マイクロソフト設備投資急増、クラウド収入振るわず株価下落

Deborah Mary Sophia　Aditya Soni　Stephen Nellis

［　１月２９日　ロイター］ - マイクロソフトは水曜日、前四半期に人工知能に記録的な金額を費やしたが、クラウドコンピューティングの成長は鈍化したと発表し、その支出とOpenAIとの大型契約から大きな見返りを期待していた投資家を不安にさせた。

マイクロソフトの株価MSFT.Oは、第２・四半期決算発表後の時間外取引で６．５％下落した。

マイクロソフトと少なくとも２８１０億ドルの支出を計画しているオープンＡＩとの戦略的パートナーシップは、人工知能競争におけるマイクロソフトの最強の競争力として投資家に見られていた。しかし、グーグルのGeminiがアップルのような大口顧客の獲得に前進しているため、ワシントン州レドモンドに本社を置く同社にとって、それが欠点となる可能性が出てきた。

アナリストとの電話会議でマイクロソフト幹部は、クラウド・コンピューティング・サービスの販売による売上だけでなく、独自のAIアシスタントを販売するビジネスが増加していることにも注目し、AIにおける同社の成功を評価するようウォール街を説得しようとした。同社は初めて、同社のアシスタント「Copilot」のビジネス利用に関する中核的な指標を開示した。

しかし、マイクロソフトのサティア・ナデラ最高経営責任者（CEO）がAIはまだ「初期段階にある」と主張しているにもかかわらず、同社は２０２４会計年度の開始以来、この技術に２０００億ドル以上を費やしており、投資家の忍耐力は衰えている。

「収益が１７％増加し、収益コストが１９％増加している。マイクロソフト株を保有するＬＯＧＯ ＥＴＦのポートフォリオ・マネージャーであるエリック・クラーク氏は、「もしこれが新たな長期的トレンドだとしたら、それは私の懸念事項の一つだ」と語った。

マイクロソフトは、１０-１２月期（第２・四半期）のクラウド部門Azureの売上が３９％増加したと発表した。Visible Alphaによると、これはコンセンサス予想の３８．８％をわずかに上回った。

先行者利益

ウィンドウズ・メーカーは、M365 Copilotを含む同社製品のほとんどをその技術が支えているオープンＡＩに早くから賭けていたおかげで、ビッグテックのAI競争で先行者利益を長い間享受してきた。

マイクロソフトはチャットＧＰＴメーカーの株式を２７％保有しており、昨年の資本再構成の努力は、その出資持ち分の会計処理の変更後、マイクロソフトの全体的な収益を押し上げるのに貢献した。

しかし、グーグルの最新モデル「Gemini」が高い評価を得ていることや、Anthropicの「Claude Cowork」のような自律型エージェントの登場は、マイクロソフトのAI事業と、同社が長年中心となってきたソフトウェア製品にリスクをもたらしている。

Visible Alphaのデータによると、マイクロソフトは今年度第３・四半期について、アナリスト予想の３６．４１％に対し、Azureの売上成長率を３７％から３８％と予想した。LSEGのデータによると、同社は全体の売上高を８１２億ドルの中間値となるレンジで予測しており、これはアナリスト予想の８１１億９０００万ドルに一致する。

エイミー・フッド最高財務責任者（ＣＦＯ）は、資本支出は完了したばかりの四半期よりもわずかに減少すると述べたが、時間の経過とともに、メモリチップのコスト上昇がマイクロソフトのクラウドコンピューティングのマージンの重荷になり始めると指摘した。

Ｍ３６５コパイロットのユーザー数を公開

ナデラＣＥＯは、マイクロソフトがビジネスユーザー向けに提供している月額３０ドルのAIアシスタント「Ｍ３６５ Copilot」の年間ユーザー数が１５００万人に達したことを初めて明らかにした。この数字には、マイクロソフトの限定的なチャット機能のライセンスなしでの利用は含まれていない。

ナデラ氏は、マイクロソフトの設備投資のかなりの部分は、歴史的に長期的に利益を上げてきた自社製品のサポートであると主張した。

ナデラ氏は電話会議で、「私たちは、供給が制限されている間でも、基本的に最高の(ライフタイムバリュー) ポートフォリオを構築できるように、キャパシティを割り当てることができるようにしたい」と述べた。

ビッグ・テックがAIへの支出を埋め合わせるだけのリターンをもたらすかどうかに対する投資家の疑念が根強いため、競争はマイクロソフトの株価を押し下げている。

マイクロソフト、アルファベットGOOGL.O、メタMETA.O、アマゾンAMZN.Oを合わせると、今年はAI (link) に５０００億ドル以上を費やすと予想されている。

報告された四半期において、マイクロソフトの資本支出は合計３７５億ドルで、前年から６６％近く急増し、支出の約３分の２がコンピューティング・チップに向けられた。ビジブル・アルファ社によれば、これは市場予想の３４３億１０００万ドルを上回った。

LSEGがまとめた予想によると、アナリストの予想は８０２億７０００万ドルだったが、第２・四半期の総売上は１７％増の８１３億ドルだった。

マイクロソフトによると、クラウド事業の契約済みバックログは２倍以上の６２５０億ドルに達した。この数字は、クラウドのライバルであるオラクルORCL.Nが１２月に発表した５２３０億ドルを上回った。

しかし、マイクロソフトの残りの履行義務のおよそ４５％はオープンＡＩだけによるものであり、この新興企業への依存を浮き彫りにしている。オープンＡＩは、AIへの支出全体でおよそ１兆４０００億ドルを約束しているが、その支出をどのように賄うかについての詳細はほとんど明らかにしていない。

マイクロソフトの発表によると、オープンＡＩを除いたクラウドのバックログは、クロードメーカーのAnthropicとの３００億ドルの契約を含めても、２８％の伸びを示した。

１０月下旬のオープンＡＩの大規模なリストラ（(link)）により、マイクロソフトはその株式を手に入れた。この再編には、オープンＡＩが２５００億ドルのAzureサービスを購入するというコミットメントも含まれていたが、チャットＧＰＴのクリエイターは、マイクロソフトへの依存度を下げることができる他の企業とのクラウド契約を追求するために解放された。