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【券商聚焦】东吴证券维持名创优品(09896)“买入”评级 指海外扩张+IP战略具备广阔发展空间
金吾财讯 | 东吴证券发研报指，名创优品(09896)2025Q3，公司实现收入58.0亿元，同比+28.17%；高于公司指引的25~28%。归母净利润为4.4亿元，同比-31%(主要因永辉超市权益法下的应计投资亏损，以及股权激励费用提升等)。剔除股权支付费用、可转债利息开支、对永辉超市投资亏损(权益法)和相关银行贷款利息等项目后，经调整净利润为7.67亿元，同比+11.75%。公司整体同店GMV实现中个位数同比增长。海外直营增速较高，销售费用率提升；第三方产品占比提升，毛利率略微下滑：2025Q3，公司毛利率为44.7%，同比-0.2pct；经调整净利润率为13.23%，同比-1.94pct。公司销售/管理费用率为24.67%/5.93%，同比+2.63/+0.71pct，销售费用率提升是美国直营店占比提升所致，管理费用率提升主要因为TOPTOY分部的股权激励；由于美国直营门店占比提升带来的结构性变化，经调整经营利润率为17.2%，同比2.1pct，降幅相比2025Q1和Q2都有所缩小，符合公司预期。Q4即将迎来美国消费旺季，期待公司指引门店表现：2025Q3公司国内miniso、海外miniso、TOPTOY分部均实现同店GMV同比增速改善。根据财报业绩会，公司预计2025Q4收入同比增长在25~30%范围，中国和美国的同店均为低双位数增长，相比2025Q3进一步加速；经调整经营利润率的同比降幅和Q3接近。公司是自有品牌+IP潮流零售龙头，海外扩张+IP战略具备广阔发展空间。考虑公司短期直营店费用提升、未来受益于同店表现持续改善有可能带动美国直营业务的利润率改善，该机构将公司2025~2027年Non-IFRS归母净利润从29.4/33.9/38.6亿元，调整至29.0/35.5/41.7亿元，同比+7%/+22%/+17%，对应11月24日港股收盘价为14/12/10倍P/E，维持“买入”评级。金吾财讯
11月25日 周二
港股三大指数午后震荡反复 恒指全日升0.69% 百度集团(09888)涨4.56%
金吾财讯 | 港股三大指数午后震荡反复，截至收盘，恒指升0.69%，国企指数升0.87%，恒生科技指数升1.20%。蓝筹中，百度集团-SW(09888)涨4.56%，阿里健康(00241)涨4.36%，小米集团-W(01810)涨4.35%，中通快递-W(02057)涨4.08%；跌幅方面，信义玻璃(00868)跌2.15%，恒隆地产(00101)跌1.76%，华润啤酒(00291)跌1.50%，万洲国际(00288)跌1.33%。板块方面，储能股盘初强势，龙蟠科技(02465)涨22.89%，双登股份(06960)涨2.24%，超威动力(00951)涨2.14%，正力新能(03677)涨1.78%，天能动力(00819)涨1.32%。中信建投发研报指，国内首条大容量全固态电池产线已建成试产，固态电池产业化进程加速。全固态电池是未来新能源汽车产业发展新的重要驱动力，根据央视新闻11月22日报道，广汽集团已建成国内首条大容量全固态电池产线，目前正在进行小批量测试生产。广汽集团在推动新能源汽车行业全固态电池商业化应用方向取得重大进展，固态电池产业化进程加速。随着固态电池中期验收有望于年底前顺利完成，技术方案将进一步收敛，确定性逐步增强，头部电池厂及整车厂有望于年底前开启新一轮订单招标，看好锂电设备跨年行情。机器人概念股普涨，高伟电子(01415)涨5.40%，小米集团涨4.35%，三花智控(02050)涨2.98%，云迹(02670)涨2.66%，越疆(02432)涨2.05%，速腾聚创(02498)涨1.54%。