【券商聚焦】国投证券国际予联想集团(00992)“买入”评级 指Q2财季公司收入和利润均保持快速增长

金吾财讯 | 国投证券国际发研报指，联想集团(00992)25/26财年上半年(截至2025年9月30日)营收与盈利双双创历史新高并超出市场预期，2Q26营收达204.5亿美元(彭博预期201.0亿美元)，创单季历史新高，同比增长15%，调整后归母净利润为5.12亿美元(彭博预期4.31亿美元)，同比增长27%。2Q26财季的表现亮眼，AI业务成为核心增长引擎，三大业务集团与全球区域市场均实现双位数增长，看好AI战略深化下的长期增长潜力。

该机构表示，存储供应与价格上涨应对措施。当下存储供应短缺及价格上涨问题可能持续至明年，联想已做好充分准备应对：在供应层面公司通过与关键零部件供应商签署长期合作协议，确保未来一两个季度及明年的需求供应；成本控制方面，公司作为行业最大的零部件买家之一，具备成本优势，若成本压力超出预期，将通过新品发布、toB客户或政府部门客户调价等多样化方式向下游转嫁成本，避免全面突然涨价，长期来看即使供应链价格持续震荡，联想较强的供应链能力反而凸显优势，有望抢占更多市场份额。

Q2财季公司收入和利润均保持快速增长，展望后续业绩，该机构预计2025/26财年和2026/27财年的经调整净利润分别为16.2亿美元(yoy+12.5%)和17.8亿美元(yoy+9.9%)。该机构按2025/2026E的预计市盈率12.0x,给予公司12.3港元的目标价，相较于最近收市价有27.1%的涨幅，予“买入”评级。