TradingKey「今週のウォール街」：FRBの緊急利下げと関税決定がマクロ経済の緊張下でセクターローテーションを誘発

TradingKey - 2025年第4四半期の実質GDP速報値が43日間に及ぶ政府機関の閉鎖などの影響で予想を下回る1.4%にとどまり、マクロ経済状況はまちまちの様相を呈した。インフレへの懸念も続いており、コアPCE（個人消費支出）価格指数は前月比で四捨五入前が0.355%（四捨五入後で0.4%）と、過去1年間で最大の伸びを記録した。生産者物価も上昇に転じた。しかし、2026年1月のCPI（消費者物価指数）上昇率は前年同月比2.4%に低下し、コア指数も同2.5%へと落ち着きを見せた。米連邦準備理事会（FRB）は、3件の銀行破綻を受けた安定維持の必要性と「最近の金融市場における緊張」を理由に、2020年3月以来となる会合間での50ベーシスポイント（bp）の緊急利下げを実施した。イランとの地政学的緊張も市場の不透明感を強めた。最高裁判所によるホワイトハウスの関税措置への無効判決は、当初は不透明感をもたらしたものの、市場はこのニュースを好感して反発し、粘着性のあるインフレや期待外れの第4四半期GDPの影響を打ち消した。もっとも、政権側は代替の関税措置を検討する姿勢を示している。2026年1月の非農業部門雇用者数は13万人の増加となり、失業率は4.3%であった。雇用の伸びはヘルスケア、社会扶助、建設に集中しており、一部のFRB当局者は労働市場の広範な力強さに疑問を呈している。

市場パフォーマンスは、不安定な値動きながらもプラス圏で一週間を終えた。S&P500種株価指数は1.07%上昇、Nasdaq総合指数は1.51%反発し、ダウ工業株30種平均は0.25%の小幅高となった。顕著なセクター・ローテーションが進んでおり、資本財、生活必需品、エネルギー株が相場を牽引する一方で、ハイテク、通信サービス、一般消費財、金融セクターはアンダーパフォームした。2月18日までの年初来騰落率では、エネルギー株が22%超の上昇、資本財株が16.05%の上昇を記録した。今週の主なイベントには、2月23日のウォラーFRB理事の講演、最高裁による関税措置への判決、およびオビンティブ（Ovintiv）やヴィアトリス（Viatris）などの決算発表が含まれていた。FRBによる緊急利下げを受け、VIX指数（恐怖指数）が上昇して警戒感が高まる中、ドルはユーロに対して大幅に下落するなど、資金流出入と投資家心理に影響を及ぼした。全体として、市場は特定のセクターを中心とした堅調な株価推移と、予期せぬ金融政策や根強いインフレによって増幅された経済の先行き懸念との間の乖離を露呈した。