取引日-雇用統計サプライズ、再び円高

Jamie McGeever

［フロリダ州オーランド　２月１１日　ロイター］ - (link) 水曜日、予想を上回る米雇用統計の発表を受けて、ウォール街は不安定な動きとなり (link)、国債利回りは上昇した (link)。一方、日本の円は選挙後の力強い上昇を３日連続で続けた。

本日のコラムでは、過去最低にまで落ち込んだ米国のGDPに占める労働者の割合 (link) に注目し、生産性ブームがこの数年来の傾向を覆す可能性があるかどうかを問う。理論的には可能である。しかし実際には、その可能性は極めて低い。

もし読む時間があれば、今日市場で起きたことを理解するのに役立つお勧めの記事をいくつか紹介しよう。

1. １月の米雇用増が加速、失業率は４．３％に低下 (link)

2. ソフトウェア売りがM&AやIPO取引を混乱させている、と米銀行家 (link)

3. ユーロと人民元の世界的野望がドル下落を早める - マイク・ドーラン (link)

4. 需給不均衡が続く中、中国はデフレ脱却にわずかな前進 (link)

5. EXCLUSIVE-ＣＭＥが史上初のレアアース先物取引の開始を検討、関係筋が語る (link)

本日の主な市場の動き

• 株式：ウォール街の３大指数はほとんど変化なし。英国FTSE100 (link)、欧州 (link)、ブラジル、MSCIアジア除く日本、MSCIワールドの全てが過去最高値を更新。

• セクター/株式米エネルギー＋２．６％、消費財＋１．４％、通信サービス－１．３％、金融－１．２％。キャタピラーは＋４％、ＩＢＭは－６．５％。

• 為替：ドルはほぼ上昇したが、急騰する円やオージーに対しては上昇せず。ビットコインは６万８０００ドル割れで－２％。

• 債券：米利回りはショート・エンドで６ベーシスポイントも急上昇し、カーブは平坦化。１０年物入札は軟調。

• 商品／金属： 原油 (link) ＋２％、金 ＋２％、銀 ＋４％。コメックス銅は＋１％。

今日のトーキングポイント

結局のところ、それほど「無知」ではない？

水曜日に発表された１月の米雇用統計によると、先月は予想の約２倍となる１３万人の新規雇用が創出され、失業率は４．３％まで低下した。所得の伸びも３．７％と予想を上回った。

年ごとの改定値や労働供給量の減少をめぐる問題はさておき、これらのヘッドラインの数字は労働市場が安定していることを示唆しており、ＦＲＢはより長く休止を続ける余裕がある。パウエル議長が示した通りだ。パウエル議長は、トランプ米大統領が私たちに信じ込ませようとしているほど「無知」ではないのかもしれない。

円高

日本の通貨は絶好調で、選挙後の上昇幅を拡大し、対ドルで１％前後の上昇を連日記録している。週足では３％の上昇を見込んでおり、これは２４年１１月以来の円高となる。

水曜日の上昇で興味深いのは、ドルがより広く上昇している間に上昇したことだ。高市首相が自民党党首選で勝利する直前の１５２円、そして１４８円が当面の円相場の試金石だ。そこに戻れば、政治的リスクプレミアムは実質的に円相場から取り除かれたことに なる。

AIは終焉か、それとも新世界か？

その方向性に疑問はないが、そのスピードと最終的な目的地が問題だ。人工知能の変革力を評価し、定量化し、予測することが株式市場を支配している。われわれはＡＩ革命の比較的初期段階にあるため、乖離、分散、ボラティリティが支配的である。

モルガン・スタンレーが今週発表したレポートでは、ＡＩ導入企業の業績上方修正率がＡＩ破壊企業を約２倍上回ったこと、今後２年間のＡＩ導入による利益は収益成長よりもコスト効率に大きく偏ること、ＡＩ導入は北米の４９％、アジアの３７％、欧州の４３％の銘柄に恩恵をもたらすと予想されていることなどが明らかになった。

明日の市場を動かすものは何か？

• 日本の卸売物価上昇率(１月)

• 日産、楽天、ソフトバンクを 含む日本の決算

• インド・インフレ (link) (１月)

• ＥＣＢ理事のピエロ・チポローネ、ペドロ・マチャド、フィリップ・レーンが別々のイベントで講演

• 英GDP(第４・四半期速報値)

• 英貿易(１２月)

• 英鉱工業生産(１２月)

• 米週間失業保険申請件数

• 米財務省が２５０億ドルの３０年債を入札

• アプライド・マテリアルズ、ユニリーバ、アンハイザー・ブッシュ・インベブ、ブリティッシュ・アメリカン・タバコ、エアビーアンドビーを含む世界的な決算発表

• 米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）、ミラン総裁ら講演予定(市場終了後)

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