中信建投发研报指，人形机器人产业发展趋势明确，情绪底部建议关注优质环节及后续Gen3定点、新品发布、量产指引。人形机器人产业国内外持续呈现积极变化，马斯克表示新一代灵巧手复杂度将进一步提升，小鹏期待2030年机器人销量超过100万台，Figure宣布F.02在宝马工厂为期11个月的部署成果，智元远征A2成功完成百公里跨省行走挑战，无论是产品迭代、还是商业化均在积极发展中。近期机器人板块回调较多，判断主要系市场风格及传言影响，我们认为产业链的企业研发、定点、新品发布仍在稳步推进，情绪底部建议关注优质环节及后续Gen3定点、新品发布、量产指引。个股方面，龙蟠科技涨22.89%。龙蟠科技公布，控股子公司常州锂源及控股孙公司南京锂源(卖方)与楚能新能源全资子公司武汉楚能、孝感楚能及宜昌楚能(买方)签署补充协议二，据此，总销售金额超由原协议的超50亿人民币修订为超450亿人民币；约定磷酸铁锂正极材料产品销量由15万吨修订为130万吨；合约期由2025年4月30日起至2030年底止。百度涨4.56%。摩根大通最新报告表示，百度的投资叙事正在发生根本性转变：公司正从传统搜索广告公司转型为AI基础设施供应商，预计昆仑芯片销售及GPU计算需求将推动营收增速显著提升，云业务收入将在2026年增长61%。摩根大通预计，百度昆仑芯片收入将从2025年的约人民币13亿元飙升至2026年的83亿元，增幅达到6倍。此外，美银证券发表研究报告指，上季百度核心广告收入下跌18%，好过市场预期的下跌22%，或标志著百度核心总收入及经调整经营利润已见底，预计第四季起可呈现逐步改善，重申百度“买入”评级，美股目标价由100美元上调至151美元，H股目标价亦从98港元升至148港元。野村发表研究报告，将百度美股评级上调至“买入”，目标价从135美元上调至140美元，看好其晶片设计子公司昆仑芯增长潜力显著，可视为国内顶尖晶片设计商，认为自海外采购先进晶片受阻的情况下，昆仑芯及阿里旗下平头哥等企业可受惠于AI需求强劲增长。招商香港表示，港股在经历10月盘整后，悲观预期逐步出清。该机构认为，随着供需格局改善，中国经济周期有望迎来景气拐点。科技产业的资本开支和研发投入将逐步转化为企业盈利，成为新的增长引擎。而在美联储降息周期开启且结束QT缩表，中美政策"双宽松"共振，南向资金和外资将持续流入。未来基本面改善，盈利预期上修叠加估值修复将驱动港股中长期上行，呈现慢牛趋势。*本文由FIU金融资讯智能生成算法生成，版本为V1.0.4，生成时间 2025-11-25金吾财讯
11月25日 周二
港股综述｜三大指数延续反弹行情！科技股、金融股普涨，苹果概念股、智驾概念股表现活跃
港股行情港股收评：三大指数延续反弹行情！科技股、金融股普涨，苹果概念股、智驾概念股表现活跃11月25日，受地缘政治缓和以及美联储降息预期影响，市场风险情绪回升明显。港股三大指数延续昨日反弹，恒生指数涨0.69%盘中一度重回26000点上方，国企指数、恒生科技指数分别上涨0.87%及1.2%，恒科指一度冲高至2.2%。大型科技股延续昨日涨势，哔哩哔哩-W涨超5%，百度集团-SW、小米集团-W涨超4%，快手-W涨超3%，阿里巴巴-W涨超2%；贵金属板块继续反弹，赤峰黄金涨近5%，中国白银集团涨超3%，龙资源、大唐黄金、紫金矿业涨近2%；有色金属板块表现活跃，天齐锂业涨近5%，赣锋锂业涨超3%，中国...老虎证券
11月25日 周二
黑石支持的博彩公司 Cirsa 在上调指导后股价上涨
