取引日-熊が雄牛を押しのける

ロイターFeb 12, 2026 10:00 PM

Jamie McGeever

［フロリダ州オーランド　２月１２日　ロイター］ - 木曜日、市場心理は急速に悪化し、米国株式 (link)、貴金属 (link)、コモディティ、暗号資産（仮想通貨）の急落を引き起こし、投資家は相対的に安全な国債、ドル、スイスフランに集まった。

本日のコラムでは、「ＦＲＢが利上げに踏み切るには何が必要なのか」という素朴な疑問を投げかけてみたい。 (link) 政府関係者や市場の価格設定は依然として追加緩和に傾いているが、次の一手が利上げになるケースも同じくらい強い。もしかしたらもっと強いかもしれない。

もし読む時間があれば、今日市場で起きたことを理解するのに役立つお勧めの記事をいくつか紹介しよう。

１月の米中古住宅販売件数、２年ぶりの低水準に落ち込む (link)
トランプ大統領の利上げ期待とＣＢＯの予算計算は一致せずマイク・ドーラン (link)
不安定な米国は「中堅国」の行動に拍車をかけ、投資家はそれに気づいている (link)
ＥＵ首脳、単一市場の加速で合意米中との競争に苦戦か (link)
エクスクルーシブ-米中貿易のデタントが中国ハイテク規制の縮小を促す (link)

本日の主な市場の動き

株式：米国の主要株価指数は１─２％下落、欧州も赤字。アジアは上昇しているが、金曜日は下げて始まる可能性が高い。
セクター／株式：Ｓ＆Ｐ５００種構成銘柄のうち、上昇したのは公益事業の１．５％増の３セクターのみ。８セクターは下落、ハイテクは－２．７％、金融とエネルギーはともに－２％。シスコシステムズ (link) －１２％、アップル－５％。
FX：ドル高、円高、スイスフラン高。ノルウェーは原油安でＧ１０最大の下落国。
債券：国債利回りは低下し、カーブはフラット化。３０年債利回りは、歴史的な入札後に９ｂｐ低下。１０年物国債利回りは２ヶ月以上ぶりの低水準。
コモディティ／金属：貴金属は暴落、銀は－１１％、プラチナとパラジウムは－５％。原油 (link) －３％、米銅－３％。

本日のトーキング・ポイント

脆弱で不安定

木曜日は売りが売りを呼び、ウォール街は急落し、金、銀、ビットコインなど、ここ数カ月の間に熱狂的な投機によって上昇した資産は、再び整理の波が押し寄せた。

ＡＩがソフトウェア企業に与える影響への懸念が新たに浮上したが、明確なきっかけはなかった。このことは、センチメントがいかにもろいか、そして特定の市場におけるポジショニングがいかにまだ伸び悩んでいるかを示すものとして重要である。国債をはじめとする国債が、安全資産としての伝統的な役割を果たしたことは、この淘汰の中で心強い要素のひとつだろう。

長期債のロング化

木曜日に行われた２５０億ドルの３０年物米国債入札は歴史的なものだった。エクザンテ・データによると、落札倍率２．６６倍は２０１８年１月以来の高水準で、４．７５％の高利回りは発行時の実勢金利を２ベーシスポイント（ｂｐ）下回り、プライマリー・ディーラーの手取り５．９％は少なくとも０８年以来の低水準だった。

３０年債利回りが９ｂｐ急落し、１０月以来の下げ幅となったのも不思議ではない。これは、ディーラーが金曜のＣＰＩが軟調な数字になると予想していることを示唆しているのだろうか？あるいは、「リスクオフ」市場の動揺が広がることを恐れているのだろうか？そうかもしれない。しかし、これは長期債にまだ寿命があることを示している。

米中首脳会談を前に緊張が緩和

トランプ米大統領と習近平国家主席は４月上旬に北京で会談する予定だ（(link)）。現在のシグナルが正確であれば、２つの超大国間の緊張を解きほぐし、世界的な貿易圧力を緩和するような友好的な首脳会談になるだろう。

ワシントンは、北京を標的にした数々の重要な技術安全保障措置（(link)）を棚上げし、人民元は対ドルで３年ぶりの高値で取引されており、両首脳は貿易休戦を１年でも延長する可能性があるとの報道もある。ベッセント米財務長官（(link)）が今週述べたように、米中関係は「非常に快適な状態にある」。

明日の市場を動かす可能性のあるものは何か？