グラフィック-米メガキャップ決算、市場のハイテク・トレードと利益の楽観論を試す

Lewis Krauskopf

［ニューヨーク　１月２８日　ロイター］ - 今週発表される米国メガキャップ企業の決算には高い期待が寄せられており、投資家は、人工知能への投資が実を結んでいる証拠も含め、力強い利益成長が今年の株価を押し上げるという証拠を求めている。

マイクロソフトMSFT.O、アップルAAPL.O、フェイスブックの親会社メタ・プラットフォームズMETA.O、テスラTSLA.Oの４社から決算報告が予定されている (link)。これらの企業は、米国全体の利益を大きく左右する「マグニフィセント・セブン」 (link) のメガキャップ企業の４社を構成する。LSEGの収益調査責任者であるタジンダー・ディロン氏によれば、S&P500の他の銘柄が５．３％の増益であるのに対し、同グループは２１．５％の増益となる見込みだ。

アメリプライズ・ファイナンシャルのチーフ・マーケット・ストラテジスト、アンソニー・サグリンベン氏は、「期待は非常に高い」と語った。「特に今週のメタ、マイクロソフト、アップルは、期待を裏切る余地が少ない」

テクノロジー・セクター.SPLRCTは、４年目に突入した強気相場 (link) の主要エンジンであったが、ここ数週間で失速した。テクノロジー・セクターは、１０月末以来S&P500の中で最悪のパフォーマンスとなっている。素材、エネルギー、工業製品を含む他のグループが輝いているため、 (link) ベンチマーク指数.SPXは年初来で２％上昇している。

それでも、ハイテク株やメガキャップ株が苦戦すれば、市場全体が大きく上昇するのは難しいかもしれない。実際、火曜日にハイテク・セクターが堅調に上昇したことで、S&P500種指数は終値で過去最高値を更新した。

ハイテク・セクターはS&P500全体の３分の１を占めている。マグニフィセント・セブンもS&P500の約３分の１を占めている。このグループには、ハイテク・セクターに分類されるアップル、マイクロソフト、エヌビディアNVDA.Oのほか、通信サービスのメタとグーグルの親会社アルファベットGOOGL.O、さらに消費者裁量株のアマゾンAMZN.Oとテスラが含まれる。

ミラー・タバックのチーフ・マーケット・ストラテジスト、マシュー・マレイ氏は、「『マグセブン』銘柄が一斉に下落すれば、マーケット・ローテーションはそれほど期待できないだろう。指数に占めるウェイトが高すぎるためだ。これらが下落すれば、指数も下落する」と述べた。「指数が下落すれば、人々は株式市場から資金を引き上げ始めるだろう」

第４・四半期の報告期間中、すべての米国企業にとって重要な問題は、AIへの投資（(link)）から具体的な利益をどの程度見込んでいるか、あるいは見込むことができるかということだ。

特に、マイクロソフトやメタのようなハイパースケーラは、AIアプリケーションをサポートするデータセンターやインフラを構築するために巨額の投資を行っている。

「投資家は、特にマイクロソフトやメタが行っている設備投資が今後も継続され、この支出から目に見える収益化や利益が得られることを知りたがっている」とサグリンベン氏は述べた。

マイクロソフト、メタ、テスラは水曜日、市場が閉じた後に、アップルは木曜日に報告する。今年これまでのところ、アップル株は５％下落、テスラは４％下落、マイクロソフトは０．６％下落している。メタの株価は２％上昇した。

ハイテク・セクターが幅広く急落しているため、割安感もある。LSEGデータストリームのデータによると、月曜時点の予想収益倍率は２５．８倍で、２０２１年５月以降、２２倍超で取引されている総合株価指数に比べ、ハイテク・セクターのバリュエーションは最も割安な水準にある。エバーコアISIのストラテジストによると、マグセブンのPERはCOVID-19のパンデミック後の平均と同水準である一方、S&P500の他の４９３銘柄は過去最高のバリュエーションに近い水準で取引されているという。

Evercoreはメモの中で、「ハイテク株にはこれから試されるチャンスがある」と述べている。

すべてのハイテク株が苦戦しているわけではない。木曜日に決算を発表するサンディスクSNDK.OやウェスタンデジタルWDC.Oなど、見過ごされているセクターの銘柄が今年急騰している。

LSEG IBESによれば、ハイテク・セクター全体の業績は、第４・四半期に約２７％上昇し、２６年通期では３１％上昇すると予想されている。

ホライズン・インベストメント・サービスの最高経営責任者（CEO）、チャック・カールソン氏は、「もし彼らが業績を大きく伸ばせば、それらの銘柄は本当に跳ね上がり、その取引は再び熱を帯びるだろう」と語った。