ウェゴビー製造のノボ ノルディスク、「前例のない」価格圧力が売上高に打撃を与えると警告

Maggie Fick　Jacob Gronholt-Pedersen

［ロンドン／コペンハーゲン　２月４日　ロイター］ - ノボ・ノルディスクNOVOb.COの株価は水曜日に急落し、デンマークの肥満治療薬の巨人から５００億ドル近い価値が失われた。同社は「前例のない」価格圧力が今年の売上高と利益の急減につながると警告した。

ウェゴビー・メーカーのノボ社は、トランプ米大統領による薬剤費削減の推進（(link)）により、有利な減量分野ですでに激しい競争が激化していることから、今年の利益と売上高が最大１３％減少する可能性が あり、数年にわたる２桁の上昇に終止符を打つとの指針を示し、 火曜日深夜（(link)）に市場に衝撃を与えた 。

「われわれの２０２６年のガイダンスは、前例のない価格圧力がかかった1年を反映している」とドゥストダーCEOは電話会見で記者団に語り、「痛みを伴う」影響が「われわれの将来への投資」になることを期待すると付け加えた。

１６％の株価急落は、他の肥満症治療薬メーカーにも波及し、 (link)。ノボ社にとっては、新薬ウェゴビーの好調な売上で前途有望な年明けのスタートが崩れ、大々的な経営再建を推進しているドゥストダーCEOに再びプレッシャーがかかることになった。

ノボ社は、米国ライバルであるイーライ・リリーLLY.Nに差をつけられている。イーライ・リリーは、米国での処方箋数で先行し、２６年の利益をウォール街の予測（(link)）を上回っている。

最高財務責任者（CFO）のKarsten Munk Knudsen氏はロイターのインタビューで、米国でのプレッシャーは、薬価を引き下げるためのトランプ政権の「最恵国待遇」政策によるものよりも、自己負担の患者への予想以上のシフトと保険会社からのリベート要求の高まりによってもたらされていると語った。

クヌッドセン氏によると、米国での売上高は「10％台」の減少が見込まれ、今年全体の売上高が５％から１３％減少するという会社予想よりも急減する可能性があると語った。

誰も２桁の減少を予想していなかった

ノボ社は、肥満症治療薬市場に参入しようとする企業がはるかに増えており、近年の「驚異的な成長率」への回帰を約束することはできないと述べた。

「ノボ社は２６年に向けて衝撃的なガイダンスを発表した」と、ノボ社とイーライ・リリーの株式を保有するユニオン・インベストメント社のポートフォリオ・マネージャー、マーカス・マンズ氏は語った。

「誰も２桁の減益は想定していなかった。

同社がまとめた世論調査によると、昨年の売上高は１０％増加し、アナリストは平均して今年は２％の減少を予想していた。

低価格化、模倣品の脅威

ノボ社は、 (link) 低用量の日用ピルを米国で自費患者向けに月額１４９ドルで販売しており、４月には１９９ドルに上昇する。リリー社は、肥満治療薬の高用量が承認されれば、繰り返し現金で購入する患者向けに月額３９９ドルを上限とする予定である。

両社とも、健康保険で支払わない顧客には注射剤を値下げしている。ノボ社は１１月、現金支払者向けにウェゴビー注射剤を月３４９ドルで販売開始した。

ノボ社によると、調整後の営業利益と調整後の売上高（恒常為替レートベース）は今年５％から１３％減少する見込み。ノボ社は、特に米国における実現価格の低下、競争の激化、米国以外のいくつかの市場におけるウェゴビーとオゼンピックの有効成分であるセマグルチドの特許失効のせいだとしている。

また、１５０万人ものアメリカ人がブランド品ではなく、GLP-1減量薬の配合剤を使用しており、模倣品からの挑戦にも直面している。

クヌッドセン氏は、ノボ社は「ＦＤＡ未承認製品の大量販売」が続いていることに「まだ苛立っている」と述べ、これに対処するのは米国の規制当局と米国の政治家次第だと述べた。「潮目が変わるかどうか、そしていつ変わるかを予測するのは本当に難しい」とマンク氏は調剤市場について言及した。

新たな経口薬の販売は「希望」をもたらす

ノボ社によると、経口薬ウェゴビーの週間処方件数は１月２３日までに約５万件に達し、ノボケアや遠隔医療サービスなどの現金支払いチャネル経由の販売を捕捉していない市場追跡データによる週２万件を大きく上回った。

ユニオン・インベストメントのマーンズ氏は、消費者が自分のポケットから支払うことを望んでいるように見える錠剤の好調な売上は、「希望の片鱗」を提供すると述べた。

クヌッドセン氏は記者団に対し、これまでのところ、米国におけるウェゴビー錠剤の売上の約９０％は現金払いであり、これが遠隔医療パートナーを通じた新たな需要チャネルの促進に役立っていると語った。

「テレヘルス・パートナーシップがわれわれを助けてくれるペースは非常に大きい」と述べた。

ノボ社が２０２１年６月にウェゴビーを発売したことで、肥満症治療薬の需要が急増し、デンマーク企業は急成長を遂げた。２４年には、６０００億ドルを超える欧州で最も価値のある上場企業となった。火曜日の終値では２５９０億ドルだった。

(ドル＝０．８４５５ユーロ)