〔GRAPHIC〕ソフトウエア株急落でＡＩトレードに警鐘、物色先乗り換え進む

Saqib Iqbal Ahmed　Lewis Krauskopf

[ニューヨーク ９日 ロイター] - 最近の米ソフトウエア・ＩＴサービス関連株の急落は、人工知能（ＡＩ）ブームが意図せざる形で株式市場を変容させつつあるのではないかとの不安を生み出している。浮上してきたのは、果たしてテック株から他の銘柄への乗り換えがＡＩトレードの先にある問題の存在を示唆しているのか、という疑念だ。

これまで長らく投資家のＡＩを巡る熱狂の果実を受け取ってきた株式市場は先週、突如として警鐘が鳴らされた。急速なＡＩ技術の進展がソフトウエア業界を消滅させるのではないかとの懸念から、世界的にソフトウエア株が値下がりした。

６日には市場全般が持ち直してそうした不安感も和らいだが、米ソフトウエア株の先行きに不透明感は残っている。オプション市場では、参加者がさらなる下落への警戒感を解除していない。

世界中でソフトウエア株が売られたきっかけは、ＡＩ企業アンソロピックが大規模言語モデルに追加した法務関連業務ツールで、既にあった伝統的なソフトウエアの事業モデルに対する疑問を増大させる形になった。

投資家の間にはソフトウエア企業の収益を膨らませ続けてきた流れが途切れるのではないかとの懸念が広がり、ストラテジストらは、生活必需品やエネルギー、工業などバリュー株や景気敏感株への幅広い乗り換えが起きていると指摘する。

＜過去との比較＞

過去３カ月でソフトウエア株のＳ＆Ｐ総合５００種に対するアンダーパフォーム率は２４ポイント弱と、データがあるこの３０年で最悪に近い状況にある。

コロナ禍後の大半の期間、デジタル化やクラウド普及期待を背景に際立った値上がりを示してきたこのセクターが急激な変わり目を迎えたことを物語っている。

足元のような規模で売りが出た局面は１９９５年以降では、２０００－０１年のＩＴバブル崩壊時など数えるほどしかない。当時のソフトウエア株のアンダーパフォーム率は２５ポイントだった。

歴史を振り返ると、これほどの極端な下落は最終的な投げ売り、ないしは逆張り投資家による押し目買いが入る事態をもたらすケースが少なくない。ただ２０００－０１年を参考にするなら、アンダーパフォーム期間は長期化してもおかしくない。

＜主な下げ銘柄＞

Ｓ＆Ｐ情報技術セクターが２５年１０月終盤に直近高値を付けて以降は、多くの米ソフトウエア株が大幅な値下がりに苦しんでいる。

最も下げがきついのはオラクル ORCL.Nで、２５年１０月２９日から今年２月５日までの下落率は５０％弱。サービスナウNOW.NとアップロビンAPP.Oもそれぞれ４０％余り値下がりしたほか、ガートナーIT.N、パランティアPLTR.O、インテュイットINTU.O、データドッグDDOG.O、ワークデイWDAY.Oなども軒並み売りを浴びている。

＜テック株離れ＞

ソフトウエア株の苦境は、テック株全般から資金が引き揚げられている構図の一部でもある。

Ｓ＆Ｐ情報技術セクター.SPLRCTは１０月終盤から２月６日午前までに１０％余り下落。この間にエネルギー.SPNY、素材.SPLRCM、生活必需品.SPLRCS、工業.SPLRCIは全て１０％以上も値上がりし、Ｓ＆Ｐ総合５００種全１１セクター中８セクターが上昇した。

もっとも情報技術セクターのウエートが３３％弱に達する関係で、Ｓ＆Ｐ総合５００種.SPXは同期間横ばいにとどまっており、テック株が値上がりに苦戦する状況が続けば、全体的な上昇も難しいのではないかとみられている。

＜オプション市場は警戒維持＞

オプション市場参加者は、ソフトウエア株の地合いが短期的により不安定化するとの観測を修正するのをためらっている。

ｉシェアーズの拡大テック・ソフトウエア・セクター上場投資信託（ＥＴＦ）の３０日物予想変動率は足元で４１％と、５日に記録した１０カ月ぶり高水準からほとんど低下していない。

オーテックス・テクノロジーズによると、同ＥＴＦの空売り比率（総発行株式に対する空売り株の割合）は１９％と過去最高に達しているという。