11月25日 - 由 Blackstone 支持的博彩公司 Cirsa CIRSA.MC股价上涨约 4%，该公司第三季度净利润达到 (link)，并更新了全年业绩指引。Cirsa 本季度净利润为 1,520 万欧元(1,750 万美元)，去年同期亏损 1,030 万欧元。 这家总部位于巴塞罗那的公司还将全年核心盈利预期从之前的7.4亿至7.5亿欧元上调至7.5亿至7.53亿欧元。杰富瑞表示，业绩 "凸显了持续的潜在增长势头"，并补充说，近期疲软的股价表现与充满信心的全年指导升级不符。包括本交易日的涨幅在内，自 Cirsa 于 7 月 (link) 由私募股权投资巨头黑石...路透社
11月25日 周二
财报前瞻 | “外卖大战”何时休？美团Q3料亏损140亿到达顶峰，大行看好长期价值回归
华盛资讯11月25日讯，美团-W（ $03690.HK / $MPNGY ）将于本周五（11月28日）发布2025财年Q3业绩报告。点击预约美团业绩会直播>>根据彭博分析师的一致预期，美团第三季度营收为976.4亿人民币，同比增长4%；由于Q3外卖竞争压力到达顶峰，本季度调整后净亏损138亿元，同比由盈转亏。回顾美团-W过去8个财季表现，共有6次季度EPS超出市场预期，财报公布后其美股股价变动平均为±5.24%，最大涨幅为+12.55%，最大跌幅为-12.55%；财报日股价上涨概率为25%。“外卖大战”Q3亏损到达顶峰！美团年内大跌35%，投资者关注季报这些指标华盛证券数据显示，美团自上半年卷...华盛证券
11月25日 周二
斥资超1亿港元增持！雷军首次以个人名义增持小米，释放什么信号？附最新机构观点
华盛资讯11月25日讯，今日，小米集团-W股价展开强劲反弹，股价一度大涨逾6%，一举收复40港元大关。截至发稿，小米涨幅略微回落，但仍稳在40港元上方。消息面上，公司昨日于港交所发布公告称，小米创始人、董事长兼CEO雷军个人斥资超1亿港元增持小米集团260万股，平均价为每股约为38.58港元；增持完成后，雷军持股比例增加至23.26%。值得注意的是，这是雷军首次以个人名义增持小米股份。除了雷军个人的增持之外，公司层面也展开了回购。公告显示，本月小米集团分别于20日和21日连续两日回购公司股票2150万股，总斥资金额超8亿港币。此前，小米在10月份股价持续下挫之际也展开了回购，并于2025年9月...华盛证券
11月25日 周二
【券商聚焦】开源证券维持联想集团(00992)“买入”评级 指公司拥有优于同行的议价能力与拿货能力
金吾财讯 | 开源证券发研报指，联想集团(00992)FY2026Q2公司收入204.52亿美元，同比增长14.6%，non-gaap归母净利润5.12亿美元，同比增长25.2%，净利率2.5%(同比提升0.2pct)，分业务看：(1)IDG：实现收入151.1亿美元，同比增长11.8%，2025Q3联想/行业PC出货量同比增长17.3%/9.4%(IDC数据)，联想持续优于行业，或表明此前所预期的win11换机潮正逐步兑现。AIPC出货量占比达到33%，该机构估算当前联想AIPC均价为800-850美元，较普通PC均价提升明显，从而实现本轮换机行情中量价起升。opm为7.29%，同比微降0.04pct；(2)ISG：实现收入40.87亿美元，同比增长23.7%，AI服务器收入同比高双位数增长，需求保持强劲。opm为-2.7%，亏损率环比收窄，公司当前CSP订单充足，规模效应有望逐步呈现，期待后续实现可持续性盈利；(3)SSG：收入25.56亿美元，同比增长18.1%，发展韧性较强，递延收益36亿美元(同比增长17%)提升业务可预见性。opm为22.34%，同比提升1.91pcts。公司有着丰富的零部件价格波动应对经验，同时公司也是市场上的大型买方，拥有优于同行的议价能力与拿货能力，亦可通过新品推出、产品及客户结构调整、有限度的下游传导等方式调节成本影响，FY26Q2的opm表现上，IDG表现稳定，而ISG亏损率收窄便是很好的佐证。win11换机潮、AIPC渗透率提升如期兑现，三大业务利润率稳定验证公司供应链的韧性，该机构上调FY2026-2028财年non-gaap归母净利润至17.6/20.7/23.6亿美元(前次为16.7/19.6/23.0亿美元)，同比增长21.8%/17.8%/14.4%，考虑潜在可转债摊薄，当前股价对应PE估值为10.5/8.9/7.8倍，维持“买入”评级。金吾财讯
