グラフィック-米ソフトウェア株暴落、AI取引が市場再構築との懸念

ロイターFeb 9, 2026 11:01 AM

AIツールがソフトウェアビジネスモデルへの懸念を高める
ソフトウェア株、S&P500を２４パーセンテージポイント近くアンダーパフォーム
オプション・トレーダーはソフトウェア株のボラティリティの継続を予想
ハイテクセクターの下落は、エネルギー、素材、生活必需品株の上昇とは対照的

Saqib Iqbal Ahmed　Lewis Krauskopf

［ニューヨーク　２月９日　ロイター］ - ソフトウェア・サービス業界の最近の急落は、人工知能ブームが予想外の形で市場を再構築しているのではないかという懸念に火をつけ、テクノロジー株からのローテーションがAI取引の前途に問題を告げるものなのかどうかという疑問を投げかけている。

金融市場は数ヶ月間、人工知能ブームに対する投資家の熱意で盛り上がっていたが、先週、急速に進歩するAIツール（(link)）が業界を根底から覆しかねないとの懸念から、世界中のソフトウェア株（(link)）が急落し、荒々しい目覚めを迎えた。

金曜日には市場全体の反発が神経を和らげるのに役立ったが、暴落の震源地である米国のソフトウェア株の見通しは不透明なままだった。金曜日に２％の反発があったものの、オプション市場参加者はさらなる痛みへの警戒を怠らなかった。

欧州からアジアまで、大陸をまたいで株価が下落したこの暴落は、Anthropic社のクロード大規模言語モデルが提供する新しい法的ツールによって引き起こされ、従来のソフトウェア・ビジネス・モデルに対する本質的な疑問を投げかけた。

投資家たちは、 (link)、ソフトウェア企業の収益複合的な性質が破壊されるのではないかと疑問を呈している。ストラテジストたちは、生活必需品、エネルギー、工業株などのバリュー・セクターやシクリカル志向のセクターへの広範なローテーションを指摘している。

ソフトウェアの低迷

S&P500種株価指数に対するソフトウェア・サービス株のパフォーマンスは記録的な水準に達しており、同セクターは過去３ヶ月でベンチマークを２４パーセンテージポイント近く下回り、過去３０年間で最悪の格差となっている。

投資家がデジタルトランスフォーメーションとクラウドコンピューティングに賭けていたパンデミック後の時代には、全体として大幅な利益を上げていたこの業界グループにとって、今回の落ち込みは明らかな逆転劇となった。

今回の暴落は、スプレッドがマイナス２５以下に急落した００年─０１年のドットコム・クラッシュを含め、１９９５年以降のほんの一握りの期間に匹敵する。

確かに、歴史的に見れば、このような極端な数値は、時に投げ売りに先行したり、逆張り投資家にとって魅力的なエントリー・ポイントになったりしたが、００年─０１年にかけては、アンダーパフォームが長期にわたって続く可能性を示した。

ソフトウェアの不具合

今のところ、S&Pテクノロジー・セクターが１０月後半にピークを付けて以来、暴落によって多くの米国ソフトウェア株が目を覆いたくなるような損失を被っている。オラクルORCL.Nは１０月２９日から２月５日まで５０％近く下落し、サービスナウNOW.NとアップラヴィンAPP.Oはそれぞれ４０％以上下落した。ガートナーIT.N、パランティアPLTR.O、インテュイットINTU.O、データドッグDDOG.O、ワークデイWDAY.Oも暴落に巻き込まれた。

ハイテク離れ

ソフトウェア株の急落は、市場のテクノロジー離れの中で起こった。

重量級のハイテク・セクター.SPLRCTは１０月下旬のピークから低迷しており、金曜朝の取引時点で約１０％の下落となっている。

この間、市場の他の分野は繁栄している。

エネルギー.SPNY、素材.SPLRCM、生活必需品.SPLRCS、工業株.SPLRCIの各セクターは１０％以上上昇し、S&P500の１１セクター中８セクターが上昇した。

しかし、S&P500全体.SPXはこの間ほとんど変わっていない。ハイテク・セクターが依然としてベンチマーク指数の３分の１近くを占めているため、投資家はハイテクが苦戦を続ければ、市場が伸び悩むのではないかと懸念している。

金曜日のダウ平均 (link) は、エヌビディア株の上昇に助けられ、初めて５万ポイントを超えた。

不安定な見通し

金曜日にソフトウェア株への売り圧力が和らぎ、業界指数が上昇した一方で、オプション市場のトレーダーは、目先の株価乱高下への期待を後退させることに躊躇した。

６０億ドルのiシェアーズ・エクスパンデッド・テック・ソフトウェア・セクターETFIGV.Pの３０日インプライド・ボラティリティ（トレーダーが短期的に株価がどの程度変動すると予想しているかを示す指標）は４１％で、木曜日につけた１０カ月ぶりの高値４５％からかろうじて低下した。

ボラティリティの上昇は、トレーダーが最悪の売りが終わったかどうか確信が持てないことを示唆している。

一方、借りた株を売り、後で安く買い戻すことを目的とする空売り筋は、さらなる株価下落を利用する構えだ。データ分析会社オルテックス・テクノロジーズによると、木曜日までのIGV ETFの空売り比率は１９％で、過去最高に近かった。