グラフィック-テイクファイブ：近くて遠い市場

［ロンドン　２月６日　ロイター］ - 日本の解散総選挙、重要な米国データ、決算シーズン、そして（一部）ハイテク株の下落により、来週はトレーダーにとってあまり落ち着く時間はなさそうだ。

シンガポールのライ・ウィー、ニューヨークのルイス・クラウスコフ、ロンドンのカリン・ストロヘッカー、トミー・ウィルクス、ルーシー・ライタノが、金融市場で何が起こるかについてお伝えする。

1/フリーハンド？

日本は日曜日に投票に向かい、高市首相は、１億２０００万人以上の国民から、歳出増の公約を実現するためにより強い信任を得たいと望んでいる。

注視される衆議院選挙は、ここ数年で最も予測不可能なものになりそうだが、世論調査は、高市氏の自民党が過半数を獲得すると指摘している (link)。

自民党が強い支持を示せば、高市氏は景気刺激策を拡大することができる。その結果、日本の財政に対する懸念が高まり、国債利回り (link) が売り浴びせによってさらに上昇し、海外にも波及する可能性がある。

投資家は円も売っている。最近の円安は、円安を食い止めるための日米による疑わしい金利チェック（(link)）を促したが、これが確認されれば、稀に見る協調的な動きとなる。

2/ＡＩは勝者と敗者に分かれる

シスコシステムズCSCO.Oとドイツのシーメンス・エナジーは水曜日に決算を発表する。

両社はそれぞれ異なる形でＡＩブームの恩恵を受けているが、現在バークレイズ証券は「極端な分散が見られる」と述べている。

言い換えれば、市場はより確信を持って勝者と敗者を選別しているということだ。どの企業がＡＩの混乱から利益を得ているのか、あるいは苦しんでいるのかに対する敏感さは、下落するソフトウェアおよびデータ分析 (link) 銘柄に顕著に表れている。トレーダーが、ますます強力になるＡＩモデルがもたらす存亡の危機に注目し、これらの銘柄は急落した。

一方、ＡＩイネイブラー、つまり世界的なＡＩデータセンター建設に貢献している企業は、より良い結果となっている。しかし、バブルが崩壊し、市場が史上最高値に近づいていることを考えると、警戒を怠らない方が賢明だろう。

3/データダンプの遅れ

先ごろ３日間の政府閉鎖が終了したことで経済指標の発表が少し遅れたが、主要な米国経済指標が相次いで発表され、投資家は経済について重要な見解を得ることになるだろう。

ロイターの世論調査によると、１月の非農業部門雇用者数は水曜日（(link)）に発表され、７万人増と予想されている。米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）は先月、金利を据え置き（(link)）、緩和サイクルを一時停止した。

その２日後には、インフレ動向を見極める上で最も注目される指標のひとつである１月の消費者物価指数が発表される。

このデータは、投資家が新たに指名されたケビン・ウォーシュＦＲＢ議長（(link)）の影響を測る中で発表される。ウォーシュ議長は、６月のＦＲＢ理事会までに指揮を執る可能性がある。市場は現在、次の利下げはこの会合が有力と見ている。 (link)

4/ミュンヘンより愛をこめて

木曜日にミュンヘン安全保障会議が開催される。開催から７０年目を迎えるこの年次総会では、２０２５年に開催された会合が、一連の米国の声明により、現在も進行中の国際秩序の地殻変動の舞台を整える上で、おそらく最も重要で（そして論争的な）ものとなった。

イラン (link) からウクライナ (link) やグリーンランド (link) に至るまで、地政学的にホットな問題には事欠かないが、一方でＮＡＴＯの将来の役割をめぐる疑問も大きく迫っている。

しかし、今回の会合は通常の範囲を超えるものとなりそうだ。情報筋がロイターに語ったところによると、欧州中央銀行は、単一通貨の国際的な役割を強化する努力の一環として、ユーロの流動性へのアクセス（(link)）をより多くの国々に開放することに取り組んでいる。

発表はラガルドＥＣＢ総裁が行う見込みで、同総裁は会議で貿易依存に関する円卓会議の開会を告げる予定だ。

5/欧州の銀行が太陽の下で過ごす時間は終わったか？

欧州の銀行は、収益性の上昇、貸し倒れの少なさ、株主への現金のばら撒きなどに助けられ、過去１２カ月で６０％以上上昇し、最もパフォーマンスの良い銘柄の一つとなっている.SX7P。

英国のバークレイズBARC.LとナットウエストNWG.L、イタリアのウニクレディCRDI.MIは、ドイツ銀行DBKGn.DEとＢＮＰパリバBNPP.PAがすでに発表した (link)、概ね好調な数字を受け、今後数日で２０２５年の業績を報告する。フランスの金融業者とロイズLLOY.Lも主要な収益目標を引き上げた。

しかしアナリストたちは、特に欧州経済が減速すれば、好調な状況は長続きしないと警告している。スペインのＢＢＶＡBBVA.MCは、第４・四半期に前年同期よりも１９％増の貸倒引当金を計上したため、木曜日に株価が７％下落した。

財務見通しに加え、投資家は、サンタンデールが最近発表した米金融業者ウェブスター・ファイナンシャルWBS.N (link) の１２２億ドルでの買収など、余剰資金をＭ＆Ａに費やす意欲が経営陣にある兆候を探している。