11月25日 周二
美国资深分析师：2030年台积电市值有望超越苹果
AI热潮正为 台积电 带来前所未有的动能。美国投资咨询公司The Motley Fool资深分析师Keithen Drury指出，虽然目前苹果市值高达4万亿美元，而台积电仅约1.4万亿美元，但只要AI持续带来庞大需求，最早在2030年前，台积电最快可能在2030年前完成对苹果的市值超越。Drury分析称，苹果作为全球消费电子龙头，其实正面临市场饱和困境。反观台积电，正位于AI竞赛的最核心位置，英伟达、博通，以及全球各大科技公司的高效能运算芯片，都由台积电代工。此外，台积电新一代制程更可在相同运算速度下降低25%–30%的功耗，堪称具颠覆性的技术，也让台积电得以提升售价、提高毛利。老虎证券
11月25日 周二
【券商聚焦】国信证券维持华住集团(01179)“优于大市”评级 指周期预期改善则有望展现较强业绩潜力
金吾财讯 | 国信证券发研报指，华住集团-S(01179)2025Q3公司酒店营业额约306亿元，同比增长17.5%；其中华住中国增长18.4%，增速环比提升。Q3公司营收69.6亿元，同比增长8.1%(高于此前指引2-6%上限)；归母净利润14.7亿元，同比增长15.4%；经调整净利润15.2亿元，同比增长10.8%。其中，华住中国营收为57.2亿元，同比增长10.8%(高于此前指引4-8%上限)，经调整EBITDA同比增长16.9%；DH收入12.5亿元，同比下降2.7%，经调整EBITDA同比增长219%，去年有重组费用扰动。公司预计Q4国内RevPAR平稳微增，关注周期预期改善与龙头份额扩张。公司预期Q4收入增长2-6%，国内增长3-7%；预期加盟收入同比增长17-21%，环比Q2有所放缓预计系随门店基数扩大边际增速略放缓，以及24Q4CRS高基数带来扰动，管理层预期Q4国内RevPAR同比持平或微增，即总体上核心指标均维持比较良性的发展态势。往后展望供需两端，休闲需求有望维持稳健增长，商旅与供给增速当下仍有分歧，该机构认为尽管商旅需求仍有不确定性但Q4以来行业数据企稳相互验证，表明商旅并未进一步走弱；同时供给端伴随行业投资更理性预计增速有望边际改善，该机构跟踪龙头储备店较此前高峰期均有放缓，国庆后行业15间以上连锁门店增速也有所减速。华住积极修炼内功有望在前端定价权上展现出优于行业表现和持续性的份额提升。结合公司三四季度行业跟踪和公司主观努力优化，略上修2025-2027年RevPAR至-1.7%/+0.5%/+0.9%，预计2025-2027年收入同比增长5.4%/5.8%/6.2%，经调整净利润为44.4/51.7/57.8亿元(此前为43.9/50.2/57.8亿元)，对应动态PE为22/19/17x。公司行业龙头地位稳固，在行业逆势中稳步推进产品、流量与技术等内功打磨，不确定的周期下展现出确定的份额提升与成长，若周期预期改善则有望展现较强业绩潜力；同时高分红政策提供额外看点，维持“优于大市”评级。金吾财讯
11月25日 周二
【券商聚焦】国投证券国际予联想集团(00992)“买入”评级 指Q2财季公司收入和利润均保持快速增长
