茶”，巩固市场领导地位。包装水业务收入同比+17.3%，市场份额企稳回升，2025年新增三个水源地。果汁饮料、咖啡等品类借助新零售渠道放量，17.5°NFC果汁在山姆等高端渠道成为热销产品。盈利能力显著提升，毛利率同比+2.4pct至60.5%，受益于PET、纸箱、白糖等原材料采购成本下降。销售费用率同比-2.8pct至18.6%，因2024年奥运年基数较高及物流费率优化。各分部经营利润率全面改善，整体净利率同比+1.9pct至30.2%。太平洋证券预计公司2026-2028年收入分别为594/670/746亿元，同比+13%/+13%/+11%；归母净利润分别为178/199/221亿元，同比+12%/+12%/+11%，对应PE为26/23/21倍。风险提示包括食品安全风险、行业竞争加剧及原材料成本上涨。金吾财讯
4月27日 周一
【券商聚焦】国信证券维持周大福(01929)“优于大市”评级 指镶嵌类黄金产品增速突出
金吾财讯 | 国信证券发布研报指，周大福(01929)2026年1-3月未经审核主要经营数据显示，整体零售值同比下滑1.5%，其中中国内地市场零售值下滑8.2%，中国香港、中国澳门及其他市场零售值增长58.5%，环比10-12月加速35.6个百分点。同店方面，中国内地直营店同店销售略增0.2%，加盟店同店销售下滑5.8%；中国香港、中国澳门市场同店销售增长40.1%，环比10-12月加速25.8个百分点，受益于本土消费景气度向好及客流维持强劲。产品结构上，高毛利的定价首饰继续领先增长，中国内地定价首饰类别中，珠宝镶嵌类黄金产品和翡翠首饰零售值均同比增长超过30%。门店方面，公司继续贯彻强化单店效益的规划，季内净关店124家，期末门店总数5689家。预计进入2027财年，关店幅度有望收窄，海外市场拓展带来增量贡献。公司持续坚持产品创新与渠道优化提效的双策略，在近期金价波动下整体同店销售表现稳健。未来将继续投入研发及设计，加强高毛利定价产品布局；渠道端优化门店结构及以新形象门店提振单店销售。该机构指，未来公司将继续投入研发及设计，加强高毛利定价产品的布局；渠道端优化门店结构及以新形象门店以提振单店销售，实现持续的业绩增长。国信证券维持周大福2026-2028财年归母净利润预测分别为86.37亿港元、96.46亿港元、105.59亿港元，对应PE分别为12.5倍、11.2倍、10.2倍，维持“优于大市”评级。金吾财讯
4月27日 周一
辽宁金融监管局核准杨宗荣富邦财产保险有限公司辽宁省分公司总经理任职资格
2026年04月23日，辽宁金融监管局核准杨宗荣富邦财产保险有限公司辽宁省分公司总经理任职资格。公告内容如下：辽宁金融监管局关于杨宗荣富邦财产保险有限公司辽宁省分公司总经理任职资格的批复辽金复〔2026〕112号富邦财产保险有限公司：《富邦财产保险有限公司关于核准杨宗荣高级管理人员任职资格的请示》（富财保发〔2026〕55号）及相关补正材料收悉。经审核，现批复如下：一、核准杨宗荣富邦财产保险有限公司辽宁省分公司总经理的任职资格。二、你公司应要求上述核准任职资格人员严格遵守金融监管总局有关监管规定，自本行政许可决定作出之日起2个月内到任，并按要求及时报告到任情况。未在上述规定期限内到任的，本批复...证券之星
4月27日 周一
英特尔财报引爆CPU市场，分析师看好AMD或能做得更好
英特尔上周公布的强劲财报不仅推动自身股价升近24%，夜盘升2.33%，也带动了竞争对手AMD和Arm Holdings的股价显著走高。AMD股价上周五拉升13.91%，收于347.81美元，夜盘微升0.61%；Arm Holdings同样升近15%，夜盘微跌0.05%。此前英特尔公布的第一季度营收和利润远超分析师预期，股价随即飙升24%。D.A. Davidson分析师Gil Luria指出，这份财报对“一度沉寂”的CPU市场而言是一个积极信号。他在周五的研究报告中将AMD的评级从“中性”上调至“买入”，目标价从220美元大幅上调至375美元。随着AI工作负载从训练大语言模型转向AI代理执行任...老虎证券
4月27日 周一
辽宁金融监管局核准李东学友利银行（中国）有限公司沈阳分行合规官任职资格
2026年04月17日，辽宁金融监管局核准李东学友利银行（中国）有限公司沈阳分行合规官任职资格。公告内容如下：辽宁金融监管局关于李东学友利银行（中国）有限公司沈阳分行合规官任职资格的批复辽金复〔2026〕100号友利银行（中国）有限公司沈阳分行：《友利银行（中国）有限公司沈阳分行关于李东学合规官任职资格核准的申请》（友利沈阳〔2026〕07号文）收悉。经审核，现批复如下：一、核准李东学友利银行（中国）有限公司沈阳分行合规官的任职资格。二、你行应要求上述核准任职资格人员严格遵守金融监管总局有关监管规定，并按要求及时报告到任情况。三、你行应督促上述核准任职资格人员持续学习和掌握经济金融相关法律法规...证券之星
4月27日 周一
国家金融监督管理总局绍兴监管分局核准陈超富德生命人寿保险股份有限公司绍兴中心支公司总经理任职资格
2026年04月20日，国家金融监督管理总局绍兴监管分局核准陈超富德生命人寿保险股份有限公司绍兴中心支公司总经理任职资格。公告内容如下：国家金融监督管理总局绍兴监管分局关于陈超富德生命人寿保险股份有限公司绍兴中心支公司总经理任职资格的批复绍金复〔2026〕35号富德生命人寿保险股份有限公司浙江分公司:《富德生命人寿保险股份有限公司浙江分公司关于陈超中心支公司总经理任职资格的请示》（富保寿浙〔2026〕7号）收悉。经审核，现批复如下：一、核准陈超富德生命人寿保险股份有限公司绍兴中心支公司总经理的任职资格。二、你公司应要求上述核准任职资格人员严格遵守金融监管总局有关监管规定，自本行政许可决定作出之...证券之星
4月27日 周一
辽宁金融监管局核准王养彬中国长城资产管理股份有限公司辽宁省分公司副总经理任职资格
2026年04月22日，辽宁金融监管局核准王养彬中国长城资产管理股份有限公司辽宁省分公司副总经理任职资格。公告内容如下：辽宁金融监管局关于王养彬中国长城资产管理股份有限公司辽宁省分公司副总经理任职资格的批复辽金复〔2026〕105号中国长城资产管理股份有限公司：《中国长城资产管理股份有限公司关于王养彬任职资格审核的请示》（中长资报〔2026〕45号）及相关补正材料收悉。经审核，现批复如下：一、核准王养彬中国长城资产管理股份有限公司辽宁省分公司副总经理的任职资格。二、你公司应要求上述核准任职资格人员严格遵守金融监管总局有关监管规定，自本行政许可决定作出之日起3个月内到任，并按要求及时报告到任情况...证券之星
4月27日 周一
