取引日-FRBは市場の渦にほとんど無関係

Jamie McGeever

［フロリダ州オーランド　１月２８日　ロイター］ - (link) (link) しかし、連邦準備制度理事会（FRB） (link) が金利を据え置き、インフレリスクの上昇を示唆したことで、S&P500が初めて7,000ポイントを突破するまでは至らなかった。

詳しくは後述する。本日のコラムでは、「アメリカ売り」論が勢いを増す中、米国資産（(link)）へのエクスポージャーを減らす可能性が最も高いのはどの国かを見てみたい。名目保有高が大きい国か、米国市場へのエクスポージャーが大きい国か。

もし読む時間があれば、今日市場で起こったことを理解するのに役立つお勧めの記事をいくつか紹介しよう。

1. VIEW-FRBは予想通り金利を据え置いたが、インフレは高まると見ている (link)

2. ドル安を望むなら慎重に - マイク・ドーラン (link)

3. 2026年、ドル相場は暗雲立ち込める (link)

4. アマゾン、AIと効率化の推進で1万6000人の雇用を削減 (link)

5. AIの未来はボルトとナットで書かれるアヌジ・ランジャン (link)

本日の主な市場の動き

• 株式S&P500は7,000ポイントの壁を突破、韓国とブラジルは力強い上昇で新ピークへ。 欧州 (link) は赤字。

• セクター／株式：決算発表後の時間外取引では、マイクロソフト (link) -7%、メタ (link) +10%、テスラ (link) +4%、IBM (link) +11%。

• FX：ドル、11月中旬以来最高の一日、ユーロ、 (link)、8月以来最悪の一日。

• 債券：国債利回りは3bpsも上昇し、カーブはスティープ化。長期国債利回りは再び低下。

• 商品／金属： 原油 (link) 4カ月ぶり高値、金 (link) 5,300ドル/オンス突破で+4%、銀は本日+3%。

今日のポイント

FRBの舵取りはタカ派に傾く

"まったくもって、お祭り騒ぎだ"。TSロンバードのダリオ・パーキンスは、中央銀行が予想通り金利を据え置いた今日のFRB会合とパウエル議長の記者会見をそう総括した。 (link) インフレは依然として高水準で、雇用市場もやや堅調に見えるが、市場の反応はほとんどなかった。

トレーダーは7月までにもう4分の1ポイントの利下げを予想しているが、その後の利下げを完全に織り込んでいるわけではない。これは、政策が中立レンジの上限であろうというパウエル議長の見解と一致している。次の利上げの可能性は？パウエル議長は、「誰も "ベースケース "にしていない」と述べた。

米国は「強いドル」政策を再確認

ドナルド・トランプ米大統領（(link)）、スコット・ベッセント財務長官（(link)）らがドルの苦境を重く見ており、投資家は雪だるま式にドルが暴落することに神経をとがらせている。自国通貨の価値が急騰するのを目の当たりにしている政策立案者も同様だろう。

水曜日、ドル相場はいくらか落ち着きを取り戻したが、売り圧力は再び強まりそうだ。長期的なファンダメンタルズ・ベースではまだ割高だが、どの程度かは疑問が残る。この24～48時間、FXのボラティリティは大きく変動している。投資家は、このような状況がさらに続くと予想すべきだ。

4つ中3つは悪くない

投資家はメタMETA.O、テスラTSLA.O、IBMIBM.Nを応援したが、マイクロソフトMSFT.Oは応援しなかった。AIの経済的変革力に対する信念は、広くそのまま維持されている。しかし、まばゆいばかりの光の中に、いくつかの影がある。

まず、生産性ブームのマイナス面、つまり雇用の喪失である。 アマゾン (link) AMZN.O とUPS (link) UPS.N は大規模なレイオフを発表しており、他の企業もこれに続くだろう。第二に、大手ハイテク企業はここ数ヶ月出遅れており、市場の主導権を他のセクターに譲っている。多くの有力ハイテク株は、史上最高値から大きく離れている。

明日の市場を動かすものは何か？

• 日本の消費者信頼感(1月)

• 中国の李強首相が英国のスターマー首相と会談。

• ユーロ圏景況感指数(1月)

• スウェーデン金利決定

• 米財務省、440億ドルの7年債入札

• 米週間失業保険申請件数

• 米耐久財(11月)

• 米貿易(11月)

• 米決算(今季最も忙しい日)、アップル、ビザ、マスターカード、キャタピラー、SAP、ブラックストーンなど

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