金吾财讯 | 国投证券国际发研报指，联想集团(00992)25/26财年上半年(截至2025年9月30日)营收与盈利双双创历史新高并超出市场预期，2Q26营收达204.5亿美元(彭博预期201.0亿美元)，创单季历史新高，同比增长15%，调整后归母净利润为5.12亿美元(彭博预期4.31亿美元)，同比增长27%。2Q26财季的表现亮眼，AI业务成为核心增长引擎，三大业务集团与全球区域市场均实现双位数增长，看好AI战略深化下的长期增长潜力。该机构表示，存储供应与价格上涨应对措施。当下存储供应短缺及价格上涨问题可能持续至明年，联想已做好充分准备应对：在供应层面公司通过与关键零部件供应商签署长期合作协议，确保未来一两个季度及明年的需求供应；成本控制方面，公司作为行业最大的零部件买家之一，具备成本优势，若成本压力超出预期，将通过新品发布、toB客户或政府部门客户调价等多样化方式向下游转嫁成本，避免全面突然涨价，长期来看即使供应链价格持续震荡，联想较强的供应链能力反而凸显优势，有望抢占更多市场份额。Q2财季公司收入和利润均保持快速增长，展望后续业绩，该机构预计2025/26财年和2026/27财年的经调整净利润分别为16.2亿美元(yoy+12.5%)和17.8亿美元(yoy+9.9%)。该机构按2025/2026E的预计市盈率12.0x,给予公司12.3港元的目标价，相较于最近收市价有27.1%的涨幅，予“买入”评级。金吾财讯
11月25日 周二
A股三大指数早盘强势 沪指半日涨0.87% 游戏、通信设备等板块概念涨幅居前
金吾财讯 | A股三大指数早盘强势，截至午间收盘，沪指涨0.87%，深成指涨1.53%，创业板指涨1.77%。沪深两市成交额1.81万亿，较上一个交易日放量844亿。个股悉数上涨，全市场4300只个股上涨，95只个股涨停。盘面上看，游戏、通信设备、贵金属、元件等板块概念涨幅居前；机场航运、军工装备、养殖业等板块概念略微受压。国泰海通发研报指，近期中国股市快速走弱，并出现单日恐慌式抛售，市场悲观情绪弥漫。原因在于，临近年末部分投资人保收益和降仓位动机较高，FED降息预期的降温、美股波动加剧与内部政策缺位交织助推了交易波动和信心走弱，加之权益产品备案放缓市场增量供给不足，客观上股市微观结构受到负面冲击。与当下谨慎共识不同的是，国泰海通策略坚决看好中国市场前景，股指进入击球区：1）尽管上证回撤5%看似不大，但创业板指高点回调12%、科创50指下跌近20%、恒生科技下跌22%，调整时间和空间已与历次牛市主线回调相当，恐慌抛售杀出交易风险释放。2）市场对年末经济工作会议讨论不多，考虑眼下走弱的增长现实和十五五开年经济增速的重要性，政策窗口期临近市场有望建立新预期。3）中金公司合并标志资本市场改革加快纵深，21日16只硬科技ETF迅速获批隐含监管层稳定市场的决心与行动部署。机会总在恐慌中出现，我们认为，中国股市将逐步企稳与展开跨年攻势，上升的空间还很大，眼下是增持的良机。金吾财讯
11月25日 周二
【热门行业】特朗普签署行政命令启动“创世纪计划” 明星科技股迎来政策兜底？
金吾财讯 | AI浪潮再度进入矛盾的十字路口，一边是美股“七姐妹”与中国科技“十巨头”大幅跑赢市场，一边是AI泡沫的担忧也愈发加剧。不过，美国“创世纪计划”的突然落地，更让这场关于价值与泡沫的争论进入新阶段。据央视新闻报道，当地时间11月24日，美国白宫发布声明表示，总统特朗普签署行政命令启动“创世纪计划”（Genesis Mission），旨在通过AI变革科研方式、加速科学发现。声明表示，该命令指示能源部创建一个人工智能实验平台，整合美国超级计算机和独特数据资产，以生成科学基础模型并为机器人实验室提供支持。该命令指示总统科学与技术事务助理（APST）协调这项国家计划，并整合联邦政府各部门的数据和基础设施。能源部长、总统科学与技术事务助理以及人工智能与加密技术特别顾问将与学术界和私营部门的创新者合作，支持并加强“创世纪计划”。美国能源部幕僚长卡尔·科更将其定位为“堪比曼哈顿计划与太空竞赛的战略布局”，卡尔·科表示，这项行政令可能会要求美国国家实验室开展更多新兴AI技术研究，并可能涉及公私合作。企业层面，亚马逊近期宣布，将投资高达500亿美元扩展面向美国政府客户的AWS人工智能（AI）与高性能计算（HPC）能力。根据其官网声明，该投资计划将于2026年破土动工，通过在 AWS Top Secret、AWS Secret 及AWS GovCloud (US) Regions建设搭载先进计算与网络技术的数据中心，新增近1.3吉瓦的 AI与超级计算算力。届时，美国超11000个政府机构可更便捷地使用AWS AI服务，包括用于模型训练的SageMaker AI、代理部署的Bedrock平台、Claude模型，以及Trainium芯片与英伟达芯片，助力定制化 AI 解决方案开发、海量数据处理优化及员工生产力提升，俨然成为“创世纪计划”公私协作的典型案例。受消息提振，美股明星科技股集体走高，亚马逊隔晚涨2.53%，报226.28美元。其他科技股中，特斯拉涨6.82%，谷歌A涨6.31%，Meta涨3.16%，英伟达涨2.05%，苹果涨1.63%，微软跟涨0.4%。从全球AI战略对比来看，中美两国的发展路径呈现显著差异化特征。美国“创世纪计划”以“技术霸权巩固”为核心导向，强调国家力量集中突破科研瓶颈，通过算力设施整合（如与英伟达合作开发超级计算机）、盟友技术协同（如放宽对中东高端芯片出口限制）等方式，强化全球AI竞争优势，其战略逻辑更侧重“技术引领+安全制衡”。而中国2025年9月发布的《“人工智能+”行动的意见》更注重技术与经济社会的深度融合，明确提出2027年实现AI与6大重点领域广泛融合、智能应用普及率超70%的务实目标，在支撑体系上聚焦算力、算法、数据三大核心要素，同时强化伦理审查与安全评估，体现“应用落地+风险可控”的发展思路。无论是美国的试图通过科研领域的AI变革拉开技术代差，还是中国着力推动AI赋能实体经济，实现技术普惠与产业升级，从结果来看，AI的效率价值确实是科技巨头领跑的重要支撑。受益于竞争趋势，港股方AI概念股11月25日表现强势，截至发稿，万国数据(09698)涨5.5%，云知声(09678)涨4.67%，哔哩哔哩(09626)涨4.63%，小米集团(01810)涨3.62%，百度集团(09888)涨3.49%，快手(01024)涨1.82%，商汤(00020)涨0.95%。另外，国产替代概念跟随走强，芯片股普升，中兴通讯(00763)涨3.25%，贝克微(02149)涨2.8%，上海复旦(01385)涨1.84%，华虹半导体(01347)涨1.29%，ASMPT(00522)涨1.48%。麦肯锡调查显示，受访者表示当前使用AI可减少9~11%的成本。如果仅粗略的从标普500的维度来看，SG&A总规模约3万亿美元，约等于一年可以节省3000亿美元的成本，相当于Open AI 200亿美元年化收入的15倍。同时，AI也更快地提升了劳动生产率。自2023年以来，美国非农商业部门的劳动生产率已经抬升5.6%，提升速度快于1995~2000年互联网革命时期，抬升幅度接近1997年底水平。但效率提升的背后是就业结构的调整，AI技术不仅影响传统的重复性工作岗位，还延伸到软件开发、广播、电影与录音以及广告等内容生成式的初级岗位。根据麦肯锡的最新调查显示，未来一年预期AI会继续加剧企业职能人员净减少的受访者占比在增加，人力资源、运营服务、供应链等行业的比例升至20%以上。纵观当前AI发展态势，其既展现出强劲的变革力，也存在发展中的不确定性。泡沫担忧与就业结构调整的压力相伴而行。未来AI的价值释放，需在技术突破、产业融合与风险管控间寻找平衡，其最终走向仍将与全球经济格局、技术竞争态势及社会适配能力深度绑定。金吾财讯
11月25日 周二
「黑五」将至，华尔街最看好这些零售股
华尔街认为，今年黑色星期五假日购物季最有潜力的零售股包括： 亚马逊（Amazon） 、 沃尔玛（ Walmart）、 The TJX Companies Inc. 、 伯灵顿百货（ Burlington ）等。由 Brooke Roach 领衔的高盛（Goldman Sachs）分析师团队周一发布报告，基于对 1000 名美国消费者的购物计划调查。Roach 表示，所有迹象都表明今年将出现一个"更为审慎"的消费环境，计划在假日购物上的支出与2024年相同或更多的消费者比例有所减少。她指出：“乐观情绪越来越集中在高收入群体，而我们观察到低、中收入家庭出现相对回落。调查也显示消费者更倾向于追求价值...老虎证券
11月25日 周二
<恒生科技指数盘中报盘> 恒生科技指数下午15：00报盘
截止北京时间2025-11-25 15:00:00，恒生科技指数【涨跌情况】，最新报5568.57点，较昨日收盘跌23.01前5大涨幅：股票名称代码当前报价(港元) 涨跌幅(%)哔哩哔哩－Ｗ 09626.hk212.404.63百度集团－ＳＷ 09888.hk115.903.67阿里健康 00241.hk5.943.66小米集团－Ｗ 01810.hk40.023.52快手－Ｗ 01024.hk69.952.04前5大跌幅：股票名称代码当前报价(港元)涨跌幅(%)金蝶国际 00268.hk14.12-1.74美的集团 00300.hk87.50-1.46中芯国际 00981.hk67.25-1.18地平线机器人－Ｗ 09660.hk7.50-1.06金山软件 03888.hk29.38-0.88金吾财讯
11月25日 周二
【券商聚焦】第一上海维持银河娱乐(00027)买入评级 相信集团的市场份额将能继续提升
金吾财讯 | 第一上海发研报指，银河娱乐(00027)25年第三季度业绩概况：银河净收益同比增长14.0%，环比增长1.0%到121.6亿港元(恢复到2019年同期的95.7%)。贵宾赌枱转码数同比增长46.28%，环比增长16.6%(恢复到2019年同期的39.7%)；中场博彩收益同比增长12.8%，环比增长7.4%(为2019年同期的129.3%)。集团经调整EBITDA同比增长13.6%，环比减少6.4%到33.4亿港元(恢复到2019年同期的81.3%)，EBITDA率为27.5(同比减少0.1%，环比下跌2.2%。9月台风的影响，估计在1.4亿港元左右。总体业绩表现符合预期。资产负债状况维持非常稳健，持有净现金为348亿港元(在行业里是最强大的)。据了解，10月份和黄金周后均录得良好的表现。第三季度零售的表现也有环比改善。于2025年1-9月，集团举办了约260场娱乐、体育、艺术与文化、以及会展活动，促进“澳门银河”的客流量同比增长41%。行业的竞争维持在可控范围。华都娱乐场已于2025年10月31日终止营运。期内每天的经营开支环比增加了8%到37百万元。第三季度的市场占有率维持稳定(约19.6%)，短期预期能维持在20%+左右。百老汇项目的改造将在稍后的时间。集团25年第三季度业绩表现符合预期。随着更多产品的推出和优化(尤其是嘉佩乐酒店及度假村的投入)，该机构相信集团的市场份额将能继续提升。由于集团拥有良好的产品和服务、资产负债状况在行业里最稳健、未来银河还有路凼第四期项目、横琴项目及潜在海外项目的推出。该机构对集团的长期发展是充满信心。该机构维持买入评级。目标价为50.06港元，相等于2026年EV/EBITDA的13倍。金吾财讯
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